Τι είναι το Χρηματιστήριο;

Η προσφορά μετοχών στο κοινό είναι συχνά ένας αποτελεσματικός τρόπος άντλησης κεφαλαίων, αλλά υπάρχουν ορισμένοι χρόνοι, όταν μια εταιρεία μπορεί να θέλει να βασιλεύει στον αριθμό των μετοχών που κυκλοφορούν στην ανοικτή αγορά. Κάθε εταιρεία έχει εγκεκριμένη ποσότητα αποθεμάτων που μπορεί να εκδίδει νόμιμα.

Από το ποσό αυτό, ο συνολικός αριθμός των μετοχών που κατέχουν οι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των στελεχών και των στελεχών της εταιρείας (οι ιδιοκτήτες περιορισμένου αποθέματος), είναι γνωστά ως μετοχές που εκκρεμούν. Ο αριθμός που διατίθεται μόνο στο κοινό για αγορά και πώληση είναι γνωστός ως float.

Τα ίδια κεφάλαια (τα οποία είναι επίσης γνωστά ως ίδιες μετοχές) είναι το τμήμα των μετοχών που διατηρεί μια εταιρεία στο δικό της ταμείο. Μπορεί να έχουν προέλθει είτε από ένα τμήμα του πλωτού μέσου και από μετοχές που εκκρεμούν προτού εξαγοραστούν από την εταιρεία είτε δεν έχουν ποτέ εκδοθεί στο κοινό.

Τι συμβαίνει με το Χρηματιστήριο;

Όταν μια επιχείρηση αγοράζει τις δικές της μετοχές, οι μετοχές αυτές καθίστανται "αποθεματικό του δημοσίου" και παροπλίζονται. Από μόνο του, το χρηματιστήριο δεν έχει μεγάλη αξία. Αυτά τα αποθέματα δεν έχουν δικαιώματα ψήφου και δεν καταβάλλουν διανομές. Ωστόσο, σε ορισμένες περιπτώσεις, ο οργανισμός μπορεί να επωφεληθεί από τον περιορισμό της εξωτερικής ιδιοκτησίας. Η επανεπένδυση των μετοχών συμβάλλει επίσης στην αύξηση της τιμής των μετοχών, παρέχοντας στους επενδυτές άμεση ανταμοιβή.

Μια εταιρεία μπορεί να αποφασίσει να κρατήσει επ 'αόριστον τα αποθέματα ταμείου, να τα εκδώσει εκ νέου στο κοινό ή ακόμα και να τα ακυρώσει.

Εξουσιοδοτημένες, εκδομένες και εκκρεμείς μετοχές

Για να κατανοήσετε καλύτερα το απόθεμα θησαυρού, είναι σημαντικό να γνωρίζετε μερικούς σχετικούς όρους. Όταν μια επιχείρηση δημιουργείται για πρώτη φορά, το καταστατικό της θα αναφέρει έναν συγκεκριμένο αριθμό εγκεκριμένων μετοχών. Αυτή είναι η ποσότητα των μετοχών που μπορεί να πωλήσει νομίμως στους επενδυτές.

Όταν ο οργανισμός υποβάλλεται σε δημόσια προσφορά μετοχών, θα θέσει συχνά λιγότερα από τον πλήρως εγκεκριμένο αριθμό μετοχών στο μπλοκ δημοπρασιών. Αυτό συμβαίνει επειδή η εταιρεία μπορεί να θέλει να έχει μετοχές σε αποθεματικό, ώστε να μπορεί να αντλήσει επιπλέον κεφάλαιο κάτω από το δρόμο. Οι μετοχές που πραγματικά πωλεί αναφέρονται ως εκδομένες μετοχές.

Οι οικονομικές καταστάσεις μιας επιχείρησης μερικές φορές θα αναφερθούν ακόμη σε έναν άλλο όρο - εκκρεμείς μετοχές. Αυτή είναι η αναλογία των μετοχών που κατέχουν σήμερα όλοι οι επενδυτές. Ο αριθμός των κυκλοφορούντων μετοχών χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό βασικών μετρήσεων όπως τα κέρδη ανά μετοχή.

Ο αριθμός των εκδομένων μετοχών και των εκκρεμών μετοχών είναι συχνά ένας και ο ίδιος. Αν όμως η εταιρεία πραγματοποιήσει επαναγορά, οι μετοχές που έχουν οριστεί ως ταμειακά διαθέσιμα εκδίδονται, αλλά δεν εκκρεμούν πλέον. Επιπλέον, εάν η διοίκηση τελικά αποφασίσει να αποσυρθεί από το ταμείο, το ποσό δεν θεωρείται πλέον εκδομένο.

