Αυτά τα χρηματοοικονομικά προϊόντα είναι πολύ περίπλοκα για κάποιους

Η επένδυση είναι αρκετά επικίνδυνη όταν επενδύει σε μετοχές και ομόλογα ή ακόμα και σε αμοιβαία κεφάλαια απλής βανίλιας, αλλά μπορεί να πάρει εντελώς επικίνδυνο με την αύξηση της πολυπλοκότητας πολλών επενδυτικών προϊόντων που έχουν κατασκευαστεί οικονομικά. Μετά την κατάρρευση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων του 2007, η οποία επηρέασε τόσο την Main Street όσο και τη Wall Street, διαδόθηκε μεγάλη ευθύνη γύρω από ποιος ή ποιος ήταν υπεύθυνος. Ενώ η κατάρρευση ήταν αποτέλεσμα ενός συνδυασμού παραγόντων, πολλοί υποστηρίζουν ότι η πολυπλοκότητα των παραγώγων προϊόντων, τα οποία αναπτύχθηκαν από σχετικά απλές υποθήκες, συνέβαλε σημαντικά στην κρίση των ενυπόθηκων δανείων.

Με τον τεμαχισμό και τη διαγραφή υποθήκης, οι χρηματοοικονομικοί μηχανικοί δημιούργησαν μια σειρά από επενδυτικά προϊόντα, όπως τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκες, τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS), εξασφαλισμένες υποθήκες (ΚΟΑ) ή υποχρέωση εξασφάλισης χρέους (CDO). Αυτά τα εξαιρετικά πολύπλοκα προϊόντα είναι τόσο αδιαφανή που πολύ λίγοι άνθρωποι τους καταλαβαίνουν πραγματικά και πώς λειτουργούν. Οι επενδυτές, οι οργανισμοί αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας και ακόμη και οι μεγάλες τράπεζες και οι χρηματιστηριακές εταιρείες δεν κατάφεραν να καταλάβουν τους κινδύνους αυτών των επενδύσεων και όλοι είχαν καεί από την ακόλουθη κατάρρευση. Αυτό το αποτέλεσμα θα πρέπει να χρησιμεύσει ως προειδοποίηση για τους επενδυτές που προτίθενται να αγοράσουν πολύπλοκες επενδύσεις.

Τα ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ

Όλες οι δομημένες επενδύσεις αποτελούν τίτλους που αποτελούν μέρος των κεφαλαιαγορών. Ο κίνδυνος και η απόδοση των δομημένων επενδύσεων καθορίζονται αναπόφευκτα από τις επενδύσεις στις οποίες στηρίζονται οι εν λόγω πολύπλοκες κινητές αξίες και όχι από τη χρηματοοικονομική τεχνική.

Οι κίνδυνοι

Οι πολύπλοκες επενδύσεις ενδέχεται να παρουσιάζουν κινδύνους που δεν είναι εμφανείς ή εύκολα κατανοητοί. Ως αποτέλεσμα, μπορεί να είναι δύσκολο να καθοριστεί πώς η επένδυση θα κάνει τα χρήματα. Για παράδειγμα, όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα απλό αμοιβαίο κεφάλαιο μετοχών, ο επενδυτής θα κερδίσει χρήματα αν η αγορά ανεβαίνει. Ωστόσο, σε ένα ταμείο αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου, είναι σχεδόν αδύνατο να καθοριστεί πώς ο επενδυτής θα κάνει χρήματα. Είναι ουσιαστικά άγνωστο. Ομοίως, οι κύριες προστατευόμενες σημειώσεις (PPN) είναι επίσης παράγωγα προϊόντα, περιλαμβάνουν συνδυασμό εγγυήσεων και ενσωματωμένων επιλογών. Ως τέτοιοι τυπικοί επενδυτές δεν έχουν κατανοήσει τον τρόπο αξιολόγησης ενός PPN. Δεν γνωρίζουν αν πρόκειται για μια "καλή" επένδυση ή εάν πληρώνουν πάρα πολύ για τα υποκείμενα χαρακτηριστικά του προϊόντος.

Όσο πιο περίπλοκο είναι το προϊόν, τόσο λιγότερο διαφανείς είναι οι κίνδυνοι. Αυτό έγινε φανερό από την ύπαρξη υψηλού κινδύνου. Πολλοί επενδυτές ενδέχεται να έχουν καταλάβει τις δυνατότητες για μια κακή αγορά ακινήτων και τη δυνατότητα κατασχέσεων. Ωστόσο, ενώ πολλοί επενδυτές διέθεταν τίτλους που βασίζονταν σε υποθήκες χαμηλού κινδύνου, δεν γνώριζαν ότι οι τίτλοι αυτοί ήταν τόσο ευάλωτοι σε μια κακή αγορά κατοικίας. Ως εκ τούτου, δεν ήταν σε θέση να κάνουν τη σύνδεση ότι οι κατασχέσεις στο Κλήβελαντ, την Ατλάντα ή το Λος Άντζελες θα επηρέαζαν αρνητικά τις επενδύσεις που αγόραζαν τοπικά.

