Γιατί η προσφορά του Sky της Comcast θα μπορούσε να βλάψει

Οι μετοχές της γερμανικής εταιρίας τηλεπικοινωνιών Comcast Corp. (CMCSA) με βάση τη Φιλαδέλφεια υποχώρησαν 7% την Τετάρτη, αφού η εταιρεία έκανε μια έκπληξη για την βρετανική τηλεοπτική εταιρεία Sky plc. Μετά από την ανακοίνωση, στην οποία η Comcast είναι τώρα στο λαιμό με τον 21ο αιώνα Fox Inc. (FOX) και ενδεχομένως την Walt Disney Co. (DIS) για να αναλάβει την εταιρεία, μια ομάδα αναλυτών στην οδό είναι πιο bearish στο CMCSA, τονίζοντας στρατηγική απόκτησης "αβεβαιότητα". (Δείτε επίσης: Η προσφορά $ 31B της Sky της Comcast θα μπορούσε να ξεκινήσει τον πόλεμο υποβολής προσφορών ) .

Την Τετάρτη, η Macquarie Research μείωσε τη βαθμολογία της στην CMCSA σε ουδέτερο επίπεδο, ξεπερνώντας τους κινδύνους που συνδέονται με την προσφορά της σε μετρητά για να αγοράσει τον Skyscanner της Ευρώπης για 22, 1 δισεκατομμύρια λίρες ή περίπου 31 δισεκατομμύρια δολάρια. Τον Δεκέμβριο του 2016, η Fox προσέφερε 18, 5 δισεκατομμύρια λίρες, ή σχεδόν 26 δισεκατομμύρια δολάρια, για το 61% της Sky που δεν είχε ήδη. Σε ξεχωριστή συμφωνία πέρυσι, η Disney συμφώνησε να αγοράσει βασικά περιουσιακά στοιχεία από τη Fox, συμπεριλαμβανομένου του Sky, σε μια συμφωνία αξίας 52, 4 δισ. Δολαρίων. Η οδός αναμένει τώρα να διεξαχθεί ένας πόλεμος προσφοράς μεταξύ της Fox και της Comcast ή της Disney για να προσφέρει μια άμεση προσφορά στους μετόχους της Sky. Οι επενδυτές έχουν στείλει μετοχές της βρετανικής εταιρείας δορυφορικών εκπομπών κατά 22% στις ειδήσεις.

Η Amy Yong της Macquarie μείωσε το στόχο τιμών των 12 μηνών από 47 σε 42 δολάρια, προσδοκώντας το απόθεμα να κερδίσει 13, 9% από την Τετάρτη το απόγευμα, καθώς οι μετοχές διαπραγματεύθηκαν περίπου 0, 6% στα 36, 89.

Μια καλύτερη χρήση των μετρητών;

Η αβεβαιότητα γύρω από το εγχειρίδιο συγχωνεύσεων και εξαγορών και η αύξηση της καθαρής μόχλευσης σε 3x σηματοδοτεί μια αλλαγή σε αυτό που διαφορετικά θα ήταν μια καθαρή διατριβή " έγραψε ο Yong σε σημείωμα στους πελάτες την Τετάρτη. "Αν και το μειονέκτημα των μετοχών της CMCSA είναι περιορισμένο μετά τη χθεσινή κίνηση, πιστεύουμε ότι η απρόβλεπτη θα μπορούσε να καλύψει βραχυπρόθεσμα την ανοδική πορεία".

Δεδομένων των αρνητικών ανοιγμάτων που αντιμετωπίζει η αγορά δορυφορικής τηλεόρασης, ο αναλυτής βλέπει καλύτερους τρόπους για να χρησιμοποιήσει η Comcast τα μετρητά του.

"Για μια, η Comcast θα μπορούσε να αγοράσει πίσω το δικό της απόθεμα σε 8x vs την απόκτηση Sky σε 12x, αν και η συμφωνία αναμένεται να είναι accretive στο Y1, αμφισβητούμε τις συνέργειες δεδομένου του διασυνοριακού συνδυασμού." (Δείτε επίσης: Disney, Fox Deal θα ήταν Win-Win: Macquarie. )