Τιτλοποιημένα προϊόντα

Τα τιτλοποιημένα προϊόντα είναι ομάδες χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που συγκεντρώνονται για τη δημιουργία νέας ασφάλειας, η οποία στη συνέχεια διαιρείται και πωλείται στους επενδυτές. Δεδομένου ότι η αξία και οι ταμειακές ροές του νέου περιουσιακού στοιχείου βασίζονται στους υποκείμενους τίτλους του, οι επενδύσεις αυτές είναι δύσκολο να αναλυθούν, αλλά έχουν τα οφέλη τους.

Βασικές τακτικές

• Τα τιτλοποιημένα προϊόντα είναι τίτλοι που υποστηρίζονται από ομάδες υποκείμενων χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων. αυτές οι δεξαμενές αποτελούν μια νέα ασφάλεια, η οποία χωρίζεται και πωλείται στους επενδυτές.
• Τα τιτλοποιημένα προϊόντα αποτιμώνται με βάση τις ταμειακές ροές των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού.
• Οι υποθήκες (οικιακές και εμπορικές), οι απαιτήσεις από πιστωτικές κάρτες, τα δάνεια αυτοκινήτων, τα δάνεια σπουδαστών κ.λπ. μπορούν να συνενωθούν για να δημιουργήσουν τιτλοποιήσεις.
• Τα περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν αντικείμενο τιτλοποίησης τοποθετούνται συνήθως σε οχήματα ειδικού σκοπού (SPV), τα οποία αποτελούν ξεχωριστή οντότητα (για νομικούς σκοπούς).
• Τα τιτλοποιημένα προϊόντα συνήθως διαχωρίζονται και πωλούνται σε χωριστές δόσεις. κάθε μερίδα έχει διαφορετικά χαρακτηριστικά, προσελκύοντας διαφορετικούς τύπους επενδυτών.

Πώς λειτουργούν τα τιτλοποιημένα προϊόντα

Η τιτλοποίηση περιγράφει τη διαδικασία συγκέντρωσης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και μετατροπής τους σε εμπορεύσιμες αξίες. Τα πρώτα προϊόντα που θα τιτλοποιηθούν ήταν στεγαστικά δάνεια. Ακολούθησαν εμπορικές υποθήκες, απαιτήσεις από πιστωτικές κάρτες, δάνεια αυτοκινήτων και δάνεια σπουδαστών, μεταξύ άλλων.

Τα ομόλογα που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια στο σπίτι αναφέρονται συνήθως ως ενυπόθηκα χρεόγραφα (MBS) και τα ομόλογα που υποστηρίζονται από χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία που δεν σχετίζονται με ενυπόθηκα δάνεια ονομάζονται τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS). Οι ενυπόθηκοι τίτλοι διαδραμάτισαν κεντρικό ρόλο στη χρηματοπιστωτική κρίση που ξεκίνησε το 2007.

Η δημιουργία ενός τιτλοποιημένου ομολόγου μοιάζει με αυτό: Ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα (ο «εκδότης») με περιουσιακά στοιχεία που επιθυμεί να τιτλοποιήσει πωλεί τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα όχημα ειδικού σκοπού (SPV). Για νομικούς σκοπούς, το SPV είναι μια ξεχωριστή οντότητα από το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, αλλά το SPV υπάρχει μόνο για να αγοράσει τα περιουσιακά στοιχεία του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Με την πώληση των περιουσιακών στοιχείων στο SPV, ο εκδότης λαμβάνει μετρητά και αφαιρεί τα περιουσιακά στοιχεία από τον ισολογισμό του, παρέχοντας στον εκδότη μεγαλύτερη οικονομική ευελιξία. Το SPV εκδίδει ομόλογα για τη χρηματοδότηση της αγοράς των περιουσιακών στοιχείων. αυτά τα ομόλογα μπορούν να διαπραγματεύονται στην αγορά και αναφέρονται ως τιτλοποιημένα προϊόντα.

Ένα βασικό χαρακτηριστικό των τιτλοποιημένων προϊόντων είναι ότι εκδίδονται συνήθως σε δόσεις. Αυτό σημαίνει ότι η μεγαλύτερη συμφωνία αναλύεται σε μικρότερα κομμάτια, καθένα από τα οποία έχει διαφορετικά επενδυτικά χαρακτηριστικά. Η ύπαρξη διαφορετικών τμημάτων καθιστά προϊόντα τιτλοποιημένα ελκυστικά για ένα ευρύ φάσμα επενδυτών, επειδή κάθε επενδυτής μπορεί να επιλέξει τη δόση που συνδυάζει καλύτερα την επιθυμία τους για απόδοση, ταμειακές ροές και ασφάλεια.

Οι ενυπόθηκοι τίτλοι υποστηρίζονται από δεξαμενές υποθηκών. Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS πιστωτικών καρτών, ABS αυτοκινήτων, δάνεια σπουδαστών ABS κ.λπ.) υποστηρίζονται από άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Ειδικές εκτιμήσεις

Η εσωτερική πιστωτική ενίσχυση για τιτλοποιημένα προϊόντα αναφέρεται σε διασφαλίσεις που ενσωματώνονται στη δομή του ίδιου του τιτλοποιημένου προϊόντος. Οι κοινές μορφές εσωτερικής πιστωτικής ενίσχυσης περιλαμβάνουν την υποταγή - όπου οι τράπεζες υψηλής αξιολόγησης λαμβάνουν προτεραιότητα στις ταμειακές ροές έναντι των τμημάτων χαμηλότερης βαθμολογίας - και η υπερκάλυψη - όπου το ποσό των ομολόγων που εκδίδει το SPV είναι μικρότερο από την αξία των περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζουν τη συμφωνία.

