Προθεσμιακά συμβόλαια ομολόγων

Τι είναι τα Futures Bond;

Τα συμβόλαια προθεσμιακών συμβολαίων είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα τα οποία υποχρεώνουν τον κάτοχο της σύμβασης να αγοράζει ή να πωλεί ένα ομόλογο σε καθορισμένη ημερομηνία σε προκαθορισμένη τιμή. Ένα μέλλον ομολόγου μπορεί να αγοραστεί σε μια αγορά προθεσμιακών συναλλαγών, και οι τιμές και ημερομηνίες καθορίζονται κατά το χρόνο αγοράς του μέλλοντος.

Ομιλία Futures Επεξήγηση

Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία που συνάπτεται από δύο αντισυμβαλλομένους. Ένα μέρος συμφωνεί να αγοράσει και το άλλο μέρος συμφωνεί να πουλήσει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε προκαθορισμένη τιμή σε συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. Την ημερομηνία διακανονισμού της προθεσμιακής σύμβασης, ο πωλητής υποχρεούται να παραδώσει το περιουσιακό στοιχείο στον αγοραστή. Το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μιας προθεσμιακής σύμβασης μπορεί να είναι είτε ένα εμπόρευμα είτε ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, ​​όπως ένα ομολογιακό δάνειο.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί ομολόγων είναι συμβατικές συμφωνίες όπου το προς παράδοση στοιχείο ενεργητικού είναι κρατικό ομόλογο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων είναι τυποποιημένα και ρευστά χρηματοπιστωτικά προϊόντα που ανταλλάσσουν συναλλαγές. Μια αγορά ρευστότητας είναι σημαντική, καθώς σημαίνει ότι υπάρχουν πολλοί αγοραστές και πωλητές που επιτρέπουν την ελεύθερη ροή των συναλλαγών χωρίς καθυστερήσεις.

Βασικές τακτικές

• Τα συμβόλαια προθεσμιακών συμβολαίων είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα τα οποία υποχρεώνουν τον κάτοχο της σύμβασης να αγοράζει ή να πωλεί ένα ομόλογο σε καθορισμένη ημερομηνία σε προκαθορισμένη τιμή.
• Ένα μέλλον ομολόγου μπορεί να αγοραστεί σε μια αγορά προθεσμιακών συναλλαγών, και οι τιμές και ημερομηνίες καθορίζονται κατά το χρόνο αγοράς του μέλλοντος.
• Ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων επιτρέπει σε έναν επενδυτή να κάνει εικασίες σχετικά με την κίνηση των τιμών ενός ομολόγου και να κλειδώσει σε μια τιμή για μια καθορισμένη περίοδο στο μέλλον.

Πώς Εμπορεύματα Futures Bond

Το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων χρησιμοποιείται για σκοπούς αντιστάθμισης, κερδοσκοπίας ή διαιτησίας. Η αντιστάθμιση είναι μια μορφή επένδυσης σε προϊόντα που παρέχουν προστασία στις εκμεταλλεύσεις. Η κερδοσκοπία επενδύει σε προϊόντα που παρουσιάζουν υψηλού κινδύνου προφίλ υψηλής ανταμοιβής. Η διαιτησία μπορεί να συμβεί όταν υπάρχει ανισορροπία στις τιμές και οι έμποροι επιχειρούν να πραγματοποιήσουν κέρδος μέσω της ταυτόχρονης αγοράς και πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας ασφάλειας.

Όταν δύο αντισυμβαλλόμενοι συνάπτουν συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων, συμφωνούν σε μια τιμή στην οποία το συμβαλλόμενο μέρος στη μακρά πλευρά - ο αγοραστής - θα αγοράσει το ομόλογο από τον πωλητή, ο οποίος έχει τη δυνατότητα να παραδώσει το ομόλογο και κατά τον μήνα αποστολής ο δεσμός. Για παράδειγμα, λέει ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος είναι σύντομο - ο πωλητής - 30ετές ομολογιακό δάνειο και πρέπει να παραδώσει το ομολογιακό δάνειο στο αγοραστή την καθορισμένη ημερομηνία.

Ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να κρατηθεί μέχρι τη λήξη και μπορεί επίσης να κλείσει πριν από την ημερομηνία λήξης. Αν το συμβαλλόμενο μέρος που καθιέρωσε τη θέση κλείσει πριν από τη λήξη, θα έχει ως αποτέλεσμα κέρδος ή ζημία από τη θέση.

