DPPs: Τι συμβούλους και επενδυτές πρέπει να ξέρετε

Τα προγράμματα άμεσης συμμετοχής (ΔΑΑ) είναι μη εμπορεύσιμες, συγκεντρωτικές επενδύσεις που επενδύουν σε ακίνητα ή επιχειρήσεις που σχετίζονται με την ενέργεια και αναζητούν κεφάλαια για μεγάλο χρονικό διάστημα. Τα DPP έχουν πεπερασμένη ζωή, γενικά πέντε με 10 χρόνια και τείνουν να είναι παθητικές επενδύσεις. Σύμφωνα με πρόσφατο DPP του CNBC, "... αναδύονται ως εναλλακτική κλάση περιουσιακών στοιχείων για τους μικροεπενδυτές, που συνήθως δημιουργούν εισοδηματική ροή από 5% έως 7%." Στο σημερινό περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου αυτός ο τύπος ροής εισοδήματος είναι ελκυστικός.

Τι είναι τα DPPs και τι πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές και οι οικονομικοί σύμβουλοι πριν επενδύσουν;

Έσοδα εισοδήματος

Τα περισσότερα DPP παρέχουν στους επενδυτές ένα ρεύμα εισοδήματος από την υποκείμενη επιχείρηση. Αυτές οι πληρωμές μερισμάτων ενδέχεται να προκύψουν από πληρωμές μίσθωσης ακινήτων, πληρωμές υποθηκών, μισθώσεις εξοπλισμού, πληρωμές μισθωμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου ή άλλες εισοδηματικές ροές που βασίζονται στην υποκείμενη δραστηριότητα του DPP. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Εναλλακτικές επενδύσεις: Μια ματιά στα υπέρ και τα κατά .)

Κανόνες Συμμετοχής Επενδυτών

Οι περιορισμοί στους επενδυτές που είναι επιλέξιμοι να επενδύσουν σε DPPs θα διαφέρουν. Υπάρχουν γενικά ελάχιστα για το εισόδημα και την καθαρή αξία. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα DDPs θα εμπίπτουν στους εγκεκριμένους επενδυτικούς κανόνες για την κατάλληλη πολιτεία και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Κάθε πρόγραμμα DDP μπορεί επίσης να έχει επιπρόσθετους περιορισμούς πέρα ​​από εκείνους του κατάλληλου ρυθμιστικού φορέα που περιορίζει το ποιος μπορεί και δεν μπορεί να επενδύσει. Οι περιορισμοί αυτοί εφαρμόζονται γενικά λόγω του μη ρευστού χαρακτήρα των ΜΤ και όχι βάσει του επενδυτικού τους κινδύνου.

Μη ρευστοποιήσιμες επενδύσεις

Οι επενδυτές σε DPP πρέπει να καταλάβουν ότι πρόκειται για μη ρευστοποιήσιμες επενδύσεις. Πρέπει να είναι έτοιμοι να κρατήσουν τα χρήματά τους επενδυμένα για μια περίοδο των ετών, συνήθως έως ότου η επένδυση εκκαθαρίσει και διανείμει τα χρήματα των επενδυτών πίσω σε αυτά, καθώς και τυχόν κέρδη που δεν είχαν προηγουμένως καταβληθεί. Τα μη διαπραγματεύσιμα REITs είναι ένα παράδειγμα. Κάνουν γενικά διανομές, αλλά τα χρήματα δεν είναι διαθέσιμα στους επενδυτές έως ότου το ταμείο καταρτίσει τα μερίδιά τους δημόσια ή εκκαθαρίσει το ταμείο. Η μη ρευστότητα των DPPs μπορεί να αποτελέσει πλεονέκτημα σε περιστασιακούς χρόνους στην αγορά, όπως εκείνοι που βιώνουμε αυτήν την περίοδο. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο: Alternative Investments: Financial Client Guide Guide).

Συναλλαγές έναντι μη διαπραγματεύσιμων

Τα ΜΑΔ είναι ως επί το πλείστον μη διαπραγματεύσιμα επενδυτικά οχήματα. Δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης ή σε παρόμοια ανταλλαγή δημόσιων επενδύσεων. Η δευτερογενής αγορά για τις επενδύσεις αυτές είναι περιορισμένη ή ανύπαρκτη. Ο Keith Allaire, διευθύνων σύμβουλος της Robert A. Stanger και Co, επενδυτικής τράπεζας και συμβούλου της βιομηχανίας DPP, δήλωσε στο κομμάτι CNBC: "τα προϊόντα που διατίθενται στο εμπόριο τείνουν να επικεντρώνονται στο συναίσθημα της αγοράς, ενώ η μη επικεντρωμένη εστίαση στα υποκείμενα αξία."

