Ανταλαγή

Τι είναι η ανταλλαγή;

Μια συμφωνία ανταλλαγής είναι σύμβαση παραγώγου μέσω της οποίας δύο μέρη ανταλλάσσουν τις ταμειακές ροές ή τις υποχρεώσεις από δύο διαφορετικά χρηματοπιστωτικά μέσα. Οι περισσότερες συμφωνίες ανταλλαγής περιλαμβάνουν ταμειακές ροές με βάση ένα πλασματικό ποσό κεφαλαίου, όπως ένα δάνειο ή ομόλογο, αν και το μέσο μπορεί να είναι σχεδόν τίποτα. Συνήθως, ο κύριος υπόχρεος δεν αλλάζει τα χέρια. Κάθε ταμειακή ροή περιλαμβάνει ένα σκέλος της ανταλλαγής. Μια ταμειακή ροή είναι γενικά σταθερή, ενώ η άλλη είναι μεταβλητή και βασίζεται σε επιτόκιο αναφοράς, κυμαινόμενη ισοτιμία συναλλάγματος ή τιμή δείκτη.

Το πιο συνηθισμένο είδος ανταλλαγής είναι η ανταλλαγή επιτοκίων. Οι ανταλλαγές δεν ανταλλάσσουν χρηματιστήρια και οι μικροεπενδυτές δεν συμμετέχουν γενικά σε ανταλλαγές. Αντίθετα, οι συμβάσεις ανταλλαγής (swaps) είναι συμβόλαια εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών κυρίως μεταξύ επιχειρήσεων ή χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που προσαρμόζονται στις ανάγκες και των δύο μερών.

1:30

Ανταλλαγές

Επεξήγηση Swaps

Συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων

Σε μια ανταλλαγή επιτοκίων, τα μέρη ανταλλάσσουν ταμιακές ροές βάσει ενός πλασματικού ποσού κεφαλαίου (το ποσό αυτό δεν ανταλλάσσεται πραγματικά), προκειμένου να αντισταθμιστεί ο κίνδυνος επιτοκίων ή να κερδοσκοπήσει. Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι η ABC Co. μόλις έκδωσε 1 εκατομμύριο δολάρια σε πενταετή ομόλογα με μεταβλητό ετήσιο επιτόκιο που ορίζεται ως το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου (LIBOR) συν 1, 3% (ή 130 μονάδες βάσης). Επίσης, υποθέστε ότι το LIBOR βρίσκεται στο 2, 5% και η διοίκηση ABC ανησυχεί για την άνοδο των επιτοκίων.

Η ομάδα διαχείρισης βρίσκει άλλη εταιρεία, την XYZ Inc., η οποία είναι πρόθυμη να καταβάλει στην ABC ετήσιο επιτόκιο LIBOR συν 1, 3% επί πλασματικού κεφαλαίου ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων για πέντε χρόνια. Με άλλα λόγια, η XYZ θα χρηματοδοτήσει τις πληρωμές τόκων της ABC στην τελευταία έκδοση ομολόγων της. Σε αντάλλαγμα, η ABC καταβάλλει στην XYZ ένα σταθερό ετήσιο ποσοστό 5% επί πλασματικής αξίας 1 εκατομμυρίου δολαρίων για πέντε έτη. Η ABC επωφελείται από την ανταλλαγή εάν τα ποσοστά αυξηθούν σημαντικά κατά την επόμενη πενταετία. Το XYZ ωφελείται αν τα ποσοστά πέσουν, παραμείνουν επίπεδα ή αυξάνονται μόνο σταδιακά.

Παρακάτω παρουσιάζονται δύο σενάρια για αυτή την ανταλλαγή επιτοκίων: το LIBOR αυξάνεται κατά 0, 75% ετησίως και το LIBOR αυξάνεται κατά 0, 25% ετησίως.

Σενάριο 1

Εάν το LIBOR αυξάνεται κατά 0, 75% ετησίως, οι συνολικές πληρωμές τόκων της Εταιρείας προς τους ομολογιούχους κατά τη διάρκεια της πενταετούς περιόδου ανέρχονται σε 225.000 δολάρια. Ας καταρρίψουμε τον υπολογισμό:

Σε αυτό το σενάριο, η ABC έκανε καλά επειδή το επιτόκιό της καθορίστηκε στο 5% μέσω της ανταλλαγής. Η ABC πλήρωσε 15.000 δολάρια λιγότερο από ό, τι θα είχε με το μεταβλητό επιτόκιο. Η πρόβλεψη του XYZ ήταν λανθασμένη και η εταιρεία έχασε $ 15.000 μέσω της ανταλλαγής, επειδή τα επιτόκια αυξήθηκαν γρηγορότερα από ό, τι περίμενε.

