Γιατί ο κανόνας αποχώρησης 4% δεν είναι πλέον ασφαλής

Από τότε που το πρότεινε ένας οικονομικός προγραμματιστής της Καλιφόρνιας που ονομάστηκε William P. Bengen το 1994, οι συνταξιούχοι βασίστηκαν σε αυτό που είναι γνωστό ως ο κανόνας του 4% - εάν αποσύρουν το 4% των αυγών φωλιάς του πρώτου έτους συνταξιοδότησης και προσαρμόζουν το ποσό για τον πληθωρισμό στη συνέχεια, τα χρήματά τους θα διαρκέσουν τουλάχιστον 30 χρόνια.

Αλλά η κυριαρχία του Bengen έχει υποστεί πρόσφατα επίθεση. Αναπτύχθηκε όταν οι αποδόσεις των επιτοκίων σε αμοιβαία κεφάλαια δείκτη ομολόγων κυμάνθηκαν γύρω στο 6, 6%, όχι το 2, 4% του σήμερα, δημιουργώντας σαφή ερωτήματα σχετικά με το πόσο καλά τα ομόλογα θα μπορούσαν να υποστηρίξουν έναν κανόνα 4%. Ως ένα ακαδημαϊκό χαρτί, που δημοσιεύθηκε νωρίτερα φέτος στο περιοδικό Financial Planning, το έβαλε: "Ο κανόνας 4 τοις εκατό δεν είναι ασφαλής σε έναν κόσμο χαμηλής απόδοσης".

Το χαρτί από τους συγγραφείς Michael Finke, Wafe Pfau και David M. Blanchett είπε ότι εάν οι σημερινές αποδόσεις των ομολόγων δεν επανέλθουν στον ιστορικό μέσο όρο τους έως και δέκα χρόνια, μέχρι το 32% των αυγών φωλιάς θα εξατμιστούν νωρίς. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων T. Rowe Price και Vanguard Group καθώς και ο μεσίτης ηλεκτρονικού χρήματος Charles Schwab έχουν εκδώσει πρόσφατα πρόσφατες εκ νέου αξιολογήσεις της κατευθυντήριας γραμμής.

Τέτοιες εκτιμήσεις είναι ζωτικής σημασίας για να βοηθήσουν τους ανθρώπους να υπολογίσουν πόση εξοικονόμηση θα χρειαστούν για να το κάνουν μέσω της συνταξιοδότησης χωρίς να χάσουν χρήματα. Είναι συνδεδεμένα με το γεγονός ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις από το 1926 είναι 10% ετησίως για τα αποθέματα και 5, 3% για τα ομόλογα, σύμφωνα με την Morningstar, την εταιρεία επενδύσεων.

Περισσότερη ευελιξία στις αναλήψεις

Φυσικά, οι επενδυτές δεν μπορούν να υπολογίσουν σε αυτές τις αποδόσεις να υλοποιηθούν κάθε χρόνο, δεδομένου ότι οι τιμές της αγοράς, ειδικά για τα αποθέματα, γυρίζουν απρόβλεπτα. Ως αποτέλεσμα, χρειάζονται κάποιες εκτιμήσεις για το ποσοστό απόσυρσης που βασίζονται σε υπολογιστικές προσομοιώσεις των μελλοντικών αποδόσεων της αγοράς.

Παρόλο που ορισμένες επιχειρήσεις επενδύσεων εξακολουθούν να υποστηρίζουν τον κανόνα του 4%, αρκετοί συμβουλεύουν τους συνταξιούχους να είναι ευέλικτοι και χρησιμοποιούν μια «δυναμική» στρατηγική αλλάζοντας τις αποσύρσεις τους κάθε χρόνο ανάλογα με τις αγορές. Ένα άρθρο του Morningstar από τους τρεις συντάκτες του άρθρου για το οικονομικό σχεδιασμό διαπίστωσε ότι ένας συνταξιούχος με 40% αυγό θα μπορούσε να αποσύρει μόνο το 2, 8% αρχικά και εξακολουθεί να έχει 90% πιθανότητες επιτυχίας κατά τη διάρκεια μιας τριετούς συνταξιοδότησης.

Σε συνέντευξή του, ο συγγραφέας Blanchett αποδίδει τη διαφορά στον αντίκτυπο των ετήσιων τελών διαχείρισης κεφαλαίων, καθώς και στις χαμηλότερες αναμενόμενες μελλοντικές αποδόσεις για μετοχές και ομόλογα.