Τα τέλη

Η αγορά απλών προϊόντων τείνει να είναι πολύ λιγότερο δαπανηρή από την αγορά περισσότερο πολύπλοκων τίτλων. Για παράδειγμα, η αγορά 1.000 μετοχών ενός 100 $ μετοχών μπορεί να κοστίσει μόνο $ 10 για τη συναλλαγή με ένα μεσίτη στο διαδίκτυο. με έναν μεσίτη έκπτωσης, το ετήσιο κόστος ιδιοκτησίας των αποθεμάτων μπορεί να είναι $ 0. Παρομοίως, οι χρηματιστηριακές συναλλαγές (ETF) είναι απλές και φθηνές.

Για παράδειγμα, το 2008, το iShares S & P 500 ETF έχει ετήσια διαχειριστική αμοιβή μόνο 9 μονάδων βάσης (ή 0, 09%). Εάν έχετε αυτό το προϊόν στο χαρτοφυλάκιο σας, μια επένδυση $ 100.000 δολαρίου θα σας κοστίσει μόνο $ 90 ανά έτος. Από την άλλη πλευρά, όταν αγοράζετε πιο περίπλοκα προϊόντα όπως μεταβλητές προσόδους ή κύριες προστατευμένες σημειώσεις, μπορεί να φαίνονται φθηνές, ιδιαίτερα αν δεν έχουν αμοιβές ή προμήθειες εκ των προτέρων. Ωστόσο, πληρώνετε για τα προϊόντα και είναι πολύ κερδοφόρα και στους δύο συμβούλους που τους πωλούν σε εσάς και στην εταιρεία που τους δημιούργησε. Σε τέτοιες περιπτώσεις, τα τέλη ενσωματώνονται στη δομή των προϊόντων και επομένως δεν είναι άμεσα εμφανή στον καταναλωτή.

Η εικόνα

Οι εταιρείες που κατασκευάζουν και διαχειρίζονται πολύπλοκα προϊόντα τους καταλαβαίνουν πολύ καλύτερα από τον πελάτη που τις αγοράζει. Οι ασύμμετρες πληροφορίες υπάρχουν όταν οι πωλητές γνωρίζουν πολύ περισσότερα σχετικά με ένα προϊόν ή μια υπηρεσία από ό, τι οι αγοραστές. Για παράδειγμα, οι πωλητές μεταχειρισμένων αυτοκινήτων έχουν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με ένα συγκεκριμένο αυτοκίνητο από το άτομο που το αγοράζει. Όταν οι πωλητές γνωρίζουν περισσότερα από τους αγοραστές, δημιουργεί μια κατάσταση στην οποία οι απλοί αγοραστές μπορούν να πληρώσουν περισσότερα για τα προϊόντα από ό, τι πραγματικά αξίζουν. Επιπλέον, όσο πιο περίπλοκες είναι οι πληροφορίες για ένα προϊόν, τόσο πιο απλός αγοραστής είναι πρόθυμος να το πληρώσει.

Στο ερευνητικό έγγραφο του Bruce Carlin, "Στρατηγική πολυπλοκότητα τιμών στις λιανικές χρηματοπιστωτικές αγορές", ένα από τα συμπεράσματα ήταν ότι "οι καταναλωτές ... κάνουν συχνά αγορές χωρίς να γνωρίζουν ακριβώς τι παίρνουν ή πόσα πληρώνουν. να μην γνωρίζουν ότι πράγματι πληρώνουν υπερβολικά ". Σε αυτό το έγγραφο, η Carlin υπονοεί ότι οι επιχειρήσεις σκοπίμως κάνουν τα προϊόντα τους περίπλοκα "κερδίζοντας έτσι την ισχύ στην αγορά και την ικανότητα διατήρησης κερδών της βιομηχανίας" (Δεκέμβριος 2006, Social Science Research Network).

Στην ερευνητική εργασία του Carole Bernard και του Phelim Boyle, "δομημένα επενδυτικά προϊόντα και ο επενδυτής λιανικής" (Απρίλιος 2008, Social Science Research Network), λέει ότι "οι καταναλωτές συχνά επιλέγουν ένα σύνθετο προϊόν όταν προτιμάται ένα απλούστερο. μερικά από τα πιο περίπλοκα προϊόντα είναι τα πιο υπερτιμημένα και φέρουν τις υψηλότερες προμήθειες ». Η έρευνα δείχνει τι σημαίνει η κοινή λογική: Οι αδημοσίευτοι, αφελείς καταναλωτές μπορούν να αξιοποιηθούν στρατηγικά από τους παραγωγούς χρηματοπιστωτικών προϊόντων.

