Γυμνή επιλογή
Μια γυμνή επιλογή, γνωστή και ως "ακάλυπτη" επιλογή, δημιουργείται όταν ο πωλητής μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης δεν είναι κύριος της υποκείμενης ασφάλειας που απαιτείται για την εκπλήρωση της δυνητικής υποχρέωσης που απορρέει από την πώληση (επίσης γνωστή ως "γραφή" ή "βραχυκύκλωμα") μια επιλογή. Η πώληση ενός δικαιώματος προαίρεσης δημιουργεί την υποχρέωση του πωλητή να παράσχει στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχές ή συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για μια αντίστοιχη μακρά θέση (για ένα δικαίωμα αγοράς) ή τα μετρητά που είναι απαραίτητα για μια αντίστοιχη βραχεία θέση (για μια επιλογή πώλησης) κατά τη λήξη . Εάν ο πωλητής δεν έχει κυριότητα του υποκείμενου στοιχείου ή των αντίστοιχων μετρητών που είναι απαραίτητα για την εκτέλεση μιας πώλησης, τότε ο πωλητής θα πρέπει να το αποκτήσει με λήξη βάσει των τρέχουσων αγοραίων τιμών. Χωρίς προστασία από την αστάθεια των τιμών, οι θέσεις αυτές θεωρούνται εξαιρετικά ευάλωτες σε απώλειες και επομένως αναφέρονται ως ακάλυπτες, ή πιο λεκτικά, ως γυμνές.
Βασικές τακτικές
- Οι γυμνές επιλογές αναφέρονται σε μια επιλογή που πωλείται χωρίς προηγούμενες μετοχές που έχουν τεθεί υπό παύση καλλιέργειας ή σε μετρητά για την εκπλήρωση της υποχρέωσης προαίρεσης κατά τη λήξη της.
- Οι γυμνές επιλογές διατρέχουν τον κίνδυνο μεγάλης απώλειας λόγω της ταχείας αλλαγής των τιμών πριν από τη λήξη τους.
- Τα γυμνά δικαιώματα κλήσης που ασκούνται δημιουργούν μια μικρή θέση στο λογαριασμό του πωλητή.
- Τα γυμνά put options που ασκούνται δημιουργούν μια μακρά θέση στο λογαριασμό του πωλητή, αγοράζονται με διαθέσιμα μετρητά.
Πώς λειτουργεί μια γυμνή επιλογή
Μια γυμνή θέση αναφέρεται σε μια κατάσταση κατά την οποία ένας έμπορος πωλεί μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης χωρίς να κατέχει θέση στην υποκείμενη ασφάλεια ως προστασία από μια αρνητική μετατόπιση της τιμής. Οι γυμνές επιλογές είναι ελκυστικές για τους εμπόρους και τους επενδυτές επειδή έχουν την αναμενόμενη μεταβλητότητα ενσωματωμένη στην τιμή. Αν η υποκείμενη ασφάλεια μετακινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση που αναμένεται από τον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης ή ακόμα κι αν μετακινηθεί προς όφελος του αγοραστή αλλά δεν επαρκεί για να αντιληφθεί την μεταβλητότητα που έχει ήδη ενσωματωθεί στην τιμή, τότε ο πωλητής της επιλογής καταφέρνει να διατηρήσει οποιεσδήποτε το χρηματικό ασφάλιστρο. Αυτό συνήθως σημαίνει ότι οι πωλητές επιλογών κερδίζουν περίπου το 70 τοις εκατό των συναλλαγών. Μια ρύθμιση που απευθύνεται σε εμπόρους και επενδυτές που επιθυμούν να κερδίσουν το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών τους.
Γυμνές κλήσεις
Ένας έμπορος που γράφει μια επιλογή γυμνού στοιχήματος σε ένα απόθεμα έχει αποδεχθεί την υποχρέωση να πουλήσει το υποκείμενο αποθεματικό για την τιμή προειδοποίησης κατά ή πριν τη λήξη του, ανεξάρτητα από το πόσο υψηλή είναι η τιμή της μετοχής. Εάν ο έμπορος δεν είναι κύριος του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, ο πωλητής θα πρέπει να αποκτήσει το απόθεμα και στη συνέχεια να πουλήσει το απόθεμα στον αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης για την εκπλήρωση της υποχρέωσης εάν ασκηθεί το δικαίωμα. Το τελικό αποτέλεσμα είναι ότι αυτό δημιουργεί μια θέση βραχυπρόθεσμης πώλησης στο λογαριασμό πωλητών δικαιωμάτων προαίρεσης τη Δευτέρα μετά τη λήξη τους. Στην περίπτωση ενός πωλητή που πώλησε ένα δικαίωμα πώλησης, το τελικό αποτέλεσμα θα ήταν να δημιουργηθεί μια μακρά θέση μετοχών στο λογαριασμό πωλητών δικαιωμάτων προαίρεσης - μία θέση που αγοράστηκε με μετρητά από το λογαριασμό πωλητών δικαιωμάτων προαίρεσης.
