Γιατί η τάξη IPO του 2019 είναι τόσο επικίνδυνη όσο και η Dotcom Bust Αποθέματα

Η αγορά IPO το 2019 έχει αναστατωμένες παραλλαγές με τη φούσκα dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Συγκεκριμένα, με βάση IPOs αξίας τουλάχιστον 100 εκατομμυρίων δολαρίων το καθένα, οι μη κερδοφόρες εταιρείες αύξησαν συλλογικά περισσότερα μετρητά το 2019 από ό, τι σε οποιοδήποτε άλλο έτος από τουλάχιστον 2000, σύμφωνα με λεπτομερή έκθεση στο Bloomberg.

"Υπήρχε ένα άρθρο πίστης ότι δεν θα μπορούσατε να παίζετε μέχρι να κερδίσετε κέρδη", δήλωσε στο Bloomberg η Ρετ Γουάλας, Διευθύνων Σύμβουλος της Triton Research Inc, η οποία ειδικεύεται σε νέες λίστες. Ο δείκτης Composite Nasdaq (IXIC) σημείωσε πτώση κατά 77% και ο δείκτης S & P 500 (SPX) υποχώρησε κατά 45%.

Σημασία για τους επενδυτές

"Αυτό που βλέπετε είναι πολύ βαθύτερο J καμπύλες", δήλωσε ο Wallace. Δηλαδή, οι επενδυτές είναι ικανοποιημένοι να υπομείνουν τις απώλειες μετά την IPO για μεγαλύτερες περιόδους. "Χάνετε περισσότερα χρήματα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και η περιοχή στην καμπύλη J είναι μεγαλύτερη. Καταναλώνει περισσότερα χρήματα από την προηγούμενη γενιά των συγκρίσιμων προϊόντων που είδατε, όπως το Amazon, "πρόσθεσε.

Στις πρωτοφανείς δημόσιες εγγραφές μη κερδοφόρων εταιρειών το 2019 περιλαμβάνονται οι υπηρεσίες δρομολόγησης Uber Technologies Inc. (UBER) και η Lyft Inc. (LYFT). Οι μετοχές τους μειώθηκαν κατά 33% και 43%, αντίστοιχα, από τις τιμές προσφοράς τους. Εξαιρουμένων των εφάπαξ κερδών, έχασαν 3, 3 δισεκατομμύρια δολάρια και 900 εκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα, το 2018.

Η WeWork τραβά την IPO της

Εν τω μεταξύ, άλλες 107 εταιρείες έχουν καταθέσει δημόσια, πολλοί από αυτούς και οι χαμένοι χρήματα. Η WeWork, η οποία άλλαξε επισήμως την επωνυμία της στην εταιρεία We, είχε καταθέσει δημόσια για να αποτιμήσει περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, η εταιρεία και οι ασφαλιστές της έλαβαν επίσημα την IPO στις 30 Σεπτεμβρίου 2019, μετά την αποχώρηση του συν-ιδρυτή και CEO Adam Neumann εν μέσω κριτικής και η εταιρεία απέτυχε να προσελκύσει αρκετή θεσμική υποστήριξη για τη δημόσια προσφορά της

Παρόλα αυτά, από το 1999, σχεδόν το 50% των δημόσιων εγγραφών για μη κερδοφόρες εταιρείες υπερέβη την ευρύτερη αγορά κατά το πρώτο έτος διαπραγμάτευσης. Οι μη κερδοφόρες νέες δημόσιες εγγραφές υπερέβησαν επίσης την αγορά σε καθένα από τα τελευταία τέσσερα χρόνια, και μέχρι στιγμής το 2019.

Σε πολλές δημόσιες εγγραφές σήμερα, όπως και στην εποχή του dotcom, οι επενδυτές καλούνται να «ποντάρουν σε μη αποδεδειγμένη τεχνολογία και μη δοκιμασμένα μοντέλα εσόδων», όπως συνοψίζει το Bloomberg την κατάσταση. "Πρέπει να βγείτε σε πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα και να αναλάβετε κάποιο μέγεθος αγοράς και στη συνέχεια συνήθως ένα υψηλό μερίδιο αγοράς για τη μία εταιρεία που βγαίνει", δήλωσε στο Bloomberg ο Jeffrey Osborne, αναλυτής της Cowen.

Οι IPO της τεχνολογίας κυριάρχησαν στην εποχή των dotcom, αλλά σήμερα οι έμποροι συμπληρωμάτων που βασίζονται στην σύνθετη CBD που προέρχεται από κάνναβη είναι επίσης μεταξύ των καυτών νέων εταιρειών. "Όπως και το υπόλοιπο της κάνναβης, η κοινή γνώμη κινήθηκε πολύ πιο γρήγορα από ό, τι τόσο η επιστήμη όσο και ο νόμος", δήλωσε στο Bloomberg ο John Kagia, επικεφαλής της επιστημονικής έρευνας στην εταιρεία έρευνας New Frontier Data της Cannabis.

Κοιτάω μπροστά

Αναφερόμενος στον κατασκευαστή ηλεκτρικών αυτοκινήτων Tesla Inc. (TSLA) ως παράδειγμα, ο Osborne παρατήρησε: "Ευτυχώς για τον Elon Musk, έχει βρεθεί στην αγορά ταύρων για έξι ή επτά χρόνια". Παρά το γεγονός ότι μειώθηκε κατά 36% από το πρόσφατο ενδοημερήσιο υψηλό της στις 7 Δεκεμβρίου 2018, η Tesla διαπραγματεύεται σε περισσότερες από 14 φορές την τιμή προσφοράς των 17 δολαρίων το 2010. "Αυτά τα είδη ονομάτων ξεφεύγουν εντελώς από την ύφεση σε ύφεση", σε μια προειδοποιητική σημείωση.

Από την άλλη πλευρά, μπορεί να υπάρχουν κάποια θετικά σήμερα. Ο Jay Ritter, καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο της Φλώριδας, ο οποίος έχει ειδικευτεί στη μελέτη της αγοράς IPO από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, δήλωσε στην Wall Street Journal: «Τότε [κατά τη διάρκεια της φούσκας dotcom], πολλές εταιρείες κυκλοφορούσαν πολύ νωρίς όταν δεν ήταν φανερό ποια θα ήταν η ανατροπή σε μια συγκεκριμένη θέση.