Μια Εισαγωγή στις Επιλογές σε Futures

Εάν έχετε σπουδάσει ποτέ μια δεύτερη γλώσσα, ξέρετε πόσο δύσκολο μπορεί να είναι. Αλλά μόλις μάθετε, ας πούμε, ισπανικά ως δεύτερη γλώσσα - η εκμάθηση της ιταλικής ως τρίτης θα ήταν πολύ πιο εύκολη, καθώς και οι δύο έχουν κοινές λατινικές ρίζες. Για να αποκτήσετε ευκολία με την ιταλική ως τρίτη γλώσσα, θα χρειαστείτε μόνο να αντιληφθείτε μικρές αλλαγές στις μορφές λέξεων και τη σύνταξη. Λοιπόν, το ίδιο θα μπορούσε να ειπωθεί για τις επιλογές μάθησης. (Για να μάθετε τα βασικά, διαβάστε το Tutorial βασικών επιλογών .)

Για τους περισσότερους ανθρώπους, η μάθηση σχετικά με τις επιλογές μετοχών είναι σαν να μαθαίνεις να μιλάς μια νέα γλώσσα, η οποία απαιτεί πάλη με εντελώς άγνωστους όρους. Αλλά εάν έχετε ήδη κάποια εμπειρία με τις επιλογές μετοχών, η κατανόηση της γλώσσας των επιλογών για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης γίνεται εύκολη. Στην πραγματικότητα, οι βασικές έννοιες όπως το δελτίο, η χρονική αξία και η τιμή άσκησης ισχύουν με τον ίδιο τρόπο για τις επιλογές προθεσμιακών συμβολαίων, όπως για τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, εκτός από τις μικρές διακυμάνσεις των προδιαγραφών των προϊόντων, ουσιαστικά το μοναδικό εμπόδιο που πρέπει να περάσει.

Σε αυτό το άρθρο, παρέχουμε μια εισαγωγή στον κόσμο των S & P 500 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που θα σας αποκαλύψουν πόσο εύκολο είναι να κάνετε τη μετάβαση στις επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (γνωστές και ως εμπόρευμα ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης), όπου περιμένει ένας κόσμος δυνητικού κέρδους .

Επιλογές Δείκτη Χρηματιστηρίου σε Futures

Το πρώτο πράγμα που πιθανόν να ρίχνει μια καμπύλη σφαίρα σε σας όταν αρχικά πλησιάζει τις επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ότι μπορεί να μην είστε εξοικειωμένοι με ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, το υποκείμενο μέσο κατά το οποίο τα δικαιώματα προαίρεσης επί των προθεσμιακών συναλλαγών. Υπενθυμίζουμε ότι για τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, το υποκείμενο είναι το θέμα της μετοχής (π.χ. Δεδομένου ότι οι περισσότεροι επενδυτές καταλαβαίνουν πώς να ερμηνεύουν τις τιμές των μετοχών, η εύρεση του υποκείμενου είναι εύκολη.

Κατά την εκμάθηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι έμποροι νέοι σε μια συγκεκριμένη αγορά (ομόλογα, χρυσό, σόγια, καφές ή S & Ps) πρέπει να εξοικειωθούν όχι μόνο με τις προδιαγραφές επιλογών αλλά και με τις προδιαγραφές προϊόντων της υποκείμενης συμβόλης μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτά, ωστόσο, είναι ασήμαντα εμπόδια στο σημερινό περιβάλλον, το οποίο προσφέρει τόσο πολλές πληροφορίες μόλις ένα κλικ μακριά. Αυτό το άρθρο θα σας ενδιαφέρει να εξερευνήσετε αυτές τις συναρπαστικές αγορές και νέες ευκαιρίες διαπραγμάτευσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Κατανόηση των τιμών επιλογών .)

Επιλογές S & P σε Futures

Για να δείξουμε πώς λειτουργούν οι επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, θα εξηγήσω τα βασικά χαρακτηριστικά των δικαιωμάτων προαίρεσης S & P 500, τα οποία είναι τα πιο δημοφιλή στον κόσμο των προθεσμιακών δικαιωμάτων προαίρεσης. Παρόλο που πρόκειται για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που βασίζονται σε μετρητά (δηλαδή αυτοματοποιούνται με μετρητά κατά τη λήξη τους), η λογική των δικαιωμάτων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P, όπως όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, είναι ίδια με αυτή των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών. Οι επιλογές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500, ωστόσο, προσφέρουν μοναδικά πλεονεκτήματα. για παράδειγμα, μπορούν να σας επιτρέψουν να πραγματοποιήσετε συναλλαγές με ανώτερα περιθώρια κέρδους (γνωστά ως περιθώριο SPAN), τα οποία επιτρέπουν την αποδοτικότερη χρήση του εμπορικού σας κεφαλαίου.

