Γιατί ένας μακροχρόνιος μεγάλος επενδυτής έχει χάσει την πίστη του στο Buffett και στο Berkshire

Ο Warren Buffett έχει χαιρετιστεί εδώ και δεκαετίες ως μία από τις μεγαλύτερες επενδυτικές ιδιοφυΐες όλων των εποχών, αλλά η εκτεταμένη υποεκτέλεση από την εταιρεία που είναι επικεφαλής ως Διευθύνων Σύμβουλος της Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), τον έχει κοστίσει σε μακροπρόθεσμους οπαδούς με ρυθμό επιτάχυνσης . Ένας από αυτούς είναι ο David Rolfe, ο κύριος επενδυτικός διευθυντής της Wedgewood Partners, μια επιχείρηση επενδύσεων με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM) άνω των $ 2 δισεκατομμυρίων, που έχει πουλήσει το σύνολο της συμμετοχής Berkshire μετά από περισσότερα από 20 χρόνια.

"Το Thumb-sucking δεν έκοψε τη μουστάρδα Heinz κατά τη διάρκεια της Αγοράς των Μεγάλων Ταύρων 2009-2019", γράφει η Rolfe στην επιστολή πελάτη Wedgewood Partners 3Q του 2019. "Το Μεγάλο ταύρο θα μπορούσε να ήταν ένα αδελφός μιας εκπληκτικής απόρριψης καριέρας για τους Messers Buffett και Munger." Αντ 'αυτού, το Berkshire υπήρξε διαβόητη αγορά, όπως γράφει η Rolfe: "Πράγματι, από τότε που το Great Bull ξεκίνησε στις 9 Μαρτίου 2009, Η μετοχή της Berkshire Hathaway B σημειώνει αξιοσημείωτη αύξηση + 269% στο πρόσφατο τρίτο τρίμηνο, ενώ κατά το ίδιο χρονικό διάστημα ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε κατά + 370%.

Βασικές τακτικές

• Η απόδοση του Berkshire Hathaway έχει παραμείνει στην αγορά εδώ και χρόνια.
• Ένας μακροπρόθεσμος μεγάλος επενδυτής έχει γράψει μια σαρωτική κριτική του Buffett.
• Αυτός ο επενδυτής βλέπει πολλά λάθη και χαμένες ευκαιρίες από τον Buffett.
• Πιστεύει επίσης ότι ο Buffett θα πρέπει να επιστρέψει κεφάλαιο στους μετόχους.

Σημασία για τους επενδυτές

Η απόδοση του Berkshire το 2019 ήταν εξίσου απογοητευτική. Για το έτος-to-fate μέχρι τις 15 Οκτωβρίου, τόσο οι μετοχές Α και Β αυξήθηκαν κατά λιγότερο από 3%, ενώ το S & P 500 σημείωσε άνοδο κατά σχεδόν 20%.

Η Rolfe αναφέρει τέσσερις κύριους λόγους για την απώλεια εμπιστοσύνης στον Buffett. Πρόκειται για: ακατάλληλες επενδύσεις στην KraftHeinz και την IBM. έχασε ευκαιρίες να αγοράσει μεγάλους νικητές όπως η Visa, η MasterCard, η Costso και η Microsoft. μια κακώς εκτελούμενη στρατηγική εξαγοράς και η αποτυχία να κάνουμε αρκετές μεγάλες διαπραγματεύσεις. και δεν επιστρέφουν το μετρητά Berkshire σε μετρητά στους επενδυτές μέσω αποθεμάτων και μερισμάτων.