Όπου Εμπόριο Futures Bond

Συναλλαγές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο Χονγκ Κονγκ (CBOT) ή στο Chicago Mercantile Exchange (CME). Οι συμβάσεις λήγουν τον Μάρτιο, τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο και τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν:

• Γραμμάτια Δημοσίου 13 εβδομάδων (Γραμμάτια Δημοσίου)
• 2-, 3-, 5- και 10ετές χρεόγραφα (σημειώσεις Τ)
• Ομόλογα Classic και Ultra-Treasury (T-ομόλογα)

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί ομολόγων εποπτεύονται από μια ρυθμιστική υπηρεσία που ονομάζεται Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ο ρόλος της CFTC περιλαμβάνει τη διασφάλιση της ύπαρξης δίκαιων εμπορικών πρακτικών, της ισότητας και της συνοχής στις αγορές καθώς και την πρόληψη της απάτης.

Ομολογίες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων

Ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων επιτρέπει σε έναν έμπορο να κερδοσκοπήσει σε μια κίνηση τιμών των ομολόγων και να κλειδώσει σε μια τιμή για μια καθορισμένη μελλοντική περίοδο. Αν ένας έμπορος αγόραζε συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων και η τιμή του ομολόγου αυξήθηκε και έκλεισε υψηλότερα από τη συμβατική τιμή κατά τη λήξη, θα είχαν κέρδος. Ο έμπορος θα μπορούσε να παραλάβει το χαρτοφυλάκιο ή να αντισταθμίσει το buy trade με ένα trade sell για να ξετυλίξει τη θέση με την καθαρή διαφορά μεταξύ των τιμών που έχουν τακτοποιηθεί σε μετρητά.

Αντίστροφα, ένας έμπορος θα μπορούσε να πουλήσει συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων, αναμένοντας την πτώση της τιμής του ομολόγου κατά την ημερομηνία λήξης. Και πάλι, ένα αντισταθμιστικό εμπόριο θα μπορούσε να εισαχθεί κατά τη λήξη του και το κέρδος ή η ζημία θα μπορούσε να διακανονιστεί καθαρά μέσω του λογαριασμού του εμπόρου.

Τα συμβόλαια προθεσμιακών συμβολαίων έχουν τη δυνατότητα να παράγουν σημαντικά κέρδη, καθώς οι τιμές των ομολόγων μπορούν να μεταβληθούν άγρια ​​στο χρόνο λόγω διαφόρων παραγόντων. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν τα μεταβαλλόμενα επιτόκια, τη ζήτηση της αγοράς για ομόλογα και τις οικονομικές συνθήκες. Ωστόσο, οι διακυμάνσεις των τιμών στις τιμές των ομολόγων μπορεί να είναι ένα δίκοπο σπαθί, όπου οι έμποροι μπορούν να χάσουν σημαντικό μέρος της επένδυσής τους.

Προθεσμιακά συμβόλαια ομολόγων και περιθώριο

Πολλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται μέσω περιθωρίου που σημαίνει ότι τα κεφάλαια δανείζονται από έναν μεσίτη. Ένας επενδυτής χρειάζεται μόνο να καταθέσει ένα μικρό ποσοστό της συνολικής αξίας του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης στο λογαριασμό μεσιτείας. Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χρησιμοποιούν συνήθως υψηλή μόχλευση, πράγμα που σημαίνει ότι ο έμπορος δεν χρειάζεται να βάλει το 100% του ποσού της σύμβασης κατά την πραγματοποίηση συναλλαγών.

Ένας μεσίτης ενδέχεται να απαιτήσει ένα αρχικό ποσό περιθωρίου. Το ποσό που κατέχει ο μεσίτης μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τις πολιτικές του μεσίτη, τον τύπο του ομολόγου και την πιστοληπτική ικανότητα του εμπόρου. Ωστόσο, σε περίπτωση που η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομολόγων μειωθεί σε αξία, ο μεσίτης θα μπορούσε να εκδώσει μια κλήση περιθωρίου, η οποία αποτελεί ζήτηση για την καταβολή πρόσθετων κεφαλαίων. Αν τα κεφάλαια δεν κατατεθούν, ο μεσίτης μπορεί να ρευστοποιήσει ή να ξετυλίξει τη θέση.

Ο κίνδυνος για τη διαπραγμάτευση των προθεσμιακών συμβολαίων ομολόγων είναι δυνητικά απεριόριστος, είτε για τον αγοραστή είτε για τον πωλητή του ομολόγου. Οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την τιμή του υποκείμενου ομολόγου που μεταβάλλεται δραστικά μεταξύ της ημερομηνίας άσκησης και της αρχικής ημερομηνίας συμφωνίας. Επίσης, η μόχλευση που χρησιμοποιείται για τη διαπραγμάτευση περιθωρίου μπορεί να επιδεινώσει τις απώλειες στις συναλλαγές προθεσμιακών ομολόγων.

