Η οικονομική κρίση 2007-08 στην αναθεώρηση

Όταν οι Ευαγγελιστές της Wall Street άρχισαν να κηρύττουν "χωρίς διάσωση για σας" πριν από την κατάρρευση της βρετανικής τράπεζας Northern Rock, δεν ήξεραν ότι η ιστορία θα είχε τελικά το τελευταίο γέλιο. Με την έναρξη της παγκόσμιας πιστωτικής κρίσης και την πτώση του Northern Rock, τον Αύγουστο του 2007 αποδείχθηκε ότι αποτελεί απλώς το σημείο εκκίνησης για σημαντικές οικονομικές κατολισθήσεις. Πολλοί άνθρωποι έχασαν τους λογαριασμούς συνταξιοδότησης κατά τη διάρκεια της διαδικασίας.

Από τότε, έχουμε δει πολλά μεγάλα ονόματα να ανεβαίνουν, να πέφτουν και να πέφτουν ακόμα περισσότερο. Σε αυτό το άρθρο, θα ανακεφαλαιώσουμε πώς εξελίχθηκε η οικονομική κρίση του 2007-08.

Πριν από την αρχή

Όπως όλοι οι προηγούμενοι κύκλοι ριπών και προτολών, οι σπόροι της κατάρρευσης των υποκρυπτικών περιοχών σπάρθηκαν κατά τους ασυνήθιστους χρόνους. Το 2001, η οικονομία των ΗΠΑ γνώρισε μια ήπια, βραχύβια ύφεση. Παρόλο που η οικονομία αντιμετώπισε ικανοποιητικά τις τρομοκρατικές επιθέσεις, την προτομή της φούσκας dot-com και τα λογιστικά σκάνδαλα, ο φόβος της ύφεσης ήταν πολύ ενοχλημένος για το μυαλό όλων.

Για να κρατήσει μακριά την ύφεση, η Federal Reserve μείωσε το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων 11 φορές - από 6, 5% το Μάιο του 2000 σε 1, 75% το Δεκέμβριο του 2001 - δημιουργώντας μια πλημμύρα ρευστότητας στην οικονομία. Φτηνά χρήματα, μια φορά έξω από το μπουκάλι, πάντα φαίνεται να λαμβάνονται για μια βόλτα. Βρήκε εύκολο θήραμα σε ανήσυχους τραπεζίτες - και ακόμα πιο ανήσυχους δανειολήπτες που δεν είχαν εισόδημα, καμία δουλειά και κανένα περιουσιακό στοιχείο. Αυτοί οι δανειολήπτες υποτίμησης θέλησαν να πραγματοποιήσουν το όνειρο της ζωής τους να αποκτήσουν ένα σπίτι. Για αυτούς, κρατώντας τα χέρια ενός τραπεζίτη πρόθυμου ήταν μια νέα ακτίνα ελπίδας. Περισσότερα στεγαστικά δάνεια, περισσότεροι αγοραστές κατοικιών, μεγαλύτερη ανατίμηση στις τιμές των κατοικιών. Δεν ήταν πολύ καιρό πριν τα πράγματα άρχισαν να κινούνται όπως τα ήθελαν φτηνά χρήματα.

Αυτό το περιβάλλον εύκολης πίστωσης και η ανοδική σπείρα των τιμών των κατοικιών, έκανε τις επενδύσεις σε υποθήκες υψηλότερης απόδοσης να μοιάζουν με μια νέα βιασύνη για τον χρυσό. Η Fed συνέχισε να μειώνει τα επιτόκια, ενθαρρύνοντας ίσως τον συνεχιζόμενο χαμηλό πληθωρισμό παρά τα χαμηλότερα επιτόκια. Τον Ιούνιο του 2003, η Fed μείωσε τα επιτόκια στο 1%, το χαμηλότερο ποσοστό σε 45 χρόνια. Ολόκληρη η χρηματοπιστωτική αγορά άρχισε να μοιάζει με ένα κατάστημα καραμελών όπου όλα πωλούσαν με μια τεράστια έκπτωση και χωρίς καμία προκαταβολή. "Γυρίστε τώρα την καραμέλα σας και πληρώστε αργότερα" - ολόκληρη η αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων φάνηκε να ενθαρρύνει όσους έχουν ένα γλυκό δόντι για επενδύσεις που έχουν τώρα. Δυστυχώς, κανείς δεν ήταν εκεί για να προειδοποιήσει για τους πόνους στην κοιλιά που θα ακολουθούσαν.