Σενάριο 2

Στο δεύτερο σενάριο, το LIBOR αυξάνεται κατά 0, 25% ετησίως:

Σε αυτή την περίπτωση, η ABC θα ήταν καλύτερα από το γεγονός ότι δεν συμμετείχε στην ανταλλαγή, επειδή τα επιτόκια αυξήθηκαν αργά. Η XYZ κέρδισε $ 35.000 συμμετέχοντας στην ανταλλαγή επειδή η πρόβλεψή της ήταν σωστή.

Αυτό το παράδειγμα δεν λαμβάνει υπόψη τα άλλα οφέλη που θα μπορούσε να έχει λάβει η ABC, συμμετέχοντας στην ανταλλαγή. Για παράδειγμα, ίσως η εταιρεία χρειαζόταν άλλο δάνειο, αλλά οι δανειστές δεν ήταν πρόθυμοι να το κάνουν εκτός εάν είχαν καθοριστεί οι υποχρεώσεις από τόκους των άλλων ομολόγων της.

Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα δύο μέρη θα ενεργούσαν μέσω μιας τράπεζας ή άλλου διαμεσολαβητή, ο οποίος θα λάμβανε μια περικοπή της ανταλλαγής. Το κατά πόσον είναι επωφελές για δύο οντότητες να πραγματοποιούν ανταλλαγή επιτοκίων εξαρτάται από το συγκριτικό τους πλεονέκτημα σε αγορές δανείων σταθερού ή κυμαινόμενου επιτοκίου.

Άλλες ανταλλαγές

Τα μέσα που ανταλλάσσονται σε μια ανταλλαγή δεν πρέπει να είναι πληρωμές τόκων. Υπάρχουν αμέτρητες ποικιλίες εξωτικών συμφωνιών ανταλλαγής, αλλά σχετικά κοινές συμφωνίες περιλαμβάνουν ανταλλαγές εμπορευμάτων, ανταλλαγές νομισμάτων, συμβάσεις ανταλλαγής χρεών και συμφωνίες συνολικής απόδοσης.

Εμπορεύματα ανταλλαγής

Οι συμβάσεις ανταλλαγής βασικών εμπορευμάτων περιλαμβάνουν την ανταλλαγή μιας μεταβλητής τιμής επί εμπορευμάτων, όπως η άμεση τιμή του Brent Crude Oil, για καθορισμένη τιμή κατά τη διάρκεια μιας συμφωνηθείσας περιόδου. Όπως δείχνει αυτό το παράδειγμα, οι ανταλλαγές βασικών εμπορευμάτων περιλαμβάνουν συνήθως αργό πετρέλαιο.

Συναλλαγματικές ισοτιμίες

Σε μια ανταλλαγή νομισμάτων, τα συμβαλλόμενα μέρη ανταλλάσσουν τις πληρωμές τόκων και κεφαλαίου επί χρεών που εκφράζονται σε διαφορετικά νομίσματα. Σε αντίθεση με μια ανταλλαγή επιτοκίων, ο κύριος υπόχρεος δεν είναι πλασματικό ποσό, αλλά ανταλλάσσεται μαζί με τις υποχρεώσεις από τόκους. Οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να πραγματοποιηθούν μεταξύ των χωρών. Για παράδειγμα, η Κίνα έχει χρησιμοποιήσει ανταλλαγές με την Αργεντινή, βοηθώντας την τελευταία να σταθεροποιήσει τα συναλλαγματικά της αποθέματα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ άσκησε επιθετική στρατηγική ανταλλαγής επιτοκίων με τις ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής χρηματοπιστωτικής κρίσης για το 2010, για τη σταθεροποίηση του ευρώ, το οποίο μειώθηκε λόγω της κρίσης του ελληνικού χρέους.

