Εσωτερική αξία
Η εγγενής αξία είναι η εκτιμώμενη ή υπολογιζόμενη αξία ενός περιουσιακού στοιχείου, μιας επένδυσης ή μιας εταιρείας. Ο όρος βρίσκει χρήση στη θεμελιώδη ανάλυση για την εκτίμηση της αξίας μιας εταιρείας και των ταμειακών της ροών. Μια άλλη χρήση της εγγενούς αξίας είναι το ποσό του κέρδους που υπάρχει σε μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης.
1:25Εσωτερική αξία
Η εσωτερική αξία εξηγείται
Η εγγενής αξία είναι ένας όρος ομπρέλα με χρήσιμες σημασίες σε αρκετές περιοχές. Ένας αναλυτής ή ένας επενδυτής μπορεί να εκτιμήσει την αξία μιας επένδυσης, ενός περιουσιακού στοιχείου, ενός έργου ή μιας επιχείρησης που βρίσκει την εγγενή αξία της χρησιμοποιώντας μια θεμελιώδη και τεχνική ανάλυση. Εάν υπολογίζουν την εγγενή αξία μιας εταιρείας ή την αξία της τιμής της μετοχής της, υπάρχουν δύο τρόποι προσέγγισης της.
Η εσωτερική αξία μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τη θεμελιώδη ανάλυση για να εξετάσουμε πτυχές μιας επιχείρησης που περιλαμβάνουν τόσο ποιοτικά - όπως το επιχειρηματικό μοντέλο, τη διακυβέρνηση και τους παράγοντες της αγοράς - και ποσοτικούς - όπως οι οικονομικοί δείκτες και η ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων. Η προκύπτουσα τιμή συγκρίνεται με την αγοραία αξία για να προσδιοριστεί εάν η επιχείρηση ή το περιουσιακό στοιχείο είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο.
Η εγγενής αξία χρησιμοποιεί υποθέσεις και το αποτέλεσμα είναι κάπως υποκειμενικό. Ορισμένοι αναλυτές και επενδυτές ενδέχεται να τοποθετήσουν υψηλότερη στάθμιση στη διοικητική ομάδα μιας εταιρείας, ενώ άλλοι ενδέχεται να θεωρούν τα κέρδη και τα έσοδα ως το χρυσό πρότυπο. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να έχει σταθερά κέρδη, αλλά η διοίκηση έχει παραβιάσει τους νόμους ή τους κυβερνητικούς κανονισμούς, η τιμή των μετοχών πιθανόν να μειωθεί. Με την ανάλυση των οικονομικών στοιχείων της εταιρείας, ωστόσο, τα ευρήματα ενδέχεται να δείξουν ότι η εταιρεία είναι υποτιμημένη.
Τυπικά, οι επενδυτές προσπαθούν να χρησιμοποιήσουν τόσο ποιοτικά όσο και ποσοτικά για να μετρήσουν την εγγενή αξία μιας εταιρείας, αλλά οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη ότι το αποτέλεσμα είναι ακόμα μόνο μια εκτίμηση.
Βασικές τακτικές
- Η εγγενής αξία είναι η εκτιμώμενη ή υπολογιζόμενη αξία ενός περιουσιακού στοιχείου, μιας επένδυσης ή μιας εταιρείας.
- Η εσωτερική αξία χρησιμοποιείται στη θεμελιώδη ανάλυση για να εκτιμήσει την εταιρεία και τις ταμειακές της ροές.
- Η εγγενής αξία είναι επίσης το ποσό του κέρδους που υπάρχει σε μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Αναπροσαρμοσμένη Ταμειακή Ροή και Εγγενής Αξία
Το μοντέλο προεξοφλημένης ταμειακής ροής (DCF) είναι μια μέθοδος αποτίμησης που χρησιμοποιείται συνήθως για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας της εταιρείας. Το μοντέλο DCF χρησιμοποιεί την ελεύθερη ταμειακή ροή της εταιρείας και το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC). Το WACC αντιπροσωπεύει την χρονική αξία του χρήματος και στη συνέχεια εκπτώνει όλες τις μελλοντικές του ταμειακές ροές μέχρι σήμερα.
Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου είναι το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης που οι επενδυτές θέλουν να κερδίσουν πάνω από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Μια εταιρεία αυξάνει την κεφαλαιακή χρηματοδότηση εκδίδοντας χρέος όπως ομόλογα και μετοχές ή μετοχές μετοχών. Το μοντέλο DCF υπολογίζει επίσης τις μελλοντικές ροές εσόδων που ενδέχεται να εισπράξουν από ένα έργο ή μια επένδυση σε μια εταιρεία. Στην ιδανική περίπτωση, το ποσοστό απόδοσης και εγγενής αξία θα πρέπει να είναι υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας.
