Αποδέσμευση
Η αποδέσμευση αναφέρεται σε μια κατάσταση όπου η υποαπορρόφηση ενός ζητήματος ασφάλειας ή χρέους αναγκάζει μια επενδυτική τράπεζα αναδοχής να αγοράσει απούλητες μετοχές κατά τη διάρκεια της προσφοράς. Στη διαδικασία αναδοχής, μια τράπεζα επενδύσεων θα βοηθήσει στην άντληση κεφαλαίων για τις εταιρείες έκδοσης. Στο πλαίσιο της διαδικασίας αναδοχής, η τράπεζα μπορεί να συμπεριλάβει δέσμευση στην εταιρεία να πουλήσει όλες τις μετοχές της έκδοσης. Ωστόσο, εάν οι επενδυτές δεν αγοράσουν αυτούς τους τίτλους, η ευθύνη για τις απούλητες μετοχές μπορεί να μεταβιβαστεί στους αναδόχους.
Η αποδέσμευση μπορεί να συμβεί κατά την έκδοση ή πώληση χρεών της εταιρείας και επίσης μέσω πώλησης μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO).
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΩ Απόσπαση
Η αποδέσμευση συνεπάγεται σημαντικό κίνδυνο για μια επενδυτική τράπεζα αναδοχής. Όταν απαιτείται να αγοράσει αδιάθετα μετοχές μιας έκδοσης, η τιμή θα είναι συχνά υψηλότερη από την αξία της αγοράς. Χαρακτηριστικά, η τράπεζα επενδύσεων δεν θα παραμείνει επί μακρό χρονικό διάστημα στην αγορά, αλλά θα πουλήσει τις μετοχές στη δευτερογενή αγορά. Πολλές φορές, η τράπεζα θα βιώσει μια οικονομική ζημία.
Η αποδέσμευση μπορεί να θεωρηθεί ως ένδειξη ότι η αγορά έχει αρνητικά συναισθήματα προς το θέμα. Αυτό το αρνητικό συναίσθημα μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην μεταγενέστερη ζήτηση για τις υπάρχουσες μετοχές ή τις προσφορές χρεών της εταιρείας. Οι τράπεζες αναδοχής ενδέχεται να υποστούν τα αποτελέσματα των αρνητικών απόψεων καθώς προσπαθούν να μεταφέρουν τις μετοχές που κατέχουν.
Η ενισχυμένη προσοχή των κεφαλαίων και των μέσων ενημέρωσης που σχετίζονται με μια εταιρεία με μια υποεκτέλεση προσφέρει κινδύνους για τις εταιρείες και τις τράπεζες αναδοχής. Τυπικά, στόχος μιας δημόσιας προσφοράς είναι να πωληθεί στην ακριβή τιμή με την οποία όλες οι εκδομένες μετοχές μπορούν να πωληθούν στους επενδυτές και δεν υπάρχει ούτε έλλειψη ούτε πλεόνασμα τίτλων.
Τις περισσότερες φορές στις ΗΠΑ, η εταιρεία που ελπίζει να πάει δημόσια και η επενδυτική τράπεζα αναλαμβάνει την IPO έχουν κάνει την απαραίτητη εργασία για να εξασφαλίσουν ότι όλα τα αρχικά μερίδια αγοράζονται και δεν είναι απαραίτητη η μεταβίβαση.
Μεταβαλλόμενα επίπεδα κινδύνων αποδέσμευσης
Οι ασφαλιστές επενδύσεων δεν εγγυώνται απαραίτητα ότι θα πωληθεί ένα συνολικό ποσό. Θα εξαρτηθεί από τη σύμβαση αναδοχής που συμφωνεί η τράπεζα και η εκδότρια εταιρεία. Οι διαφορετικοί τύποι συμβάσεων θα περιλαμβάνουν διαφορετικά επίπεδα κινδύνου εκτροπής.
- Μια σταθερή δέσμευση είναι η συμφωνία του αναδόχου να αναλαμβάνει όλους τους κινδύνους αποθεμάτων και να αγοράζει όλες τις μετοχές ενός χρέους ή μιας μετοχής που προσφέρεται απευθείας από τον εκδότη προς πώληση στο κοινό. Αυτό είναι επίσης γνωστό ως μια αγορά που αγοράστηκε. Ο ασφαλιστής αγοράζει ολόκληρη την έκδοση IPO της εταιρείας και το μεταπωλεί στο επενδυτικό κοινό. Η τράπεζα θα λάβει τις μετοχές για μειωμένη τιμή. Η αποζημίωση προέρχεται από τη διαφορά μεταξύ του τι μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές και του τι έχουν πληρώσει.
- Σε μια προσπάθεια καλύτερης προσπάθειας, ο ασφαλιστής δεν αγοράζει απαραιτήτως κανένα από τα θέματα της IPO και παρέχει μόνο εγγύηση στην επιχείρηση που εκδίδει το απόθεμα ότι θα χρησιμοποιήσει τις "καλύτερες προσπάθειές" της για να πουλήσει το ζήτημα στο επενδυτικό κοινό στην καλύτερη τιμή δυνατόν.
- Η αναδοχή αναμονής είναι ένας τύπος συμφωνίας πώλησης μετοχών σε μια δημόσια εγγραφή στην οποία η ασφαλιστική τράπεζα αναλαμβάνει την υποχρέωση να αγοράσει όποια μετοχές παραμένουν μετά την πώληση όλων των μετοχών που μπορεί να προσφέρει στο κοινό. Ο κίνδυνος θα μεταφερθεί από την εταιρεία στην επενδυτική τράπεζα αναδοχής. Λόγω αυτού του πρόσθετου κινδύνου, η προμήθεια του αναδόχου ενδέχεται να είναι υψηλότερη.
- Μια ρήτρα αγοράς έξω είναι μια διάταξη σε μια συμφωνία αναδοχής που επιτρέπει στον ασφαλιστή να ακυρώσει τη συμφωνία χωρίς ποινή. Μια ρήτρα αγοράς μπορεί να ενεργοποιηθεί για συγκεκριμένους λόγους, όπως η κατάργηση των συνθηκών της αγοράς ή απλά επειδή ο ασφαλισμένος δυσκολεύεται να πουλήσει το απόθεμα της εταιρείας.
- Μια συμφωνία mini-maxi είναι ένας τύπος αναδοχής των καλύτερων προσπαθειών που δεν θα τεθεί σε ισχύ μέχρι να πωληθεί ένα ελάχιστο ποσό μετοχών. Μόλις επιτευχθεί το ελάχιστο όριο, ο ασφαλιστής μπορεί να πουλήσει τους τίτλους έως το μέγιστο ποσό που καθορίζεται σύμφωνα με τους όρους της προσφοράς.