Συμβάσεις ανταλλαγής χρεωστικών ιδίων κεφαλαίων

Μια ανταλλαγή χρεωστικών τίτλων συνεπάγεται την ανταλλαγή χρεών για ίδια κεφάλαια - στην περίπτωση μιας εταιρείας εισηγμένης στο χρηματιστήριο, αυτό θα σήμαινε ομόλογα για μετοχές. Είναι ένας τρόπος για τις εταιρείες να αναχρηματοδοτούν το χρέος τους ή να ανακατανείμουν την κεφαλαιακή τους διάρθρωση.

Σύνολο ανταλλαγής απόδοσης

Σε μια συνολική ανταλλαγή απόδοσης, η συνολική απόδοση από ένα περιουσιακό στοιχείο ανταλλάσσεται με σταθερό επιτόκιο. Αυτό δίνει στο μέρος που πληρώνει την έκθεση σταθερού επιτοκίου στο υποκείμενο στοιχείο - ένα απόθεμα ή ένα δείκτη. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής θα μπορούσε να καταβάλει ένα σταθερό επιτόκιο σε ένα μέρος έναντι ανόδου της υπεραξίας και πληρωμές μερισμάτων ενός συνόλου μετοχών.

Ανταλλαγή πιστωτικού κινδύνου (CDS)

Μια σύμβαση αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) συνίσταται σε συμφωνία ενός μέρους να καταβάλει το χαμένο κεφάλαιο και τους τόκους ενός δανείου στον αγοραστή CDS, εάν ο δανειολήπτης αθετήσει ένα δάνειο. Η υπερβολική μόχλευση και η κακή διαχείριση του κινδύνου στην αγορά CDS ήταν οι κύριες αιτίες της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.

Σύνοψη ανταλλαγής

Χρηματοοικονομική σύμβαση ανταλλαγής είναι μια σύμβαση παραγώγων όπου ένα μέρος ανταλλάσσει ή "ανταλλάσσει" τις ταμειακές ροές ή την αξία ενός περιουσιακού στοιχείου με άλλο. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που καταβάλλει ένα μεταβλητό επιτόκιο μπορεί να ανταλλάξει τις πληρωμές τόκων με μια άλλη εταιρεία που θα πληρώσει στη συνέχεια την πρώτη εταιρεία με σταθερό επιτόκιο. Οι ανταλλαγές μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την ανταλλαγή άλλων μορφών αξίας ή κινδύνου, όπως το ενδεχόμενο πιστωτικής αθέτησης σε ένα ομόλογο.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Αποδέσμευση Ορισμός και παράδειγμα Ανταλλαγής κύριου συμβολαίου είναι ένα συμβόλαιο παραγώγων εκτός εξωχρηματιστηριακού συμβολαίου το οποίο περιλαμβάνει μια αυξανόμενη πλασματική αξία κεφαλαίου με την πάροδο του χρόνου. Ορισμός Ανταλλαγής Υποχρεώσεων Ορισμός Αντιστάθμισης υποχρέωσης είναι ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο στο οποίο δύο μέρη ανταλλάσσουν επιτόκια που σχετίζονται με το χρέος, συνήθως ένα σταθερό επιτόκιο για ένα κυμαινόμενο επιτόκιο. περισσότερος ορισμός της Τράπεζας Ανταλλαγής Μια τράπεζα ανταλλαγής είναι ένα ίδρυμα που ενεργεί ως μεσίτης σε δύο ανώνυμους αντισυμβαλλομένους που επιθυμούν να συνάψουν συμφωνία επιτοκίου ή ανταλλαγής νομισμάτων. περισσότερος ορισμός ανταλλαγής περιουσιακών στοιχείων Μια ανταλλαγή ενεργητικού είναι σύμβαση παραγώγου μέσω της οποίας ανταλλάσσονται σταθερές και κυμαινόμενες επενδύσεις. περισσότερος τίτλος ανταλλαγής μετοχών Ορισμός Ανταλλαγή μετοχών είναι μια ανταλλαγή ταμειακών ροών μεταξύ δύο μερών που επιτρέπει σε κάθε μέρος να διαφοροποιήσει το εισόδημά του διατηρώντας παράλληλα τα αρχικά του περιουσιακά στοιχεία. περισσότερος ορισμός ορισμένης τιμής Η σταθερή τιμή μπορεί να αναφέρεται σε ένα σκέλος μιας ανταλλαγής όπου οι πληρωμές βασίζονται σε σταθερό επιτόκιο ή μπορεί να αναφέρεται σε τιμή που δεν αλλάζει. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών