Παρακρατημένα κέρδη
Τα αδιανέμητα κέρδη (RE) είναι το ποσό των καθαρών εσόδων που απομένουν για την επιχείρηση μετά την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους της. Μια επιχείρηση δημιουργεί κέρδη που μπορεί να είναι θετικά (κέρδη) ή αρνητικά (ζημίες).
Τα θετικά κέρδη δίνουν πολλά περιθώρια στον ιδιοκτήτη της επιχείρησης ή στη διοίκηση της επιχείρησης να χρησιμοποιήσει το πλεόνασμα κερδών που έχει κερδίσει. Συχνά, το κέρδος αυτό καταβάλλεται στους μετόχους, αλλά μπορεί επίσης να ξανακεντρηθεί στην εταιρεία για σκοπούς ανάπτυξης. Τα χρήματα που δεν πληρώθηκαν στους μετόχους θεωρούνται ως κέρδη εις νέον.
1:39Παρακρατημένα κέρδη
Κερδοσκοπικοί τύποι και υπολογισμοί κερδών
RE = BP + Καθαρό εισόδημα (ή Ζημιά) -C-Swhere: BP = Περίοδος έναρξης REC = Μερίσματα μετρητώνS = Μερίσματα μετοχών \ begin {aligned} & \ text {RE} = text { (ή απώλεια)} - \ text {C} - \ text {S} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {BP} = \ text { = \ Text {Μερίσματα μετρητών} \\ & \ text {S} = \ text {Μερίσματα αποθέματος} \\ \ end {ευθυγραμμισμένο} RE = BP + Καθαρό εισόδημα = Μερίσματα μετρητώνS = Μερίσματα μετοχών
Τι Κερδομένα Κέρδη Σας Ερμηνεύει
Κάθε φορά που μια εταιρεία δημιουργεί πλεόνασμα εισοδήματος, ένα μέρος των μακροπρόθεσμων μετόχων ενδέχεται να αναμένει κάποιο τακτικό εισόδημα με τη μορφή μερισμάτων ως ανταμοιβή για τη θέση των χρημάτων τους στην εταιρεία. Οι έμποροι που αναζητούν βραχυπρόθεσμα κέρδη ενδέχεται επίσης να προτιμούν να λάβουν πληρωμές μερισμάτων που προσφέρουν άμεσα κέρδη.
Τα μερίσματα προτιμώνται επίσης καθώς πολλές δικαιοδοσίες επιτρέπουν τα μερίσματα ως αφορολόγητο εισόδημα, ενώ τα κέρδη από τα αποθέματα υπόκεινται σε φόρους. Από την άλλη πλευρά, η διοίκηση της εταιρείας μπορεί να πιστεύει ότι μπορεί να χρησιμοποιήσει καλύτερα τα χρήματα εάν διατηρηθεί μέσα στην εταιρεία. Ομοίως, ενδέχεται να υπάρχουν μέτοχοι που εμπιστεύονται το δυναμικό διαχείρισης και μπορεί να προτιμούν να τους επιτρέπουν να διατηρούν τα κέρδη τους με την ελπίδα ότι θα έχουν πολύ υψηλότερες αποδόσεις (ακόμη και με τους φόρους).
Βασικές τακτικές
- Τα αδιανέμητα κέρδη (RE) είναι το ποσό των καθαρών εσόδων που απομένουν για την επιχείρηση μετά την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους της.
- Η απόφαση για διατήρηση των κερδών ή για διανομή τους μεταξύ των μετόχων συνήθως αφήνεται στη διοίκηση της εταιρείας.
- Μια εταιρεία επικεντρωμένη στην ανάπτυξη δεν μπορεί να πληρώσει καθόλου ή να πληρώσει πολύ μικρά ποσά, καθώς προτιμά να χρησιμοποιεί τα κέρδη εις νέον για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων επέκτασης.
Χρησιμοποιώντας τα Κερδομένα Κέρδη
Οι ακόλουθες επιλογές καλύπτουν σε γενικές γραμμές όλες τις δυνατότητες για το πώς μπορεί να χρησιμοποιηθεί το πλεόνασμα χρημάτων:
- Τα χρήματα εισοδήματος μπορούν να διανεμηθούν (εν όλω ή εν μέρει) μεταξύ των ιδιοκτητών επιχειρήσεων (μετόχων) με τη μορφή μερισμάτων.