Παράδοση προθεσμιακών συμβολαίων ομολόγων

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, ο πωλητής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων μπορεί να επιλέξει ποιο ομόλογο θα παραδώσει στον αντισυμβαλλόμενο αγοραστή. Οι ομολογίες που συνήθως παραδίδονται ονομάζονται ομόλογα φθηνότερης παράδοσης (CTD), τα οποία παραδίδονται την τελευταία ημερομηνία παράδοσης του μήνα. Μια CTD είναι η φθηνότερη ασφάλεια που επιτρέπεται να ικανοποιεί τους όρους των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η χρήση CTDs είναι κοινή με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων του δημοσίου, δεδομένου ότι οποιοδήποτε ομολογιακό δάνειο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για παράδοση, εφόσον είναι εντός συγκεκριμένου εύρους λήξης και έχει συγκεκριμένο κουπόνι ή επιτόκιο.

Συντελεστές μετατροπής ομολόγων

Οι δεσμοί που μπορούν να παραδοθούν τυποποιούνται μέσω ενός συστήματος συντελεστών μετατροπής που υπολογίζεται σύμφωνα με τους κανόνες της ανταλλαγής. Ο συντελεστής μετατροπής χρησιμοποιείται για την εξισορρόπηση των τοκομεριδίων και των δεδουλευμένων διαφορών επιτοκίου για όλα τα ομόλογα παράδοσης. Ο δεδουλευμένος τόκος είναι ο τόκος που έχει συγκεντρωθεί και πρέπει να πληρωθεί.

Εάν μια σύμβαση ορίζει ότι ένα ομόλογο έχει τεκμαρτό κουπόνι 6%, ο συντελεστής μετατροπής θα είναι:

• Λιγότερο από ένα για ομόλογα με κουπόνι μικρότερο από 6%
• Περισσότερο από ένα για ομόλογα με κουπόνι υψηλότερο από 6%

Πριν από τη διαπραγμάτευση μιας σύμβασης, η ανταλλαγή θα ανακοινώσει τον συντελεστή μετατροπής για κάθε ομολογιακό δάνειο. Για παράδειγμα, ένας συντελεστής μετατροπής 0, 8112 σημαίνει ότι ένα ομόλογο αποτιμάται περίπου στο 81% μιας ασφάλειας κουπονιού 6%.

Η τιμή των προθεσμιακών συμβολαίων ομολόγων μπορεί να υπολογιστεί κατά την ημερομηνία λήξης ως:

• Τιμή = (Τιμή Συμβολαίου Συναλλάγματος x Συντελεστής Μετατροπής) + Δεδουλευμένοι Τόκοι

Το προϊόν του συντελεστή μετατροπής και της προθεσμιακής τιμής του ομολόγου είναι η προθεσμιακή τιμή που είναι διαθέσιμη στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων.

Διαχείριση μιας θέσης προθεσμιακών συμβολαίων

Κάθε μέρα, πριν τη λήξη, οι θέσεις μακρών (αγορών) και βραχυπρόθεσμων (πωλήσεων) στους λογαριασμούς των εμπόρων επισημαίνονται στην αγορά (MTM) ή προσαρμόζονται στις τρέχουσες τιμές. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται καθώς τα προϊόντα πωλούνται, δεδομένου ότι τα υφιστάμενα ομόλογα σταθερού επιτοκίου είναι λιγότερο ελκυστικά σε περιβάλλον με αυξημένο επιτόκιο. Αντίθετα, εάν μειωθούν τα επιτόκια, οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται καθώς οι επενδυτές βιάζονται να αγοράσουν υφιστάμενα ομόλογα σταθερού επιτοκίου με ελκυστικά επιτόκια.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ομολογιακού δανείου των ΗΠΑ έχει συναφθεί την πρώτη μέρα. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν την Δεύτερη Ημέρα, η αξία του ομολόγου T θα μειωθεί. Ο λογαριασμός περιθωρίου κέρδους του μακροχρόνιου κατόχου προθεσμιακών συμβολαίων θα χρεωθεί για να αντικατοπτρίζει την ζημία Την ίδια στιγμή, ο λογαριασμός του σύντομου εμπόρου θα πιστωθεί τα κέρδη από την κίνηση των τιμών. Αντίθετα, εάν μειωθούν τα επιτόκια, οι τιμές των ομολόγων θα αυξηθούν και ο λογαριασμός του μακρού εμπόρου θα σημειωθεί με κέρδος και ο σύντομος λογαριασμός θα χρεωθεί.

