Πρόγραμμα Εμπορίας
Η διαπραγμάτευση του προγράμματος αναφέρεται στη χρήση αλγορίθμων που παράγονται από υπολογιστή για το εμπόριο ενός αποθέματος σε μεγάλους όγκους και μερικές φορές με μεγάλη συχνότητα. Οι αλγόριθμοι είναι προγραμματισμένοι να εκτελούνται και παρακολουθούνται από ανθρώπους, παρόλο που μια φορά τα προγράμματα αυτά δημιουργούν τις συναλλαγές και όχι τους ανθρώπους. Οι άνθρωποι μπορούν να ενεργοποιήσουν ή να απενεργοποιήσουν το πρόγραμμα όπως απαιτείται.
Βασικές τακτικές
- Η διαπραγμάτευση προγραμμάτων καθορίζεται από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ως αγορά ή πώληση μιας ομάδας 15 ή περισσότερων μετοχών που έχουν συνολική αξία αγοράς 1 εκατομμύριο δολάρια ή περισσότερο και αποτελούν μέρος μιας συντονισμένης στρατηγικής διαπραγμάτευσης.
- Από το 2018, αναφέρθηκε ότι το εμπόριο προγραμμάτων αντιπροσώπευε το 50% έως το 60% όλων των συναλλαγών της αγοράς που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας τυπικής ημέρας διαπραγμάτευσης, ενώ ο αριθμός αυτός αυξήθηκε σε ποσοστό άνω του 90% κατά τις περιόδους εξαιρετικής μεταβλητότητας.
Κατανόηση του προγράμματος διαπραγμάτευσης
Η διαπραγμάτευση προγραμμάτων καθορίζεται από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ως αγορά ή πώληση μιας ομάδας 15 ή περισσότερων μετοχών που έχουν συνολική αξία αγοράς 1 εκατομμύριο δολάρια ή περισσότερο και αποτελούν μέρος μιας συντονισμένης στρατηγικής διαπραγμάτευσης. Αυτός ο τύπος διαπραγμάτευσης μπορεί επίσης να αναφέρεται ως διαπραγμάτευση χαρτοφυλακίου ή διαπραγμάτευση στο καλάθι.
Οι εντολές τοποθετούνται απευθείας στην αγορά και εκτελούνται σύμφωνα με μια σειρά προκαθορισμένων οδηγιών. Για παράδειγμα, ένας αλγόριθμος διαπραγμάτευσης μπορεί να αγοράσει ένα χαρτοφυλάκιο 50 μετοχών κατά την πρώτη ώρα της ημέρας. Οι θεσμικοί επενδυτές, όπως οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου ή οι έμποροι αμοιβαίων κεφαλαίων, χρησιμοποιούν το πρόγραμμα διαπραγμάτευσης για την εκτέλεση συναλλαγών μεγάλου όγκου. Η εκτέλεση εντολών με αυτό τον τρόπο συμβάλλει στη μείωση του κινδύνου με την παράδοση παραγγελιών ταυτόχρονα και μπορεί να μεγιστοποιήσει τις αποδόσεις αξιοποιώντας τις αναποτελεσματικότητες της αγοράς. Η τοποθέτηση ενός τόσο μεγάλου αριθμού παραγγελιών με το χέρι (από έναν άνθρωπο) δεν θα ήταν τόσο αποτελεσματική.
Από το 2018, αναφέρθηκε ότι το εμπόριο προγραμμάτων αντιστοιχούσε στο 50% έως το 60% όλων των συναλλαγών στη χρηματιστηριακή αγορά που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας τυπικής ημέρας διαπραγμάτευσης, με τον αριθμό να αυξάνεται σε πάνω από 90% σε περιόδους εξαιρετικής μεταβλητότητας. Με τις τεχνολογικές εξελίξεις, οι αριθμοί αυτοί πιθανότατα θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο.
Η εμπορική προώθηση των προγραμμάτων έχει διευκολυνθεί σε μεγάλο βαθμό από ορισμένες πραγματοποιήσεις στον τομέα των επενδύσεων, μεταξύ των οποίων:
- Η ιδέα ότι η διαπραγμάτευση ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου τίτλων μειώνει τους εγγενείς κινδύνους της επένδυσης.
- Το γεγονός ότι τα ιδρύματα κατέχουν και εμπορεύονται ένα υψηλότερο τμήμα της ισότητας από ποτέ και η εμπορική συναλλαγή τους επιτρέπει να εκτελούν πιο αποτελεσματικά τις διαφοροποιημένες στρατηγικές τους.
- Οι τεχνολογικές εξελίξεις έχουν μειώσει το κόστος συναλλαγών, καθιστώντας το εμπόριο προγραμμάτων πιο αποτελεσματικό και χρήσιμο.
Οι επιχειρήσεις ενδέχεται να έχουν στρατηγικές διαπραγμάτευσης προγραμμάτων που εκτελούν χιλιάδες συναλλαγές την ημέρα, ενώ άλλες επιχειρήσεις ενδέχεται να έχουν στρατηγικές διαπραγμάτευσης προγραμμάτων που εκτελούν συναλλαγές κάθε λίγους μήνες. Ο όγκος και η συχνότητα των συναλλαγών προγραμμάτων ποικίλλει σημαντικά από την επιχείρηση και από τη στρατηγική που βασίζεται στο πρόγραμμα. Ένα πρόγραμμα ημερήσιων συναλλαγών θα είναι πολύ πιο ενεργό από ένα επενδυτικό πρόγραμμα που αποσκοπεί μόνο στην περιοδική επανεξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου.