- Μπορεί να επενδυθεί για να επεκτείνει τις υπάρχουσες επιχειρηματικές δραστηριότητες, όπως η αύξηση της παραγωγικής ικανότητας των υπαρχόντων προϊόντων ή η πρόσληψη περισσότερων αντιπροσώπων πωλήσεων.
- Μπορεί να επενδυθεί για να ξεκινήσει ένα νέο προϊόν / παραλλαγή, όπως ένας κατασκευαστής ψυγείων που εισέρχεται για την παραγωγή κλιματιστικών ή ένας κατασκευαστής μπισκότων σοκολάτας που εκκινεί παραλλαγές με γεύση πορτοκαλιού ή ανανά.
- Τα χρήματα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για κάθε πιθανή συγχώνευση, εξαγορά ή εταιρική σχέση που οδηγεί σε βελτιωμένες επιχειρηματικές προοπτικές.
- Μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για αγορές ιδίων μετοχών.
- Τα κέρδη μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή οποιουδήποτε οφειλόμενου δανείου (χρέους) που μπορεί να έχει η επιχείρηση.
Η πρώτη επιλογή οδηγεί στο κέρδος χρήματα που βγαίνουν από τα βιβλία και τους λογαριασμούς της επιχείρησης για πάντα, επειδή οι πληρωμές μερισμάτων είναι μη αναστρέψιμες. Ωστόσο, όλες οι άλλες επιλογές διατηρούν τα χρήματα των κερδών για χρήση εντός της επιχείρησης, και αυτές οι επενδύσεις και οι δραστηριότητες χρηματοδότησης αποτελούν τα αδιανέμητα κέρδη (RE).
Εξ ορισμού, τα αδιανέμητα κέρδη είναι τα αθροιστικά καθαρά κέρδη ή τα κέρδη μιας εταιρείας μετά τη λογιστική καταβολή των μερισμάτων. Ονομάζεται επίσης πλεόνασμα κερδών και αντιπροσωπεύει τα αποθεματικά χρήματα, τα οποία διατίθενται στη διοίκηση της εταιρείας για επανεπένδυση στην επιχείρηση. Όταν εκφράζεται ως ποσοστό των συνολικών αποδοχών, ονομάζεται επίσης λόγος διατήρησης και ισούται με (1 - μερίδιο πληρωμής μερίσματος).
Ενώ η τελευταία επιλογή αποπληρωμής του χρέους οδηγεί επίσης στην έξοδο των χρημάτων, εξακολουθεί να έχει αντίκτυπο στους λογαριασμούς των επιχειρήσεων, όπως η εξοικονόμηση μελλοντικών πληρωμών τόκων, γεγονός που την καθιστά ικανή να συμπεριληφθεί στα κέρδη εις νέον.
Διαχείριση και διατηρημένα κέρδη
Η απόφαση για διατήρηση των κερδών ή για διανομή τους μεταξύ των μετόχων συνήθως αφήνεται στη διοίκηση της εταιρείας. Εντούτοις, μπορεί να αμφισβητηθεί από τους μετόχους με πλειοψηφία, καθώς είναι οι πραγματικοί ιδιοκτήτες της εταιρείας.
Η διοίκηση και οι μέτοχοι ενδέχεται να θέλουν η εταιρεία να διατηρήσει τα κέρδη για διάφορους λόγους. Ενημερώντας καλύτερα για την αγορά και την επιχείρηση της επιχείρησης, η διοίκηση μπορεί να έχει στο προσκήνιο ένα υψηλό αναπτυξιακό έργο το οποίο μπορεί να θεωρήσει υποψήφιο για να αποφέρει σημαντικές αποδόσεις στο μέλλον. Μακροπρόθεσμα, τέτοιες πρωτοβουλίες μπορεί να οδηγήσουν σε καλύτερες αποδόσεις για τους μετόχους της εταιρείας αντί για κέρδος από τις πληρωμές μερισμάτων. Η εξόφληση του χρέους υψηλού επιτοκίου προτιμάται επίσης από τη διοίκηση και τους μετόχους, αντί των πληρωμών μερισμάτων.
Τις περισσότερες φορές, η διοίκηση της εταιρείας λαμβάνει ισορροπημένη προσέγγιση. Πρόκειται για την πληρωμή ενός ονομαστικού ποσού μερίσματος και τη διατήρηση ενός μεγάλου μέρους των κερδών, το οποίο προσφέρει ένα win-win.
