Προστιθέμενη αξία μετόχων - ορισμός SVA
Η προστιθέμενη αξία των μετόχων (SVA) είναι ένα μέτρο των λειτουργικών κερδών που μια επιχείρηση έχει παράξει πέρα από το κόστος χρηματοδότησής της ή το κόστος κεφαλαίου. Ο βασικός υπολογισμός είναι το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους (NOPAT) μείον το κόστος κεφαλαίου, με βάση το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας.
Ορισμένοι επενδυτές αξίας χρησιμοποιούν το SVA ως εργαλείο για να κρίνουν την κερδοφορία και την αποτελεσματικότητα διαχείρισης της εταιρείας. Αυτή η γραμμή σκέψης ταιριάζει με τη διαχείριση με βάση την αξία, η οποία προϋποθέτει ότι η πρώτη σκέψη μιας εταιρείας πρέπει να είναι η μεγιστοποίηση της οικονομικής αξίας των μετόχων της.
Ο τύπος προστιθέμενης αξίας για τους μετόχους είναι
SVA = NOPAT-CCwhere: NOPAT = Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρουςCC = Κόστος κεφαλαίου \ begin {aligned} & \ text {SVA} = \ text {NOPAT} - \ text {CC} \\ & \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους} \\ & \ text {CC} = \ text {Κόστος κεφαλαίου} \\ \ Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά τη φορολογίαCC = Κόστος κεφαλαίου
Τι προστίθεται η αξία των μεριδιούχων;
Η αξία των μετοχών δημιουργείται όταν τα κέρδη μιας εταιρείας υπερβαίνουν το κόστος της. Αλλά υπάρχουν περισσότεροι από ένας τρόποι για να υπολογιστεί αυτό. Το καθαρό κέρδος είναι ένα ακαθάριστο μέτρο προστιθέμενης αξίας των μετόχων, αλλά δεν λαμβάνει υπόψη το κόστος χρηματοδότησης ή το κόστος κεφαλαίου. Η προστιθέμενη αξία των μετόχων (SVA) δείχνει τα έσοδα που έχει κερδίσει μια επιχείρηση πέραν του κόστους χρηματοδότησής της.
Η προστιθέμενη αξία των μετόχων έχει ορισμένα πλεονεκτήματα. Ο τύπος SVA χρησιμοποιεί το NOPAT, το οποίο βασίζεται σε λειτουργικά κέρδη και αποκλείει τη φορολογική εξοικονόμηση που προκύπτει από τη χρήση του χρέους. Αυτό εξαλείφει την επίδραση των αποφάσεων χρηματοδότησης στα κέρδη και επιτρέπει τη σύγκριση των εταιρειών με μήλα προς μήλα ανεξάρτητα από τη μέθοδο χρηματοδότησής τους.
Εξάλλου, η NOPAT αποκλείει τα έκτακτα στοιχεία και είναι επομένως ένα πιο ακριβές μέτρο από το καθαρό κέρδος της ικανότητας μιας εταιρείας να παράγει κέρδη από τις συνήθεις δραστηριότητές της. Τα έκτακτα στοιχεία περιλαμβάνουν δαπάνες αναδιάρθρωσης και άλλα εφάπαξ έξοδα που ενδέχεται να επηρεάσουν προσωρινά τα κέρδη μιας εταιρείας.
Βασικές τακτικές
- Η προστιθέμενη αξία των μετόχων (SVA) είναι ένα μέτρο των λειτουργικών κερδών που μια επιχείρηση έχει παράξει πέρα από το κόστος χρηματοδότησής της ή το κόστος κεφαλαίου.
- Ο τύπος SVA χρησιμοποιεί το NOPAT, το οποίο βασίζεται σε λειτουργικά κέρδη και αποκλείει τη φορολογική εξοικονόμηση που προκύπτει από τη χρήση του χρέους.
- Ένα πρωταρχικό μειονέκτημα της προστιθέμενης αξίας των μετόχων είναι ότι είναι δύσκολο να υπολογιστούν για τις ιδιωτικές εταιρείες.
SVA στην επένδυση αξίας
Η δημοτικότητα του SVA έφτασε στο αποκορύφωμά του κατά τη δεκαετία του '80 καθώς οι διευθυντές εταιρειών και τα διοικητικά συμβούλια ελέγχονταν για να επικεντρωθούν σε προσωπικά ή εταιρικά κέρδη αντί να επικεντρώνονται στους μετόχους. Η SVA δεν τηρείται πλέον τόσο πολύ από την επενδυτική κοινότητα.
Οι επενδυτές αξίας που επικεντρώνονται στο SVA ασχολούνται περισσότερο με τη δημιουργία βραχυπρόθεσμων αποδόσεων πάνω από το μέσο όρο της αγοράς από ό, τι με τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Αυτό το συμβιβασμό εμπεριέχεται στο μοντέλο SVA, το οποίο τιμωρεί τις εταιρείες για δαπάνες κεφαλαίου σε μια προσπάθεια επέκτασης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων τους. Οι επικριτές αντιτίθενται ότι αυτοί οι επενδυτές αξίας οδηγούν τις εταιρείες να κάνουν βραχυπρόθεσμες αποφάσεις αντί να εστιάζουν στην ικανοποίηση των πελατών τους.
Κατά μία έννοια, οι επενδυτές που επικεντρώνονται στην SVA συχνά αναζητούν πραγματικά προστιθέμενη αξία (CVA). Οι εταιρείες που παράγουν πολλά μετρητά μέσω των δραστηριοτήτων τους μπορούν να πληρώσουν υψηλότερα μερίσματα ή να επιδείξουν μεγαλύτερα βραχυπρόθεσμα κέρδη. Αυτό όμως είναι μόνο μια άμεση επίδραση της πραγματικής παραγωγικότητας ή της δημιουργίας πλούτου. Οι πραγματικές επενδύσεις απαιτούν συχνά έντονες κεφαλαιουχικές δαπάνες και βραχυπρόθεσμες απώλειες.
Οι μέτοχοι θέλουν πάντα οι εταιρείες τους να μεγιστοποιούν τις αποδόσεις τους, να πληρώνουν μερίσματα και να παρουσιάζουν κέρδη. Η αξία των επενδυτών μπορεί να διακινδυνεύσει να γίνει κοντόφθαλμη, εστιάζοντας μόνο στο SVA και μη λαμβάνοντας υπόψη τις μακροπρόθεσμες συνέπειες της πολύ μικρής επανεπένδυσης.
Περιορισμοί της προστιθέμενης αξίας των μεριδιούχων
Ένα πρωταρχικό μειονέκτημα της προστιθέμενης αξίας των μετόχων είναι ότι είναι δύσκολο να υπολογιστούν για τις ιδιωτικές εταιρείες. Το SVA απαιτεί τον υπολογισμό του κόστους κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένου του κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Αυτό είναι δύσκολο για τις εταιρείες που είναι ιδιωτικές.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.