Στατιστικά DPP

Σύμφωνα με το κομμάτι CNBC, οι πιο συνηθισμένοι τύποι DPP είναι σήμερα:

• Μη εισηγμένες εταιρείες REIT - περίπου το 65% της αγοράς DPP.
• Μη εισηγμένες εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων (BDC), οι οποίες αποτελούν χρεόγραφα για τις μικρές επιχειρήσεις - περίπου το 32% της αγοράς.
• Προγράμματα πετρελαίου και φυσικού αερίου, όπως δικαιώματα εκμετάλλευσης ή φορολογικές ελαφρύνσεις.
• Προγράμματα χρηματοδοτικής μίσθωσης εξοπλισμού σε διάφορες βιομηχανίες.

Η Ένωση Προγράμματος Επενδύσεων συνέταξε μερικές βιομηχανικές στατιστικές μέχρι τα τέλη του 2014:

• Περισσότεροι από 30.000 οικονομικοί σύμβουλοι χρησιμοποίησαν τις μη εισηγμένες εταιρείες REIT ή BDC στις πρακτικές τους.
• Πάνω από 1, 2 εκατομμύρια επενδυτές είχαν μη εισηγμένες εταιρείες REIT ή BDC στο επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο.
• Περίπου 16.900 δολάρια ήταν το μέσο μέγεθος του λογαριασμού.
• Το 43% (ή 9, 2 δισ. Δολάρια) επενδύθηκε μέσω ειδικών λογαριασμών.

Μη διαπραγματεύσιμα REITs

Τα μη διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια REIT έχουν υποστεί πυρκαγιά τα τελευταία χρόνια από την SEC και άλλα. Τον Αύγουστο του 2015 η SEC δημοσίευσε αυτό το δελτίο επενδυτών. Όπως είπε ο επικεφαλής ενός τοπικού ιδιωτικού ταμείου επενδύσεων σε ακίνητα, μόνο και μόνο επειδή ο επενδυτής πήρε καλά σε μια επένδυση όπως μια μη διαπραγματεύσιμη REIT, δεν σημαίνει ότι ήταν μια κατάλληλη επένδυση για αυτούς. Αρκετοί μεγάλοι διαμεσολαβητές έχουν θέσει περιορισμούς στη χρήση των μη εμπορεύσιμων REITS. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα: Επισκόπηση των REITs που δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης .)

Είναι κατάλληλα τα DPPs;

Οι οικονομικοί σύμβουλοι θέλουν να κάνουν το μεγαλύτερο μέρος των συμφερόντων των πελατών τους. Αυτό σημαίνει να τους βοηθήσετε να επιτύχουν τους οικονομικούς τους στόχους, τόσο μακροπρόθεσμα όσο και βραχυπρόθεσμα. Η επένδυση σε προϊόντα της DPP μπορεί να αποτελέσει μια καλή οδό για ορισμένους επενδυτές που αναζητούν απόδοση και οι οποίοι έχουν τη δυνατότητα να επενδύσουν ένα μέρος του χαρτοφυλακίου τους σε ένα επενδυτικό όχημα που στερείται ρευστότητας.

Από τη φύση τους, πολλά DPP χρησιμεύουν ως εναλλακτικές επενδύσεις μέσω της σχετικά χαμηλής συσχέτισης τους με τις παραδοσιακές μακροχρόνιες επενδύσεις σε μετοχές και ομόλογα. Στο σημερινό ευμετάβλητο επενδυτικό περιβάλλον που παρατηρήσαμε κατά το παρελθόν έτος και ιδιαίτερα την αρχή του 2016, υπάρχει ένα ανανεωμένο ενδιαφέρον για εναλλακτικές λύσεις όλων των τύπων. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Γιατί οι εναλλακτικές λύσεις μέσω των Wirehouses μεγαλώνουν .)

Οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι πρέπει να επιδεικνύουν την κατάλληλη επιμέλεια σε αυτά τα προϊόντα και να προχωρήσουν πέρα ​​από το αν το DPP πληροί απλώς ένα πρότυπο καταλληλότητας. Αυτοί, ή τουλάχιστον η επιχείρησή τους, θα πρέπει να εξετάζουν πλήρως τους επενδυτές και το ιστορικό τους, καθώς και την οικονομική θέση της υποκείμενης επένδυσης.

Η κατώτατη γραμμή

Τα DPP έχουν ανακηρυχθεί από πολλούς ως νέα τάξη περιουσιακών στοιχείων. Μπορούν να προσφέρουν μια σταθερή απόδοση και ροή ταμειακών ροών που είναι πολύ επιθυμητή σε πολλούς επενδυτές. Είναι καθήκον των οικονομικών συμβούλων να εξασφαλίζουν ότι κάθε DPP είναι σωστό για τους πελάτες τους προτού τους προτείνει ως επενδυτική επιλογή. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Εναλλακτικές επενδύσεις: Πότε προσθέτουν αξία σε ένα χαρτοφυλάκιο; )