Οι μελλοντικές ταμειακές ροές είναι προεξοφλημένες, πράγμα που σημαίνει ότι ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κίνδυνο που θα μπορούσε να κερδηθεί αντί της συνέχισης του έργου ή της επένδυσης ενσωματώνεται στην εξίσωση. Με άλλα λόγια, η απόδοση της επένδυσης πρέπει να είναι μεγαλύτερη από το ποσοστό χωρίς κινδύνους. Διαφορετικά, το έργο δεν θα αξίζει να συνεχιστεί, δεδομένου ότι ενδέχεται να υπάρχει κίνδυνος απώλειας. Η απόδοση του αμερικανικού δημόσιου ταμείου χρησιμοποιείται συνήθως ως ποσοστό μηδενικού κινδύνου, το οποίο μπορεί επίσης να ονομαστεί το προεξοφλητικό επιτόκιο.
Κίνδυνος αγοράς και εγγενής αξία
Ένα στοιχείο κινδύνου αγοράς εκτιμάται επίσης σε πολλά ποσοτικά μοντέλα. Για τα αποθέματα, ο κίνδυνος μετράται με βήτα - μια εκτίμηση για το πόσο η τιμή της μετοχής μπορεί να κυμαίνεται ή την αστάθειά της. Μια βήτα ενός θεωρείται ουδέτερη ή συσχετίζεται με τη συνολική αγορά. Ένα βήτα μεγαλύτερο από ένα σημαίνει ότι ένα απόθεμα έχει αυξημένο κίνδυνο μεταβλητότητας, ενώ ένα βήτα μικρότερο από ένα σημαίνει ότι έχει μικρότερο κίνδυνο από τη συνολική αγορά. Εάν ένα απόθεμα έχει υψηλό βήτα, θα πρέπει να υπάρξει μεγαλύτερη απόδοση από τις ταμειακές ροές για να αντισταθμιστούν οι αυξημένοι κίνδυνοι σε σύγκριση με μια επένδυση με χαμηλή βήτα.
Όπως μπορούμε να δούμε, ο υπολογισμός της εγγενούς αξίας μιας εταιρείας συνεπάγεται διάφορους παράγοντες, μερικοί εκ των οποίων είναι εκτιμήσεις και υποθέσεις. Ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί ποιοτική ανάλυση δεν μπορεί να γνωρίζει πόσο αποτελεσματική θα είναι μια ομάδα διαχείρισης ή αν μπορεί να έχει σκάνδαλο στο εγγύς μέλλον. Επίσης, η χρήση ποσοτικών μέτρων για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας μπορεί να υποτιμά τον κίνδυνο αγοράς που συνδέεται με μια εταιρεία ή να υπερεκτιμά τα αναμενόμενα έσοδα ή ταμειακές ροές. Τι θα συμβεί αν μια νέα εκτόξευση ενός προϊόντος για μια εταιρεία δεν πήγε όπως είχε προγραμματιστεί; Οι αναμενόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές θα ήταν αναμφίβολα χαμηλότερες από τις αρχικές εκτιμήσεις, καθιστώντας την εγγενή αξία της εταιρείας πολύ χαμηλότερη από ό, τι είχε προσδιοριστεί προηγουμένως.
Η εγγενής αξία είναι μια βασική ιδέα της αξίας επενδυτών που επιδιώκουν να αποκαλύψουν κρυφές επενδυτικές ευκαιρίες. Για να υπολογίσετε την εγγενή αξία, πρέπει να έχετε μια ισχυρή κατανόηση της θεμελιώδους ανάλυσης. Το Fundamental Analysis Course της Investopedia θα σας δείξει πώς να υπολογίζετε την πραγματική αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου και να αξιοποιείτε τις υποτιμημένες ευκαιρίες. Θα μάθετε πώς να διαβάζετε τις οικονομικές καταστάσεις, να χρησιμοποιείτε αναλογίες για να καθορίζετε γρήγορα την αξία, καθώς και να μάθετε άλλες τεχνικές που χρησιμοποιούνται από επαγγελματίες σε πάνω από πέντε ώρες βίντεο, ασκήσεων και διαδραστικού περιεχομένου κατά παραγγελία.
Εγγενή αξία συμβολαίων επιλογής
Η εσωτερική αξία χρησιμοποιείται επίσης στην τιμολόγηση των επιλογών για τον προσδιορισμό του τρόπου με τον οποίο είναι διαθέσιμη μια επιλογή ή πόσο κέρδος υπάρχει σήμερα.