Αλλά οι τραπεζίτες νόμιζαν ότι δεν ήταν αρκετό να δανείσουν τις καραμέλες που βρίσκονταν στα ράφια τους. Αποφάσισαν να επανασυσκευάσουν τα δάνεια καραμελών σε εγγυημένες οφειλές (CDO) και να μεταβιβάσουν το χρέος σε άλλο κατάστημα καραμελών. Ώρα! Σύντομα αναπτύχθηκε μια μεγάλη δευτερογενής αγορά για την καταγωγή και τη διανομή των δανείων χαμηλού κινδύνου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ανέβασε τον Οκτώβριο του 2004 την καθαρή κεφαλαιακή απαίτηση πέντε επενδυτικών τραπεζών - της Goldman Sachs (NYSE: GS), της Merrill Lynch (NYSE: MER), της Lehman Brothers, της Bear Stearns και της Morgan Stanley (NYSE: MS) - η οποία τους ελευθέρωσε για να εκμεταλλευτούν μέχρι 30 φορές ή και 40 φορές την αρχική τους επένδυση. Όλοι ήταν σε μια ζαχαροκάλαμο, αισθανόμενοι σαν να μην έρχονται ποτέ οι κοιλότητες.

Η οικονομική κρίση 2007-08 στην ανασκόπηση

Η αρχή του τέλους

Όμως, κάθε καλό στοιχείο έχει μια κακή πλευρά και πολλοί από αυτούς τους παράγοντες άρχισαν να εμφανίζονται δίπλα ο ένας στον άλλο. Το πρόβλημα άρχισε όταν τα επιτόκια ξεκίνησαν να αυξάνονται και η ιδιοκτησία στο σπίτι φτάνει σε σημείο κορεσμού. Από τις 30 Ιουνίου 2004, η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τόσο πολύ ώστε μέχρι τον Ιούνιο του 2006, το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων έφθασε στο 5, 25% (το οποίο παρέμεινε αμετάβλητο μέχρι τον Αύγουστο του 2007).

Ξεκινά
Υπήρχαν πρώιμες ενδείξεις κινδύνου: μέχρι το 2004, οι ιδιοκτήτες κατοικιών των ΗΠΑ είχαν κορυφωθεί στο 70%. κανείς δεν ενδιαφερόταν να αγοράσει ή να τρώει περισσότερες καραμέλες. Στη συνέχεια, κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2005, οι τιμές των κατοικιών άρχισαν να μειώνονται, γεγονός που οδήγησε σε πτώση κατά 40% του Δείκτη Οικοδόμησης Κατασκευών στις ΗΠΑ το 2006. Δεν επηρεάστηκαν μόνο τα νέα σπίτια, αλλά πολλοί δανειολήπτες με χαμηλό επιτόκιο δεν μπορούσαν τώρα να αντέξουν το υψηλότερο ενδιαφέρον και άρχισαν να πληρώνουν τα δάνειά τους.

Αυτό προκάλεσε το 2007 να ξεκινάει με κακές ειδήσεις από πολλές πηγές. Κάθε μήνα, ένας δανειστής subprime ή ένας άλλος υπέβαλε πτώχευση. Κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου και του Μαρτίου του 2007, περισσότεροι από 25 δανειστές subprime κατέθεσαν πτώχευση, κάτι που αρκεί για να ξεκινήσει η παλίρροια. Τον Απρίλιο, ο γνωστός New Century Financial υπέβαλε επίσης πτώχευση.

Επενδύσεις και το κοινό
Προβλήματα στην αγορά των subprime άρχισαν να χτυπούν τις ειδήσεις, αυξάνοντας την περιέργεια των περισσότερων ανθρώπων. Οι ιστορίες φρίκης άρχισαν να διαρρέουν.

Σύμφωνα με δημοσιεύματα του 2007, οι χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου διέθεταν πάνω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε τίτλους που υποστηρίχτηκαν από αυτές τις υποθήκες με χαμηλό επιτόκιο, επαρκείς για να ξεκινήσουν ένα παγκόσμιο οικονομικό τσουνάμι, εάν ξεκινήσουν να πληγούν περισσότεροι δανειολήπτες. Μέχρι τον Ιούνιο, η Bear Stearns σταμάτησε τις εξαγορές σε δύο από τα hedge funds της και η Merrill Lynch κατέσχεσε 800 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία από δύο hedge funds της Bear Stearns. Αλλά ακόμη και αυτή η μεγάλη κίνηση ήταν μόνο μια μικρή υπόθεση σε σχέση με αυτό που επρόκειτο να συμβεί τους επόμενους μήνες.

