Θα πρέπει να επενδύσετε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιό σας σε αποθέματα;

Κάθε τόσο συχνά, ένας καλώς εννοούμενος «εμπειρογνώμονας» θα πει ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές πρέπει να επενδύσουν το 100% των χαρτοφυλακίων τους σε μετοχές. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η ιδέα αυτή δημοσιεύεται ευρύτερα κοντά στο τέλος μιας μακράς ταύρου τάσης στη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ. Θεωρήστε αυτό το άρθρο ως μια προληπτική απεργία ενάντια σε αυτή την ελκυστική αλλά δυνητικά επικίνδυνη ιδέα.

Η υπόθεση για μετοχές 100%

Το κύριο επιχείρημα που προβάλλουν οι υποστηρικτές μιας στρατηγικής 100% των μετοχών είναι απλό και απλό: μακροπρόθεσμα, οι μετοχές ξεπερνούν τα ομόλογα και τα μετρητά. Ως εκ τούτου, η κατανομή ολόκληρου του χαρτοφυλακίου σας στα αποθέματα θα μεγιστοποιήσει τις αποδόσεις σας.

Για να υποστηρίξουν τις απόψεις τους, οι υποστηρικτές για αυτήν την άποψη δείχνουν τα ευρέως χρησιμοποιούμενα ιστορικά στοιχεία της Ibbotson Associates, τα οποία «αποδεικνύουν» ότι τα αποθέματα έχουν αποφέρει μεγαλύτερες αποδόσεις από τα ομόλογα, τα οποία με τη σειρά τους έχουν αποφέρει υψηλότερες αποδόσεις από τα μετρητά. Πολλοί επενδυτές - από έμπειρους επαγγελματίες μέχρι έφηβους ερασιτέχνες - αποδέχονται αυτούς τους ισχυρισμούς χωρίς να δώσουν την ιδέα σε οποιαδήποτε περαιτέρω σκέψη.

Παρόλο που τέτοιες δηλώσεις και ιστορικά στοιχεία ενδέχεται να είναι αληθινά, οι επενδυτές θα πρέπει να εμβαθύνουν λίγο περισσότερο στη λογική πίσω από, και τις πιθανές συνέπειες μιας στρατηγικής 100% equity.

Το πρόβλημα με μετοχές 100%

Τα συχνά αναφερόμενα δεδομένα Ibbotson δεν είναι πολύ ισχυρά. Καλύπτει μόνο μία συγκεκριμένη χρονική περίοδο (1926-σήμερα) σε μία μόνο χώρα - τις Ηνωμένες Πολιτείες. Σε ολόκληρη την ιστορία, άλλες λιγότερο τυχερές χώρες έχουν σχεδόν αφανίσει όλες τις δημόσιες χρηματιστηριακές αγορές, προκαλώντας 100% απώλειες για επενδυτές με 100% συμμετοχές σε μετοχές. Ακόμη και αν το μέλλον έφερε τελικά μεγάλες αποδόσεις, η αυξημένη αύξηση σε $ 0 δεν ισοδυναμεί με πολύ.

Πιθανώς δεν είναι συνετό να βασίσετε την επενδυτική στρατηγική σας σε ένα σενάρια περί δίκαιης δίκης, ωστόσο. Ας υποθέσουμε λοιπόν ότι το μέλλον θα φανεί κάπως σαν το σχετικά ευχάριστο παρελθόν. Η συνταγή 100% των ιδίων κεφαλαίων εξακολουθεί να είναι προβληματική επειδή, αν και τα αποθέματα ενδέχεται να ξεπεράσουν τα ομόλογα και τα μετρητά σε μακροπρόθεσμη βάση, θα μπορούσατε να πάρετε σχεδόν έσπασε βραχυπρόθεσμα.

Η αγορά σβήνει

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι εφαρμόσατε μια τέτοια στρατηγική στα τέλη του 1972 και τοποθετήσατε ολόκληρη την αποταμίευσή σας στη χρηματιστηριακή αγορά. Κατά τα επόμενα δύο χρόνια, η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά έχασε περίπου το 40% της αξίας της. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ίσως ήταν δύσκολο να αποσύρετε ακόμη και ένα μέτριο 5% ετησίως από τις αποταμιεύσεις σας για να φροντίσετε σχετικά κοινά έξοδα, όπως η αγορά ενός αυτοκινήτου, η κάλυψη απρόβλεπτων εξόδων ή η καταβολή ενός μέρους των δίδακτρων του κολεγίου του παιδιού σας.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι εξοικονομήσεις ζωής σας θα είχαν σχεδόν μειωθεί κατά το ήμισυ σε μόλις δύο χρόνια. Αυτό είναι ένα απαράδεκτο αποτέλεσμα για τους περισσότερους επενδυτές και ένα από το οποίο θα ήταν πολύ δύσκολο να ανακάμψει. Λάβετε υπόψη ότι η σύγκρουση μεταξύ του 1973 και του 1974 δεν ήταν η πιο σοβαρή σύγκρουση, λαμβάνοντας υπόψη το σενάριο που αντιμετώπισαν οι επενδυτές μεταξύ 1929 και 1931. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Η συντριβή του 1929 - θα μπορούσε να συμβεί ξανά; )