Για αναθεώρηση, μια σύμβαση επιλογής παρέχει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι τη δέσμευση, να αγοράσει ή να πουλήσει την υποκείμενη ασφάλεια σε προρυθμισμένη τιμή που ονομάζεται τιμή προειδοποίησης. Οι επιλογές έχουν ημερομηνίες λήξης στις οποίες μπορούν να ασκηθούν ή να μετατραπούν σε μετοχές της υποκείμενης εγγύησης. Μια επιλογή κλήσης επιτρέπει σε έναν επενδυτή να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία όπως ένα απόθεμα, ενώ μια επιλογή πώλησης επιτρέπει σε έναν επενδυτή να πουλήσει το περιουσιακό στοιχείο. Εάν η τιμή αγοράς κατά τη λήξη είναι πάνω από την τιμή άσκησης, το δικαίωμα αγοράς είναι κερδοφόρο ή χρήμα. Εάν η τιμή της αγοράς είναι κάτω από την απεργία του δικαιώματος πώλησης, η θέση είναι κερδοφόρα. Αν κάποια από τις επιλογές δεν είναι κερδοφόρες κατά τη λήξη τους, οι επιλογές λήγουν χωρίς αξία και ο αγοραστής χάνει το προκαταβλητό τέλος ή το ασφάλιστρο που καταβάλλεται κατά την εκδήλωση.
Η εγγενής αξία των επιλογών κλήσεων και πώλησης είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου και της τιμής απεργίας. Στην περίπτωση των επιλογών κλήσης και πώλησης, εάν η υπολογισθείσα τιμή είναι αρνητική, η εγγενής τιμή είναι μηδέν. Με άλλα λόγια, η εγγενής αξία μετρά μόνο το κέρδος που καθορίζεται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής απεργίας του δικαιώματος προαίρεσης και της τιμής αγοράς.
Ωστόσο, άλλοι παράγοντες μπορούν να καθορίσουν την αξία μιας επιλογής και την προκύπτουσα πριμοδότηση. Η εξωγενής τιμή λαμβάνει υπόψη και άλλους εξωτερικούς παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή μιας επιλογής, όπως πόσο χρόνο παραμένει μέχρι τη λήξη ή την τιμή χρόνου.
Εάν μια επιλογή δεν έχει εγγενή αξία που σημαίνει ότι η τιμή προειδοποίησης και η τιμή της αγοράς είναι ίσες, μπορεί να έχει εξωγενή αξία αν υπάρχει αρκετός χρόνος πριν από τη λήξη για να υπάρξει κέρδος. Ως αποτέλεσμα, το ποσό της χρονικής αξίας που έχει μια επιλογή μπορεί να επηρεάσει την πριμοδότηση μιας επιλογής. Τόσο η εγγενής αξία όσο και η εξωτερική αξία συνδυάζονται για να συμπληρώσουν τη συνολική αξία της τιμής μιας επιλογής.
Πλεονεκτήματα
Η εσωτερική αξία συμβάλλει στον προσδιορισμό της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου, μιας επένδυσης ή μιας εταιρείας.
Η εγγενής αξία παρέχει το ποσό του κέρδους που υπάρχει σε μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης.
Μειονεκτήματα
Ο υπολογισμός της εγγενούς αξίας μιας εταιρείας είναι υποκειμενικός δεδομένου ότι εκτιμά τον κίνδυνο και τις μελλοντικές ταμειακές ροές.
Η εγγενής αξία μιας επιλογής είναι ελλιπής, δεδομένου ότι δεν περιλαμβάνει την καταβληθείσα πριμοδότηση και την τιμή χρόνου.
Παράδειγμα της εσωτερικής τιμής μιας επιλογής
Ας υποθέσουμε ότι η τιμή απεργίας μιας επιλογής κλήσης είναι $ 15 και η τιμή αγοράς της υποκείμενης μετοχής είναι $ 25 ανά μετοχή. Η εγγενής αξία του δικαιώματος αγοράς είναι $ 10 ή η τιμή των μετοχών των $ 25 μείον την τιμή προειδοποίησης $ 15. Εάν το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προτίμησης που καταβλήθηκε κατά την έναρξη του εμπορίου ήταν $ 2, το συνολικό κέρδος θα ήταν $ 8 αν η εγγενής αξία ήταν $ 10 κατά τη λήξη.
Από την άλλη πλευρά, ας πούμε ότι ένας επενδυτής αγοράζει ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης $ 20 για ένα ασφάλιστρο $ 5 όταν το υποκείμενο μετοχείο διαπραγματεύεται στα 16 δολάρια ανά μετοχή. Η εγγενής αξία του δικαιώματος πώλησης θα υπολογίζεται λαμβάνοντας την τιμή προειδοποίησης 20 $ και αφαιρώντας την τιμή των μετοχών των $ 16 ή τα $ 4 σε χρήμα. Αν η εγγενής αξία της επιλογής ήταν μόνο $ 4 μετά τη λήξη της, σε συνδυασμό με το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε στα $ 5, ο επενδυτής θα είχε ζημιά παρά την επιλογή να είναι χρήματα.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η εγγενής αξία δεν περιλαμβάνει την πριμοδότηση που σημαίνει ότι δεν είναι το πραγματικό κέρδος του εμπορίου δεδομένου ότι δεν περιλαμβάνει το αρχικό κόστος. Η εγγενής αξία δείχνει μόνο πώς η επιλογή χρημάτων εξετάζει την τιμή άσκησης και την αγοραία τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.