Ίσως ο ευκολότερος τρόπος για να αρχίσετε να αισθάνεστε τις επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι απλά να δείτε έναν πίνακα προσφορών των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 και των τιμών των αντίστοιχων δικαιωμάτων προαίρεσης επί συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Ουσιαστικά, η αρχή της τιμολόγησης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P είναι η ίδια με αυτή της συμπεριφοράς των τιμών για οποιοδήποτε απόθεμα. Θέλετε να αγοράσετε χαμηλά και να πουλήσετε ψηλά. Με άλλα λόγια, εάν αυξηθούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P, η αξία της σύμβασης αυξάνεται και αντιστρόφως, εάν μειωθεί η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P.

Διαφορές και χαρακτηριστικά

Υπάρχει, ωστόσο, μια βασική διαφορά μεταξύ των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των δικαιωμάτων προαίρεσης επί μετοχών. Μια αλλαγή $ 1 σε μια επιλογή μετοχών ισοδυναμεί με $ 1 (ανά μετοχή), η οποία είναι ομοιόμορφη για όλα τα αποθέματα. Με το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης CME Globex S & P, μια αλλαγή αξίας $ 1 αξίας € 250 (ανά συμβόλαιο), και αυτό δεν είναι ομοιόμορφο για όλες τις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Ενώ υπάρχουν άλλα θέματα που πρέπει να εξοικειωθούν - όπως η εύλογη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P και το ασφάλιστρο της προθεσμιακής σύμβασης - αυτές οι σχετικές έννοιες είναι ασήμαντες στην πράξη και για αυτό που πρέπει να καταλάβετε για τις περισσότερες στρατηγικές επιλογών.

Εκτός από τη διάκριση των προδιαγραφών τιμών, υπάρχουν και άλλα σημαντικά χαρακτηριστικά των επιλογών S & P που είναι σημαντικά. Δεδομένου ότι οι επιλογές αυτές διαπραγματεύονται στα υποκείμενα μελλοντικά συμβόλαια, το επίπεδο των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P, και όχι ο χρηματιστηριακός δείκτης S & P 500, είναι ο βασικός παράγοντας που επηρεάζει τις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης S & P. Η μεταβλητότητα και η απόσβεση της χρονικής αξίας παίζουν επίσης το ρόλο τους, ακριβώς όπως επηρεάζουν μια επιλογή μετοχών.

Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P και στις τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης, ιδίως όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο οι μεταβολές στην τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επηρεάζουν τις μεταβολές των τιμών της επιλογής. Πρώτα ας δούμε την προδιαγραφή προϊόντων S & P futures, η οποία παρουσιάζεται στο σχήμα 1.

Σχήμα 1- Προδιαγραφές προϊόντων S & P Futures (CME Globex)

Τα συμβόλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P διαπραγματεύονται τσιμπούρια μεγέθους "δυάδας" (τα ελάχιστα διαστήματα αλλαγής τιμής) αξίας 25 δολαρίων έκαστη, έτσι ώστε ένα πλήρες σημείο ($ 1) να ισούται με 250 δολάρια. Ο ενεργός μήνας είναι γνωστός ως «συμβόλαιο μπροστινού μήνα» και είναι ο πρώτος από τους τρεις μήνες παράδοσης που αναφέρονται στο Σχήμα 2. Η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης για όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P είναι την Πέμπτη πριν τη λήξη, η οποία είναι στην τρίτη Παρασκευή του μήνα της σύμβασης.

Σχήμα 2 - Τιμές διακανονισμού του Ιουνίου

Για παράδειγμα, το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης Jun S & P στο Σχήμα 2 διακανονίστηκε στις 1020.20. Η αλλαγή σημείου + 6, 00 ισοδυναμεί με κέρδος 1.500 δολαρίων ανά συμβόλαιο (6 x $ 250 = 1.500 δολάρια). Αξίζει να σημειωθεί ότι τα συμβόλαια S & P και ο χρηματιστηριακός δείκτης S & P 500 θα διαπραγματεύονται σχεδόν πανομοιότυπα, αλλά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P θα διαπραγματεύονται με μικρή προσφορά.