Φυσικά, οι υποστηρικτές όλων των μετοχών-όλων των εποχών υποστηρίζουν ότι εάν οι επενδυτές απλώς παραμείνουν στην πορεία, θα ανακάμψουν τελικά αυτές τις απώλειες και θα κερδίσουν πολύ περισσότερα. Ωστόσο, αυτό υποθέτει ότι οι επενδυτές μπορούν να παραμείνουν στην πορεία και να μην εγκαταλείψουν τη στρατηγική τους - δηλαδή πρέπει να αγνοήσουν την επικρατούσα «σοφία», τις προκλητικές προβλέψεις και να μην πάρουν απολύτως καμία ενέργεια σε απάντηση στις καταθλιπτικές συνθήκες της αγοράς. Και ας είμαστε ειλικρινείς, μπορεί να είναι εξαιρετικά δύσκολο για τους περισσότερους επενδυτές να διατηρήσουν μια έξυπνη στρατηγική για έξι μήνες, πόσο μάλλον για πολλά χρόνια.

Πληθωρισμός και αποπληθωρισμός

Ένα άλλο πρόβλημα με τη στρατηγική 100% των μετοχών είναι ότι παρέχει μικρή ή και καθόλου προστασία έναντι των δύο μεγαλύτερων απειλών για οποιαδήποτε μακροπρόθεσμη ομάδα χρημάτων: πληθωρισμό και αποπληθωρισμό.

Ο πληθωρισμός είναι μια αύξηση των γενικών επιπέδων τιμών που διαβρώνει την αγοραστική δύναμη του χαρτοφυλακίου σας. Η αποπληθωρισμός είναι το αντίθετο, που ορίζεται ως μια μεγάλη πτώση των τιμών και των αξιών των περιουσιακών στοιχείων, που συνήθως προκαλείται από κατάθλιψη, σοβαρή ύφεση ή άλλη σημαντική οικονομική αναστάτωση.

Οι μετοχές γενικά εκτελούν άσχημα εάν η οικονομία είναι υπό πολιορκία από οποιοδήποτε από αυτά τα δύο τέρατα. Ακόμη και μια φημολογούμενη παρατήρηση μπορεί να προκαλέσει σημαντική ζημιά στα αποθέματα. Ως εκ τούτου, ο έξυπνος επενδυτής ενσωματώνει προστασία - ή φράκτες - στο χαρτοφυλάκιό του για να προστατεύσει από αυτές τις δύο σημαντικές απειλές. Τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα ακίνητα (σε ορισμένες περιπτώσεις), η ενέργεια, οι υποδομές, τα εμπορεύματα, τα δεσμευμένα με τον πληθωρισμό ομόλογα ή / και ο χρυσός, θα μπορούσαν να παράσχουν ένα καλό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Παρομοίως, η κατανομή των μακροπρόθεσμων, αμετάκλητων ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου παρέχει την καλύτερη αντιστάθμιση έναντι του αποπληθωρισμού, της ύφεσης ή της κατάθλιψης. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Προστατέψτε το χαρτοφυλάκιό σας από τον πληθωρισμό και τον αποπληθωρισμό .)

Μια τελευταία λέξη με προειδοποίηση για μια στρατηγική αποθέματος 100%: εάν διαχειρίζεστε χρήματα για κάποιον άλλο εκτός από τον εαυτό σας, υπόκειστε σε καταπιστευματικά πρότυπα. Ένας από τους κύριους πυλώνες της καταπιστευτικής περίθαλψης και της σύνεσης είναι η πρακτική της διαφοροποίησης για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου μεγάλων απωλειών. Ελλείψει έκτακτων περιστάσεων, απαιτείται ένας εμπιστευματοδόχος για τη διαφοροποίηση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.

Η κατώτατη γραμμή

Έτσι, εάν οι 100% μετοχές δεν είναι η βέλτιστη λύση για ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο, τι είναι; Ένα χαρτοφυλάκιο που κυριαρχείται από τα ίδια κεφάλαια, παρά τα προειδοποιητικά αντισταθμιστικά επιχειρήματα παραπάνω, είναι λογικό αν υποθέσετε ότι οι μετοχές θα ξεπεράσουν τα ομόλογα και τα μετρητά κατά τις περισσότερες μακροπρόθεσμες περιόδους.

Ωστόσο, το χαρτοφυλάκιό σας θα πρέπει να διαφοροποιείται ευρέως σε πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων: αμερικανικές μετοχές, μακροπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, διεθνείς μετοχές, χρέη και μετοχές αναδυόμενων αγορών, πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και ακόμη και χαρτονομίσματα. Εάν είστε αρκετά τυχεροί για να είστε ειδικός και διαπιστευμένος επενδυτής, η κατανομή του ενεργητικού σας θα πρέπει επίσης να περιλαμβάνει μια υγιή δόση εναλλακτικών επενδύσεων - κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, εξαγορών, hedge funds και ξυλείας.

Αυτό το πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αναμένεται να μειώσει τη μεταβλητότητα, να παράσχει κάποια προστασία έναντι του πληθωρισμού και του αποπληθωρισμού και να σας επιτρέψει να παραμείνετε στην πορεία σας σε δύσκολα περιβάλλοντα της αγοράς, όλα θυσιάζοντας ελάχιστα εμπόδια. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε: Περιορισμός των επιπτώσεων του πληθωρισμού .)