Τι είναι το Bull Put Spread;

Μια τακτική επεκτάσεων ταύρων είναι μια παραλλαγή της δημοφιλούς στρατηγικής γραφής, στην οποία ένας επενδυτής επιλογών γράφει μια μετοχή για να εισπράξει εισόδημα από ασφάλιστρα και ίσως να αγοράσει το απόθεμα σε τιμή ευκαιρίας. Ένας μεγάλος κίνδυνος να τεθεί γράψιμο είναι ότι ο επενδυτής υποχρεούται να αγοράσει το απόθεμα στην τιμή πώλησης, ακόμη και αν το απόθεμα πέσει πολύ κάτω από την τιμή άσκησης, με αποτέλεσμα ο επενδυτής να αντιμετωπίσει μια στιγμιαία και σημαντική απώλεια. Η ταύτιση των ταύρων μετριάζει αυτόν τον εγγενή κίνδυνο να θέσει γραφή μέσω της ταυτόχρονης αγοράς ενός στοιχείου σε χαμηλότερη τιμή, γεγονός που μειώνει το καθαρό ασφάλιστρο που εισπράττεται αλλά επίσης μειώνει τον κίνδυνο της θέσης του short position.

Ορισμός Bure Put Spread

Η ταύτιση των ταύρων περιλαμβάνει γραπτή ή ανοικτή πώληση μιας πώλησης και ταυτόχρονα αγοράζει άλλη δικαίωμα πώλησης (με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο) με την ίδια ημερομηνία λήξης, αλλά χαμηλότερη τιμή προειδοποίησης. Μια εξάπλωση των ταύρων είναι ένας από τους τέσσερις βασικούς τύπους κατακόρυφων εξαπλώνεται - οι άλλοι τρεις είναι ο εξαναγκασμός κλήσης ταύρου, ο εξαναγκασμός που διαδίδεται και η αρκούδα απλώνονται. Η πριμοδότηση που εισπράττεται για το βραχυπρόθεσμο σκέλος της ταύτισης των ταύρων είναι πάντα μεγαλύτερη από το ποσό που καταβλήθηκε για το μακρύ put, πράγμα που σημαίνει ότι η εκκίνηση αυτής της στρατηγικής προϋποθέτει λήψη προκαταβολής ή πίστωσης. Η ταύτιση των ταύρων είναι, επομένως, γνωστή και ως πιστωτικό (put) spread ή βραχυπρόθεσμο spread spread.

Κέρδισε από ένα Bull Put Spread

Μια εξάπλωση ταύρων πρέπει να λαμβάνεται υπόψη στις ακόλουθες περιπτώσεις:

• Για να κερδίσετε εισόδημα από ασφάλιστρα : Αυτή η στρατηγική είναι ιδανική όταν ο έμπορος ή ο επενδυτής επιθυμεί να κερδίσει εισόδημα από ασφαλίστρες, αλλά με χαμηλότερο βαθμό κινδύνου από ό, τι μέσω της γραφής βάζει μόνο.
• Για να αγοράσετε ένα απόθεμα σε χαμηλότερη τιμή : Η ταύτιση των ταύρων είναι ένας καλός τρόπος για να αγοράσετε ένα επιθυμητό απόθεμα σε μια πραγματική τιμή που είναι χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς του.
• Για να κεφαλαιοποιήσετε τις πλευρές σε οριακά υψηλότερες αγορές : Το να γράφετε και το spread bull put είναι βέλτιστες στρατηγικές για τις αγορές και τα αποθέματα που διαπραγματεύονται πλαγίως έως οριακά υψηλότερα. Άλλες διογκωτικές στρατηγικές, όπως η αγορά κλήσεων ή η εκτόξευση τηλεφωνικών κλήσεων ταύρων, δεν θα λειτουργούσαν επίσης σε τέτοιες αγορές.
• Για να δημιουργηθεί εισόδημα σε ασταθείς αγορές : Το γράψιμο είναι μια επικίνδυνη επιχείρηση όταν οι αγορές γλιστρήσουν λόγω του μεγαλύτερου κινδύνου αποδέσμευσης αποθεμάτων σε περιττές υψηλές τιμές. Μια εξάπλωση ταύρου μπορεί να επιτρέψει να γράφεται ακόμη και σε τέτοιες αγορές περιορίζοντας τον κίνδυνο.