Μερίσματα και Κερδομένα Κέρδη
Τα μερίσματα μπορούν να διανεμηθούν με τη μορφή μετρητών ή μετοχών. Και οι δύο μορφές διανομής μειώνουν τα διαφυγόντα κέρδη. Η καταβολή μερίσματος σε μετρητά οδηγεί σε εκροή μετρητών και καταγράφεται στα βιβλία και στους λογαριασμούς ως καθαρή μείωση. Καθώς η εταιρεία χάνει την κυριότητα των ρευστών διαθεσίμων με τη μορφή μερισμάτων σε μετρητά, μειώνει την αξία του ενεργητικού της επιχείρησης στον ισολογισμό επηρεάζοντας έτσι το RE.
Από την άλλη πλευρά, αν και το μέρισμα των μετοχών δεν οδηγεί σε ταμειακή εκροή, η αποπληρωμή αποθεμάτων μεταφέρει ένα μέρος των διαφυγόντων κερδών σε κοινό απόθεμα. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία καταβάλλει μία μετοχή ως μέρισμα για κάθε μετοχή που κατέχουν οι επενδυτές, η τιμή ανά μετοχή θα μειωθεί στο ήμισυ, διότι ο αριθμός των μετοχών ουσιαστικά θα διπλασιαστεί. Δεδομένου ότι η εταιρεία δεν δημιούργησε καμία πραγματική αξία απλώς ανακοινώνοντας ένα μέρισμα μετοχών, η τιμή αγοράς ανά μετοχή προσαρμόζεται σύμφωνα με το ποσοστό του μερίσματος μετοχών.
Ενώ η αύξηση του αριθμού των μετοχών δεν μπορεί να επηρεάσει τον ισολογισμό της εταιρείας, επειδή η τιμή της αγοράς γίνεται αυτόματα, μειώνεται η αποτίμηση ανά μετοχή, η οποία αντανακλάται στους λογαριασμούς κεφαλαίου, επηρεάζοντας έτσι τον ΑΕ.
Μια εταιρεία που επικεντρώνεται στην ανάπτυξη δεν μπορεί να πληρώσει καθόλου ή να πληρώσει πολύ μικρά ποσά, καθώς προτιμά να χρησιμοποιεί τα κέρδη εις νέον για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων όπως η έρευνα και ανάπτυξη, η εμπορία, οι απαιτήσεις κεφαλαίου κίνησης, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες και οι εξαγορές, . Τέτοιες εταιρείες έχουν υψηλή RE κατά τη διάρκεια των ετών. Μια ωρίμανση εταιρεία μπορεί να μην έχει πολλές επιλογές ή σχέδια υψηλής απόδοσης για να χρησιμοποιήσει το πλεόνασμα μετρητών, και μπορεί να προτιμά να παραδίδει μερίσματα. Τέτοιες εταιρείες έχουν χαμηλό RE.
Κερδομένα κέρδη έναντι εσόδων
Τόσο τα έσοδα όσο και τα κέρδη εις νέον είναι σημαντικά για την αξιολόγηση της οικονομικής υγείας μιας επιχείρησης, αλλά επισημαίνουν διάφορες πτυχές της οικονομικής εικόνας. Τα έσοδα τοποθετούνται στην κορυφή της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων και συχνά αναφέρονται ως αριθμός κορυφαίας γραμμής κατά την περιγραφή της οικονομικής απόδοσης μιας επιχείρησης. Δεδομένου ότι τα έσοδα είναι το συνολικό εισόδημα που αποκτάται από μια εταιρεία, είναι το εισόδημα που δημιουργείται πριν από τα λειτουργικά έξοδα και αφαιρούνται τα γενικά έξοδα. Σε ορισμένες βιομηχανίες, τα έσοδα ονομάζονται ακαθάριστες πωλήσεις, δεδομένου ότι το ακαθάριστο ποσό είναι πριν από τυχόν μειώσεις.
Τα αδιανέμητα κέρδη είναι το μέρος του κέρδους μιας εταιρείας που κρατείται ή διατηρείται και αποθηκεύεται για μελλοντική χρήση. Τα αδιανέμητα κέρδη θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση μιας επέκτασης ή την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Τα αδιανέμητα κέρδη σχετίζονται με το καθαρό (σε αντίθεση με το ακαθάριστο) εισόδημα, δεδομένου ότι είναι το καθαρό ποσό εσόδων που εξοικονομούνταν από μια εταιρεία με την πάροδο του χρόνου.
