4 τρόποι διαφοροποίησης μιας συγκεντρωμένης θέσης αποθεμάτων

Πολλοί άνθρωποι που εργάστηκαν για μια επιχείρηση για μεγάλο χρονικό διάστημα - συμπεριλαμβανομένων των στελεχών - συγκεντρώνουν συχνά συγκεντρωμένη μετοχική συμμετοχή σε μία εταιρεία (συνήθως τον εργοδότη της). Αυτό μπορεί συχνά να αποτελέσει πρόβλημα για τον επενδυτή από την άποψη της έλλειψης διαφοροποίησης, των φορολογικών ζητημάτων και της ρευστότητας. Μια ιδιαίτερα συγκεντρωμένη θέση μετοχών εκθέτει τον επενδυτή σε σημαντική έκθεση σε κίνδυνο για την τύχη μιας και μόνο εταιρείας. Επιπλέον, η πώληση ολόκληρης της θέσης μπορεί να μην είναι μια φορολογικώς αποδοτική επιλογή εάν έχουν υπάρξει σημαντικά κέρδη κεφαλαίου που συγκεντρώθηκαν στη θέση.

Για να διαχειριστείτε αυτά τα προβλήματα, υπάρχουν τέσσερις στρατηγικές που μπορούν συνήθως να ληφθούν για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου για την καθαρή σας αξία.

Όλοι δεν μπορούν να επωφεληθούν από τις στρατηγικές που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο. Τα περισσότερα από τα χρηματοδοτικά μέσα που περιγράφονται θα απαιτούν κατά κανόνα τον επενδυτή να θεωρείται ως «διαπιστευμένος επενδυτής» υπό την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) Reg D. Αυτό γενικά περιορίζει τη χρήση αυτών των εργαλείων σε επενδυτές υψηλής αξίας που έχουν ένα σημαντικό μη διαφοροποιημένο απόθεμα θέση που θέλουν να αντισταθμίσουν.

1. Κολλάρα μετοχικού κεφαλαίου

Η πρώτη προσέγγιση είναι μια πολύ κοινή στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου και μία που μπορεί να είναι γνωστή σε πολλούς επενδυτές. Η μέθοδος του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου περιλαμβάνει την αγορά μιας μακράς ημερομηνίας πώλησης δικαιωμάτων στην συγκεντρωμένη μετοχική εκμετάλλευση σε συνδυασμό με την πώληση μιας μακροχρόνιας εντολής αγοράς. Το περιλαίμιο θα πρέπει να αφήνει αρκετό περιθώριο για πιθανά κέρδη και ζημίες, επομένως δεν θεωρείται ως εποικοδομητική πώληση από την Υπηρεσία Εσωτερικών Εισοδημάτων (IRS) και υπόκειται σε φόρους.

Σε ένα περιθώριο μετοχών, η επιλογή πώλησης δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα να πουλήσει τη μη διαφοροποιημένη θέση του σε μια δεδομένη τιμή στο μέλλον, παρέχοντάς του προστασία κατά των ζημιών. Η πώληση του δικαιώματος προαίρεσης παρέχει στον επενδυτή ένα εισόδημα από ασφάλιστρα που μπορεί να χρησιμοποιήσει για να πληρώσει για την αγορά του δικαιώματος πώλησης. Συχνά, πολλοί θα επιλέξουν ένα "ακριβά" κολάρο, όπου το ασφάλιστρο από την πώληση είναι ακριβώς αρκετό για να καλύψει ολόκληρο το κόστος αγοράς του δικαιώματος πώλησης, με αποτέλεσμα μηδενική εκροή μετρητών που απαιτείται από τον επενδυτή.

Εναλλακτικά, εάν θέλετε πρόσθετα έσοδα, έχετε επίσης την επιλογή να πωλήσετε μια επιλογή αγοράς με υψηλότερη πριμοδότηση, η οποία δημιουργεί μια καθαρή εισροή μετρητών για τον επενδυτή. Ωστόσο, θέλετε να το κάνετε, το περιλαίμιο μετοχών θα περιορίσει αποτελεσματικά την αξία της θέσης αποθέματος μεταξύ ενός κατώτερου και ενός ανώτερου ορίου στον χρονικό ορίζοντα του περιλαίμιου.

2. Μεταβλητή προπληρωμένη προς τα εμπρός

Μια άλλη δημοφιλής στρατηγική που μπορεί να επιτύχει ένα παρόμοιο αποτέλεσμα όπως το equity collar είναι η χρήση μιας μεταβλητής προπληρωμένης προθεσμιακής σύμβασης (VPF). Σε μια συναλλαγή VPF, ο επενδυτής με τη συγκεντρωμένη μετοχική θέση συμφωνεί να πουλήσει τις μετοχές του σε μελλοντική ημερομηνία σε αντάλλαγμα για προκαταβολή μετρητών κατά την παρούσα ημερομηνία.