Αύγουστος 2007: Ξεκινάει η κατολίσθηση

Τον Αύγουστο του 2007 κατέστη εμφανές ότι η χρηματοπιστωτική αγορά δεν μπόρεσε να λύσει μόνη της την κρίση των ενυπόθηκων δανείων και ότι τα προβλήματα ξεπέρασαν τα σύνορα της Ένωσης. Η διατραπεζική αγορά πάγωσε εντελώς, εξαιτίας κυρίως του φόβου που επικρατούσε στο άγνωστο στις τράπεζες. Η Northern Rock, μια βρετανική τράπεζα, έπρεπε να προσεγγίσει την Τράπεζα της Αγγλίας για χρηματοδότηση έκτακτης ανάγκης λόγω προβλήματος ρευστότητας. Μέχρι τότε, οι κεντρικές τράπεζες και οι κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο είχαν αρχίσει να συναντώνται για να αποτρέψουν περαιτέρω οικονομικές καταστροφές.

Πολυδιάστατα προβλήματα

Τα μοναδικά ζητήματα της κρίσης του subprime απαιτούσαν τόσο συμβατικές όσο και μη συμβατικές μεθόδους, οι οποίες χρησιμοποιήθηκαν από κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο. Με ομόφωνη κίνηση, οι κεντρικές τράπεζες αρκετών χωρών κατέληξαν σε συντονισμένη δράση για την παροχή ρευστότητας σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Η ιδέα ήταν να επανατοποθετηθεί η διατραπεζική αγορά.

Η Fed άρχισε να μειώνει το προεξοφλητικό επιτόκιο καθώς και το χρηματικό επιτόκιο, αλλά τα κακά νέα συνέχισαν να χύνουν από όλες τις πλευρές. Η Lehman Brothers κατέπεσε σε πτώχευση, η Indymac bank κατέρρευσε, η Bear Stearns αποκτήθηκε από την JP Morgan Chase (NYSE: JPM), η Merrill Lynch πωλήθηκε στην Bank of America και οι Fannie Mae και Freddie Mac τέθηκαν υπό τον έλεγχο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ΗΠΑ.

Μέχρι τον Οκτώβριο του 2008, το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και το προεξοφλητικό επιτόκιο μειώθηκαν σε 1% και 1, 75% αντίστοιχα. Οι κεντρικές τράπεζες στην Αγγλία, την Κίνα, τον Καναδά, τη Σουηδία, την Ελβετία και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) κατέφυγαν επίσης στις περικοπές των επιτοκίων για την ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομίας. Ωστόσο, οι περικοπές των επιτοκίων και η στήριξη της ρευστότητας δεν ήταν αρκετές για να σταματήσουν μια τόσο εκτεταμένη οικονομική κρίση.

Στη συνέχεια, η αμερικανική κυβέρνηση βγήκε με τον Εθνικό Νόμο Οικονομικής Σταθεροποίησης του 2008, ο οποίος δημιούργησε ένα σωρό 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την αγορά περιουσιακών στοιχείων σε κατάσταση αναταραχής, ιδίως των ενυπόθηκων χρεογράφων. Διαφορετικές κυβερνήσεις βγήκαν με τις εκδόσεις τους για πακέτα διάσωσης, κρατικές εγγυήσεις και άμεση εθνικοποίηση.

Κρίση της εμπιστοσύνης μετά από όλα

Η οικονομική κρίση του 2007-08 μας έχει διδάξει ότι η εμπιστοσύνη της χρηματοπιστωτικής αγοράς, μόλις καταρριφθεί, δεν μπορεί να αποκατασταθεί γρήγορα. Σε έναν διασυνδεδεμένο κόσμο, μια φαινομενική κρίση ρευστότητας μπορεί γρήγορα να μετατραπεί σε κρίση φερεγγυότητας για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, μια κρίση ισοζυγίου πληρωμών για τις κυρίαρχες χώρες και μια πλήρης κρίση εμπιστοσύνης για ολόκληρο τον κόσμο. Αλλά η ασημένια επένδυση είναι ότι, μετά από κάθε κρίση στο παρελθόν, οι αγορές έχουν βγει ισχυρές για να σφυρηλατήσουν νέες αρχές με κάποιο είδος ανάκαμψης. Μια μικρή επιλογή επενδυτών κέρδισε ακόμη και την κρίση.