Κατανόηση των επιλογών S & P Futures

Τώρα ας γυρίσουμε σε ορισμένες από τις αντίστοιχες επιλογές. Όπως και για όλες σχεδόν τις επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, υπάρχει μια ομοιομορφία της τιμολόγησης μεταξύ των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των δικαιωμάτων προαίρεσης. Δηλαδή, η αξία μιας αλλαγής $ 1 στην πριμοδότηση είναι η ίδια με μια αλλαγή $ 1 στην τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτό κάνει τα πράγματα εύκολα. Στην περίπτωση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 και των υποκείμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης τους, μια αλλαγή $ 1 αξίζει $ 250. Για να δώσω μερικά πραγματικά παραδείγματα αυτής της αρχής, επέλεξα στο σχήμα 3 τις τιμές των 25 μονάδων με το διάστημα που επέλεξαν για ορισμένες εξωχρηματιστηριακές προσφορές και τις συναλλαγές στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Jun S & P.

Όπως θα περίμενε κανείς για επιλογές μετοχών και κλήσεων, το δέλτα στα παρακάτω παραδείγματα είναι θετικό για κλήσεις και αρνητικό για βάζει. Ως εκ τούτου, δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Jun S & P αυξήθηκαν κατά έξι μονάδες (στα 250 δολάρια ανά σημείο ή σε δολάρια), τα κέρδη υποχώρησαν σε αξία και οι κλήσεις αυξήθηκαν σε αξία. Οι απεργίες που είναι πιο απομακρυσμένες από τα χρήματα (925 θέσεις και 1100 κλήσεις) θα έχουν τις χαμηλότερες τιμές του δελτίου, ενώ οι πλησιέστερες στα χρήματα (1000 θέσεις και 1025 κλήσεις) έχουν υψηλότερες τιμές δέλτα. Τόσο το σημάδι όσο και το μέγεθος της μεταβολής της τιμής δολαρίου για κάθε επιλογή καθιστούν αυτό σαφές. Όσο υψηλότερη είναι η τιμή του δελτίου, τόσο μεγαλύτερη θα είναι η μεταβολή της τιμής του δικαιώματος προτίμησης από την αλλαγή των υποκείμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P.

Σχήμα 3 - Τιμές επιλογών S & P τον Ιούνιο Διακανονισμό

Για παράδειγμα, γνωρίζουμε ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Jun S & P αυξήθηκαν έξι μονάδες για να εγκατασταθούν στα 1020.20. Αυτή η τιμή διακανονισμού είναι μόνο ντροπαλός της τιμής έκτακτης κλήσης του Ιουνίου 1025, η οποία αυξήθηκε σε αξία κατά $ 425. Αυτή η επιλογή πλησίον χρήματος έχει υψηλότερο δέλτα (δέλτα = 0, 40) από τις επιλογές μακρύτερα από τα χρήματα, όπως η επιλογή κλήσης με τιμή απεργίας 1100 (δέλτα = 0, 02), η οποία αυξήθηκε σε αξία μόνο κατά 12, 50 δολάρια. Οι τιμές των Delta μετρούν την επίδραση που θα έχουν οι περαιτέρω μεταβολές στα υποκείμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης S & P σε αυτές τις τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν, για παράδειγμα, τα υποκείμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Jun S & P θα αυξηθούν κατά 10 επιπλέον μονάδες (υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει μεταβολή στην αποσύνθεση της χρονικής αξίας και τη μεταβλητότητα), η επιλογή αγοράς S & P στο σχήμα 3 με τιμή άσκησης 1025 θα αυξηθεί κατά τέσσερις μονάδες, ή να κερδίσετε $ 1.000.

Η ίδια, αλλά αντίστροφη λογική ισχύει για τις επιλογές πώλησης S & P στο σχήμα 3. Εδώ βλέπουμε τις τιμές των δικαιωμάτων πώλησης να μειώνονται με την άνοδο των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των Jun S & P. Η πλησιέστερη επιλογή έχει τιμή απεργίας 1000 και η τιμή της μειώθηκε κατά $ 600. Εν τω μεταξύ, οι πιο μακρές επιλογές πώλησης, όπως η επιλογή με τιμή άσκησης 925 και δέλτα -0, 04, έχανε λιγότερα, αξίας $ 225.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ υπάρχουν πολλοί τρόποι συναλλαγής χρησιμοποιώντας αυτές τις επιλογές, πολλοί έμποροι προτιμούν να είναι ένας καθαρός πωλητής επιλογών. Είτε προτιμάτε να αγοράσετε είτε να γράψετε (πωλούν) επιλογές μετοχών χρησιμοποιώντας είτε απλές spreads είτε πιο πολύπλοκες στρατηγικές, μπορείτε με τα βασικά που παρουσιάζονται εδώ να προσαρμόσετε εύκολα πολλές από τις αγαπημένες σας στρατηγικές στις επιλογές S & P για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε την Πώς να αποκομίσετε κέρδη από την αποκοπή χρονικής αξίας .)