Γιατί να αγοράσετε πίσω μετοχές;

Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία θα προσπαθήσει να περιορίσει την εκκρεμή προσφορά της, είτε μέσω μιας προσφοράς προς τους σημερινούς μετόχους -που μπορεί να αποδεχθεί ή να απορρίψει την τιμή που έχει προωθήσει- είτε αγοράζοντας μετοχές αποσπασματικά στην ανοικτή αγορά. Η εξήγηση που προσφέρουν συνήθως οι επιχειρήσεις είναι ότι η μείωση της ποσότητας των αποθεμάτων σε κυκλοφορία αυξάνει την αξία των μετόχων. Αυτό βγάζει νόημα. Με λιγότερα μερίδια που κυμαίνονται γύρω, κάθε μετοχή αξίζει περισσότερο.

Πάρτε ως παράδειγμα την Upbeat Musical Instruments Co., η οποία διαπραγματεύεται στην αγορά στα 30 δολάρια ανά μετοχή. Η εταιρεία έχει σήμερα 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, αλλά αποφασίζει να αγοράσει πίσω 4 εκατομμύρια από αυτά, τα οποία γίνονται μετοχές του δημοσίου. Τα ετήσια κέρδη της εταιρείας ύψους 15 εκατομμυρίων δολαρίων δεν επηρεάζονται από τη συναλλαγή. Έτσι, το κέρδος ανά μετοχή της Upbeat αυξάνεται από $ 1, 50 σε $ 2, 50. Φυσικά, οι υπόλοιπες μετοχές θα διοικήσουν μια αναλογικά υψηλότερη τιμή από την τρέχουσα τιμή της αγοράς.

Δεδομένου ότι η αγορά επαναφέρει την τιμή της μετοχής, είναι μια εναλλακτική λύση για την ανταμοιβή των επενδυτών με μέρισμα μετρητών. Προηγουμένως, οι εξαγορές προσέφεραν ένα σαφές φορολογικό πλεονέκτημα, διότι τα μερίσματα φορολογούνταν στο υψηλότερο επίπεδο των "απλών εισοδημάτων" στις ΗΠΑ. Τα τελευταία όμως χρόνια, τα μερίσματα και τα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται με τον ίδιο ρυθμό, με εξαίρεση το όφελος αυτό.

Εκτός από την ευχαρίστηση των επενδυτών, οι εταιρείες ενδέχεται να έχουν και άλλα κίνητρα για την ενοποίηση της ιδιοκτησίας. Για παράδειγμα, με εξειδικευμένα στελέχη με υψηλή ζήτηση, μια εταιρεία μπορεί να προσφέρει επιλογές μετοχών ως τρόπο για να γλυκάνει το πακέτο αποζημιώσεων. Με τη συσσώρευση μετοχικού κεφαλαίου, έχουν τα μέσα να αποκαταστήσουν τις συμβάσεις αυτές κάτω από το δρόμο.

Οι αγοραπωλησίες αντικατοπτρίζουν επίσης μια αμυντική στρατηγική για επιχειρήσεις που στοχεύουν σε μια εχθρική εξαγορά - δηλαδή αυτή που η διοικητική ομάδα προσπαθεί να αποφύγει. Με λιγότερους μετόχους, γίνεται όλο και πιο δύσκολο για τους αγοραστές να αποκτήσουν το απαραίτητο απόθεμα για να κατέχουν πλειοψηφική θέση ιδιοκτησίας.

Εάν αυτός είναι ο στόχος της διοίκησης, μπορεί να επιλέξει να διατηρήσει το ταμείο στο βιβλίο του - ίσως ελπίζοντας να το πουλήσει αργότερα σε υψηλότερη τιμή - ή απλώς να το αποσυρθεί.

Λογιστική για το Δημόσιο Ταμείο

Αν και οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από την αύξηση των τιμών των μετοχών, η προσθήκη ιδίων μετοχών θα - τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα - θα αποδυναμώσει ουσιαστικά τον ισολογισμό της εταιρείας.

