Επιλογή Up-And-Out
Μια επιλογή "up-and-out" είναι ένας τύπος επιλογής φραγμού που αποκλείεται όταν η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας υπερβεί ένα συγκεκριμένο επίπεδο τιμών, που ονομάζεται τιμή φραγμού. Εάν η τιμή του υποκείμενου δεν υπερβεί το επίπεδο φραγμού, η επιλογή ενεργεί όπως κάθε άλλη επιλογή που παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα αλλά όχι την υποχρέωση να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης στην τιμή προειδοποίησης την ή πριν την ημερομηνία λήξης που ορίζεται στην σύμβαση.
Βασικές τακτικές
- Μια επιλογή up-and-out παύει να υπάρχει εάν οι υποκείμενες κινήσεις υπερβαίνουν μια συγκεκριμένη τιμή που ονομάζεται φράγμα.
- Μια επιλογή down-and-out είναι παρόμοια, εκτός από την περίπτωση που παύει να υπάρχει εάν η τιμή του υποκείμενου στοιχείου πέσει κάτω από την τιμή φραγμού.
- Οι επιλογές "up-and-out" είναι συνήθως φθηνότερες από τις επιλογές βανίλιας, διότι υπάρχει πιθανότητα να εξαφανιστούν από την επιλογή που θα την καθιστούσαν άχρηστες.
Κατανοώντας την επιλογή Up-and-Out
Θεωρείται μια εξωτική επιλογή, μια επιλογή up-and-out είναι ένας από τους δύο τύπους επιλογών φραγμού knock-out, ο άλλος είναι ένα down-and-out επιλογή. Και τα δύο είδη έρχονται σε βάλτε και καλέστε ποικιλίες. Μια επιλογή φραγμού είναι ένα είδος επιλογής όπου η αποπληρωμή και η ίδια η ύπαρξη της επιλογής εξαρτάται από το αν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο φτάνει σε μια προκαθορισμένη τιμή.
Μια επιλογή φραγμού μπορεί να είναι ένα νοκ-άουτ. Ένας νοκ-άουτ σημαίνει ότι λήγει άνευ αξίας αν το υποκείμενο φθάνει μια ορισμένη τιμή, περιορίζοντας τα κέρδη του κατόχου και περιορίζοντας τις απώλειες για τον συγγραφέα. Η επιλογή φραγμού μπορεί επίσης να είναι ένα χτύπημα. Ως νοκ-άουτ, η επιλογή δεν έχει αξία μέχρι το υποκείμενο στοιχείο να φτάσει σε κάποια τιμή.
Η κρίσιμη ιδέα είναι εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο φτάσει στο εμπόδιο οποιαδήποτε στιγμή κατά τη διάρκεια της ζωής του δικαιώματος προαίρεσης, η επιλογή ακυρώνεται ή τερματίζεται και δεν θα επανέλθει σε ισχύ. Δεν έχει σημασία αν το υποκείμενο κινείται πίσω κάτω από τα επίπεδα προ-knock-out.
Για παράδειγμα, μια επιλογή up-and-out έχει τιμή προειδοποίησης 80 και τιμή νοκ-άουτ 100. Με την έναρξη της επιλογής, η τιμή του αποθέματος ήταν 75, αλλά πριν την άσκηση του δικαιώματος, η τιμή του αποθέματος έφθασε το 100. Αυτή η αποτίμηση σημαίνει ότι η επιλογή λήγει αυτομάτως χωρίς αξία, επειδή έπληξε ή υπερέβη το επίπεδο φραγμού, ανεξάρτητα από το πού τα υποκείμενα εμπορεύματα πριν από την ημερομηνία άσκησης.
Μια επιλογή up-and-out μπορεί να είναι μια κλήση ή να τεθεί. Και οι δύο χτυπούν έξω εάν το υποκείμενο αυξάνεται πάνω από την τιμή φραγμού.
Για μια επιλογή "down-and-out", εάν η υποκείμενη μετοχή πέσει κάτω από την τιμή φραγμού, τότε η επιλογή παύει να υφίσταται. Και οι δύο κλήσεις και βάζει παύουν να υφίστανται εάν η υποκείμενη τιμή πέσει στην τιμή φραγμού της.
