7 Κοινά λάθη αγοράς ομολόγων

Οι μεμονωμένοι επενδυτές που αναζητούν εισόδημα ή διατήρηση κεφαλαίου συχνά εξετάζουν την προσθήκη ομόλογων χαρτοφυλακίων στα χαρτοφυλάκιά τους. Δυστυχώς, οι περισσότεροι επενδυτές δεν αντιλαμβάνονται τους πιθανούς κινδύνους που συνοδεύουν μια επένδυση σε ένα χρεωστικό μέσο.

Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά σε επτά από τα πιο κοινά λάθη που έγιναν και τα θέματα που παραβλέπονται από επενδυτές σταθερού εισοδήματος.

Βασικά στοιχεία για τα χρέη

Τα χρεόγραφα περιλαμβάνουν σταθερά και μεταβλητά ομόλογα, χρεόγραφα, χρεόγραφα, πιστοποιητικά κατάθεσης και λογαριασμούς. Αυτά τα προϊόντα χρησιμοποιούνται από τις κυβερνήσεις και τις επιχειρήσεις για τη συγκέντρωση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων και έργων. Τα χρεόγραφα μπορούν να λάβουν πολλές μορφές. Ορισμένοι μπορούν να προσφέρουν υψηλό ποσοστό απόδοσης, αλλά ο κάτοχος πρέπει επίσης να αναλάβει αυξημένους κινδύνους.

Εκείνοι που εκδίδουν ομόλογα είναι γνωστοί ως εκδότες και ο επενδυτής που αγοράζει το ομόλογο είναι ο κάτοχος ομολόγων. Οι ομολογιούχοι ενεργούν ως δανειστές και θα λάβουν τόκους για δανεισμό χρημάτων. Ο πωλητής της ασφάλειας υπόσχεται να επιστρέψει τον δανειστή σε μελλοντική ημερομηνία λήξης.

Άλλα σημαντικά χαρακτηριστικά των χρεογράφων περιλαμβάνουν:

• Ποσοστό κουπονιού: το επιτόκιο που πρέπει να καταβληθεί για το ομολογιακό δάνειο.
• Ημερομηνία λήξης: η ημερομηνία κατά την οποία θα εξαργυρωθεί η εγγύηση.
• Προβλέψεις κλήσεων: το περίγραμμα επιλογών που μπορεί να χρειαστεί να αγοράσει η εταιρεία αργότερα.
• Πληροφορίες κλήσεων: αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό να γνωρίζουμε εξαιτίας των πολυάριθμων παγίδων που μπορούν να συσχετιστούν με αυτό το χαρακτηριστικό. Για παράδειγμα, υποθέστε ότι τα επιτόκια μειώνονται απότομα μετά την αγορά του ομολόγου. Τα καλά νέα είναι ότι η τιμή της συμμετοχής σας θα αυξηθεί. τα κακά νέα είναι ότι η εταιρεία που εξέδωσε το χρέος μπορεί τώρα να μπορέσει να εισέλθει στην αγορά, να επιπλήξει άλλο ομόλογο και να συγκεντρώσει χρήματα με χαμηλότερο επιτόκιο και στη συνέχεια να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει πίσω ή να καλέσει το ομόλογό σας. Συνήθως, η εταιρεία θα σας προσφέρει μια μικρή πριμοδότηση για να πουλήσει το σημείωμα πίσω σε αυτά πριν από τη λήξη. Αλλά πού σας αφήνει αυτό; Μετά την κλήση του ομολόγου σας, μπορεί να οφείλετε μια μεγάλη φορολογική υποχρέωση για τα κέρδη σας και ίσως να αναγκαστείτε να επανεπενδύσετε τα χρήματα που λάβατε με την τρέχουσα τιμή της αγοράς, η οποία μπορεί να έχει μειωθεί από την αρχική επένδυσή σας.

