Είναι η φούσκα Bitcoin τελικά;
Στο σεμινάριο καθημερινής σχολικής παρατήρησης της Τετάρτης μου ζητήθηκαν μερικές ερωτήσεις σχετικά με το bitcoin και τη συνεχιζόμενη πτώση του. Το 2017, το θέμα αυτό θα εμφανιζόταν πολύ πιο συχνά καθώς η αξία του bitcoin αυξήθηκε σχεδόν κατά 2.000% μέχρι την κορυφή του Δεκεμβρίου. Ωστόσο, από το απόλυτο υψηλό του το 2017 έως το σημερινό χαμηλό, το bitcoin μειώνεται περίπου κατά 70%.
Κάποιοι ενθουσιώδες κρυπτοαξιολόγησης θα διαφωνήσουν με τη σύγκριση του ράλι πέρυσι με μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων, αλλά σίγουρα είχε όλα τα σωστά χαρακτηριστικά που πρέπει να καθοριστούν με αυτόν τον τρόπο. Ένα από τα πιο σημαντικά προβλήματα που δημιουργούν μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων ονομάζεται "ασύμμετρη ροή πληροφοριών", που συμβαίνει όταν μία πλευρά ενός εμπορίου έχει περισσότερες πληροφορίες από την άλλη πλευρά. Νέα ανάλυση δείχνει ότι αυτός είναι ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες που οδήγησαν το rally bitcoin πέρυσι.
Για παράδειγμα, η ροή πληροφοριών σχετικά με τα ενυπόθηκα δάνεια (MBS) και τις συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) ήταν πολύ πιο διαθέσιμη και ακριβέστερη στις τράπεζες που εκδίδουν τα εξωτικά αυτά μέσα από τους αγοραστές και τους επενδυτές που τα αγόρασαν.
Υπάρχουν ολοένα και περισσότερα αποδεικτικά στοιχεία ότι η αγορά του bitcoin είχε εξαιρετικά ασύμμετρη ροή πληροφοριών και πιθανότατα χειροτέρευσε στο ράλι πέρυσι. Σε ένα έγγραφο που κυκλοφόρησε την Τετάρτη, ο καθηγητής Οικονομικών του Πανεπιστημίου του Τέξας Τζον Μ. Γκρίφιν και ο συν-συγγραφέας του Amin Shams δείχνουν πειστικά ότι ένα άλλο κρυπτοσυμβόλαιο που ονομάζεται "tether" χρησιμοποιήθηκε για να χειριστεί το bitcoin σε υψηλότερες και υψηλότερες τιμές.
Ο Tether, μια υποτιθέμενη κρυπτογραφική νομισματική ισοτιμία σε δολάρια, φαινομενικά χρησιμοποιείται για να αποκρύψει τις αγορές bitcoin με τρόπους που θα ωθούσαν τις τιμές υψηλότερα όταν δεν υπήρχαν άλλοι καταλύτες στην αγορά που θα μπορούσαν να εξηγήσουν το ράλι κρυπτοσυχνότητας. Ουσιαστικά, η έλλειψη διαφάνειας επέτρεψε στους κακούς φορείς στην αγορά να δημιουργήσουν πληροφορίες (αγορές με χρηματοδότηση από το χρηματιστήριο) στις οποίες είχαν πρόσβαση, αλλά το ευρύτερο φάσμα των επενδυτών δεν το έκανε.
Οι επενδυτές επιχείρησαν (και μερικές φορές εφαρμόζουν με επιτυχία) την ίδια στρατηγική στις ρυθμιζόμενες χρηματοπιστωτικές αγορές. Το σύστημα "αντλίας και χωματερή" σε αποθέματα πενών ή προσπάθειες να "γωνία" μια αγορά προθεσμιακών συναλλαγών είναι παρόμοια με ό, τι έγινε για bitcoin μέσω πρόσδεσης. Στις αμερικανικές και ευρωπαϊκές χρηματοπιστωτικές αγορές, οι προσπάθειες επηρεασμού των τιμών αυτού του είδους θεωρούνται «χειραγώγηση της αγοράς» και μπορούν να διωχθούν ποινικά.
Η κατώτατη γραμμή είναι ότι αν ο καθηγητής Griffin είναι σωστός, τότε η υποκείμενη χειραγώγηση στην τιμή bitcoin μπορεί να έχει αφαιρεθεί και το περιουσιακό στοιχείο θα πέσει πίσω στην "φυσική" αξία του. Όποια και αν είναι η πραγματική του αξία, προφανώς $ 20.000 δεν ήταν ο σωστός αριθμός.