Για να κατανοήσουμε γιατί συμβαίνει αυτό, εξετάστε τη βασική εξίσωση λογιστικής:

Στοιχεία ενεργητικού-Παθητικού = Ίδια Κεφάλαια \ κείμενο {Παγίων} - \ text {Παθητικό} = \ κείμενο {Equity Equity} Στοιχεία Ενεργητικού-Υποχρεώσεων = Ιδίων Κεφαλαίων

Ο οργανισμός πρέπει να πληρώσει για το δικό του απόθεμα ένα περιουσιακό στοιχείο (μετρητά), μειώνοντας έτσι τα ίδια κεφάλαιά του κατά ισοδύναμο ποσό.

Έκδοση κοινού αποθέματος

Ας ρίξουμε μια νέα ματιά στα Upbeat Musical Instruments. Αν η εταιρεία πώλησε αρχικά 10 εκατομμύρια μετοχές για 35 δολάρια η κάθε μία, η συναλλαγή θα εμφανιστεί ως εξής. Το ποσό που θα εισπράξει θα είναι μια χρέωση για "μετρητά" και μια πίστωση για το "κοινό απόθεμα".

Απόκτηση Ιδίων Κεφαλαίων

Σύμφωνα με το παραπάνω παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία αποφασίζει να εξαγοράσει 4 εκατομμύρια από αυτές τις μετοχές στην τρέχουσα τιμή της αγοράς: $ 30 ανά μετοχή. Η συναλλαγή θα κοστίσει πάνω από 120 εκατομμύρια δολάρια, η οποία πιστώνεται σε "Μετρητά". Χρεώνει το "Treasury Stock" - το οποίο εμφανίζεται στο τμήμα "Equity Equity" ως έκπτωση - για το ίδιο ποσό.

Επανέκδοση του Δημοσίου στο Κέρδος

Σε πολλές περιπτώσεις, μια εταιρεία είτε θα διατηρήσει το εν λόγω ταμείο για στρατηγικούς σκοπούς είτε θα αποφασίσει να την αποσυρθεί. Φανταστείτε όμως ότι το απόθεμα της Upbeat ανέρχεται στα $ 42 ανά μετοχή και η εταιρεία θέλει να το πουλήσει με κέρδος.

Το προϊόν της συναλλαγής έχει ως αποτέλεσμα τη χρέωση των 168 εκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά (4 εκατομμύρια μετοχές αγόρασαν πίσω x $ 42 / μετοχή). Επειδή όλα τα αποθέματα ιδίων μετοχών ρευστοποιούνται, ολόκληρο το υπόλοιπο των 120 εκατομμυρίων δολαρίων πιστώνεται. Τα υπόλοιπα 48 εκατομμύρια δολάρια αντιπροσωπεύουν κέρδος πάνω από την τιμή αγοράς. Το ποσό αυτό είναι πίστωση 48 εκατομμυρίων δολαρίων σε ένα λογαριασμό που ονομάζεται "Πληρωμένο σε Κεφάλαιο - Χρηματιστήριο Ιδίων Κεφαλαίων".

Επανέκδοση των ιδίων κεφαλαίων σε ζημιές

Αυτό συμβαίνει να είναι ένα πολύ ροζ σενάριο για την οργάνωση. Αλλά τι συμβαίνει εάν η εταιρεία έπρεπε να πουλήσει τις ίδιες 4 εκατομμύρια μετοχές στα 25 δολάρια αντί για ένα ποσό χαμηλότερο από το κόστος της απόκτησης ">

Δεδομένου ότι ο λογαριασμός έχει εξαντληθεί, το "Treasury Stock" θα έχει ακόμη πίστωση ύψους 120 εκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά, λόγω της χαμηλότερης τιμής των μετοχών, η χρέωση σε μετρητά είναι μόνο 100 εκατομμύρια δολάρια. Τα "Κερδομένα Κέρδη" χρεώνονται τα υπόλοιπα 20 εκατομμύρια δολάρια, αντανακλώντας την απώλεια μετοχικού κεφαλαίου.

Η κατώτατη γραμμή

Η μείωση του αριθμού των εκκρεμών μετοχών μπορεί να εξυπηρετήσει διάφορους σημαντικούς στόχους, αποτρέποντας τις ανεπιθύμητες εταιρικές εξαγορές να παρέχουν εναλλακτικές μορφές αποζημίωσης των εργαζομένων. Για έναν ενεργό επενδυτή, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τον τρόπο με τον οποίο η απόκτηση του ταμειακού αποθέματος επηρεάζει τα βασικά οικονομικά στοιχεία και τα διάφορα στοιχεία γραμμής στον ισολογισμό.

(Δείτε επίσης: Ανάλυση των αποθεμάτων .)