Ένα υποθετικό απόθεμα, η Bulldozers Inc., διαπραγματεύεται στα $ 100. Ένας έμπορος επιλογής αναμένει να διαπραγματεύεται μέχρι και $ 103 σε ένα μήνα και ενώ επιθυμεί να γράψει βάζει στο απόθεμα, ανησυχεί για τον ενδεχόμενο κίνδυνο υποβάθμισης. Επομένως, ο έμπορος γράφει τρία συμβόλαια των 100 δολαρίων - διαπραγμάτευση σε $ 3 - που λήγουν σε ένα μήνα και ταυτόχρονα αγοράζει τρία συμβόλαια των $ 97 - που διαπραγματεύονται με $ 1 - και λήγουν σε ένα μήνα.

Δεδομένου ότι κάθε σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης αντιπροσωπεύει 100 μετοχές, το καθαρό εισόδημα από ασφαλιστήριο συμβόλαιο είναι:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Οι προμήθειες δεν περιλαμβάνονται στους παρακάτω υπολογισμούς για λόγους απλότητας.)

Εξετάστε τα πιθανά σενάρια ένα μήνα από τώρα στα τελευταία λεπτά διαπραγμάτευσης κατά την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης:

Σενάριο 1 : Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται στα $ 102.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 100 και $ 97 που βγαίνουν είναι και τα δύο έξω από τα χρήματα και θα λήξουν χωρίς αξία.

Επομένως, ο έμπορος θα κρατήσει το πλήρες ποσό του καθαρού ασφαλίστρου των 600 ευρώ (μείον προμήθειες).

Ένα σενάριο όπου τα χρηματιστήρια υπερβαίνουν την τιμή άσκησης του βραχυκυκλωμένου σκέλους είναι το καλύτερο δυνατό σενάριο για την εξάπλωση των ταύρων.

Σενάριο 2 : Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται στα $ 98.

Σε αυτή την περίπτωση, τα $ 100 put είναι στα χρήματα κατά $ 2, ενώ το $ 97 put είναι έξω από τα χρήματα και ως εκ τούτου άχρηστο.

Επομένως, ο έμπορος έχει δύο επιλογές: (α) να κλείσει το κοντό σκέλος στα $ 2, ή (β) να αγοράσει το απόθεμα στα $ 98 για να εκπληρώσει την υποχρέωση που απορρέει από την άσκηση του short place.

Είναι προτιμότερη η προηγούμενη πορεία δράσης, δεδομένου ότι η τελευταία θα συνεπαγόταν πρόσθετες προμήθειες.

Το κλείσιμο του κοντινού σκέλους στα 2 δολάρια θα συνεπαγόταν δαπάνη ύψους $ 600 (δηλ. 2 x 3 συμβόλαια x 100 μετοχές ανά σύμβαση). Από τη στιγμή που ο έμπορος έλαβε καθαρή πίστωση 600 δολαρίων όταν ξεκίνησε το spread spread, η συνολική απόδοση ήταν $ 0.

Επομένως, ο έμπορος σπάει ακόμη και στο εμπόριο, αλλά είναι εκτός τσέπης στο ύψος των καταβληθεισών προμηθειών.

Σενάριο 3 : Η Bulldozers Inc. διαπραγματεύεται σε $ 93.

Σε αυτή την περίπτωση, τα 100 δολάρια που βάζουμε είναι στα χρήματα κατά 7 δολάρια, ενώ τα $ 97 που βάζουμε είναι στα χρήματα κατά $ 4.

Η απώλεια στη θέση αυτή είναι επομένως: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Αλλά από τη στιγμή που ο έμπορος έλαβε $ 600 όταν ξεκίνησε το spread spread, η καθαρή ζημία ήταν $ 600 - $ 900

= - $ 300 (συν προμήθειες).

Υπολογισμοί

Για να ανακεφαλαιώσετε, αυτοί είναι οι βασικοί υπολογισμοί που σχετίζονται με την εξάπλωση ταύρων:

Μέγιστη ζημία = διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των διαθεσίμων (δηλαδή τιμή προειδοποίησης βραχυπρόθεσμης θέσης με χαμηλότερη τιμή άσκησης μακράς διάρκειας) - καθαρή πριμοδότηση ή πίστωση που εισπράχθηκε + προμήθειες που πληρώθηκαν

Μέγιστο κέρδος = καθαρό ασφάλιστρο ή πίστωση που εισπράχθηκε - προμήθειες πληρωμένες

Η μέγιστη ζημιά συμβαίνει όταν η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από την τιμή προειδοποίησης της μακράς θέσης. Αντίστροφα, το μέγιστο κέρδος προκύπτει όταν οι μετοχές διαπραγματεύονται πάνω από την τιμή άσκησης του βραχυπρόθεσμου τίτλου.

