Αναζωογόνηση
Η επανεξισορρόπηση είναι η διαδικασία της αναπροσαρμογής των διορθωτικών συντελεστών ενός χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων. Η επανεξισορρόπηση συνεπάγεται την περιοδική αγορά ή πώληση περιουσιακών στοιχείων σε ένα χαρτοφυλάκιο για τη διατήρηση ενός αρχικού ή επιθυμητού επιπέδου κατανομής του ενεργητικού ή του κινδύνου.
Για παράδειγμα, μια αρχική κατανομή ενεργητικού στόχου ήταν 50% και 50% ομολογίες. Εάν τα αποθέματα είχαν καλή απόδοση κατά τη διάρκεια της περιόδου, θα μπορούσαν να έχουν αυξήσει το συντελεστή στάθμισης του χαρτοφυλακίου στο 70%. Ο επενδυτής μπορεί στη συνέχεια να αποφασίσει να πωλήσει μερικά αποθέματα και να αγοράσει ομόλογα για να πάρει το χαρτοφυλάκιο πίσω στην αρχική πίστωση στόχου των 50/50.
Πώς λειτουργεί η εξισορρόπηση
Κατά κύριο λόγο, η αναπροσαρμογή του χαρτοφυλακίου διασφαλίζει ότι ο επενδυτής δεν είναι υπερβολικά εκτεθειμένος σε ανεπιθύμητους κινδύνους. Δεύτερον, η επανεξισορρόπηση διασφαλίζει ότι τα ανοίγματα χαρτοφυλακίου παραμένουν εντός της περιοχής εμπειρογνωμοσύνης του διαχειριστή. Συχνά, τα βήματα αυτά λαμβάνονται για να διασφαλιστεί ότι ο απαιτούμενος κίνδυνος είναι στο επιθυμητό επίπεδο του επενδυτή. Καθώς η απόδοση των μετοχών μπορεί να ποικίλει δραματικά από τα ομόλογα, το ποσοστό των στοιχείων ενεργητικού που σχετίζονται με τα αποθέματα θα αλλάξει με τις συνθήκες της αγοράς. Μαζί με τη μεταβλητή απόδοσης, οι επενδυτές μπορούν να προσαρμόσουν το συνολικό κίνδυνο εντός των χαρτοφυλακίων τους για να ανταποκριθούν στις μεταβαλλόμενες οικονομικές ανάγκες.
Η "επανεξισορρόπηση", ως όρος, έχει επιπτώσεις σχετικά με την ομοιόμορφη κατανομή των περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, δεν απαιτείται διαχωρισμός αποθεμάτων και ομολόγων 50/50. Αντ 'αυτού, η εξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου συνεπάγεται την ανακατανομή των περιουσιακών στοιχείων σε ένα ορισμένο μακιγιάζ. Αυτό ισχύει ανεξάρτητα από το εάν η στόχος είναι 50/50, 70/30 ή 40/60.
Παρόλο που δεν υπάρχει χρονοδιάγραμμα για την επανεξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου, οι περισσότερες συστάσεις πρέπει να εξετάζουν τις χορηγήσεις τουλάχιστον μία φορά το χρόνο. Είναι δυνατόν να προχωρήσουμε χωρίς να επαναπροσδιορίσουμε ένα χαρτοφυλάκιο, αν και αυτό θα ήταν γενικά άσχημο. Η επανεξισορρόπηση δίνει στους επενδυτές την ευκαιρία να πουλήσουν υψηλά και να αγοράσουν χαμηλά, λαμβάνοντας τα κέρδη από επενδύσεις υψηλής απόδοσης και επανεπένδυση τους σε περιοχές που δεν έχουν βιώσει ακόμα μια τέτοια αξιοσημείωτη ανάπτυξη.
Η αναπροσαρμογή ημερολογίου είναι η πιο στοιχειώδης προσέγγιση εξισορρόπησης. Αυτή η στρατηγική περιλαμβάνει απλώς την ανάλυση των συμμετοχών στις επενδύσεις στο χαρτοφυλάκιο σε προκαθορισμένα χρονικά διαστήματα και την προσαρμογή στην αρχική κατανομή σε επιθυμητή συχνότητα. Οι μηνιαίες και τριμηνιαίες αξιολογήσεις προτιμώνται συνήθως επειδή η εβδομαδιαία επανεξισορρόπηση θα ήταν υπερβολικά δαπανηρή, ενώ μια ετήσια προσέγγιση θα επέτρεπε υπερβολική μετατόπιση του ενδιάμεσου χαρτοφυλακίου. Η ιδανική συχνότητα εξισορρόπησης πρέπει να προσδιορίζεται με βάση τους χρονικούς περιορισμούς, το κόστος συναλλαγής και την επιτρεπόμενη μετατόπιση. Ένα σημαντικό πλεονέκτημα της αναπροσαρμογής του ημερολογίου σε μεθόδους με μεγαλύτερη ανταπόκριση είναι ότι είναι πολύ λιγότερο χρονοβόρος και δαπανηρός για τον επενδυτή, καθώς περιλαμβάνει λιγότερες συναλλαγές και σε προκαθορισμένες ημερομηνίες. Το μειονέκτημα, ωστόσο, είναι ότι δεν επιτρέπει την επανεξισορρόπηση σε άλλες ημερομηνίες, ακόμη και αν η αγορά κινηθεί σημαντικά.