Πλεονεκτήματα

• Οι έμποροι μπορούν να κάνουν εικασίες σχετικά με την κίνηση των τιμών ενός ομολόγου για μια μελλοντική ημερομηνία διακανονισμού.

• Οι τιμές των ομολόγων μπορούν να κυμανθούν σημαντικά επιτρέποντας στους εμπόρους να κερδίσουν σημαντικά κέρδη.

• Οι έμποροι πρέπει μόνο να τοποθετήσουν ένα μικρό ποσοστό της αξίας της συνολικής συμβόλης μελλοντικής εκπλήρωσης στην αρχή.

Μειονεκτήματα

• Ο κίνδυνος σημαντικών ζημιών οφείλεται στις διακυμάνσεις των τιμών των περιθωρίων και των ομολόγων.

• Οι έμποροι κινδυνεύουν να προσέλθουν σε περιθώριο κέρδους εάν οι ζημίες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υπερβαίνουν τα κεφάλαια που κατέχονται με κατάθεση σε μεσίτη.

• Ακριβώς όπως το δανεισμό στο περιθώριο μπορεί να αυξήσει τα κέρδη, μπορεί επίσης να επιδεινώσει τις απώλειες.

Παράδειγμα πραγματικού κόσμου των προθεσμιακών συμβολαίων ομολόγων

Ένας έμπορος αποφασίζει να αγοράσει ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πενταετούς ομολογιακού δανείου που έχει ονομαστική αξία 100.000 δολαρίων, πράγμα που σημαίνει ότι τα 100.000 δολάρια θα καταβληθούν με λήξη. Ο επενδυτής αγοράζει το περιθώριο και τις καταθέσεις $ 10.000 σε ένα λογαριασμό χρηματιστηριακών συναλλαγών για να διευκολύνει το εμπόριο.

Η τιμή του ομολόγου T είναι $ 99, ποσό που ισοδυναμεί με μια προθεσμιακή θέση ύψους 990.000 δολαρίων. Τους επόμενους μήνες, η οικονομία βελτιώνεται και τα επιτόκια αρχίζουν να αυξάνονται και ωθούν την αξία του ομολόγου χαμηλότερα.

Με την εκπνοή της, η τιμή του ομολόγου T διαπραγματεύεται στα $ 98 ή $ 980.000. Ο έμπορος έχει απώλεια $ 10.000. Η καθαρή διαφορά εξοφλείται με μετρητά, δηλαδή το αρχικό εμπόριο (αγορά) και η πώληση συμψηφίζονται μέσω του λογαριασμού μεσιτών του επενδυτή.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Πώς διαπραγματεύονται τα συμβόλαια Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι οικονομικές συμβάσεις που υποχρεώνουν τον αγοραστή να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο ή τον πωλητή να πωλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα εμπόρευμα ή ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, ​​σε μια προκαθορισμένη μελλοντική ημερομηνία και τιμή. περισσότερος ορισμός Wild Card Play Ένα αγώγιμο παιχνίδι δίνει στον πωλητή ενός προθεσμιακού συμβολαίου T-bond το δικαίωμα παράδοσης αφού έχει καθοριστεί η τιμή κλεισίματος και η σύμβαση δεν είναι πλέον αντικείμενο διαπραγμάτευσης. περισσότερο Φτηνότερο να παραδώσει (CTD) Το φθηνότερο να παραδώσει (CTD) σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι η φθηνότερη ασφάλεια που μπορεί να παραδοθεί στη μακρά θέση για να ικανοποιήσει τις προδιαγραφές της σύμβασης. περισσότερα Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συμβολαίων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη προθεσμιακών συμβολαίων είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπου οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα χρηματοπιστωτικό δείκτη που πρόκειται να διακανονιστεί σε μια μελλοντική ημερομηνία Χρησιμοποιώντας ένα μελλοντικό δείκτη, οι έμποροι μπορούν να κάνουν εικασίες σχετικά με την κατεύθυνση της μεταβολής των τιμών του δείκτη. περισσότερα Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων Ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων είναι μια συμφωνία για αγορά ή πώληση ενός προκαθορισμένου ποσού ενός εμπορεύματος σε συγκεκριμένη τιμή σε συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. περισσότερα Παράγωγα-Πώς λειτουργεί το Ultimate Hedge Play Ένα παράγωγο είναι μια τιτλοποιημένη σύμβαση μεταξύ δύο ή περισσοτέρων μερών των οποίων η αξία εξαρτάται από ή προέρχεται από ένα ή περισσότερα περιουσιακά στοιχεία. Η τιμή του καθορίζεται από τις διακυμάνσεις αυτού του περιουσιακού στοιχείου, οι οποίες μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, εμπορεύματα ή δείκτες αγοράς. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών