Ποσοστό κύκλου εργασιών και ποιότητα κεφαλαίου

Ο κύκλος εργασιών των αμοιβαίων κεφαλαίων υπολογίζεται ως η αξία όλων των συναλλαγών (αγορά, πώληση) διαιρούμενο με δύο, διαιρούμενο στη συνέχεια με τις συνολικές συμμετοχές ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ουσιαστικά, ο κύκλος εργασιών των αμοιβαίων κεφαλαίων συνήθως μετρά την αντικατάσταση συμμετοχών σε αμοιβαίο κεφάλαιο και παρουσιάζεται συνήθως στους επενδυτές ως ποσοστό επί μία περίοδο ενός έτους . Εάν ένα ταμείο έχει 100% κύκλο εργασιών, το ταμείο αντικαθιστά όλες τις συμμετοχές του σε περίοδο δώδεκα μηνών.

Μπορεί να ανακαλύψετε ότι το ποσοστό εναλλαγής αμοιβαίων κεφαλαίων σας είναι πολύ υψηλότερο από το αναμενόμενο. Σύμφωνα με τον Michael Laske, διευθυντή έρευνας στο Morningstar, ο μέσος όρος του κύκλου εργασιών για τα διαχειριζόμενα εγχώρια χρηματιστήρια είναι 63%, από τις 28 Φεβρουαρίου 2019.

Λάβετε υπόψη ότι οι αναλυτές συνήθως διαφωνούν για τα περισσότερα θέματα. Παρόλα αυτά, είναι σημαντικό να λάβετε υπόψη τον δείκτη του κύκλου εργασιών πριν προβείτε σε νέες επενδυτικές αποφάσεις ή διατηρήσετε τις τρέχουσες επενδύσεις σας. (Μάθετε ποιο επενδυτικό στυλ του διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων ταιριάζει στο χαρτοφυλάκιό σας, διαβάστε την ενότητα "Διαχείριση Αμοιβαίων Κεφαλαίων: Παίκτες ή All Stars")

Όπως συμβαίνει με τους περισσότερους τεχνικούς δείκτες, η αξία του κύκλου εργασιών του αμοιβαίου κεφαλαίου σας δεν αποτελεί ούτε δοκιμασία για την πραγματοποίηση μιας επενδυτικής απόφασης ούτε μια ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων. Ως επενδυτής, θα πρέπει να λάβετε υπόψη άλλους παράγοντες στο πλαίσιο του ποσοστού κύκλου εργασιών του αμοιβαίου κεφαλαίου πριν προβείτε σε οποιαδήποτε δεσμευτική ή μη αναστρέψιμη απόφαση. (Εάν θέλετε να μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς λειτουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια, διαβάστε το σεμινάριο για τα Αμοιβαία Κεφάλαια.)

Βασικές τακτικές

• Όταν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου αμοιβαίων κεφαλαίων αγοράζουν και πωλούν μετοχές στην αγορά για να αλλάξουν το χαρτοφυλάκιο των αμοιβαίων κεφαλαίων, αναφέρονται ως «κύκλος εργασιών».
• Παρόλο που δεν είναι απαραίτητα κακό στην αρχή, ο κύκλος εργασιών δημιουργεί αμοιβές συναλλαγών και πιθανά φορολογητέα γεγονότα για τους επενδυτές των αμοιβαίων κεφαλαίων.
• Σε γενικές γραμμές, τα χαμηλότερα ποσοστά ανακύκλωσης κεφαλαίων υποδεικνύουν υψηλότερη ποιότητα - αλλά ο κύκλος εργασιών θα εξαρτηθεί από το είδος του ταμείου και τη δηλωμένη επενδυτική του στρατηγική.
• Τα ταμεία ανάπτυξης τείνουν να έχουν υψηλότερα ποσοστά κύκλου εργασιών καθώς επενδύουν πιο ενεργά.
• Από την άλλη άκρη του φάσματος, τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών θα πρέπει να έχουν πολύ χαμηλά ποσοστά κύκλου εργασιών, καθώς εμπορεύονται μόνο όταν ο δείκτης παρακολουθεί τη σύνθεση των αλλαγών.

Αμοιβαία κεφάλαια αξίας

Σε γενικές γραμμές, τα αμοιβαία κεφάλαια αξίας τείνουν να έχουν χαμηλότερα ποσοστά κύκλου εργασιών, απλώς και μόνο λόγω της επενδυτικής φιλοσοφίας τους: να βρουν υποτιμημένες αξίες σε σχέση με την αγορά, να τις κρατούν μέχρι να εκτιμήσουν μια στοχοθετημένη αξία, στη συνέχεια να πουλήσουν για ένα αξιοσέβαστο κέρδος. Βασικά, αυτή είναι μια συνετή προσέγγιση και συμβάλλει στην ελαχιστοποίηση των φορολογητέων συμβάντων και δαπανών του ταμείου σας. Λιγότερες συναλλαγές συνεπάγονται χαμηλότερο κόστος συναλλαγών και μικρότερο βραχυπρόθεσμο κεφαλαιακό κέρδος. Ωστόσο, η απλή επένδυση σε κεφάλαια με χαμηλά ποσοστά κύκλου εργασιών δεν αποτελεί στην πραγματικότητα επενδυτική στρατηγική και δεν αποτελεί δικαιολογία για κακή απόδοση.

Πολλοί επενδυτές και διαχειριστές χρημάτων που υιοθέτησαν αυτήν την προσέγγιση αγοράς και κατοχής και χαμηλού κύκλου εργασιών έχουν απογοητευτικά αποτελέσματα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για εκείνους που είδαν πρόσφατα "αξία" στα χρηματιστήρια. Αγοράζοντας τα φτηνά και κρατώντας τα για μεγάλο χρονικό διάστημα ίσως φαινόταν φρόνιμο, αλλά, όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια με χαμηλά ποσοστά κύκλου εργασιών έχουν υποφέρει από την ετήσια συνολική απόδοση 11, 48% του δείκτη S & P 500, μέχρι τις 28 Φεβρουαρίου του 2019.

Ταμεία ανάπτυξης

Τα κεφάλαια ανάπτυξης, από την άλλη πλευρά, τείνουν να έχουν υψηλότερο ρυθμό κύκλου εργασιών, καθώς οι διαχειριστές χρημάτων τους είναι συνεχώς επιφυλακτικοί για τομείς και τίτλους που είναι οι επόμενοι ηγέτες στις αντίστοιχες βιομηχανίες τους. Ο τύπος στρατηγικής διαχείρισης που χρησιμοποιούν αυτά τα κεφάλαια βασίζεται στην εξεύρεση υποτιμημένων αποθεμάτων, στην πώληση υψηλών ποσοτήτων και στην αξιοποίηση των ευκαιριών, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να υπάρξει μεγάλη αγορά και πώληση κατά τη διάρκεια ενός δεδομένου έτους. Όπως υποδηλώνεται παραπάνω, ένα υψηλότερο ποσοστό κύκλου εργασιών σημαίνει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο θα υποστεί περισσότερα φορολογητέα γεγονότα και αυτό πιθανότατα θα τροφοδοτήσει τη συνολική του απόδοση. Ο υψηλός δείκτης κύκλου εργασιών μπορεί επίσης να υποδεικνύει ότι το κόστος του ταμείου είναι σχετικά υψηλό ακόμη και για την κατηγορία του. Σε κάθε περίπτωση, τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κύκλου εργασιών πρέπει πραγματικά να ξεπεράσουν τα κεφάλαια αξίας εάν όλα τα υπόλοιπα είναι ίσα.

Ομοίως με την περίπτωση των αμοιβαίων κεφαλαίων αξίας, το ποσοστό του κύκλου εργασιών (υψηλό, στην περίπτωση αυτή) δικαιολογείται μόνο όταν υπάρχει υψηλή απόδοση επένδυσης. Δυστυχώς, πολλοί διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων φαίνεται να είναι καθημερινά εμπορικοί σε μεταμφίεση. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει ορισμένα κεφάλαια υψηλού κύκλου εργασιών με ανεπαίσθητες πενταετείς επιστροφές, οι οποίες παρουσιάζουν καθυστέρηση στο δείκτη S & P 500 Index.

Δείκτες κεφαλαίων

Αν επενδύετε σε αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη, ο παθητικός χαρακτήρας της ασφάλειας φυσικά σημαίνει ότι ο δείκτης κύκλου εργασιών της θα πρέπει να είναι πολύ χαμηλός. Όπως υποδηλώνει το όνομά τους, τα ευρετήρια κεφαλαίων δημιουργούνται για την παρακολούθηση συγκεκριμένων δεικτών και δεν απαιτούν σχεδόν καμία πρακτική διαχείριση. Τα αποθέματα προστίθενται ή αφαιρούνται μόνο όταν το υποκείμενο δείκτη δημοσιεύει μια αλλαγή.

Ένα ταμείο δεικτών με υψηλό ρυθμό ανανέωσης δεν αντιμετωπίζεται σωστά. Οτιδήποτε πάνω από 20 έως 30% πρέπει να αντιμετωπιστεί με σκεπτικισμό ή ανησυχία.

Η κατώτατη γραμμή

Μια άλλη μέριμνα για τους επενδυτές κατά την αξιολόγηση του κύκλου εργασιών του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι το είδος των λογαριασμών επενδύσεων στους οποίους βρίσκονται τα κεφάλαια. Οι λογαριασμοί μη συνταξιοδότησης είναι πιο πιθανό να υποστούν φορολογητέες πράξεις και συνεπώς τα κεφάλαια με χαμηλά ποσοστά κύκλου εργασιών ενδέχεται να είναι πιο κατάλληλα. Οι λογαριασμοί συνταξιοδότησης με καθεστώς αναστολής (401 χιλ.) Ή αφορολόγητο (Roth IRA) ενδέχεται να είναι πιο κατάλληλοι για αμοιβαία κεφάλαια με υψηλά ποσοστά κύκλου εργασιών. Σε κάθε περίπτωση, οι επενδυτές πρέπει να κάνουν την εργασία τους για να καθορίσουν το σωστό μίγμα για αυτούς.

Υπάρχουν πολλές σε απευθείας σύνδεση πηγές για την εύρεση των ποσοστών κύκλου εργασιών ενός συγκεκριμένου ταμείου. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com και πολλοί άλλοι παρέχουν στοιχεία αμοιβαίων κεφαλαίων για όλα τα αμοιβαία κεφάλαια. Ορισμένοι ιστότοποι παραθέτουν επίσης τον μέσο όρο κύκλου εργασιών για την κατηγορία (είδος του αμοιβαίου κεφαλαίου).

Το ποσοστό του κύκλου εργασιών του αμοιβαίου κεφαλαίου σας είναι πραγματικά ένα μέτρο της συχνότητας των συναλλαγών. Σε γενικές γραμμές, όταν αποφασίζουν αν θα αγοράσουν ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο, οι επενδυτές θα πρέπει να αναλύσουν το ποσοστό του κύκλου εργασιών σε συνδυασμό με αρκετές άλλες εκτιμήσεις. Κανένα συγκεκριμένο ποσοστό ανανέωσης κεφαλαίων δεν είναι ιδανικό για το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων Αντίθετα, θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί ως ένα δωρεάν εργαλείο λήψης αποφάσεων. Άλλοι δείκτες, όπως οι λόγοι εξόδων, το φορτίο / χωρίς φορτίο, η κατοχή διαχείρισης, η επενδυτική φιλοσοφία και οι επιδόσεις είναι (τουλάχιστον) εξίσου σημαντικές με το ποσοστό του κύκλου εργασιών που σας βοηθά να κάνετε τις σωστές επενδυτικές αποφάσεις. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την επιλογή του σωστού αμοιβαίου κεφαλαίου για το χαρτοφυλάκιό σας, διαβάστε την ενότητα "Η επιλογή του σωστού αμοιβαίου κεφαλαίου.")