Χρηματοοικονομική διάρθρωση
Η χρηματοοικονομική διάρθρωση αναφέρεται στο συνδυασμό χρέους και μετοχικού κεφαλαίου που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της. Αυτή η σύνθεση επηρεάζει άμεσα τον κίνδυνο και την αξία της συνδεδεμένης επιχείρησης. Οι οικονομικοί διευθυντές της επιχείρησης έχουν την ευθύνη να αποφασίσουν το καλύτερο μίγμα χρέους και μετοχών για τη βελτιστοποίηση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης.
Γενικά, η χρηματοοικονομική διάρθρωση μιας εταιρείας μπορεί επίσης να αναφέρεται ως κεφαλαιακή διάρθρωση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η αξιολόγηση της χρηματοοικονομικής δομής μπορεί επίσης να περιλαμβάνει την απόφαση μεταξύ της διαχείρισης μιας ιδιωτικής ή δημόσιας επιχείρησης και των ευκαιριών κεφαλαίου που έρχονται με κάθε μία.
Κατανόηση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης
Οι εταιρείες έχουν πολλές επιλογές όταν πρόκειται για τη δημιουργία επιχειρηματικής διάρθρωσης της επιχείρησής τους. Οι εταιρείες μπορούν να είναι ιδιωτικές ή δημόσιες. Σε κάθε περίπτωση, το πλαίσιο για τη διαχείριση της κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι κατά βάση το ίδιο, αλλά οι επιλογές χρηματοδότησης διαφέρουν πολύ.
Συνολικά, η χρηματοοικονομική διάρθρωση μιας επιχείρησης επικεντρώνεται γύρω από το χρέος και το μετοχικό κεφάλαιο.
Το κεφάλαιο του χρέους λαμβάνεται από τους πιστωτικούς επενδυτές και επιστρέφεται με την πάροδο του χρόνου με κάποια μορφή ενδιαφέροντος. Το μετοχικό κεφάλαιο αντλείται από τους μετόχους που τους δίνουν την κυριότητα στην επιχείρηση για την επένδυσή τους και μια απόδοση των ιδίων κεφαλαίων που μπορεί να έρθει με τη μορφή κέρδους ή διανομής της αγοραίας αξίας. Κάθε επιχείρηση έχει διαφορετικό συνδυασμό χρέους και μετοχικού κεφαλαίου ανάλογα με τις ανάγκες, τις δαπάνες και τη ζήτηση των επενδυτών.
Ιδιωτικός versus Public
Οι ιδιωτικές και δημόσιες επιχειρήσεις έχουν το ίδιο πλαίσιο για την ανάπτυξη της δομής τους αλλά πολλές διαφορές που διακρίνουν τα δύο. Και οι δύο τύποι εταιρειών μπορούν να εκδώσουν μετοχές. Τα ιδιωτικά κεφάλαια δημιουργούνται και προσφέρονται χρησιμοποιώντας τις ίδιες έννοιες με τα δημόσια κεφάλαια, αλλά τα ιδιωτικά κεφάλαια διατίθενται μόνο για την επιλογή επενδυτών και όχι για τη δημόσια αγορά σε χρηματιστήριο. Ως εκ τούτου, η διαδικασία συγκέντρωσης κεφαλαίων σε μετοχές είναι πολύ διαφορετική από μια επίσημη αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Οι ιδιωτικές εταιρείες μπορούν επίσης να περάσουν από πολλαπλούς γύρους χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια με την πάροδο του χρόνου, γεγονός που επηρεάζει την αποτίμηση τους στην αγορά. Οι εταιρείες που ωριμάζουν και επιλέγουν να εκδώσουν μετοχές στη δημόσια αγορά το κάνουν με την υποστήριξη μιας επενδυτικής τράπεζας που τους βοηθά να προωθήσουν την προσφορά και να εκτιμήσουν τις αρχικές μετοχές. Όλοι οι μέτοχοι μετατρέπονται σε δημόσιους μετόχους μετά από δημόσια εγγραφή και η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας στη συνέχεια αποτιμάται βάσει μετοχών σε εκκρεμείς αγορές.
Το κεφάλαιο του χρέους ακολουθεί παρόμοιες διαδικασίες στην πιστωτική αγορά με το ιδιωτικό χρέος που κατά κύριο λόγο προσφέρεται μόνο για την επιλογή επενδυτών. Σε γενικές γραμμές, οι δημόσιες εταιρείες παρακολουθούνται στενότερα από οργανισμούς αξιολόγησης με δημόσιες αξιολογήσεις που συμβάλλουν στην ταξινόμηση επενδύσεων χρέους για τους επενδυτές και την αγορά γενικότερα. Οι χρεωστικές υποχρεώσεις μιας εταιρείας έχουν προτεραιότητα έναντι των ιδίων κεφαλαίων τόσο για τις ιδιωτικές όσο και για τις δημόσιες επιχειρήσεις. Παρόλο που αυτό βοηθά το χρέος να έρθει με χαμηλότερους κινδύνους, οι εταιρείες ιδιωτικών αγορών μπορούν ακόμα συνήθως να αναμένουν να πληρώσουν υψηλότερα επιτόκια επειδή οι επιχειρήσεις και οι ταμειακές τους ροές είναι λιγότερο καθιερωμένες γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο.