Είναι πολύ πιθανό πολλοί σύμβουλοι να μην κατανοούν πλήρως όλα τα προϊόντα που πωλούν. Παρόλο που πολλά προϊόντα πωλούνται με λεπτομερές ενημερωτικό δελτίο, απαιτεί διεξοδική ανάλυση για την πλήρη κατανόηση των προϊόντων. Ορισμένοι σύμβουλοι ίσως να μην αφιερώσουν χρόνο για να διαβάσουν αυτό το ενημερωτικό δελτίο, είναι πολύ απασχολημένοι ή δεν έχουν το υπόβαθρο για την ερμηνεία των πληροφοριών και την κατανόηση του προϊόντος. Τελικά, αυτό μπορεί να σημαίνει ότι ο σύμβουλος δεν είναι σε θέση να παράσχει επαρκή δέουσα επιμέλεια εξ ονόματος των πελατών του.

Επιπλέον, τα σύνθετα προϊόντα έχουν γενικά υψηλότερες προμήθειες που συνδέονται με αυτά, παρέχοντας στον σύμβουλο κίνητρο να πουλήσει τα προϊόντα αυτά, παρόλο που ίσως δεν καταλαβαίνουν τι πωλούν πραγματικά. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό ο επενδυτής να πάρει το χρόνο να καταλάβει κάθε προϊόν που αγοράζει, αντί να βασίζεται σε έναν σύμβουλο να κάνει όλη τη δουλειά.

Η διαδικασία επένδυσης

Το πιο σημαντικό μέρος για να ξεκινήσετε με ένα κατασκευασμένο προϊόν είναι με τις πληροφορίες που παρέχονται στον αγοραστή. Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικές συμβουλές για επενδύσεις που θα σας βοηθήσουν να ξεκινήσετε.

• Ρωτήστε τον εαυτό σας αυτά τα ερωτήματα: Πώς είναι τα χρήματα που πρέπει να επενδυθούν; Μπορείτε να καταλάβετε πώς το προϊόν θα δημιουργήσει αποδόσεις; Τι θα σας έκανε να χάσετε χρήματα; Μπορείτε να αντιγράψετε τα αποτελέσματα με πιο απλό τρόπο;
• Δεν υπάρχει τίποτα να αναγκάσει έναν επενδυτή να αγοράσει ένα επενδυτικό προϊόν που αυτός ή αυτή δεν καταλαβαίνει. Εάν δεν μπορείτε να το εξηγήσετε σε έναν φίλο, είναι πιθανώς πολύ περίπλοκο.
• Εάν ένας σύμβουλος το συνιστά, κάντε ερωτήσεις. Κανείς δεν χάνει ποτέ χρήματα θέτοντας πάρα πολλές ερωτήσεις.
• Αν ο σύμβουλος δεν μπορεί να εξηγήσει επαρκώς ένα προϊόν, παραμείνετε σαφής. Όσο πιο περίπλοκο το προϊόν, τόσο περισσότερες επενδυτικές γνώσεις και εμπειρία θα χρειαστεί να το αγοράσετε.
• Πρόσεχε! Τα πιο περίπλοκα προϊόντα πωλούνται συχνά σε απλοποιημένους και ανυποψίαστους επενδυτές που δεν μπορούν να τις αξιολογήσουν επαρκώς.

Η κατώτατη γραμμή

Για σύνθετα προϊόντα, "ο διάβολος βρίσκεται στις λεπτομέρειες". Η ανάγνωση της εκτύπωσης για κάθε επενδυτικό προϊόν αποτελεί απαραίτητη απαίτηση. Αυτό περιλαμβάνει πληροφορίες σχετικά με τις εγγυήσεις, τα χαρακτηριστικά που περιορίζουν την ανοδική τάση, τους κινδύνους για τα προϊόντα, τα τέλη και τις προμήθειες και τη ρευστότητα του προϊόντος. Να θυμάστε ότι τα αριθμητικά παραδείγματα που παρέχονται για τη διαφήμιση ενός προϊόντος παρουσιάζονται γενικά με τρόπο που υπογραμμίζει τα χαρακτηριστικά του προϊόντος αλλά όχι τους περιορισμούς του. Έχετε αυτό κατά νου και μην αφήσετε αυτά τα παραδείγματα να καθορίσουν την απόφασή σας να αγοράσετε.