Ώρα να ανησυχείτε για τις ανατροπές της καμπύλης απόδοσης;

Με όλες τις ειδήσεις για το Brexit και το εμπόριο, η καμπύλη αποδόσεων έχει πέσει από τις οθόνες ραντάρ πολλών επενδυτών. Ωστόσο, όλο το πωλητικό και πολιτικό δράμα της περασμένης Πέμπτης κάλυψε μια σημαντική εξέλιξη για την καμπύλη αποδόσεων που μπορεί να αλλάξει τις προοπτικές για τα τέλη του 2019 και το 2020.

Για όσους από εσάς δεν είστε εξοικειωμένοι με την καμπύλη αποδόσεων, φανταστείτε ένα γράφημα με τον άξονα y που αντιπροσωπεύει το επιτόκιο των διαφόρων τύπων ομολόγων του Δημοσίου και λογαριασμών και τον άξονα x που αντιπροσωπεύει το χρόνο ωρίμανσης για τα εν λόγω ομόλογα. Κανονικά, τα επιτόκια ή οι "αποδόσεις" αυξάνονται με τα μακροπρόθεσμα ομόλογα: αυτό συμβαίνει συνήθως με την "καμπύλη αποδόσεων".

Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα είναι πιο ριψοκίνδυνα από τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, επειδή υπάρχει μεγαλύτερος χρόνος για να αυξηθεί ο πληθωρισμός και να αποφευχθεί η αρχή σας. Ωστόσο, μια φορά και μετά, οι αποδόσεις αρχίζουν να μοιάζουν πολύ παρόμοιες. μερικές φορές, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια ενδέχεται να πέσουν ακόμη και κάτω από πολύ βραχυπρόθεσμα επιτόκια.

Όταν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι χαμηλότερα από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, η καμπύλη αποδόσεων είναι "ανεστραμμένη", η οποία είναι ένα σήμα που προηγείται της ύφεσης στο παρελθόν με αξιοσημείωτη ακρίβεια. Την περασμένη Πέμπτη, οι επενδυτές μετατόπισαν την καμπύλη αποδόσεων πολύ περισσότερο στην περιοχή αντιστροφής από ό, τι είδαμε από την τελευταία ύφεση. Νομίζω ότι οι ανησυχίες για τον εμπορικό πόλεμο είναι κυρίως φταίξιμες.

Στον ακόλουθο πίνακα, έχω αφαιρέσει το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο (το επιτόκιο στόχου των κεφαλαίων μιας ημέρας Fed) από το δεκαετές επιτόκιο. Όπως βλέπετε, αυτή η σύγκριση φλερτάρει με αρνητικό έδαφος για μερικούς μήνες, αλλά πέφτει γρήγορα κάτω από το 0, 00% γρήγορα την Πέμπτη.

Βραχυπρόθεσμες Προσδοκίες

Γιατί η καμπύλη των αποδόσεων είναι δύσκολο να εξηγηθεί, αλλά ένας λόγος θα μπορούσε να είναι ότι οι επενδυτές δεν ανησυχούν για τον πληθωρισμό επειδή πιστεύουν ότι η μελλοντική ανάπτυξη θα είναι χαμηλή. Αυτή είναι μια από τις πιο κοινές εξηγήσεις που θα ακούσετε από τους αναλυτές που συζητούν την καμπύλη αποδόσεων στις ειδήσεις.

Ένας άλλος παράγοντας που μπορεί να οδηγήσει την καμπύλη αποδόσεων σε αρνητικό έδαφος είναι εάν η Fed αναμένεται να μειώσει το στόχο βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Οι επενδυτές ομολόγων θα αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα για να διατηρήσουν τη μέση απόδοση στο χαρτοφυλάκιο τους υψηλά, πράγμα που αυξάνει ειρωνικά την τιμή αυτών των ομολόγων και μειώνει την απόδοση προληπτικά.

Ο ακόλουθος πίνακας καταρτίζεται από τον όμιλο CME και προέρχεται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων, βοηθώντας τους εμπόρους να ποσοτικοποιήσουν την τρέχουσα εκτίμηση για τη μείωση του βραχυπρόθεσμου επιτοκίου στόχου από την Fed. Ο σημερινός στόχος είναι 2, 25% έως 2, 50%, αλλά μόνο το 42% των επενδυτών πιστεύει ότι θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο μέχρι τη συνεδρίαση της Fed τον Οκτώβριο. Η πλειοψηφία των επενδυτών αναμένει ότι η Fed θα μειώσει το ποσοστό αυτό στο 2, 00% σε 2, 25% ή χαμηλότερα από την πτώση.