Τιμή ανάληψης της βραχυπρόθεσμης πριμοδότησης για το put - net ή της ληφθείσας πίστωσης

Στο προηγούμενο παράδειγμα, το σημείο ανανέωσης είναι $ 100 - $ 2 = $ 98.

Πλεονεκτήματα της διάδοσης του Bull Put

• Ο κίνδυνος περιορίζεται στη διαφορά μεταξύ των τιμών προειδοποίησης του βραχυπρόθεσμου και του μακρού. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει μικρός κίνδυνος για τη θέση να προκύψουν μεγάλες απώλειες, όπως θα συνέβαινε με τα γράμματα σε ένα συρόμενο απόθεμα ή αγορά.
• Η εξάπλωση των ταύρων εκμεταλλεύεται την χρονική αποσύνθεση, η οποία είναι πολύ ισχυρός παράγοντας στη στρατηγική επιλογής. Δεδομένου ότι οι περισσότερες επιλογές είτε λήγουν είτε εξαντληθούν, οι πιθανότητες είναι στο πλάι ενός συγγραφέα που θέτει ή ενός ταύρου που έχει εξαπλωθεί.
• Η εξάπλωση των ταύρων μπορεί να προσαρμοστεί στο προφίλ κινδύνου κάποιου. Ένας σχετικά συντηρητικός έμπορος μπορεί να επιλέξει μια στενή εξάπλωση όπου οι τιμές απεργίας πώλησης δεν είναι πολύ απομακρυσμένες, καθώς αυτό θα μειώσει τον μέγιστο κίνδυνο καθώς και το μέγιστο πιθανό κέρδος της θέσης. Ένας επιθετικός έμπορος μπορεί να προτιμά μια ευρύτερη διάδοση για να μεγιστοποιήσει τα κέρδη ακόμα κι αν σημαίνει μεγαλύτερη απώλεια εάν η μετοχή υποχωρήσει.
• Δεδομένου ότι πρόκειται για μια στρατηγική διάδοσης, η ταύτιση των ταύρων θα έχει χαμηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου σε σύγκριση με τις σημειώσεις.

Μειονεκτήματα μιας διαστρωμένης ταύρου

• Τα κέρδη είναι περιορισμένα σε αυτή τη στρατηγική επιλογής και ενδέχεται να μην επαρκούν για να δικαιολογήσουν τον κίνδυνο απώλειας εάν η στρατηγική δεν καταρρεύσει.
• Υπάρχει ένας σημαντικός κίνδυνος εκχώρησης στο βραχυπρόθεσμο σκέλος πριν από τη λήξη, ειδικά εάν οι διαφάνειες των αποθεμάτων. Αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα να υποχρεωθεί ο έμπορος να πληρώσει μια τιμή πολύ υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς για ένα απόθεμα. Αυτός ο κίνδυνος είναι μεγαλύτερος εάν η διαφορά είναι σημαντική μεταξύ των τιμών απεργίας του βραχυπρόθεσμου θέματος και της μακράς θέσης στην εξάπλωση των ταύρων.
• Όπως επισημάνθηκε προηγουμένως, ένας ταύρος που διανέμει λειτουργεί καλύτερα στις αγορές που διαπραγματεύονται σε πλάγια επίπεδα σε οριακά υψηλότερες, πράγμα που σημαίνει ότι το φάσμα των βέλτιστων συνθηκών της αγοράς για αυτή τη στρατηγική είναι αρκετά περιορισμένο. Αν οι αγορές σηκωθούν, ο έμπορος θα ήταν καλύτερο να αγοράσει κλήσεις ή να χρησιμοποιήσει μια εξάπλωση κλήσεων ταύρων. εάν οι αγορές βυθίζονται, η στρατηγική διάδοσης των ταύρων θα είναι γενικά ασύμφορη.

Η κατώτατη γραμμή

Η ταύτιση των ταύρων είναι μια κατάλληλη στρατηγική επιλογής για τη δημιουργία ασφαλίστρων ή για την αγορά αποθεμάτων σε αποτελεσματικές τιμές χαμηλότερες της αγοράς. Ωστόσο, ενώ η στρατηγική αυτή έχει περιορισμένο κίνδυνο, το δυναμικό κέρδους της είναι επίσης περιορισμένο, γεγονός που μπορεί να περιορίσει την έκκλησή της σε σχετικά εξελιγμένους επενδυτές και εμπόρους.