Χρήση των επιλογών "Άνοιγμα" και "Έξοδος"
Τα μεγάλα ιδρύματα ή οι δείκτες της αγοράς δημιουργούν αυτές τις επιλογές με άμεση συμφωνία με πελάτες που τους αναζητούν. Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου μπορεί να τα χρησιμοποιήσει ως μια λιγότερο δαπανηρή μέθοδο για την αντιστάθμιση των ζημιών σε μια βραχεία θέση. Η αντιστάθμιση θα ήταν λιγότερο δαπανηρή από την αγορά επιλογών κλήσης βανίλιας. Ωστόσο, θα ήταν ατελές, δεδομένου ότι ο αγοραστής θα ήταν απροστάτευτος εάν η τιμή ασφαλείας αυξηθεί πάνω από την τιμή φραγμού.
Η τιμολόγηση εξαρτάται από όλες τις συνήθεις μετρήσεις επιλογών με το χαρακτηριστικό knock-out προσθέτοντας μια επιπλέον διάσταση. Δεδομένου ότι οι επιλογές ανταλλαγής εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών έχουν συνήθως περιορισμένη ρευστότητα για τα εν λόγω μέσα, δηλαδή ο αγοραστής θα πρέπει να αποδεχθεί το ασφάλιστρο (κόστος) που τους προσφέρεται ή να προσπαθήσει να διαπραγματευτεί μια καλύτερη τιμή με τον πωλητή. Τα ασφάλιστρα για την προμήθεια βανίλιας μπορούν να προσφέρουν μια βασική εκτίμηση για να ξεπεραστούν τα. Τυπικά, μια επιλογή κλήσης up-and-out θα πρέπει να έχει χαμηλότερη προσφορά από μια επιλογή κλήσης βανίλιας με την ίδια λήξη και την ίδια απεργία.
Παράδειγμα επιλογής up-and-out
Υποθέστε ότι ένας θεσμικός επενδυτής ενδιαφέρεται να αγοράσει κλήσεις της Apple Inc. (AAPL) επειδή πιστεύει ότι η τιμή θα αυξηθεί. Πρέπει να αγοράσουν 100 συμβάσεις, έτσι θέλουν να διατηρήσουν το κόστος όσο το δυνατόν χαμηλότερα. Θεωρούν ότι αγοράζουν μια επιλογή up-and-out δεδομένου ότι τείνουν να είναι φθηνότερα από παρόμοιες κλήσεις βανίλιας.
Υποθέστε ότι η Apple διαπραγματεύεται στα $ 200 και ο επενδυτής πιστεύει ότι η τιμή θα αυξηθεί πάνω από $ 200 κατά τους επόμενους τρεις μήνες, αλλά πιθανότατα δεν θα αυξηθεί πάνω από $ 240. Αποφάσισαν να αγοράσουν μια επιλογή up-and-out στο χρηματικό έπαθλο με μια τιμή χρέωσης $ 200, μία λήξη σε τρεις μήνες και ένα νοκ-άουτ των $ 240.
Μια επιλογή βανίλιας που λήγει σε τρεις μήνες με μια απεργία $ 200 διαπραγματεύεται για $ 11, 80 ή $ 1, 180 ανά συμβόλαιο (που ελέγχει 100 μετοχές). Ο επενδυτής πρέπει να αγοράσει 100 συμβάσεις, με συνολικό κόστος 118.000 δολαρίων.
Έχουν λάβει ένα απόσπασμα ότι μια τράπεζα επενδύσεων θα τους προσφέρει το up-and-out για $ 10.80, με συνολικό κόστος $ 108.000 (10.80 x 100 μετοχές x 100 συμβόλαια). Αυτό εξοικονομεί την εταιρεία $ 10.000 για τα έξοδα ασφάλισης.
Η ανανέωση του επενδυτή είναι $ 200 συν το κόστος της επιλογής ($ 10.80), ή $ 210.80. Το απόθεμα της Apple πρέπει να κινηθεί πάνω από $ 210, 80 μέσα στους επόμενους τρεις μήνες, προκειμένου ο επενδυτής να καλύψει το κόστος των επιλογών. Κερδίζουν χρήματα εάν η τιμή της Apple διαπραγματεύεται πάνω από $ 210, 80 και κάτω από $ 240.
Εάν οποιαδήποτε στιγμή η τιμή του αποθέματος της Apple αγγίξει 240 δολάρια, οι επιλογές παύουν να υφίστανται και ο επενδυτής χάνει το καταβεβλημένο ασφάλιστρό του ή $ 108.000.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.