Ανάλογα με την απόδοση του αποθέματος, στην αγορά, ο αριθμός των μετοχών που θα πωληθούν στη μελλοντική ημερομηνία θα ποικίλλει σε ένα εύρος. Σε υψηλότερες τιμές των μετοχών, θα πρέπει να πωληθούν λιγότερα μερίδια για την εκπλήρωση της υποχρέωσης και αντίστροφα με χαμηλότερες τιμές μετοχών. Αυτή η μεταβλητότητα είναι ένας λόγος που η χρήση ενός VPF δεν θεωρείται εποικοδομητική πώληση από την IRS.

Το όφελος αυτής της προσέγγισης είναι η άμεση ρευστότητα που λαμβάνεται από την προκαταβολή μετρητών. Επιπλέον, η χρήση του VPF επιτρέπει την αναβολή των κεφαλαιακών κερδών και την ευελιξία στην επιλογή της μελλοντικής ημερομηνίας πώλησης του αποθέματος.

3. Μετοχές της Pool σε ένα Ταμείο Ανταλλαγής

Οι πρώτες δύο μέθοδοι που περιγράφηκαν ήταν στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου με τη χρήση εξωχρηματιστηριακών παραγώγων που ελαχιστοποίησαν τον κίνδυνο για τον επενδυτή. Αυτές οι επόμενες μέθοδοι προσπαθούν επίσης να ελαχιστοποιήσουν τον κίνδυνο υποβάθμισης, αλλά αφήνουν περισσότερο περιθώριο κέρδους προς τα πάνω.

Η μέθοδος του ταμείου ανταλλαγής εκμεταλλεύεται το γεγονός ότι υπάρχουν αρκετοί επενδυτές σε παρόμοια θέση με μια συγκεντρωμένη θέση μετοχών που θέλουν να διαφοροποιήσουν. Έτσι, σε αυτόν τον τύπο ταμείου πολλοί επενδυτές συγκεντρώνουν τις μετοχές τους σε εταιρική σχέση και κάθε επενδυτής λαμβάνει ένα αναλογικό ποσοστό του ταμείου ανταλλαγής. Τώρα ο επενδυτής κατέχει ένα μερίδιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που περιέχει ένα χαρτοφυλάκιο διαφορετικών μετοχών - το οποίο επιτρέπει κάποια διαφοροποίηση.

Αυτή η προσέγγιση όχι μόνο επιτυγχάνει ένα μέτρο διαφοροποίησης για τον επενδυτή, αλλά επιτρέπει και την αναβολή των φόρων. Ωστόσο, τα κεφάλαια ανταλλαγής έχουν κατά κανόνα επταετή περίοδο κλειδώματος για να ικανοποιήσουν τις απαιτήσεις αναβολής της φορολόγησης, γεγονός που θα μπορούσε να αποτελέσει πρόβλημα για ορισμένους επενδυτές.

4. Αποκαταστήστε την ισορροπία με ένα ταμείο ολοκλήρωσης

Η τελευταία μέθοδος είναι μια σχετικά απλή προσέγγιση για τη διαφοροποίηση μιας συγκεντρωμένης θέσης αποθεμάτων. Ένα ταμείο ολοκλήρωσης διαφοροποιεί μια ενιαία θέση πωλώντας μικρά τμήματα της εκμετάλλευσης με αργό ρυθμό και επανεπενδύει τα χρήματα για να αγοράσει ένα πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο. Σε αντίθεση με το ταμείο ανταλλαγής, ο επενδυτής παραμένει στον έλεγχο των περιουσιακών στοιχείων και μπορεί να ολοκληρώσει την επιθυμητή διαφοροποίηση εντός συγκεκριμένου χρονικού πλαισίου.

Ως παράδειγμα του ταμείου ολοκλήρωσης, ας υποθέσουμε ότι διαθέτετε μετοχή της ABC Corp. ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων και θέλετε να μειώσετε την έκθεση σας σε αυτό το απόθεμα. Η μετοχική θέση έχει εκτιμηθεί σημαντικά με την πάροδο του χρόνου και δεν θέλετε να πουλήσετε όλα τα 5 εκατομμύρια δολάρια σε μία συναλλαγή λόγω του ποσού των άμεσων φόρων που θα έπρεπε να πληρώσετε. Αντ 'αυτού, μπορείτε να επιλέξετε να πωλήσετε το 15 τοις εκατό της θέσης κάθε χρόνο και να χρησιμοποιήσετε τα έσοδα για να διαφοροποιήσετε σε άλλα αποθέματα. Επομένως, με την πάροδο του χρόνου ο επενδυτής επιτυγχάνει ένα πλήρως διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο ευθυγραμμισμένο με την ανοχή κινδύνου.

Η κατώτατη γραμμή

Σε γενικές γραμμές, οι περισσότερες από τις στρατηγικές που περιγράφονται εδώ διεξάγονται καλύτερα από έναν επαγγελματία οικονομικό σύμβουλο. Ωστόσο, σίγουρα αξίζει να γνωρίζετε τις επιλογές σας όταν πρόκειται να προστατεύσετε την καθαρή σας αξία, ώστε να μπορείτε να λαμβάνετε πιο ενημερωμένη απόφαση όταν επιλέγετε έναν σύμβουλο για την εκτέλεση αυτών των στρατηγικών.