10 πιο δημοφιλείς εξαγορές με μόχλευση

Το χρέος έρχεται σε πολλές μορφές από πιστωτικές κάρτες, δάνεια, υποθήκες. Είναι ένα πολύ σημαντικό μέρος του επιχειρηματικού κόσμου και χρησιμοποιείται τόσο από ιδιώτες όσο και από εταιρίες. Οι άνθρωποι μπορούν να χρησιμοποιήσουν το χρέος για να αγοράσουν σπίτια και αυτοκίνητα ή να κάνουν καθημερινές αγορές χωρίς να πρέπει να πληρώσουν για αυτούς αμέσως. Ομοίως, οι εταιρείες μπορούν να δανειστούν χρήματα από δανειστές για να χρηματοδοτήσουν τις επιχειρήσεις τους, να διεξάγουν την απαραίτητη έρευνα και ανάπτυξη (Ε & Α) ή ακόμη και για τα σχέδια επέκτασής τους. Αυτό περιλαμβάνει την πραγματοποίηση εξαγορών. Αυτά ονομάζονται εξαγορές με μόχλευση (LBOs). Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα LBO και τα πιο διάσημα buyouts στην επιχειρηματική ιστορία.

Βασικές τακτικές

• Η εξαγορά με μόχλευση αναφέρεται στη χρήση δανεισμένων χρημάτων για τη χρηματοδότηση της απόκτησης άλλης εταιρείας.
• Ο σκοπός μιας LBO είναι να επιτρέψει στις εταιρείες να πραγματοποιούν μεγάλες αγορές χωρίς να πραγματοποιούν πολλές επενδύσεις κεφαλαίου.
• Τα τρία κορυφαία LBO στην ιστορία είναι αυτά που αφορούν το Energy Future Holdings, το Hilton Hotel και το Clear Channel.

Τι είναι η εξαγορά με μόχλευση;

Ο όρος εξαγορά μόχλευσης αναφέρεται στη χρήση δανεισμένων χρημάτων για τη χρηματοδότηση της απόκτησης άλλης εταιρείας. Με απλά λόγια, μια εταιρεία που αναλαμβάνει περισσότερο χρέος για να χρηματοδοτήσει το κόστος απόκτησης μιας άλλης εταιρείας λέγεται ότι υποκλέπτεται με εξαγορά. Οι εξαγορές με μόχλευση χρησιμοποιούν τα περιουσιακά στοιχεία της στοχευόμενης εταιρείας ως εξασφάλιση, καθώς και αυτά της εξαγοραζόμενης εταιρείας, για να εξασφαλίσουν την απαιτούμενη πίστωση για την αγορά της εταιρείας.

Τα LBOs είναι επίσης γνωστά ως εχθρικές εξαγορές επειδή η διαχείριση της στοχευμένης εταιρείας μπορεί να μην θέλει να περάσει η συμφωνία. Οι εξαγορές με μόχλευση συμβαίνουν όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, μειώνοντας το κόστος του δανεισμού και όταν ένας συγκεκριμένος κλάδος ή εταιρεία υποβαθμίζει και υποτιμά.

Τα περισσότερα LBOs πραγματοποιούνται όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, μειώνοντας έτσι το κόστος δανεισμού.

Ο στόχος των μοχλευμένων εξαγορών είναι να πραγματοποιηθεί μια μεγάλη εξαγορά χωρίς να πραγματοποιηθούν πολλές επενδύσεις κεφαλαίου. Το επιθυμητό αποτέλεσμα του συνδυασμού των δύο εταιρειών είναι η δημιουργία μιας ισχυρότερης, πιο κερδοφόρας οντότητας που μεγιστοποιεί καλύτερα την αξία των μετόχων. Τα LBO μπορούν να γίνουν για να βοηθήσουν μια δημόσια επιχείρηση να μεταβεί σε μια ιδιωτική εταιρεία, να πουλήσει ένα τμήμα μιας επιχείρησης ή να μεταβιβάσει την ιδιωτική ιδιοκτησία από μια οντότητα σε άλλη.

1. Συμμετοχές μελλοντικής ενέργειας

Σε μια εποχή των αποκαλούμενων mega-buyouts μεταξύ 2005 και 2007, η μεγαλύτερη από αυτές ήταν η εξαγορά 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων του μεγαλύτερου χρηματιστηρίου ηλεκτρικού ρεύματος στο Τέξας, τότε γνωστού ως TXU, από μια κοινοπραξία με επικεφαλής τον Kohlberg Kravis Roberts & Co., Το Texas Pacific Group (TPG Capital) και η Goldman Sachs.

Η συμφωνία βασίστηκε στην πεποίθηση ότι η αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας θα τεντώσει την προσφορά και θα ωθήσει τις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας. Λίγο μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η αύξηση των οριζόντιων γεώτρησης, ή η διαστρωμάτωση, οδήγησε στην επανάσταση των αερίων του σχιστολιθικού στις ΗΠΑ και οι τιμές ενέργειας μειώθηκαν.