Χρέος έναντι ιδίων κεφαλαίων
Για την οικοδόμηση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης μιας εταιρείας, οι οικονομικοί διαχειριστές μπορούν να επιλέξουν μεταξύ είτε χρέους είτε μετοχές. Η ζήτηση των επενδυτών για τις δύο κατηγορίες κεφαλαίων μπορεί να επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό την οικονομική δομή μιας εταιρείας. Τελικά, η οικονομική διαχείριση επιδιώκει να χρηματοδοτήσει την εταιρεία στο χαμηλότερο δυνατό ποσοστό, μειώνοντας τις κεφαλαιακές της υποχρεώσεις και επιτρέποντας μεγαλύτερες επενδύσεις κεφαλαίου στην επιχείρηση.
Συνολικά, οι οικονομικοί διαχειριστές εξετάζουν και αξιολογούν την κεφαλαιακή διάρθρωση προσπαθώντας να βελτιστοποιήσουν το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC). Το WACC είναι ένας υπολογισμός που υπολογίζει το μέσο ποσοστό πληρωμής που απαιτείται από την εταιρεία στους επενδυτές για το σύνολο του κεφαλαίου της. Ο απλουστευμένος προσδιορισμός του WACC υπολογίζεται χρησιμοποιώντας μια μέση σταθμική μεθοδολογία που συνδυάζει τα ποσοστά πληρωμής του συνόλου του χρέους και του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας.
Μετρικές για την ανάλυση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης
Οι βασικές μετρήσεις για την ανάλυση της χρηματοοικονομικής δομής είναι κατά βάση οι ίδιες τόσο για τις ιδιωτικές όσο και για τις δημόσιες επιχειρήσεις. Οι δημόσιες εταιρείες υποχρεούνται να υποβάλλουν δημόσιες καταθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία παρέχει διαφάνεια στους επενδυτές στην ανάλυση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης. Οι ιδιωτικές εταιρείες τυπικά παρέχουν μόνο αναφορά οικονομικών καταστάσεων στους επενδυτές τους, γεγονός που δυσχεραίνει την ανάλυση των οικονομικών τους στοιχείων.
Τα στοιχεία για τον υπολογισμό των μετρήσεων της δομής κεφαλαίου προέρχονται συνήθως από τον ισολογισμό. Μια βασική μετρική που χρησιμοποιείται στην αξιολόγηση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης είναι το χρέος προς το συνολικό κεφάλαιο. Αυτό παρέχει μια γρήγορη εικόνα για το πόσο το κεφάλαιο της εταιρείας είναι το χρέος και πόσο είναι η ισότητα. Το χρέος μπορεί να περιλαμβάνει όλες τις υποχρεώσεις του ισολογισμού μιας επιχείρησης ή μόνο μακροπρόθεσμο χρέος. Το μετοχικό κεφάλαιο βρίσκεται στο μέρος των ιδίων κεφαλαίων του ισολογισμού. Συνολικά, όσο μεγαλύτερη είναι η αναλογία του χρέους προς το κεφάλαιο, τόσο περισσότερο η εταιρεία βασίζεται στο χρέος.
Το χρέος προς ίδια κεφάλαια χρησιμοποιείται επίσης για τον προσδιορισμό της διάρθρωσης κεφαλαίου. Όσο περισσότερο το χρέος μια εταιρεία έχει το υψηλότερο αυτό το ποσοστό θα είναι και το αντίστροφο.
Βασικές τακτικές
- Η χρηματοοικονομική διάρθρωση αναφέρεται στο συνδυασμό χρέους και μετοχικού κεφαλαίου που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της. Μπορεί επίσης να είναι γνωστή ως κεφαλαιακή διάρθρωση.
- Οι ιδιωτικές και δημόσιες επιχειρήσεις χρησιμοποιούν το ίδιο πλαίσιο για την ανάπτυξη της χρηματοοικονομικής τους διάρθρωσης, αλλά υπάρχουν πολλές διαφορές μεταξύ των δύο.
- Οι οικονομικοί διαχειριστές χρησιμοποιούν το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου ως βάση για τη διαχείριση του μεριδίου των χρεών και των ιδίων κεφαλαίων.
- Το χρέος προς το κεφάλαιο και το χρέος προς ίδια κεφάλαια είναι δύο βασικοί λόγοι που χρησιμοποιούνται για να αποκτήσουν μια εικόνα της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας εταιρείας.