Εξουσιοδοτημένο Bond
Ένα εξαγοράσιμο ομόλογο είναι ένα ομολογιακό δάνειο που ο εκδότης μπορεί να εξαγοράσει πριν φτάσει την καθορισμένη ημερομηνία λήξης. Στην ουσία, ένα καλυμμένο ομόλογο επιτρέπει στην εκδότρια εταιρεία να εξοφλήσει το χρέος της νωρίτερα. Μια επιχείρηση μπορεί να επιλέξει να καλέσει το ομόλογό της εάν τα επιτόκια της αγοράς κινηθούν προς μια ευνοϊκή κατεύθυνση και θα τους επιτρέψουν να δανειστούν με ένα πιο ευεργετικό επιτόκιο.
Τα εκπεφρασμένα ομόλογα επωφελούνται επίσης από τους επενδυτές, καθώς συνήθως προσφέρουν ένα ελκυστικό επιτόκιο ή ένα επιτόκιο τοκομεριδίου λόγω του εκπεστέου χαρακτήρα τους. Ένα άλλο όνομα για τους καλούμενους ομολόγους είναι ένα εξαγοράσιμο ομόλογο.
1:19Εξουσιοδοτημένο Bond
Εκπεφρασμένα Χρεόγραφα
Ένα εξαγοράσιμο ομόλογο είναι ένα χρεωστικό μέσο στο οποίο ο εκδότης επιφυλάσσεται του δικαιώματος επιστροφής του κεφαλαίου του επενδυτή και των πληρωμών τόκων πριν από την ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Οι εταιρείες μπορούν να εκδίδουν ομόλογα για τη χρηματοδότηση της επέκτασης ή για την εξόφληση άλλων δανείων. Εάν αναμένουν πτώση των επιτοκίων της αγοράς, ενδέχεται να εκδώσουν το ομολογιακό δάνειο ως πληρωτέο, επιτρέποντάς τους να προβούν σε πρόωρη εξόφληση και να εξασφαλίσουν άλλες χρηματοδοτήσεις με μειωμένο επιτόκιο. Η προσφορά του ομόλογου θα καθορίσει τους όρους κατά τους οποίους η εταιρεία μπορεί να ανακαλέσει τη σημείωση.
Ένα ομολογιακό δάνειο που μπορεί να εξαργυρωθεί συνήθως καλείται σε μια τιμή που είναι ελαφρώς μεγαλύτερη από την ονομαστική αξία του χρέους. Όσο νωρίτερα σε μια διάρκεια ζωής ενός ομολόγου που ονομάζεται, τόσο υψηλότερη θα είναι η αξία κλήσης του. Για παράδειγμα, ένα ομολογιακό δάνειο που λήγει το 2030 μπορεί να καλείται το 2020. Μπορεί να δείξει μια τιμη ανακλητή 102. Αυτή η τιμή σημαίνει ότι ο επενδυτής λαμβάνει $ 1.020 για κάθε $ 1.000 σε ονομαστική αξία της επένδυσής τους. Το ομολογιακό δάνειο μπορεί επίσης να ορίσει ότι η τιμή της πρόωρης αγοράς μειώνεται σε 101 μετά από ένα έτος.
Βασικές τακτικές
- Ένα εξαγοράσιμο ομόλογο είναι εκείνο που μπορεί να εξαργυρωθεί νωρίτερα από τον εκδότη πριν από τη λήξη του.
- Ένα εξαναγκαστικό ομόλογο επιτρέπει στις εταιρείες να εξοφλήσουν το χρέος τους νωρίς και να επωφεληθούν από ευνοϊκές κινήσεις επιτοκίων.
- Ένας καλυμμένος δεσμός ωφελεί τον επενδυτή με ελκυστικό επιτόκιο ή τοκομερίδιο.
- Ένα άλλο όνομα για έναν καλούντα δεσμό είναι ένας εξαγοράσιμος δεσμός.
Τύποι εκπεφρασμένων ομολόγων
Οι καλούντες δεσμοί έρχονται με πολλές παραλλαγές. Η προαιρετική εξόφληση επιτρέπει στον εκδότη να εξαγοράσει τα ομόλογα του σύμφωνα με τους όρους έκδοσης του ομολόγου. Ωστόσο, δεν είναι όλα τα ομόλογα με δυνατότητα υποβολής χρημάτων. Τα κρατικά ομόλογα και τα δάνεια του Δημοσίου είναι μη πληρωτέα, αν και υπάρχουν μερικές εξαιρέσεις.
Τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα και ορισμένα εταιρικά ομόλογα είναι εκπεστέα. Ένα δημοτικό ομόλογο έχει χαρακτηριστικά κλήσης που μπορούν να ασκηθούν μετά από μια καθορισμένη περίοδο, όπως 10 χρόνια.
Η εξαργύρωση του ταμείου βύθισης απαιτεί από τον εκδότη να τηρεί ένα καθορισμένο χρονοδιάγραμμα, ενώ εξαργυρώνει ένα μέρος ή το σύνολο του χρέους του. Σε καθορισμένες ημερομηνίες, η εταιρεία θα παραδώσει ένα μέρος του ομολόγου στους κατόχους ομολόγων. Ένα κεφάλαιο βύθισης βοηθά την εταιρεία να εξοικονομήσει χρήματα με την πάροδο του χρόνου και να αποφύγει μια μεγάλη καταβολή εφάπαξ ποσού κατά τη λήξη. Ένα βυθισμένο ταμείο έχει εκδοθεί ομόλογα με το οποίο ορισμένοι από αυτούς μπορούν να ζητήσουν από την εταιρεία να εξοφλήσει το χρέος της νωρίς.
Η έκτακτη εξόφληση επιτρέπει στον εκδότη να καλέσει τα ομόλογα πριν από τη λήξη, εάν προκύψουν συγκεκριμένα γεγονότα, όπως εάν το υποκείμενο χρηματοδοτούμενο έργο καταστραφεί ή καταστραφεί.
Η προστασία κλήσεων αναφέρεται στην περίοδο κατά την οποία δεν είναι δυνατή η κλήση του δεσμού. Ο εκδότης οφείλει να διευκρινίσει εάν ένα ομολογιακό δάνειο είναι δυνατό να καλυφθεί και τους ακριβείς όρους του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς, συμπεριλαμβανομένου του χρονικού πλαισίου στο οποίο μπορεί να ζητηθεί η δέσμευση.
Επιτόκια και εκπεφρασμένα ομόλογα
Εάν τα επιτόκια της αγοράς υποχωρήσουν αφού μια εταιρεία επιπλέει ένα ομολογιακό δάνειο, η εταιρεία μπορεί να εκδώσει νέο χρέος, λαμβάνοντας χαμηλότερο επιτόκιο από το αρχικό εκπεστέο ομόλογο. Η εταιρεία χρησιμοποιεί τα έσοδα από το δεύτερο θέμα με χαμηλότερο επιτόκιο για να εξοφλήσει το προηγούμενο δικαίωμα αποπληρωμής, ασκώντας τη δυνατότητα κλήσης. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία έχει αναχρηματοδοτήσει το χρέος της πληρώνοντας τα υψηλότερης απόδοσης εκπεστέα ομόλογα με το νεοεκδοθέν χρέος με χαμηλότερο επιτόκιο.
Η εξόφληση του χρέους εκ των προτέρων με την άσκηση των καλυμμένων ομολογιών εξοικονομεί μέρος των εξόδων των επιχειρήσεων και εμποδίζει μακροπρόθεσμα την οικονομική επιβάρυνση της οικονομικής ή χρηματοπιστωτικής κατάστασης.
Εντούτοις, ο επενδυτής μπορεί να μην γνωρίζει τόσο καλά όσο και η εταιρεία όταν καλείται ο τίτλος. Για παράδειγμα, ας πούμε ότι ένα δελτίο κουπονιών 6% εκδίδεται και πρόκειται να ωριμάσει σε πέντε χρόνια. Ένας επενδυτής αγοράζει αξία $ 10.000 και λαμβάνει πληρωμές κουπονιών ύψους 6% χ $ 10.000 ή $ 600 ετησίως. Τρία χρόνια μετά την έκδοση, τα επιτόκια μειώνονται στο 4% και ο εκδότης καλεί το ομολογιακό δάνειο. Ο κάτοχος ομολόγων πρέπει να μετατρέψει το ομολογιακό δάνειο για να επιστρέψει στον κύριο υπόχρεο και δεν καταβάλλεται επιπλέον τόκος.