Για παράδειγμα, φανταστείτε έναν έμπορο που πιστεύει ότι ένα απόθεμα είναι απίθανο να αυξηθεί σε αξία κατά τους επόμενους τρεις μήνες, αλλά δεν είναι πολύ σίγουρη ότι μια πιθανή μείωση θα είναι πολύ μεγάλη. Ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα κοστίζει $ 100 και μια κλήση απεργίας $ 105, με ημερομηνία λήξης 90 ημέρες στο μέλλον, πωλεί για $ 4, 75 ανά μετοχή. Αποφασίζει να ανοίξει μια γυμνή κλήση με "πώληση για να ανοίξει" αυτές τις κλήσεις και τη συλλογή της πριμοδότησης. Σε αυτή την περίπτωση, αποφασίζει να μην αγοράσει το απόθεμα επειδή πιστεύει ότι η επιλογή είναι πιθανό να λήξει χωρίς αξία και ότι θα κρατήσει ολόκληρη την πριμοδότηση.
Υπάρχουν τρία πιθανά αποτελέσματα για ένα εμπόριο γυμνών κλήσεων:
Αποτελέσματα # 1: Τα αποθέματα συγκεντρώνονται πριν από τη λήξη τους.
Σε αυτό το σενάριο, ο έμπορος έχει μια επιλογή που θα ασκηθεί. Εάν υποθέσουμε ότι το απόθεμα αυξήθηκε στα 130 δολάρια για τα καλά κέρδη ειδήσεων, τότε η επιλογή θα ασκηθεί στα $ 100 ανά μετοχή. Αυτό σημαίνει ότι ο έμπορος πρέπει να αποκτήσει το απόθεμα στην τρέχουσα τιμή της αγοράς και στη συνέχεια να το πουλήσει (ή να διανείμει το απόθεμα) στα 100 δολάρια ανά μετοχή για να καλύψει την υποχρέωσή του. Αυτές οι περιστάσεις έχουν ως αποτέλεσμα μια απώλεια $ 30 ανά μετοχή ($ 100 - $ 130). Δεν υπάρχει ανώτατο όριο για το πόσο υψηλό μπορεί να αυξηθεί το απόθεμα (και οι υποχρεώσεις του πωλητή δικαιωμάτων προαίρεσης).
Αποτέλεσμα # 2: Το απόθεμα παραμένει σταθερό κοντά σε $ 105 ανά μετοχή κατά τη λήξη του.
Εάν το απόθεμα βρίσκεται σε ή κάτω από την τιμή προειδοποίησης κατά τη λήξη, δεν θα ασκηθεί και ο πωλητής του δικαιώματος προτίμησης διατηρεί το ασφάλιστρο που εισέπραξε αρχικά.
Αποτέλεσμα # 3: Το απόθεμα έχει πέσει σε οποιαδήποτε τιμή κάτω από $ 105 με λήξη.
Σε αυτό το σενάριο, υποθέστε ότι το απόθεμα μειώθηκε στα $ 90 με τη λήξη. Δεν θα υπάρχουν αγοραστές πρόθυμοι να πληρώσουν την τιμή άσκησης ($ 105) για ένα απόθεμα που μπορούν να αγοράσουν στην ανοικτή αγορά για $ 90 ανά μετοχή. Όπως και στο αποτέλεσμα # 2, η επιλογή δεν έχει αξία και ο πωλητής επιλογής καταφέρνει να κρατήσει ολόκληρη την πριμοδότηση.
Γυμνά θέτει
Όπως μπορείτε να δείτε στα προηγούμενα αποτελέσματα, δεν υπάρχει όριο στο πόσο υψηλό μπορεί να αυξηθεί το απόθεμα, οπότε ένας πωλητής γυμνού τηλεφώνου έχει θεωρητικά απεριόριστο κίνδυνο. Με το γυμνό βάζει, από την άλλη πλευρά, ο κίνδυνος του πωλητή περιορίζεται επειδή ένα απόθεμα ή άλλο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μπορεί να πέσει μόνο σε μηδέν δολάρια. Ένας πωλητής επιλογής γυμνού πωλητή έχει αποδεχθεί την υποχρέωση να αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην τιμή προειδοποίησης εάν το δικαίωμα ασκήθηκε κατά την ημερομηνία λήξης ή πριν από την ημερομηνία λήξης του. Ενώ ο κίνδυνος είναι περιορισμένος, μπορεί να είναι αρκετά μεγάλος, έτσι οι μεσίτες συνήθως έχουν συγκεκριμένους κανόνες όσον αφορά τη διαπραγμάτευση γυμνών δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι άπειροι έμποροι, για παράδειγμα, μπορεί να μην επιτρέπεται να τοποθετούν αυτόν τον τύπο παραγγελίας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.