Ορισμός διαφοροποίησης ποιοτικής διάδοσης
Το διαφορικό διαφοράς ποιότητας (QSD) χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της διαφοράς μεταξύ των επιτοκίων της αγοράς που μπορούν να επιτύχουν τα δύο μέρη που ενδεχομένως συμμετέχουν σε μια ανταλλαγή επιτοκίων. Το QSD είναι μια μέτρηση που οι εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να μετρήσουν τον κίνδυνο αθέτησης του αντισυμβαλλόμενου για την ανταλλαγή επιτοκίων.
Τα βασικά της διαφοράς ποιότητας διάδοσης
Ένα διαφορικό διαφοράς ποιότητας είναι ένα μέτρο που χρησιμοποιείται στην ανάλυση ανταλλαγής επιτοκίων. Αυτό το εργαλείο χρησιμοποιείται από εταιρείες διαφορετικής φερεγγυότητας. Χρησιμοποιούν μια διαφοροποιημένη διαφορά ποιότητας για να μετρήσουν τον κίνδυνο αθέτησης. Όταν το QSD είναι θετικό, η ανταλλαγή θεωρείται ότι ωφελεί αμφότερα τα εμπλεκόμενα μέρη.
Το διαφορικό διασποράς ποιότητας είναι η διαφορά μεταξύ των δύο διαφορών ποιότητας. Μπορεί να υπολογιστεί ως εξής:
- QSD = διαφορά επιτοκίου σταθερού επιτοκίου - διαφορά επιτοκίου κυμαινόμενου επιτοκίου
Η διαφορά χρέους σταθερού επιτοκίου είναι συνήθως μεγαλύτερη από εκείνη του χρέους κυμαινόμενου επιτοκίου.
Οι επενδυτές ομολόγων μπορούν να χρησιμοποιήσουν την εξάπλωση της ποιότητας για να αποφασίσουν εάν οι υψηλότερες αποδόσεις αξίζουν τον πρόσθετο κίνδυνο.
Συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων
Οι συναλλαγές ανταλλαγής επιτοκίων σε χρηματιστήρια θεσμικών αγορών ή μέσω άμεσων συμφωνιών μεταξύ αντισυμβαλλομένων. Επιτρέπουν σε μια οντότητα να ανταλλάσσει τον πιστωτικό κίνδυνο με ένα άλλο χρησιμοποιώντας διαφορετικά είδη πιστωτικών μέσων.
Μια τυπική ανταλλαγή επιτοκίων θα περιλαμβάνει ένα σταθερό επιτόκιο και ένα κυμαινόμενο επιτόκιο. Μια εταιρεία που επιδιώκει να αντισταθμίσει την καταβολή υψηλότερων επιτοκίων σε κυμαινόμενα επιτόκια σε ένα περιβάλλον με ρυθμό αύξησης του επιτοκίου θα ανταλλάξει το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου με χρέος σταθερού επιτοκίου. Ο αντισυμβαλλόμενος παίρνει την αντίθετη άποψη της αγοράς και πιστεύει ότι πιστεύει ότι τα επιτόκια θα μειωθούν, ώστε να θέλει το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου να εξοφλήσει τις υποχρεώσεις του και να επιτύχει κέρδος.
Για παράδειγμα, μια τράπεζα μπορεί να ανταλλάξει χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου με χρέος επί του παρόντος 6% για χρεόγραφο ομολόγου σταθερού επιτοκίου 6%. Οι εταιρείες μπορούν να ταιριάξουν το χρέος με διαφορετικά μήκη ωρίμανσης ανάλογα με το μήκος της σύμβασης ανταλλαγής. Κάθε εταιρεία συμφωνεί με την ανταλλαγή χρησιμοποιώντας τα μέσα που έχει εκδώσει.
Κατανόηση των διαφορών ποιότητας
Η διασπορά ποιότητας παρέχει ένα μέτρο πιστωτικής ποιότητας και για τα δύο μέρη που συμμετέχουν σε μια ανταλλαγή επιτοκίων. Η διαφορά ποιότητας υπολογίζεται αφαιρώντας τη συμβατική αγοραία ισοτιμία με το επιτόκιο που διαθέτει ο αντισυμβαλλόμενος σε παρόμοια μέσα επιτοκίου.
Βασικές τακτικές
- Ένα διαφορικό διαφοράς ποιότητας είναι η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων της αγοράς που επιτεύχθηκαν από δύο μέρη που συμμετέχουν σε μια ανταλλαγή επιτοκίων.
- Το QSD χρησιμοποιείται από εταιρείες διαφορετικής φερεγγυότητας.
- Το QSD υπολογίζεται αφαιρώντας την συμβατική αγοραία ισοτιμία με το επιτόκιο που διαθέτει ο αντισυμβαλλόμενος σε παρόμοια μέσα επιτοκίου.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για διαφορά ποιότητας διάδοσης
Ακολουθεί ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο λειτουργούν τα διαφορικά ποιότητας εξαπλώσεως. Η εταιρεία Α, η οποία ανταλλάσσει το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου, θα λάβει σταθερό επιτόκιο. Η εταιρεία Β, η οποία ανταλλάσσει το χρέος σταθερού επιτοκίου, θα λάβει κυμαινόμενο επιτόκιο. Η διαφορά ποιότητας δεν υπολογίζεται συνήθως με βάση τα ποσοστά των χρησιμοποιούμενων μέσων. Η φερεγγυότητα και των δύο εταιρειών είναι διαφορετική.
Εάν η Εταιρεία Α (αξιολογούμενη σε AAA) χρησιμοποιεί χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου διάρκειας 2 ετών στο 6% και η Εταιρεία Β (BBB-rated) χρησιμοποιεί πενταετές χρέος σταθερού επιτοκίου στο 6%, τότε η διαφορά να υπολογιστεί με βάση τα επιτόκια έναντι των επιτοκίων της αγοράς.
Η συντελεστή 6% της εταιρείας Α για το χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου δύο ετών συγκρίνεται με ένα ποσοστό 7% που αποκτήθηκε για την εταιρεία Β σε ένα χρέος κυμαινόμενου επιτοκίου δύο ετών, επομένως αυτό το ποιοτικό εύρος είναι 1%. Για ένα πενταετές χρέος σταθερού επιτοκίου, η Εταιρεία Α πληρώνει 4% όταν η Εταιρεία Β πληρώνει το 6%, επομένως το spread ποιότητας είναι 2%. Το κλειδί είναι να χρησιμοποιούμε παρόμοια προϊόντα στον υπολογισμό της διασποράς της ποιότητας, προκειμένου να συγκρίνουμε τα ποσοστά παρόμοιων ζητημάτων.
Στο παραπάνω παράδειγμα, αυτό θα ήταν 2% μείον 1%, με αποτέλεσμα το QSD να είναι 1%. Θυμηθείτε ότι ένα θετικό διαφορικό διαφοροποίησης ποιότητας υποδηλώνει ότι μια ανταλλαγή είναι προς το συμφέρον και των δύο μερών, διότι υπάρχει ευνοϊκός κίνδυνος αθέτησης. Εάν η εταιρεία με πιστοληπτική αξιολόγηση AAA είχε σημαντικά υψηλότερο ασφάλιστρο κυμαινόμενου επιτοκίου στη χαμηλότερη εταιρεία πιστοληπτικής ποιότητας, θα είχε ως αποτέλεσμα αρνητικό ποιοτικό διαφορικό. Αυτό θα μπορούσε πιθανότατα να οδηγήσει την εταιρεία με υψηλότερη βαθμολογία να επιδιώξει υψηλότερο συντελεστή.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.