Αντίθετα, η T. Rowe Price, η οποία προσφέρει έναν υπολογισμό εισοδημάτων από τη συνταξιοδότηση, εξακολουθεί να πιστεύει ότι "το 4% σας δίνει μεγάλη πιθανότητα επιτυχίας", δήλωσε η Christine Fahlund, ανώτερος χρηματοοικονομικός σύμβουλος στην εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων με έδρα το Baltimore. Σε ένα ενημερωτικό δελτίο για το φθινόπωρο του 2013, η εταιρεία ανέφερε ότι οι πελάτες με μερίδιο 60% και 40% ομολογίες - ένα σχετικά επικίνδυνο προφίλ - θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν ένα αρχικό ποσοστό απόσυρσης 4, 3%.

Θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν ακόμα υψηλότερο ποσοστό 5, 1%, αν δεν αυξάνουν το κόστος ζωής κατά τη διάρκεια των ετών όταν τα χαρτοφυλάκιά τους έχασαν χρήματα, δήλωσε ο T. Rowe Price. Οι αρνητικοί για την αντιμετώπιση κινδύνου συνταξιούχοι με τα αυγά φωλιάς όλων των δεσμών θα πρέπει να χρησιμοποιούν χαμηλότερο ποσοστό απόσυρσης 2, 8%.

Μια «Δυναμική Προσέγγιση»

Τον Οκτώβριο, ο όμιλος Vanguard δημοσίευσε μια ενημερωμένη έκδοση η οποία, όπως και η T. Rowe Price, πρότεινε επίσης μια "πιο δυναμική προσέγγιση", σύμφωνα με την οποία οι αναλήψεις θα μπορούσαν να αναπροσαρμοστούν προς τα πάνω ή προς τα κάτω ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές λειτουργούν.

Η Vanguard λέει ότι οι επενδυτές με ωοτοκία που κατανέμονται ομοιόμορφα μεταξύ μετοχών και ομολόγων που αποσύρουν 3, 8% αρχικά με αύξηση του πληθωρισμού θα είχαν ακόμη πιθανότητα 15% να εξαντλήσουν τα χρήματά τους μέσα σε 30 χρόνια.

Η Vanguard εκτιμά ότι ένας επενδυτής με 80% μετοχές και 20% ομόλογα θα μπορούσε να αποσύρει το 4% με το ίδιο ποσοστό επιτυχίας 85%. Αλλά η Vanguard προειδοποίησε ότι ένας συντηρητικός επενδυτής με μόνο το 20% των μετοχών θα πρέπει να περιορίσει τις αρχικές αποσύρσεις στο 3, 4% για να έχει την ίδια πιθανότητα επιτυχίας για 30 χρόνια.

Δύο άλλες εναλλακτικές λύσεις

Εκτός από το παραδοσιακό μοντέλο Bengen, ξεκινώντας με ένα καθορισμένο ποσοστό και προσαρμόζοντας τον πληθωρισμό ετησίως, η Vanguard προτείνει δύο εναλλακτικές λύσεις.

Το ένα είναι να αποσύρει ένα καθορισμένο ποσοστό, όπως 4% ετησίως - αλλά αντί να διατηρεί το αρχικό ποσό δολαρίου συν πληθωρισμό κάθε χρόνο, ο επενδυτής διατηρεί το ποσοστό σταθερό και επιτρέπει στο ποσό απόσυρσης του δολαρίου να κυμαίνεται ανάλογα με το υπόλοιπο.

Ενώ η μέθοδος αυτή εξασφαλίζει ότι το ωάριο φωλιά δεν εξαντλείται ποτέ, η Vanguard προειδοποίησε ότι «η στρατηγική αυτή συνδέεται στενά με την απόδοση των κεφαλαιαγορών». Επειδή τα επίπεδα δαπανών βασίζονται αποκλειστικά στις αποδόσεις των επενδύσεων, ο "βραχυπρόθεσμος προγραμματισμός μπορεί να είναι προβληματικός" καθώς τα ποσά απόσυρσης αναπηδούν.

Ως μεσαία βάση, η Vanguard πρότεινε ότι οι ετήσιες προσαρμογές στο αρχικό ποσό ανάληψης θα περιορίζονται σε μείωση κατά 2, 5% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, όταν οι αγορές έχουν μειωθεί και αύξηση κατά 5% όταν οι αγορές έχουν αυξηθεί. Έτσι, εάν η αρχική απόσυρση δολαρίων ήταν $ 50.000, θα μπορούσε να μειωθεί κατά 1.250 δολάρια εάν οι αγορές μειωθούν κατά το πρώτο έτος ή αυξηθούν κατά 2.500 δολάρια αν οι αγορές ανεβαίνουν. Αυτή η μέθοδος επιτρέπει ένα πιο δυναμικό ποσοστό απόσυρσης 4, 9% για ένα χαρτοφυλάκιο μερικών μετοχών και μισών ομολόγων, με ποσοστό επιτυχίας 85% σε χρονικό ορίζοντα 30 ετών.

Φόρτωση σε υψηλές αποδόσεις

Ο Colleen Jaconetti, ανώτερος επενδυτικός αναλυτής της Vanguard, ο οποίος συνυπέγραψε και τις δύο μελέτες, δήλωσε ότι επειδή τα τρέχοντα επιτόκια των ομολόγων και οι αποδόσεις των μεριδίων μετοχών δεν υπερβαίνουν το 4%, ορισμένοι επενδυτές που «δεν θέλουν να δαπανήσουν από τον κύριο» φόρτωση σε τίτλους με υψηλότερες αποδόσεις.

Αντ 'αυτού, συνιστά στους επενδυτές να "διατηρούν ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο" και "να ξοδεύουν από την εκτίμηση", δηλαδή να αυξάνουν τις τιμές των μετοχών ή των ομολόγων.

Στο online μεσιτικό γραφείο Charles Schwab, ο αναλυτής προγραμματισμού των συνταξιοδοτικών εισοδημάτων, Rob Williams, βασίζεται στις τρέχουσες προσδοκίες της εταιρείας για αποδόσεις της αγοράς, ένα ποσοστό αρχικού ποσοστού 3% ίσως είναι πιο κατάλληλο για επενδυτές που χρειάζονται "άκαμπτο κανόνα δαπανών" βαθμού εμπιστοσύνης ότι τα χρήματά τους θα διαρκέσουν.

Συμβουλή: Μείνετε ευέλικτοι

Ωστόσο, ο κ. Ουίλιαμς προσθέτει ότι ακόμη και ένα ποσοστό δαπανών 4% "μπορεί να είναι πολύ χαμηλό" για τους επενδυτές που μπορούν να παραμείνουν ευέλικτοι, είναι άνετοι με χαμηλότερο επίπεδο εμπιστοσύνης και αναμένουν ότι οι μελλοντικές αποδόσεις της αγοράς θα είναι πιο κοντά στους ιστορικούς μέσους όρους.

Για να εξισορροπηθούν οι δύο προοπτικές, η Schwab προτείνει στους επενδυτές να παραμείνουν ευέλικτοι και να ενημερώνουν τακτικά το σχέδιό τους. Η Schwab προτείνει ότι ένα σχέδιο με ποσοστό επιτυχίας 90% μπορεί να είναι υπερβολικά συντηρητικό και ότι ένα ποσοστό εμπιστοσύνης 75% μπορεί να είναι πιο κατάλληλο.

Δύο επενδυτικοί αναλυτές στη μονάδα διαχείρισης της Wealth Management της Τράπεζας της Αμερικής, David Laster και Anil Suri, λένε ότι ενώ ο κανόνας του 4% μπορεί να είναι υπερβολικά απλοϊκός, δεν είναι πολύ μακριά από το σήμα.

Επίσης, συνιστούν την κατανομή των αποθεμάτων μετά την αποχώρηση από 30% έως 40%, χαμηλότερα από ορισμένους ανταγωνιστές, προκειμένου να μειωθεί ο κίνδυνος καταστροφικού ελλείμματος που θα μπορούσε να προκύψει από την απότομη πτώση της αγοράς από τη στιγμή της συνταξιοδότησης.

Η κατώτατη γραμμή

Επειδή οι γυναίκες τείνουν να ζουν περισσότερο από τους άνδρες, σύμφωνα με τους αναλυτές της Merrill, η μέση ηλικία των 65 ετών θα μπορούσε αρχικά να αποσύρει μόνο το 3, 9% ετησίως, με αύξηση του κόστους ζωής, ενώ ένας άνδρας της ίδιας ηλικίας θα μπορούσε να ξεκινήσει να αποχωρεί σε υψηλότερο επίπεδο 4, 2 Ποσοστό% επειδή δεν αναμένεται να ζήσει όσο καιρό.

Χρησιμοποιώντας παρόμοια λογική, προσθέτουν, οι νεότεροι συνταξιούχοι στην ηλικία των 50 ετών θα πρέπει να ξεκινήσουν να δαπανούν περίπου το 3%, ενώ οι ηλικιωμένοι στην ηλικία των 70 ετών μπορούν να ξοδέψουν το 5%.