(Δείτε επίσης, γιατί οι εταιρείες εκδίδουν ομόλογα )

1. Αγνοώντας κινήσεις επιτοκίων

Τα επιτόκια και οι τιμές των ομολόγων έχουν αντίστροφη σχέση. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται και το αντίστροφο. Αυτό σημαίνει ότι κατά την περίοδο πριν από την εξόφληση του ομολόγου κατά την ημερομηνία λήξης του, η τιμή της έκδοσης θα διαφέρει σημαντικά καθώς τα επιτόκια κυμαίνονται. Πολλοί επενδυτές δεν το συνειδητοποιούν.

Υπάρχει τρόπος προστασίας από μια τέτοια αστάθεια των τιμών;

Η απάντηση είναι όχι. Η μεταβλητότητα είναι αναπόφευκτη. Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος, ανεξάρτητα από τη διάρκεια της ληκτότητας των ομολόγων που κατέχουν, θα πρέπει να είναι έτοιμοι να διατηρήσουν τις θέσεις τους μέχρι την πραγματική ημερομηνία εξαγοράς. Εάν πρέπει να πουλήσετε το ομολογιακό δάνειο πριν από τη λήξη του, μπορεί να καταλήξετε σε ζημία εάν το επιτόκιο έχει κινηθεί εναντίον σας.

(Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε ποιες είναι οι πιθανότητες να επενδύσετε σε ένα ομόλογο; )

2. Δεν σημειώνει την Κατάσταση Απαιτήσεων

Δεν δημιουργούνται ίσοι όλοι οι δεσμοί. Υπάρχουν σημειώσεις για ανώτερα στελέχη, τα οποία συχνά υποστηρίζονται από εξασφαλίσεις (όπως ο εξοπλισμός) που λαμβάνουν την πρώτη απαίτηση για περιουσιακό στοιχείο της εταιρείας σε περίπτωση πτώχευσης και εκκαθάρισης. Υπάρχουν επίσης ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης, τα οποία εξακολουθούν να βρίσκονται σε σχέση με το κοινό απόθεμα από άποψη προτιμήσεων, αλλά χαμηλότερα από εκείνα του κατόχου ανώτερου χρέους. Είναι σημαντικό να καταλάβετε το είδος του χρέους που έχετε στην κατοχή σας, ειδικά εάν το ζήτημα που αγοράζετε είναι με οποιονδήποτε τρόπο κερδοσκοπικό.

Σε περίπτωση πτώχευσης, οι επενδυτές ομολόγων έχουν την πρώτη απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας. Με άλλα λόγια, τουλάχιστον θεωρητικά, έχουν περισσότερες πιθανότητες να γίνουν ολοκληρωμένα αν η υποκείμενη εταιρεία βγει από την επιχείρηση.

Για να καθορίσετε το είδος του ομολόγου που έχετε στην κατοχή σας, ελέγξτε το πιστοποιητικό αν είναι δυνατόν. Θα λέει πιθανώς οι λέξεις "ανώτερη σημείωση", ή θα υποδείξουν την κατάσταση του ομολόγου με κάποιο άλλο τρόπο στο έγγραφο. Εναλλακτικά, ο μεσίτης που σας διέταξε το σημείωμα πρέπει να είναι σε θέση να παρέχει αυτές τις πληροφορίες. Εάν το ομόλογο είναι ένα αρχικό θέμα, ο επενδυτής μπορεί να εξετάσει τα οικονομικά έγγραφα της υποκείμενης εταιρείας, όπως το 10-K ή το ενημερωτικό δελτίο.

3. Υποθέτοντας ότι μια εταιρεία είναι ήχος

Ακριβώς επειδή κατέχετε ένα ομολογιακό δάνειο ή επειδή θεωρείται ιδιαίτερα δημοφιλής στην επενδυτική κοινότητα δεν εγγυάται ότι θα κερδίσετε πληρωμή μερισμάτων ή ότι θα δείτε ποτέ το ομολογιακό δάνειο εξαργυρωμένο. Με πολλούς τρόπους, οι επενδυτές φαίνεται να θεωρούν αυτή τη διαδικασία δεδομένη.

Αλλά αντί να κάνει την υπόθεση ότι η επένδυση είναι υγιής, ο επενδυτής θα πρέπει να αναθεωρήσει τα οικονομικά της εταιρείας και να αναζητήσει για οποιονδήποτε λόγο ότι δεν θα είναι σε θέση να εξυπηρετήσει την υποχρέωσή του.

