Spread-To-Worst
Το Spread-to-worst (STW) είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης προς τη χειρότερη (YTW) ενός ομολόγου και της απόδοσης προς τη χειρότερη της ασφάλειας του αμερικανικού δημόσιου ταμείου με παρόμοια διάρκεια. Η διάδοση-προς-χειρότερη είτε απόδοση-προς-κλήση είτε απόδοση έως τη λήξη, όποια είναι χαμηλότερη. Η διαφορά εκφράζεται σε "σημεία βάσης" (bps).
Βασικές τακτικές
- Το Spread-to-worst είναι η απόδοση προς τη χειρότερη των ομολόγων με λιγότερη απόδοση προς τη χειρότερη παρόμοια διάρκεια της ασφάλειας του Treasury.
- Η απόδοση από τη χειρότερη είναι η χαμηλότερη από την απόδοση προς κλήση και την απόδοση έως τη λήξη, η οποία είναι η χαμηλότερη απόδοση που μπορεί να λάβει ένας επενδυτής.
- Η απόδοση προς τη χειρότερη είναι συνήθως σημαντική εάν ένας δεσμός έχει χαρακτηριστικά με δυνατότητα πληρωμής - η κλήση του ομολόγου οδηγεί σε χαμηλότερη απόδοση από την κατοχή μέχρι την ωριμότητα).
- Οι χρεωστικοί τόκοι έχουν συνήθως υψηλότερες αποδόσεις από όσες δεν διαθέτουν χαρακτηριστικά κλήσης.
Κατανόηση του Spread-To-Worst
Το Spread-to-Worst χρησιμοποιεί την απόδοση προς τη χειρότερη, η οποία είναι η χαμηλότερη δυνητική απόδοση που μπορεί να ληφθεί σε ένα ομολογιακό δάνειο, χωρίς ο εκδότης να παραλείπει στην πραγματικότητα. Εάν ένα ομολογιακό δάνειο είναι πληρωτέο, ένας επενδυτής διατρέχει τον κίνδυνο χαμηλότερων αποδόσεων από το ομολογιακό δάνειο. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, σε περιβάλλον μείωσης των επιτοκίων, ο επενδυτής ομολόγων θα πρέπει να επανεπενδύσει σε τίτλους σταθερού εισοδήματος χαμηλότερης απόδοσης. Τα εταιρικά ομόλογα και τα δημοτικά ομόλογα έχουν κατά κανόνα προβλέψεις για τις κλήσεις
Το YTW ενός ομολόγου υπολογίζεται σε όλες τις πιθανές ημερομηνίες πριν από τη λήξη. Θεωρείται ότι μια προπληρωμή συμβαίνει εάν το ομόλογο διαθέτει δικαίωμα αγοράς και ο εκδότης μπορεί να επανεκδοθεί με χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιών. Το YTW είναι το χαμηλότερο από την απόδοση έως τη λήξη ή από την απόδοση προς κλήση. Η απόδοση σε κλήση είναι ο ετήσιος ρυθμός απόδοσης, αν υποτεθεί ότι το ομολογιακό δάνειο εξαγοράζεται από τον εκδότη κατά την επόμενη ημερομηνία κλήσης. Το YTW ενός ομολόγου ασφαλίστρου είναι ισοδύναμο με το YTC, επειδή ο εκδότης ομολόγων είναι πιθανό να το ονομάσει. Μια διαπραγμάτευση ομολόγων με πριμ σημαίνει ότι το επιτόκιο του κουπονιού είναι υψηλότερο από την απόδοση της αγοράς.
Ειδικές εκτιμήσεις
Η απόδοση από τη χειρότερη είναι η χαμηλότερη από την απόδοση προς κλήση και την απόδοση έως τη λήξη. Η εκτίμηση του τι είναι χαμηλότερο μπορεί να γίνει γρήγορα κατανοώντας κάποιες συμβουλές. Κατ 'αρχάς, αν ένας δεσμός είναι καλέσιμο τότε θα υπάρχει ένα YTC. Αν όχι, το YTM είναι η χαμηλότερη απόδοση και θα χρησιμοποιηθεί για την εξάπλωση σε χειρότερη. Ωστόσο, εάν το χρεόγραφο είναι εκπεστέο και διαπραγματεύεται με ονομαστική αξία, το YTC θα είναι χαμηλότερο από το YTM.
Τα καλούμενα χρεόγραφα πιθανότατα καλούνται όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά. Η απόδοση των εκπεστέων ομολόγων είναι συνήθως υψηλότερη λόγω του κινδύνου ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επανεπενδύσουν τα έσοδα με χαμηλότερο επιτόκιο, γνωστό και ως κίνδυνος επανεπένδυσης.
Παράδειγμα της διάδοσης-προς-χειρότερη
Ας υποθέσουμε ότι ένα εκπεστέο ομολογιακό δάνειο υψηλών αποδόσεων εκδίδεται με διάρκεια 10 ετών και μια 5ετή παροχή προστασίας χωρίς κλήση (δηλαδή δεν επιτρέπεται στον εκδότη να εξαγοράσει το ομόλογο εντός πέντε ετών). Μετά από τρία χρόνια τα επιτόκια είναι χαμηλότερα, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει δυνατότητα για τον εκδότη να καλέσει το ομόλογο για να αναχρηματοδοτήσει με χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιών.
Το ομόλογο που κατέχει ο επενδυτής διαπραγματεύεται πλέον με ασφάλιστρο. Ο δείκτης YTC συγκρίνεται με την απόδοση ενός διάρκειας 2 ετών από το δημόσιο ταμείο-5 χρόνια μη-καλής προστασίας μείον τα 3 έτη που έχουν λήξει. Η διαφορά είναι η διάδοση-προς-χειρότερη, εκφρασμένη σε βασικά σημεία.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.