Καθορισμός της κατεύθυνσης της αγοράς με το VIX
Μια αναζήτηση στο Google στο VIX αποδίδει μερικές απροσδόκητες σελίδες: το όνομα μιας τσέχικης ροκ μπάντας, ενός καταλόγου κολύμβησης κολύμβησης και του Internet Exchange του Βιέννη. Ενδιαφέροντα πράγματα, αλλά όχι ακριβώς αυτά που είχαμε κατά νου. Το VIX του CBOE είναι ένας δημοφιλής δείκτης χρονισμού της αγοράς. Ας ρίξουμε μια ματιά στο πώς κατασκευάζεται το VIX και πώς οι επενδυτές μπορούν να το χρησιμοποιήσουν για να αξιολογήσουν τις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ.
Τι είναι το VIX;
Το VIX είναι το σύμβολο του δείκτη μεταβλητότητας του Exchange Board Options Exchange. Αποτελεί ένα μέτρο του ποσοστού της τεκμαρτής μεταβλητότητας, όχι ιστορικής ή στατιστικής μεταβλητότητας, ενός ευρέος φάσματος επιλογών, με βάση το S & P 500. Ο δείκτης αυτός είναι γνωστός ως «δείκτης φόβου επενδυτών», επειδή αντικατοπτρίζει τις καλύτερες προβλέψεις των επενδυτών για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα της αγοράς ή κίνδυνο. Σε γενικές γραμμές, το VIX αρχίζει να αυξάνεται σε περιόδους οικονομικού άγχους και μειώνεται καθώς οι επενδυτές γίνονται εφησυχασμένοι. Είναι η καλύτερη πρόβλεψη της αγοράς για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα της αγοράς. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον αντίκτυπο της μεταβλητότητας στην αγορά, διαβάστε τις Επιπτώσεις της Μεταβλητότητας στις Επιστροφές Αγοράς. )
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι η αναμενόμενη μεταβλητότητα του υποκείμενου, στην περίπτωση αυτή ένα ευρύ φάσμα επιλογών στον Δείκτη S & P 500. Αντιπροσωπεύει το επίπεδο της μεταβλητότητας των τιμών που συνεπάγεται η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, και όχι η πραγματική ή ιστορική μεταβλητότητα του ίδιου του δείκτη. Εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι υψηλή, το ασφάλιστρο στις επιλογές θα είναι υψηλό και αντίστροφα. Σε γενικές γραμμές, η αύξηση των ασφαλίστρων δικαιωμάτων προαίρεσης, εάν υποθέσουμε ότι όλες οι άλλες μεταβλητές παραμένουν σταθερές, αντικατοπτρίζουν την αυξανόμενη προσδοκία για μελλοντική μεταβλητότητα του υποκείμενου χρηματιστηριακού δείκτη, ο οποίος αντιπροσωπεύει υψηλότερα επίπεδα τεκμαρτών μεταβλητότητας.
VIX και η συμπεριφορά των χρηματιστηριακών αγορών
Ενώ υπάρχουν άλλοι παράγοντες στην εργασία, στις περισσότερες περιπτώσεις, ένα υψηλό VIX αντανακλά τον αυξημένο φόβο των επενδυτών και ένα χαμηλό VIX δείχνει εφησυχασμό. Ιστορικά, αυτό το μοτίβο στη σχέση μεταξύ του VIX και της συμπεριφοράς της χρηματιστηριακής αγοράς, έχει επαναληφθεί σε κύκλους ταύρων και αρκούδων, σχέδια που θα εξετάσουμε λεπτομερέστερα κατωτέρω. Κατά τη διάρκεια περιόδων αναταραχής στην αγορά, τα αιχμές VIX είναι υψηλότερα, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό τη ζήτηση πανικού για την OEX, ως αντιστάθμισμα έναντι περαιτέρω μειώσεων των χαρτοφυλακίων μετοχών. Κατά τη διάρκεια των διαδοχικών περιόδων, υπάρχει λιγότερος φόβος και, ως εκ τούτου, λιγότερη ανάγκη των διαχειριστών χαρτοφυλακίων να αγοράζουν βάζει. (Για περισσότερες πληροφορίες διαβάστε το VIX: Χρήση του "Δείκτη αβεβαιότητας" για κέρδος και αντιστάθμιση .)
Μέσω της μέτρησης των επιπέδων φόβου των επενδυτών επιλέγετε με τσιμπούρι και μέρα με τη μέρα, το VIX, όπως πολλοί συναισθηματικοί μετρητές, όπως δείκτες θέσεων / κλήσεων και αισθήσεων, μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εργαλείο αντίθετης άποψης στην προσπάθεια εντοπισμού κορυφών και πυρήνων της αγοράς σε μέσο -θερμική βάση. Υπάρχουν δύο τρόποι να χρησιμοποιήσετε το VIX με τον τρόπο αυτό: Το πρώτο είναι να εξετάσουμε το πραγματικό επίπεδο του VIX για να καθορίσουμε τις επιπτώσεις του στην αγορά μετοχών. Μια άλλη προσέγγιση περιλαμβάνει την εξέταση των λόγων που συγκρίνουν το σημερινό επίπεδο με τον μακροπρόθεσμο κινητό μέσο όρο του VIX. Αυτή η δεύτερη μέθοδος, γνωστή ως απομάκρυνση, βοηθά στην άρση των μακροπρόθεσμων τάσεων στο VIX, παρέχοντας μια πιο σταθερή ανάγνωση με τη μορφή ενός ταλαντωτή.
Όταν τα Μέτρα του Φόρου δεν παρουσιάζουν φόβο επενδυτών
Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά σε ορισμένους αριθμούς για το VIX, για να δούμε τι μας λένε οι επιλογές αγοράς για το χρηματιστήριο και τη διάθεση του επενδυτικού πλήθους.
Σχήμα 1 - Ημερήσια VIX, ταλαντωτής και S & P 500. Πηγή: MetaStock Professional
Το σχήμα 1 δείχνει το VIX, το καλοκαίρι του 2003, φλερτάροντας με εξαιρετικά χαμηλά, βυθίζοντας κοντά ή κάτω από 20. Μια εικόνα στο Σχήμα 2 πρέπει να είναι ένα ανοιχτήρι ματιών, καθώς δείχνει ότι κάθε φορά που η VIX έχει μειωθεί κάτω από 20, η πώληση έλαβε χώρα λίγο αργότερα. Όποτε το VIX βυθίζεται κάτω από 20, η χρηματιστηριακή αγορά σηματοδοτεί μια μεσοπρόθεσμη κορυφή. Καθώς το VIX σπάει κάτω από το 20 στο Σχήμα 1, δείχνει ότι το πλήθος των επενδυτών είναι εξαιρετικά εφησυχασμένο για τις τρέχουσες προοπτικές, έχοντας λίγους λόγους να ανησυχείτε.
Σχήμα 2 - Ημερήσια VXN, ταλαντωτής και S & P 500. Πηγή: MetaStock Professional
Είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι το VXN, το οποίο είναι το σύμβολο του υποδηλούμενου δείκτη μεταβλητότητας του δείκτη Nasdaq 100, είναι ακόμη πιο χαμηλός στο τέλος του καλοκαιριού του 2003. Στο σχήμα 2, το VXN, το οποίο υπολογίζεται με τον ίδιο τρόπο όπως το VIX, έπεσε στα επίπεδα που δεν παρατηρήθηκαν από το καλοκαιρινό καλοκαίρι του 1998, όταν το VXN ήταν κάτω από 29, 5. Μια σημαντική πώληση έρχεται σχεδόν αμέσως.
Επιπλέον, τα επίπεδα αποσταθεροποιημένου ταλαντωτή κάτω από -5, 00 (ίδια για το VIX), γενικά προηγούνται μιας πώλησης, αν και μερικές φορές αυτή η ένδειξη της πώλησης μπορεί να είναι νωρίς, κάτι που θα μπορούσε να συνέβαινε για τις αναγνώσεις του Σεπτεμβρίου του 2003. Στην πραγματικότητα, οι δείκτες μετοχών φαίνεται να αγχώνουν, δεδομένων των χαμηλών αναγνώσεων των VIX και VXN την εποχή εκείνη, όπως φαίνεται στο σχέδιο S & P που μοιάζει με αρκούδα στα διαγράμματα στα Σχήματα 1 και 2.
Εκείνη την εποχή ήταν ασφαλώς λογικό να αναμένεται ότι οι μέσοι όροι των αποθεμάτων θα κινηθούν ακόμη υψηλότερα, αλλά και για να συνοδεύονται από ακόμη χαμηλότερα επίπεδα VXN και VIX. Η ιστορία δείχνει, ωστόσο, ότι οι εφησυχαστές επενδυτές μπορεί να τιμωρούνται με πτώση των τιμών, εκτός εάν τηρήσουν τις προειδοποιήσεις αυτού του αρκετά αξιόπιστου δείκτη. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με έναν άλλο αξιόπιστο δείκτη, διαβάστε το πιο αξιόπιστο δείκτη που δεν έχετε ποτέ ακούσει. )
Η κατώτατη γραμμή
Θυμηθείτε, υπάρχει ο κίνδυνος απώλειας, με τις επιλογές διαπραγμάτευσης και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επομένως μόνο το εμπόριο με επιχειρηματικό κεφάλαιο. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν εγγυώνται μελλοντικά αποτελέσματα.