Περιορισμοί των διατηρούμενων κερδών
Ως αναλυτής, ο απόλυτος αριθμός των διαφυγόντων κερδών κατά τη διάρκεια ενός συγκεκριμένου τριμήνου ή ενός έτους μπορεί να μην παρέχει καμία ουσιαστική γνώση και η παρατήρησή του για μια χρονική περίοδο (όπως για πάνω από πέντε χρόνια) μπορεί να υποδεικνύει μόνο την τάση για το πόσα χρήματα διατηρεί μια εταιρεία . Ως επενδυτής, κάποιος θα ήθελε να συμπεράνει πολύ περισσότερο - όπως πόσα αποδόσεις παραμένουν τα κέρδη και αν ήταν καλύτερα από οποιαδήποτε εναλλακτική επένδυση.
Κερδομένα Κέρδη προς Αξία Αγοράς
Ένας τρόπος για να αξιολογήσει κανείς πόσο επιτυχημένη ήταν η εκμετάλλευση των διακρατούμενων χρημάτων είναι να εξετάσει έναν βασικό παράγοντα που ονομάζεται "Κέρδη Κέρδη στην Αξία της Αγοράς". Υπολογίζεται σε μια χρονική περίοδο (συνήθως δύο χρόνια) και αξιολογεί την αλλαγή η τιμή της μετοχής έναντι των καθαρών κερδών που διατηρεί η εταιρεία.
Για παράδειγμα, κατά την πενταετία μεταξύ Σεπτεμβρίου 2013 και Σεπτεμβρίου 2017, η τιμή των μετοχών της Apple αυξήθηκε από 95, 30 δολάρια σε 154, 12 δολάρια ανά μετοχή. Κατά την ίδια πενταετία, τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή ήταν 38, 87 δολάρια, ενώ το συνολικό μέρισμα που καταβλήθηκε από την εταιρεία ήταν 10 δολάρια ανά μετοχή. Τα ποσά αυτά υπολογίζονται με αθροιστικά τα κέρδη ανά μετοχή και το μέρισμα ανά μετοχή για κάθε ένα από τα πέντε έτη. Τα στοιχεία αυτά είναι διαθέσιμα στην ενότητα "Βασικές αναλογίες" των εκθέσεων της εταιρείας.
Όπως είναι διαθέσιμη στην πύλη MorningStar, η Apple είχε τα ακόλουθα μεγέθη EPS και μερίσματος για το δεδομένο χρονικό διάστημα και η αθροιστική τους παρουσίαση δίνει τις παραπάνω τιμές για το συνολικό EPS και το συνολικό μέρισμα:
Η διαφορά μεταξύ του συνολικού EPS και του συνολικού μερίσματος δίνει τα καθαρά κέρδη που διατηρεί η εταιρεία: $ 38.87 - $ 10 = 28.87 $. Δηλαδή, κατά τη διάρκεια της πενταετούς περιόδου, η εταιρεία διατήρησε συνολικά κέρδη 28, 87 δολαρίων ανά μετοχή. Την ίδια διάρκεια, η τιμή της μετοχής αυξήθηκε κατά (154, 12 δολάρια - 95, 30 δολάρια = 58, 82 δολ.) Ανά μετοχή. Ο διαχωρισμός αυτής της αύξησης των τιμών ανά μετοχή κατά τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή δίνει έναν παράγοντα (58, 82 $ / 28, 87 = 2, 037), ο οποίος δείχνει ότι για κάθε δολάριο των κερδών εις νέον η εταιρεία κατάφερε να δημιουργήσει αξία αγοράς αξίας 2.037 δολαρίων.
Αν η εταιρεία δεν είχε διατηρήσει αυτά τα χρήματα και αντ 'αυτού έλαβε ένα τοκοφόρο δάνειο, η παραγόμενη αξία θα ήταν μικρότερη λόγω της εξερχόμενης πληρωμής τόκων. Η RE προσφέρει δωρεάν κεφάλαια για τη χρηματοδότηση σχεδίων που επιτρέπουν την αποτελεσματική δημιουργία αξίας από κερδοφόρες εταιρείες.