Σε αυτό το σενάριο, όχι μόνο ο κάτοχος των ομολόγων χάνει τις υπόλοιπες πληρωμές τόκων, αλλά θα ήταν απίθανο να μπορέσουν να ταιριάξουν με το αρχικό κουπόνι 6%. Αυτή η κατάσταση είναι γνωστή ως κίνδυνος επανεπένδυσης. Ο επενδυτής μπορεί να επιλέξει να επανεπενδύσει με χαμηλότερο επιτόκιο και να χάσει πιθανό εισόδημα. Επίσης, εάν ο επενδυτής θέλει να αγοράσει άλλο ομόλογο, η τιμή του νέου ομολόγου μπορεί να είναι υψηλότερη από την τιμή του αρχικού ποσού που μπορεί να εξαναγκαστεί. Με άλλα λόγια, ο επενδυτής μπορεί να πληρώσει υψηλότερη τιμή για χαμηλότερη απόδοση. Ως αποτέλεσμα, ένα καλυμμένο ομόλογο ενδέχεται να μην είναι κατάλληλο για επενδυτές που αναζητούν σταθερό εισόδημα και προβλέψιμες αποδόσεις.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των καλών ομολόγων
Τα εκπεφρασμένα ομόλογα πληρώνουν συνήθως υψηλότερο κουπόνι ή επιτόκιο στους επενδυτές από ό, τι μη εκπεστέα ομόλογα. Οι εταιρείες που εκδίδουν αυτά τα προϊόντα επωφελούνται επίσης. Εάν το επιτόκιο της αγοράς πέσει κάτω από το επιτόκιο που καταβάλλεται στους ομολογιούχους, η επιχείρηση μπορεί να καλέσει τη σημείωση. Στη συνέχεια, μπορούν να αναχρηματοδοτήσουν το χρέος με χαμηλότερο επιτόκιο. Αυτή η ευελιξία είναι συνήθως πιο ευνοϊκή για την επιχείρηση από τη χρήση τραπεζικών δανείων.
Ωστόσο, δεν είναι ευνοϊκή κάθε πτυχή ενός καλούντος δεσμού. Ένας εκδότης συνήθως θα καλέσει το ομόλογο όταν μειωθούν τα επιτόκια. Αυτή η κλήση αφήνει τον επενδυτή να εκτεθεί στην αντικατάσταση της επένδυσης με ρυθμό που δεν θα επιστρέψει το ίδιο επίπεδο εισοδήματος. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια της αγοράς αυξάνονται, ο επενδυτής μπορεί να υποχωρήσει όταν τα κεφάλαιά του είναι συνδεδεμένα με ένα προϊόν που πληρώνει χαμηλότερο επιτόκιο. Τέλος, οι εταιρείες πρέπει να προσφέρουν υψηλότερο κουπόνι για την προσέλκυση επενδυτών. Αυτό το υψηλότερο κουπόνι θα αυξήσει το συνολικό κόστος της ανάληψης νέων έργων ή επεκτάσεων.
Πλεονεκτήματα
Πληρώστε ένα υψηλότερο κουπόνι ή επιτόκιο
Το χρέος που χρηματοδοτείται από τους επενδυτές είναι μεγαλύτερη ευελιξία για τον εκδότη
Βοηθάει τις εταιρείες να αντλούν κεφάλαια
Τα χαρακτηριστικά κλήσης επιτρέπουν την ανάκληση και την αναχρηματοδότηση του χρέους
Μειονεκτήματα
Οι επενδυτές πρέπει να αντικαταστήσουν τα καλούμενα ομόλογα με προϊόντα χαμηλότερης τιμής
Οι επενδυτές δεν μπορούν να επωφεληθούν από την άνοδο των επιτοκίων της αγοράς
Τα ποσοστά των κουπονιών είναι υψηλότερα αυξάνοντας το κόστος για την εταιρεία
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου
Ας υποθέσουμε ότι η Apple Inc. (APPL) αποφασίζει να δανειστεί 10 εκατομμύρια δολάρια στην αγορά ομολόγων και εκδίδει ομόλογο κουπονιών 6% με ημερομηνία λήξης σε πέντε χρόνια. Η εταιρεία πληρώνει τους κατόχους χρεογράφων 6% x 10 εκατομμύρια δολάρια ή 600.000 δολάρια σε πληρωμές τόκων ετησίως.
Τρία έτη από την ημερομηνία έκδοσης, τα επιτόκια μειώθηκαν κατά 200 μονάδες βάσης (BPS) στο 4%, ωθώντας την εταιρεία να εξαγοράσει τα ομόλογα. Σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης ομολόγων, αν η εταιρεία καλεί τα ομόλογα, θα πρέπει να πληρώσει τους επενδυτές $ 102 πριμοδότηση στην παρ. Ως εκ τούτου, η εταιρεία πληρώνει τους επενδυτές ομολόγων $ 10, 2 εκατομμύρια, το οποίο δανείζεται από την τράπεζα με επιτόκιο 4%. Επανεκδίδει το ομολογιακό επιτόκιο με τοκομερίδιο 4% και ένα βασικό ποσό ύψους 10, 2 εκατ. Δολαρίων, μειώνοντας την ετήσια καταβολή τόκων σε 4% x 10, 2 εκατ. Δολάρια ή 408 000 δολάρια.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.