Μια πιο ανταποκρινόμενη προσέγγιση στην επανεξισορρόπηση επικεντρώνεται στην επιτρεπόμενη ποσοστιαία σύνθεση ενός περιουσιακού στοιχείου σε ένα χαρτοφυλάκιο - αυτό είναι γνωστό ως μια στρατηγική σταθερού μίγματος με ζώνες ή διαδρόμους. Σε κάθε κατηγορία περιουσιακού στοιχείου ή σε μεμονωμένη ασφάλεια δίνεται ένα βάρος στόχου και ένα αντίστοιχο εύρος ανοχής. Για παράδειγμα, μια στρατηγική κατανομής μπορεί να περιλαμβάνει την απαίτηση κατοχής 30% στις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, 30% σε εγχώριες μπλε τσιπ και 40% σε κρατικά ομόλογα με διάδρομο +/- 5% για κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Βασικά, οι αναδυόμενες αγορές και οι εγχώριες εκμεταλλεύσεις μπλε chip μπορούν να κυμανθούν μεταξύ 25% και 35%, ενώ το 35% έως 45% του χαρτοφυλακίου πρέπει να διατεθεί σε κρατικά ομόλογα. Όταν το βάρος οποιασδήποτε εκμετάλλευσης μετακινηθεί εκτός της επιτρεπόμενης ζώνης, ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο αναπροσαρμόζεται ώστε να αντικατοπτρίζει την αρχική σύνθεση στόχου.
Η πιο εντατική στρατηγική επανεξισορρόπησης που χρησιμοποιείται συνήθως είναι η σταθερή αναλογία ασφάλισης χαρτοφυλακίου (CPPI) είναι ένας τύπος ασφάλισης χαρτοφυλακίου στον οποίο ο επενδυτής ορίζει ένα όριο στην αξία δολαρίου του χαρτοφυλακίου του, στη συνέχεια διαρθρώνει την κατανομή του ενεργητικού γύρω από αυτή την απόφαση. Οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων στην CPPI είναι τυποποιημένες ως ένα επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο (συνήθως μετοχές ή αμοιβαία κεφάλαια) και ένα συντηρητικό περιουσιακό στοιχείο είτε σε μετρητά, ισοδύναμα είτε σε κρατικά ομόλογα. Το ποσοστό που κατανέμεται σε κάθε μία εξαρτάται από την τιμή "μαξιλαριού", που ορίζεται ως η τρέχουσα αξία του χαρτοφυλακίου μείον κάποια τιμή δαπέδου, και έναν συντελεστή πολλαπλασιασμού. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός πολλαπλασιαστή, τόσο πιο επιθετική είναι η στρατηγική εξισορρόπησης. Το αποτέλεσμα της στρατηγικής CPPI είναι κάπως παρόμοιο με εκείνο της αγοράς μιας συνθετικής επιλογής αγοράς που δεν χρησιμοποιεί συμβάσεις πραγματικών δικαιωμάτων προαίρεσης. Το CPPI αναφέρεται μερικές φορές ως μια κυρτή στρατηγική, σε αντίθεση με μια "κοίλη στρατηγική" όπως το σταθερό μίγμα.
Βασικές τακτικές
- Η επανεξισορρόπηση είναι η πράξη προσαρμογής των συντελεστών στάθμισης του χαρτοφυλακίου προκειμένου να αποκατασταθούν οι κατανομές στόχων ή τα επίπεδα κινδύνου με την πάροδο του χρόνου.
- Υπάρχουν διάφορες στρατηγικές για την επανεξισορρόπηση, όπως η βασισμένη στο ημερολόγιο, βασισμένη σε διάδρομο ή ασφάλιση χαρτοφυλακίου.
- Η επανάληψη του ημερολογίου είναι το λιγότερο δαπανηρό αλλά δεν ανταποκρίνεται στις διακυμάνσεις της αγοράς, ενώ η συνεχής στρατηγική ανάμειξης ανταποκρίνεται, αλλά είναι πιο δαπανηρή για να χρησιμοποιηθεί.