Επενδυτικές επενδύσεις . Η Kraft Heinz Co. (KHC) ιδρύθηκε ως αποτέλεσμα μιας συγχώνευσης που υποστηρίχθηκε από τον Buffett, αλλά η συνδυασμένη εταιρεία ήταν ένας ηττημένος, που καθόρισε το Berkshire με μια μη πραγματοποιηθείσα απώλεια αξίας άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, σημειώνει ο Barron. Εν τω μεταξύ, το μερίδιό του στη International Business Machines Corp. (IBM) δημιούργησε ένα ελάχιστο συνολικό κέρδος κάτω του 5% κατά τη διάρκεια των 6 ετών, 2011-2017, ανά GuruFocus.

Αναπάντητες επιτυχίες. Η Rolfe θρηνεί, επικαλούμενη τα κέρδη της αγοράς των μετοχών από το τακτικό τρίμηνο του 2019: "Η Mastercard [inc. (MA)] είναι εντυπωσιακή + 1, 521%, ενώ η Visa [V Inc.] είναι σχεδόν εκπληκτική + 1, 137%. αλλά οι δύο υπολοχαγείς CIO του Buffett κατέχουν σήμερα και τα δύο αποθέματα με συνολικό βάρος μόλις 1.50% του τρέχοντος χαρτοφυλακίου μετοχών της Berkshire, ενώ η τρέχουσα συνδυασμένη στάθμιση θα πρέπει να είναι 15.00%! "

Η Rolfe συνεχίζει με αυτά τα σχολαστικά σχόλια: «Δύο άλλοι τύποι είναι η Costco [Wholesale Corp. (COST)] και η Microsoft [Corp. (MSFT)]. <br /> <br /> Ο Buffett είχε στη διάθεσή του ασυναγώνιστη κηδεμονία εμπειρογνωμόνων για κάθε εταιρεία στην πίσω τσέπη του για χρόνια- Ο Charlie Munger είναι διευθυντής στο Costco εδώ και 22 χρόνια και το κέρδος της μετοχής της Costco στο Great Bull είναι + 522% και για άλλη μια φορά δεν χάνονται όλοι οι υπολοχαδότες του Buffett.

Ο κ. Buffett μάλλον ξοδεύει περισσότερο χρόνο για να μιλήσει με τον Gates (το Gates Foundation και η γέφυρα παίζει πάρα πολύ) κάθε μέρα από ό, τι κάνει με τους βασικούς υπαλλήλους της αντιπρόεδρος Berkshire Ajit Jain και Greg Abel ... Το απόθεμα της Microsoft Great Bull Market είναι + 657%. "

Κοιτάω μπροστά

Τα μεγάλα κρατικά συνταξιοδοτικά ταμεία φαίνεται να διαφέρουν στις απόψεις τους για το απόθεμα Berkshire. Το Ταμείο Συνταξιοδότησης Δημόσιων Εργαζομένων του Ορεγκον (OPERF), το 42ο μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο στον κόσμο με περιουσιακά στοιχεία, μείωσε τις μετοχές της Berkshire κατηγορίας Β κατά 39% το 2ο τρίμηνο του 2019, πωλώντας 141.822 μετοχές της κατηγορίας Β ανά μετοχή της Barron. Το εναπομείναν μερίδιο 222.763 μετοχών της κατηγορίας B Berkshire αξίζει περίπου 47 εκατομμύρια δολάρια στην τρέχουσα τιμή.

Το συνταξιοδοτικό σύστημα του Νιου Τζέρσεϋ «βρίσκεται σε κρίση», όπως επεσήμανε ο πρόεδρος της κρατικής γερουσίας τον Μάιο, ανά Barron's, ο οποίος σημειώνει ότι, από τις 30 Ιουνίου 2018, τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου ήταν μόλις 38, 4% των υποχρεώσεών του. Σύμφωνα με την ίδια έκθεση, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο αγόρασε συνολικά 100 εκατομμύρια δολάρια μετοχών της Berkshire κατηγορίας Β το 2ο τρίμηνο του 2019. Είτε πρόκειται για μια απελπιστική κίνηση είτε για μια εκ των προτέρων επιβεβαίωση του Buffett, μόνο ο χρόνος θα το πει.