Μια ματιά σε παρόμοιο υπολογισμό για ένα άλλο απόθεμα, η Walmart Inc. (WMT), δείχνει ότι κατά την πενταετία μεταξύ Ιανουαρίου 2013 και Ιανουαρίου 2018, η τιμή των μετοχών της ώριμης επιχείρησης αυξήθηκε από 69, 95 δολάρια σε 106, 6 δολάρια, και τα καθαρά κέρδη που διατηρήθηκαν ήταν 12, 36 δολάρια ανά μετοχή . Η μεταβολή της αγοραίας αξίας σε σχέση με τα αδιανέμητα κέρδη ανέρχεται σε ($ 106.6 - $ 69.95) / $ 12.36 = 2.965, γεγονός που δείχνει ότι η Walmart παρήγαγε σχεδόν τριπλάσια την αγοραία αξία για κάθε δολάριο των κερδών εις νέον.
Δημιουργήθηκε αξία
Ωστόσο, οι αναγνώστες πρέπει να σημειώσουν ότι οι παραπάνω υπολογισμοί είναι ενδεικτικοί της αξίας που δημιουργείται μόνο όσον αφορά τη χρήση των διαφυγόντων κερδών και δεν υποδεικνύει τη συνολική αξία που δημιούργησε η εταιρεία. Είναι πιθανό ότι το απόθεμα της Apple ενδέχεται να έχει αποφέρει περισσότερες αποδόσεις από το απόθεμα της Walmart κατά τη διάρκεια της περιόδου μελέτης, επειδή η Apple ενδέχεται να έχει πραγματοποιήσει επιπρόσθετες επενδύσεις μεγάλου μεγέθους (μη RE) με αποτέλεσμα περισσότερα κέρδη συνολικά. Από την άλλη πλευρά, η Walmart μπορεί να έχει υψηλότερο ποσοστό για τα κέρδη εις νέον έως τον παράγοντα αγοραίας αξίας, αλλά μπορεί να έχει αγωνιστεί γενικά οδηγώντας σε συγκριτικά χαμηλότερες συνολικές αποδόσεις.
Παράδειγμα διατηρούμενων κερδών
Οι εταιρείες καταγράφουν δημοσίως τα κέρδη εις νέον επί των ιδίων κεφαλαίων στον ισολογισμό. Ο αριθμός έχει γίνει πλέον πρότυπο και αναφέρεται ως ξεχωριστό στοιχείο γραμμής στον ισολογισμό της εταιρείας. Για παράδειγμα, ο πρόσφατος ισολογισμός της Apple Inc. (AAPL) δείχνει ότι η εταιρεία είχε διατηρήσει κέρδη ύψους 79, 436 δισ. Δολαρίων, από τον Ιούνιο του 2018 σε τρίμηνο:
Ομοίως, ο κατασκευαστής του iPhone, του οποίου το οικονομικό έτος λήγει τον Σεπτέμβριο, είχε 98, 33 δισεκατομμύρια δολάρια ως διαφυγόντα κέρδη από τον Σεπτέμβριο του 2017:
Τα αδιανέμητα κέρδη υπολογίζονται με την προσθήκη καθαρού εισοδήματος στα (ή την αφαίρεση των καθαρών ζημιών) από τα διαφυγόντα κέρδη της προηγούμενης χρήσης και στη συνέχεια την αφαίρεση του καθαρού μερίσματος που καταβάλλεται στους μετόχους.
Ο αριθμός υπολογίζεται στο τέλος κάθε λογιστικής περιόδου (τριμηνιαία / ετησίως). Όπως δείχνει ο τύπος, τα αδιανέμητα κέρδη εξαρτώνται από το αντίστοιχο ποσό της προηγούμενης περιόδου. Ο αριθμός που προκύπτει μπορεί να είναι είτε θετικός είτε αρνητικός, ανάλογα με το καθαρό κέρδος ή ζημία που δημιουργείται από την εταιρεία.
Εναλλακτικά, η εταιρεία που καταβάλλει μεγάλα μερίσματα, των οποίων τα δίχτυα υπερβαίνουν τα υπόλοιπα μεγέθη, μπορεί επίσης να οδηγήσει σε απώλεια κερδών εις νέον. Κάθε στοιχείο που επηρεάζει το καθαρό εισόδημα (ή την καθαρή ζημιά) θα επηρεάσει τα κέρδη εις νέον. Τα στοιχεία αυτά περιλαμβάνουν τα έσοδα από πωλήσεις, το κόστος πωληθέντων προϊόντων (COGS), τις αποσβέσεις και τα απαραίτητα λειτουργικά έξοδα.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.