Διαβάστε περισσότερα:

Αποκλεισμός Αποθέματος: Ανάλυση

Εύρεση σύντομων υποψηφίων με τεχνική ανάλυση

Ανάλυση μοτίβων γραφημάτων

Τι να περιμένεις

Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων είναι "διαφορετική αυτή τη φορά", επειδή η Fed ήταν τόσο ενεργή στην αγορά από την οικονομική κρίση του 2008. Ωστόσο, οι διεθνείς δείκτες των ομολόγων παρακολουθούν πολύ κοντά σε αυτό που μπορώ να δω με τις αποδόσεις του αμερικανικού Δημοσίου, γεγονός που φαίνεται να ακυρώνει αυτή τη θεωρία.

Ωστόσο, ακόμη και αν ακόμα αναμένετε ότι η καμπύλη αποδόσεων είναι ένα ακριβές σήμα οικονομικής ύφεσης, υπάρχει μια σημαντική προειδοποίηση με το σήμα καμπύλης απόδοσης - είναι συνήθως πολύ νωρίς. Μια αντιστροφή εμφανίζεται 10 έως 18 μήνες πριν από μια ύφεση κατά μέσο όρο, και η τελευταία ήταν σχεδόν δύο χρόνια πριν από την οικονομική κρίση του 2008. Αυτό σημαίνει ότι, αν και το σήμα φαίνεται να επιδεινώνεται, οι επενδυτές πιθανόν να έχουν αρκετό διάδρομο που θα παραμείνει πριν από την αγορά, θα πάρει υπερβολικά σκετσάρισμα.

Το S & P 500 κινήθηκε υψηλότερα κατά 17% από την τελευταία αναστροφή το 2006, προτού φθάσει στην απόλυτη αιχμή του το 2007. Κάνοντας αυτό το σημείο, είναι σημαντικό να σκεφτούμε την αγορά ως μια κλίση μεταξύ των άκρων εξ ολοκλήρου διογκωμένων ή εντελώς bearish.

Μελέτες έχουν δείξει ότι ο λόγος που οι περισσότεροι μεμονωμένοι επενδυτές επιδεικνύουν κακή απόδοση στην αγορά είναι επειδή βγαίνουν πολύ νωρίς με τα πρώτα σημάδια προβλημάτων και στη συνέχεια περιμένουν πολύ καιρό για να επανέλθουν όταν όλα φαίνεται να φαίνονται τέλεια. Ωστόσο, εξ ορισμού, η κορυφή στην αγορά συμβαίνει στο σημείο της μέγιστης αισιοδοξίας, όχι το σημείο στο οποίο οι επενδυτές είναι πιο απαισιόδοξοι. Το αντίθετο ισχύει για τα πυθμένα της αγοράς.

Διαβάστε περισσότερα:

Βρείτε τους πολύ καλούς μεσίτες

Τα 4 Best S & P 500 Ταμεία

Ο βασικός οδηγός εμπορικών επιλογών

Κατώτατη γραμμή - Σκεφτείτε τον κίνδυνο ως βαθμίδα

Μια αργία στην αγορά είναι μια καλή στιγμή για να σκεφτείτε θέματα όπως η καμπύλη αποδόσεων, ενώ δεν υπάρχει πίεση να ενεργήσετε. Η πρότασή μου είναι οι επενδυτές να αρχίσουν να επιλέγουν τις επενδύσεις τους, δίνοντας μεγαλύτερη προσοχή στις θεμελιώδεις τάσεις ανάπτυξης και τη σχετική δύναμη, αλλά όχι στην αποφυγή της ανάληψης κινδύνων. Καθώς πλησιάζουμε λίγο περισσότερο την περίοδο κέρδους του δεύτερου τριμήνου, οι προοπτικές για τους τομείς και τους ομίλους που είναι πιθανό να ξεπεράσουν την απόδοση εάν η αγορά πλησιάσει στην κορυφή το 2020 θα φανεί επίσης σαφέστερη.

Διαβάστε περισσότερα:

Γιατί το Netflix μπορεί να γίνει ένα ασφαλές καταφύγιο, καθώς οι Techs βυθίζονται στον εμπορικό πόλεμο

Βασικά οικονομικά

Μάθετε τα βασικά της επένδυσης

Απολαύστε αυτό το άρθρο "> εγγραφείτε για το ενημερωτικό δελτίο του συμβούλου γραφημάτων.