Αναπροσαρμογή λογαριασμών συνταξιοδότησης
Ένας από τους πιο κοινούς τομείς που οι επενδυτές θέλουν να αποκαταστήσουν την ισορροπία είναι οι χορηγήσεις στους λογαριασμούς συνταξιοδότησής τους. Η απόδοση του ενεργητικού επηρεάζει τη συνολική αξία και πολλοί επενδυτές προτιμούν να επενδύουν πιο επιθετικά στις νεότερες ηλικίες και πιο συντηρητικά καθώς πλησιάζουν την ηλικία συνταξιοδότησης. Συχνά, το χαρτοφυλάκιο είναι πιο συντηρητικό από τη στιγμή που ο επενδυτής προετοιμάζεται να αντλήσει τα κεφάλαια για την προμήθεια συνταξιοδοτικών εισοδημάτων.
Εξισορρόπηση για τη διαφορετικότητα
Ανάλογα με την απόδοση της αγοράς, οι επενδυτές μπορούν να βρουν ένα μεγάλο αριθμό κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων σε μία περιοχή. Για παράδειγμα, αν η αξία του αποθέματος Χ αυξηθεί κατά 25%, ενώ το απόθεμα Y κέρδισε μόνο 5%, ένα μεγάλο ποσό της αξίας στο χαρτοφυλάκιο συνδέεται με το απόθεμα Χ. Εάν το απόθεμα Χ αντιμετωπίσει απότομη κάμψη, το χαρτοφυλάκιο θα υποστεί μεγαλύτερες απώλειες από την ένωση. Η επανεξισορρόπηση επιτρέπει στον επενδυτή να ανακατευθύνει μερικά από τα κεφάλαια που βρίσκονται σήμερα στο απόθεμα X σε άλλη επένδυση, είτε πρόκειται για μεγαλύτερο χρηματιστήριο είτε για αγορά εξ ολοκλήρου νέου αποθέματος. Με τη διάθεση κεφαλαίων σε πολλαπλά αποθέματα, μια κάμψη σε μία θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τις δραστηριότητες των άλλων, γεγονός που μπορεί να προσφέρει ένα επίπεδο σταθερότητας του χαρτοφυλακίου.
Έξυπνη επανεξισορρόπηση βήτα
Η έξυπνη επανεξισορρόπηση βήτα είναι ένας τύπος περιοδικής επανεξισορρόπησης, παρόμοιος με την τακτική επανεξισορρόπηση που υφίστανται οι δείκτες για να προσαρμοστούν στις μεταβολές της αξίας των μετοχών και της κεφαλαιοποίησης της αγοράς. Οι στρατηγικές έξυπνων beta υιοθετούν μια προσέγγιση βασισμένη σε κανόνες, προκειμένου να αποφευχθούν οι αναποτελεσματικότητες της αγοράς που στρέφονται στο δείκτη που επενδύει λόγω της εξάρτησης από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Η έξυπνη επανεξισορρόπηση βήτα χρησιμοποιεί πρόσθετα κριτήρια, όπως είναι η αξία όπως ορίζεται από τα μέτρα απόδοσης, όπως είναι η λογιστική αξία ή η απόδοση κεφαλαίου, για την κατανομή των συμμετοχών σε μια επιλογή αποθεμάτων. Αυτή η μέθοδος δημιουργίας χαρτοφυλακίου που βασίζεται σε κανόνες προσθέτει ένα στρώμα συστηματικής ανάλυσης στην επένδυση στην οποία στερείται η απλή επενδυτική επένδυση.
Αν και η έξυπνη αναδιάρθρωση βήτα είναι πιο ενεργή από ό, τι η απλή χρήση δείκτη που επενδύει για να μιμηθεί τη συνολική αγορά, είναι λιγότερο ενεργός από την επιλογή μετοχών. Ένα από τα βασικά χαρακτηριστικά της έξυπνης επανεξισορρόπησης βήτα είναι ότι τα συναισθήματα βγαίνουν από τη διαδικασία. Ανάλογα με τον τρόπο ρύθμισης των κανόνων, ένας επενδυτής μπορεί να καταργήσει την έκθεση στους κορυφαίους καλλιτέχνες του και να αυξήσει την έκθεσή του σε λιγότερο αστρικούς καλλιτέχνες. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με το παλιό έπαθλο του να αφήνετε τους νικητές σας να τρέχουν, αλλά η περιοδική επανεξισορρόπηση πραγματοποιεί τα κέρδη τακτικά παρά να προσπαθεί να εμποδίσει το συναίσθημα των αγορών για μέγιστο κέρδος. Το έξυπνο beta μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την επανεξισορρόπηση μεταξύ των κατηγοριών ενεργητικού, εάν έχουν οριστεί οι κατάλληλες παράμετροι. Στην περίπτωση αυτή, οι σταθμισμένες από τον κίνδυνο αποδόσεις συχνά χρησιμοποιούνται για τη σύγκριση διαφόρων τύπων επενδύσεων και για την αναπροσαρμογή της αντίστοιχης έκθεσης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.