Η νεοϊδρυθείσα εταιρεία Energy Future Holdings κατέθεσε πτώχευση του κεφαλαίου 11 το 2014, χαρακτηρίζοντας ως μία από τις 10 μεγαλύτερες μη χρηματοοικονομικές πτωχεύσεις στην ιστορία. Ο πιο διάσημος επενδυτής της Αμερικής, Warren Buffett, ήταν ακόμη πεπεισμένος ότι η συμφωνία δεν θα μπορούσε να χάσει και κατέληξε να χάσει σχεδόν 900 εκατομμύρια δολάρια.

2. Ξενοδοχείο Hilton

Στο ύψος της φούσκας των ακινήτων το 2007, ο Όμιλος Blackstone αγόρασε το Hilton σε εξαγορά με μόχλευση ύψους 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Όταν η οικονομία έπεσε σε κρίση λίγο μετά την επίθεση, φάνηκε ότι δεν θα μπορούσε να είχε πάρει χειρότερο χρόνο, ειδικά όταν μερικοί από τους συνεργάτες της - η Bear Stearns και η Lehman Brothers - έπεσαν.

Τα πράγματα στράφηκαν δραματικά όταν η εταιρεία ξεκίνησε να κυκλοφορεί το 2013, μετατρέποντας την συμφωνία του Χίλτον στην πιο κερδοφόρα συμφωνία ιδιωτικών μετοχών που έγινε ποτέ. Οι επενδυτές που ξεπέρασαν τη θύελλα έγιναν θρυλικοί, κάνοντας 12 δισεκατομμύρια δολάρια σε ό, τι πολλοί αναλυτές πιστεύουν ότι είναι το καλύτερο μοχλό εξαγοράς όλων των εποχών.

Το 2018, η Blackstone πώλησε το μερίδιό της στην αλυσίδα ξενοδοχείων. Η εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων εκφόρτωσε 15, 8 εκατομμύρια μετοχές. Η Hilton εκτιμά ότι η πώληση θα δημιουργήσει 1, 32 δισ. Δολάρια.

3. Διαγραφή καναλιού

Ο μεγαλύτερος ιδιοκτήτης ραδιοφωνικού σταθμού του έθνους εξαγοράστηκε το 2006 από τις εταιρείες Bain Capital και Thomas H. Lee Partners για 27 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο αριθμός αυτός περιλάμβανε επιστροφή του χρέους ύψους 8 εκατ. Δολαρίων. Σε μια συμφωνία που αποδείχτηκε ακατάλληλη, οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών που συμμετείχαν πήγαν στο δικαστήριο για να αναγκάσουν τις τράπεζες να ολοκληρώσουν τη μεγαλύτερη εξαγορά στη βιομηχανία μέσων ενημέρωσης και ψυχαγωγίας.

Το 2014, η εταιρεία άλλαξε το όνομά της στο iHeartMedia, Inc. σε μια προσπάθεια να αντικατοπτρίζει την εξελισσόμενη στρατηγική της καθώς περισσότεροι ακροατές πηγαίνουν online και ακούν μουσική μέσω της εφαρμογής iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

Η εταιρεία εκμετάλλευσης πετρελαιαγωγών που εδρεύει στο Χιούστον Kinder Morgan συμφώνησε σε μια προσφορά εξαγοράς από μια ομάδα επενδυτών με επικεφαλής τον πρόεδρο και συνιδρυτή της, τον Richard Kinder. Σε μια ιστορία γεμάτη από περιστροφές και στροφές, οι μέτοχοι ενήργησαν, πιστεύοντας ότι ο Kinder κράτησε τη συμφωνία μυστικό από το συμβούλιο του. Η συμφωνία επικρίθηκε έντονα για την αφθονία των συγκρούσεων συμφερόντων.

Έχοντας ενημερώσει μόνο την εταιρεία πριν, η Goldman Sachs έγινε μέρος του επενδυτικού ομίλου που βοήθησε τον Richard Kinder να ολοκληρώσει τη συμφωνία για να αγοράσει τη δική του εταιρεία. Η εταιρεία πραγματοποιήθηκε το 2011 στη μεγαλύτερη αμερικανική δημόσια εγγραφή με δημόσια κεφάλαια (IPO).

5. RJR Nabisco, Inc.

Δεκαετίες αργότερα, η συμφωνία RJR Nabisco του 1989 εξακολουθεί να είναι το πιο εικονικό και διάσημο ιδιωτικό μοχλό εξαγοράς όλων των εποχών. Αποφέροντας τη συμφωνία αξίας 31 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή 55 δισεκατομμυρίων δολαρίων όταν προσαρμόστηκαν για τον πληθωρισμό, οι Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. πιστώνεται με την εμφάνιση της έκρηξης των εξαγορών που ακολούθησαν.