Το επιδιωκόμενο αποτέλεσμα κάθε είδους εσωτερικής πιστωτικής ενίσχυσης είναι ότι οι ελλείψεις ταμειακών ροών λόγω ζημιών στην αξία των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων δεν επηρεάζουν την αξία των ασφαλέστερων δόσεων ομολόγων. Αυτό λειτουργεί καλά, δεδομένων των σχετικά χαμηλών επιπέδων ζημιών, αλλά η αξία της προστασίας είναι λιγότερο βέβαιη εάν οι ζημίες από τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού είναι σημαντικές.

Εξωτερική πιστωτική ενίσχυση συμβαίνει όταν ένας τρίτος παρέχει μια πρόσθετη εγγύηση πληρωμής για τους κατόχους ομολόγων. Οι κοινές μορφές εξωτερικής πιστωτικής ενίσχυσης περιλαμβάνουν ασφάλειες ομολόγων τρίτων, πιστωτικές επιστολές και εταιρικές εγγυήσεις. Το κύριο μειονέκτημα της εξωτερικής πιστωτικής ενίσχυσης είναι ότι η πρόσθετη προστασία είναι μόνο τόσο καλή όσο το συμβαλλόμενο μέρος που την παρέχει. Εάν ο τρίτος εγγυητής αντιμετωπίζει οικονομικές δυσχέρειες, η αξία της εγγύησής του μπορεί να είναι αμελητέα, αφήνοντας την ασφάλεια των ομολόγων να εξαρτάται από τα βασικά στοιχεία των ομολόγων.

Οφέλη από τιτλοποιημένα προϊόντα

Όπως και σε πολλές άλλες περιοχές της αγοράς σταθερού εισοδήματος, οι κύριοι συμμετέχοντες στην αγορά τιτλοποιημένων προϊόντων είναι θεσμικοί επενδυτές. Παρά τις προκλήσεις αυτές, πολλά άτομα επενδύουν σε τιτλοποιημένα προϊόντα. Οι ιδιοκτήτες διαφοροποιημένων αμοιβαίων κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος ή αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια συχνά κατέχουν έμμεσα τιτλοποιημένα προϊόντα μέσω των κεφαλαίων τους. Ορισμένα άτομα επιλέγουν επίσης να επενδύσουν άμεσα σε τιτλοποιημένα προϊόντα. Υπάρχουν πολλά βασικά οφέλη που προσφέρει η τιτλοποίηση στους συμμετέχοντες στην αγορά και στην ευρύτερη οικονομία.

Frees Capital, μειώνει τις τιμές

Η τιτλοποίηση παρέχει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έναν μηχανισμό για την απομάκρυνση περιουσιακών στοιχείων από τους ισολογισμούς τους, αυξάνοντας έτσι το σύνολο των διαθέσιμων κεφαλαίων που μπορούν να δανεισθούν. Το αποτέλεσμα της αυξημένης αφθονίας του κεφαλαίου είναι ότι το επιτόκιο που απαιτείται για τα δάνεια είναι χαμηλότερο. τα χαμηλότερα επιτόκια προάγουν την αυξημένη οικονομική ανάπτυξη.

Αυξάνει την ρευστότητα, μειώνει τον κίνδυνο

Η ενέργεια αυτή αυξάνει τη ρευστότητα σε μια ποικιλία προηγουμένως μη ρευστών χρηματοοικονομικών προϊόντων. Η συγκέντρωση και η διανομή χρηματοπιστωτικών περιουσιακών στοιχείων επιτρέπει μεγαλύτερη δυνατότητα διαφοροποίησης του κινδύνου και παρέχει στους επενδυτές περισσότερες επιλογές ως προς το πόσο κίνδυνο υπάρχει στα χαρτοφυλάκιά τους.

Παρέχει κέρδη

Οι διαμεσολαβητές επωφελούνται από τη διατήρηση των κερδών από το περιθώριο ή τη διαφορά μεταξύ του επιτοκίου των περιουσιακών στοιχείων και του επιτοκίου που καταβάλλεται επί των εκδοθέντων τίτλων. Οι αγοραστές τιτλοποιημένων προϊόντων επωφελούνται από το γεγονός ότι τα προϊόντα αυτά συχνά είναι ιδιαίτερα ευπροσάρμοστα και μπορούν να προσφέρουν ένα ευρύ φάσμα αποδόσεων.

Υψηλή απόδοση

Πολλά τιτλοποιημένα προϊόντα προσφέρουν σχετικά ελκυστικές αποδόσεις. Αυτές οι υψηλές αποδόσεις δεν έρχονται δωρεάν αν και? σε σύγκριση με πολλούς άλλους τύπους ομολόγων, ο συγχρονισμός των ταμειακών ροών από τιτλοποιημένα προϊόντα είναι σχετικά αβέβαιος. Αυτή η αβεβαιότητα είναι γιατί οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις.

Διαφοροποίηση και ασφάλεια

Ως ένας από τους μεγαλύτερους τύπους ασφαλείας σταθερού εισοδήματος, τα τιτλοποιημένα προϊόντα παρουσιάζουν επενδυτές σταθερού εισοδήματος με εναλλακτική λύση σε κυβερνητικά, εταιρικά ή δημοτικά ομόλογα. Υπάρχουν διάφορες μέθοδοι που χρησιμοποιούν οι ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί για την έκδοση ομολόγων ασφαλέστερων από τα περιουσιακά στοιχεία που τα υποστηρίζουν. Τα περισσότερα τιτλοποιημένα προϊόντα έχουν βαθμολογίες επενδύσεων.