Θα πρέπει να εξετάσουν προσεκτικά την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και στη συνέχεια να λάβουν το ετήσιο καθαρό εισόδημα και να προσθέσουν τους φόρους, τις αποσβέσεις και τυχόν άλλες μη ταμειακές επιβαρύνσεις. Αυτό θα σας βοηθήσει να καθορίσετε πόσες φορές το ποσό αυτό υπερβαίνει τον ετήσιο αριθμό υπηρεσίας χρέους. Στην ιδανική περίπτωση, θα πρέπει να υπάρχει κάλυψη τουλάχιστον δύο φορές, ώστε να αισθάνεται άνετα ότι η εταιρεία θα έχει τη δυνατότητα να πληρώσει το χρέος της.

(Για να μάθετε πώς να διαβάζετε και να αναλύετε οικονομικές καταστάσεις, δείτε Τι πρέπει να ξέρετε για τις Οικονομικές Καταστάσεις. )

4. Κακή αντίληψη της αγοράς

Όπως προαναφέρθηκε, οι τιμές των ομολόγων μπορούν και κυμαίνονται. Μία από τις μεγαλύτερες πηγές μεταβλητότητας είναι η αντίληψη της αγοράς για το θέμα και τον εκδότη. Εάν άλλοι επενδυτές δεν τους αρέσει το θέμα ή πιστεύουν ότι η εταιρεία δεν θα μπορέσει να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της ή εάν ο εκδότης υποστεί ένα πλήγμα στη φήμη της, η τιμή του ομολόγου θα μειωθεί σε αξία. Το αντίθετο ισχύει αν η Wall Street βλέπει ευνοϊκά τον εκδότη ή το θέμα.

Μια καλή συμβουλή για τους επενδυτές ομολόγων είναι να ρίξετε μια ματιά στο κοινό απόθεμα του εκδότη για να δείτε πώς γίνεται αντιληπτό. Εάν δεν αντιλαμβάνεται κανείς ή υπάρχει αρνητική έρευνα στον δημόσιο τομέα σχετικά με τα ίδια κεφάλαια, πιθανόν να μετατραπεί και να αντανακλάται και στην τιμή του ομολόγου.

5. Δεν ελέγχει το ιστορικό

Είναι σημαντικό για έναν επενδυτή να εξετάζει τις παλιές ετήσιες αναφορές και να αναθεωρεί τις επιδόσεις του παρελθόντος μιας εταιρείας για να καθορίσει εάν έχει ιστορικό αναφοράς συνεπών κερδών. Βεβαιωθείτε ότι η εταιρεία έχει καταβάλει στο παρελθόν όλες τις πληρωμές υποχρεώσεων, φόρων και συνταξιοδοτικών προγραμμάτων.

Συγκεκριμένα, ένας δυνητικός επενδυτής θα πρέπει να διαβάσει την ενότητα της συζήτησης και ανάλυσης διαχείρισης (MD & A) της εταιρείας για αυτές τις πληροφορίες. Επίσης, διαβάστε τη δήλωση μεσολάβησης - επίσης, θα παράσχει ενδείξεις για τυχόν προβλήματα ή την προηγούμενη ανικανότητα της εταιρείας να πραγματοποιεί πληρωμές. Μπορεί επίσης να υποδείξει μελλοντικούς κινδύνους που θα μπορούσαν να έχουν δυσμενείς επιπτώσεις στην ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της ή να εξυπηρετήσει το χρέος της.

Ο στόχος αυτής της εργασίας είναι να αποκτήσετε κάποιο επίπεδο άνεσης που ο δεσμός που κρατάτε δεν είναι κάποιο είδος πειράματος. Με άλλα λόγια, ελέγξτε ότι η εταιρεία έχει πληρώσει τα χρέη της στο παρελθόν και, με βάση τα προηγούμενα και αναμενόμενα μελλοντικά κέρδη της, είναι πιθανό να το κάνει στο μέλλον.

(Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τη διαχείριση, ανατρέξτε στην ενότητα Αξιολόγηση της διαχείρισης μιας εταιρείας και αποκτήστε σκληρότητα στη διοίκηση .)

6. Αγνοώντας τις τάσεις του πληθωρισμού

Όταν οι επενδυτές ομολόγων ακούν αναφορές σχετικά με τις τάσεις του πληθωρισμού, πρέπει να δώσουν προσοχή. Ο πληθωρισμός μπορεί να τροφοδοτήσει τη μελλοντική αγοραστική δύναμη του επενδυτή με σταθερό εισόδημα αρκετά εύκολα.

Για παράδειγμα, αν ο πληθωρισμός αυξάνεται με ετήσιο ρυθμό τεσσάρων τοις εκατό, αυτό σημαίνει ότι κάθε χρόνο θα χρειαστούν τέσσερις τοις εκατό μεγαλύτερη απόδοση για να διατηρηθεί η ίδια αγοραστική δύναμη. Αυτό είναι σημαντικό, ιδιαίτερα για τους επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα με ή κάτω από το ρυθμό πληθωρισμού, επειδή εγγυώνται πραγματικά ότι θα χάσουν χρήματα όταν αγοράσουν την ασφάλεια.

Φυσικά, αυτό δεν σημαίνει ότι ένας επενδυτής δεν πρέπει να αγοράσει ένα χαμηλής απόδοσης ομολόγων από μια εταιρεία με υψηλή βαθμολογία. Όμως, οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν ότι για να υπερασπιστούν τον πληθωρισμό, πρέπει να αποκτήσουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης από άλλες επενδύσεις στο χαρτοφυλάκιό τους, όπως κοινά αποθέματα ή ομόλογα υψηλής απόδοσης.

(Για να συνεχίσετε να διαβάζετε σχετικά με τον πληθωρισμό, δείτε τη σημασία του πληθωρισμού και του ΑΕΠ ).

7. Δεν ελέγχει την ρευστότητα

Οι οικονομικές δημοσιεύσεις, οι πληροφορίες αγοράς / προσφοράς, οι μεσίτες και ο ιστότοπος μιας εταιρείας μπορούν να παρέχουν πληροφορίες σχετικά με τη ρευστότητα του εκδότη που κατέχετε. Συγκεκριμένα, μία από αυτές τις πηγές μπορεί να παράσχει πληροφορίες σχετικά με το είδος του όγκου που διαπραγματεύεται ο ομόλογος σε καθημερινή βάση.

Αυτό είναι σημαντικό επειδή οι κάτοχοι ομολόγων πρέπει να γνωρίζουν ότι αν θέλουν να αποκτήσουν τη θέση τους, η επαρκής ρευστότητα θα εξασφαλίσει ότι θα υπάρχουν αγοραστές στην αγορά έτοιμοι να το αναλάβουν. Σε γενικές γραμμές, τα αποθέματα και τα ομόλογα μεγάλων, καλά χρηματοδοτημένων εταιρειών τείνουν να είναι πιο ρευστά από εκείνα των μικρότερων εταιρειών. Ο λόγος για αυτό είναι απλός - οι μεγαλύτερες εταιρείες θεωρούνται ότι έχουν μεγαλύτερη ικανότητα να αποπληρώσουν τα χρέη τους.

Υπάρχει κάποιο επίπεδο ρευστότητας που συνιστάται; Όχι. Αν όμως το θέμα διαπραγματεύεται καθημερινά σε μεγάλους όγκους, αναφέρεται από τα μεγάλα μεσιτικά γραφεία και έχει αρκετά στενή εξάπλωση, είναι πιθανώς κατάλληλο.

Η κατώτατη γραμμή

Σε αντίθεση με τη δημοφιλή πεποίθηση, η επένδυση σταθερού εισοδήματος συνεπάγεται μια μεγάλη έρευνα και ανάλυση. Όσοι δεν κάνουν την εργασία τους διατρέχουν τον κίνδυνο να υποφέρουν από χαμηλές ή αρνητικές αποδόσεις.