Η συμφωνία ήταν τόσο πρωτοποριακή, ήταν η έμπνευση για ένα βιβλίο και μια επιτυχημένη ταινία, με τίτλο "Βάρβαροι στην Πύλη". Ειδοποίηση Spyler: Το RJR Nabisco κατέληξε να διαλύεται και η KKR δεσμεύθηκε να μην ξαναβάλει ποτέ ξανά σε μια επένδυση.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Ένα γνωστό πρόσωπο σε πολλά από τα μεγαλύτερα μοχλευμένα εξαγορές στην ιστορία, ο όμιλος Blackstone ήταν μέρος μιας κοινοπραξίας επενδυτών που ήταν μέρος της εξαγοράς του 2006 της Freescale Semiconductor για $ 18 δισεκατομμύρια. Η απόκτηση του πρώην ακίνητου της Motorola είναι γνωστή για το γεγονός ότι αποτελεί το μεγαλύτερο μοχλευμένο εξαγορά μιας τεχνολογικής εταιρίας στην ιστορία.

Η εταιρεία σχεδόν δεν επιβίωσε μετά από σοβαρή υποτίμηση των χρεών της, αλλά αυξήθηκε από τις στάχτες με IPO του 2011.

7. PetSmart, Inc.

Σε μια εποχή όπου οι εξαγορές με μόχλευση είναι πολύ λιγότερο συνηθισμένες, η εξαγορά της PetSmart ύψους 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2014 είναι αξιοσημείωτη για το γεγονός ότι είναι από τις μεγαλύτερες εξαγορές με μόχλευση από το 2007.

Μια ομάδα που ηγείται η βρετανική εταιρία εξαγοράς BC Partners ήταν μεταξύ των διαφόρων ενδιαφερόμενων επενδυτικών ομίλων που επιδιώκουν να βελτιώσουν τις πωλήσεις της εταιρείας με υστέρηση. Πολλοί πίστευαν ότι η PetSmart θα μπορούσε εύκολα να βελτιώσει το μερίδιό της στην αγορά αφιερώνοντας περισσότερους πόρους στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες που είχαν αγνοηθεί σε μεγάλο βαθμό.

8. Γεωργία-Ειρηνικός LLC

Διάσημος για τα φλιτζάνια Dixie και τις χαρτοπετσέτες Brawny, η Γεωργία-Ειρηνικός αναλήφθηκε από την Koch Industries το 2005 σε συμφωνία αξίας 21 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο David Koch και ο αδελφός του Charles είναι γνωστοί ως δύο από τους πλουσιότερους ανθρώπους στην Αμερική και για τη μεγάλη συμβολή τους σε συντηρητικά αίτια.

Συνολικά, διοικούσαν τον ελεγχόμενο από την οικογένεια ετερογενή ετερογενή αγορά με ένα ευρύ φάσμα συναλλαγών σε όλα, από την ενέργεια, τα εμπορεύματα, τον χαρτοπολτό και το χαρτί, τις χημικές ουσίες, την εκτροφή, τους τίτλους και τη χρηματοδότηση. Η συμφωνία αυτή είναι γνωστή για τη βοήθεια των βιομηχανιών Koch να γίνει η μεγαλύτερη ιδιωτική εταιρεία του έθνους. Ο David Koch αποσύρθηκε από την εταιρεία τον Ιούνιο του 2018 λόγω της αποτυχημένης υγείας του. Πέθανε τον Αύγουστο του 2019.

9. Ψυχαγωγία του Harrah

Λένε ότι το σπίτι δεν χάνει ποτέ, αλλά η απόκτηση του 2006 της Harrah's, της μεγαλύτερης εταιρείας χαρτοπαικτικών λεσχών στον κόσμο, φημίζεται για την τάση αυτή. Λίγο μετά την πραγματοποίηση της εξαγοράς με μόχλευση ύψους 31 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η αγορά κατοικίας κατέρρευσε και η τουριστική βιομηχανία υποχώρησε.

Μετά την αλλαγή του ονόματός της στην Caesars Entertainment, η εταιρεία απέσυρε την κατάθεσή της για IPO το 2010 και έχασε 831 εκατομμύρια δολάρια το έτος αυτό. Το 2015, η θρυλική αυτοκρατορία τυχερών παιχνιδιών κατέθεσε πτώχευση του κεφαλαίου 11.

10. First Data Corporation

Το 2007, η εταιρία εξαγοράς Kohlberg Kravis Roberts & Co. εξαγόρασε την εταιρεία επεξεργασίας πιστωτικών καρτών First Data για 30 δισεκατομμύρια δολάρια. Η συμφωνία φάνηκε να είναι καταστροφή σύντομα μετά την ολοκλήρωσή της εξαιτίας της χρηματοπιστωτικής κρίσης, αλλά η First Data έκλεισε και είναι μία από τις μοναδικές εξαγορές της KKR που συνέχισαν να προχωρούν.

Το 2015, η First Data άρχισε να επιστρέφει πωλώντας εφαρμογές και μεγάλες υπηρεσίες δεδομένων σε μικρές επιχειρήσεις που οδηγούσαν στην επίσημη IPO. Η ιστορία του First Data είναι μία από τις λίγες επιτυχίες από την έκρηξη των εξαγορών με μόχλευση.