Σκοπός της διαπραγμάτευσης του προγράμματος
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για την εμπορία προγραμμάτων. Αυτά περιλαμβάνουν το κύριο, το πρακτορείο και την εμπορική βάση.
Κύριο εμπόριο
Μια εταιρεία μεσιτών μπορεί να χρησιμοποιήσει το πρόγραμμα διαπραγμάτευσης για να αγοράσει ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών με δική τους λογαριασμό που πιστεύουν ότι θα αυξηθεί σε αξία. Για να δημιουργήσουν πρόσθετα έσοδα, τότε θα μπορούσαν να προωθήσουν αυτά τα αποθέματα στους πελάτες τους για να λάβουν προμήθεια. Η επιτυχία αυτής της στρατηγικής εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πόσο επιτυχημένοι είναι οι αναλυτές της μεσιτικής εταιρίας για την επιλογή κερδοφόρων αποθεμάτων.
Οργανισμός Εμπορίας
Οι εταιρείες διαχείρισης επενδύσεων που εμπορεύονται αποκλειστικά για πελάτες μπορούν να χρησιμοποιούν συναλλαγές προγραμμάτων για να αγοράσουν μετοχές που βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιο μοντέλων της επιχείρησης. Στη συνέχεια, οι μετοχές κατανέμονται στους λογαριασμούς πελατών μετά την αγορά τους. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν συναλλαγές προγραμμάτων για σκοπούς αναπροσαρμογής. Για παράδειγμα, ένα ταμείο μπορεί να χρησιμοποιήσει το πρόγραμμα διαπραγμάτευσης για να αγοράσει και να πουλήσει μετοχές για να επαναπροσδιορίσει ένα χαρτοφυλάκιο πίσω στις κατανομές στόχων του.
Βασική διαπραγμάτευση
Η διαπραγμάτευση του προγράμματος μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εκμετάλλευση της εσφαλμένης τιμολόγησης παρόμοιων τίτλων. Οι διαχειριστές επενδύσεων χρησιμοποιούν το πρόγραμμα διαπραγμάτευσης για να αγοράζουν μετοχές που θεωρούν ότι είναι υποτιμημένες και βραχυπρόθεσμα αποθέματα που είναι υπερτιμημένα. Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής θα μπορούσε να συντομεύσει μια ομάδα αποθεμάτων ημιαγωγών που θεωρεί υπερτιμημένη και να αγοράσει ένα καλάθι αποθεμάτων υλικού που φαίνεται υποτιμημένο. Τα κέρδη προκύπτουν όταν συγκριθούν οι τιμές των δύο ομάδων τίτλων.
Κανονισμός Διαπραγμάτευσης Προγραμμάτων
Πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά κατηγορούσαν το εμπόριο προγραμμάτων για την πρόκληση ακραίας αστάθειας που συνέβαλε σε σημαντικές συγκρούσεις στην αγορά τη δεκαετία του 1980 και του '90. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα οι κανόνες NYSE να εισαγάγουν κανόνες που εμποδίζουν την εκτέλεση συναλλαγών προγραμμάτων κατά τη διάρκεια συγκεκριμένων ωρών ώστε να ελαχιστοποιηθεί η αστάθεια. Ανάλογα με τη σοβαρότητα της δράσης για τις τιμές, όλα τα προγράμματα διαπραγμάτευσης μπορεί να σταματήσουν, ή να πουλήσουν χαρτοφυλάκια μπορεί να περιοριστούν μόνο σε διαπραγμάτευση σε upticks. Οι περιορισμοί στην εμπορία του προγράμματος είναι γνωστοί ως εμπόδια εμπορίας ή διακόπτες κυκλώματος. (Για να μάθετε περισσότερα, δείτε: Οι κίνδυνοι της εμπορίας προγραμμάτων.)
Παράδειγμα εμπορικού προγράμματος για την εξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου
Ας υποθέσουμε ότι ένα hedge fund κατέχει 20 μετοχές σε ένα χαρτοφυλάκιο και κατανέμει το 5% του χαρτοφυλακίου σε κάθε απόθεμα. Στο τέλος κάθε μήνα, εξισορροπούν το χαρτοφυλάκιο έτσι ώστε κάθε μετοχή να αντιπροσωπεύει και πάλι το 5%. Το κάνουν αυτό με την πώληση αποθεμάτων που έχουν υψηλότερη από 5% κατανομής ή την αγορά αποθεμάτων που έχουν χαμηλότερη από 5% κατανομή. Κάποια αποθέματα ενδέχεται να αποσυρθούν από το χαρτοφυλάκιο και άλλα να προστεθούν. Σε κάθε νέα αποθέματα που θα προστεθούν θα διατεθεί το 5% του χαρτοφυλακίου.
Με την πάροδο του χρόνου, ορισμένα αποθέματα θα αυξηθούν και κάποια θα πέσουν, με αποτέλεσμα τη μεταβολή της συνολικής αξίας του χαρτοφυλακίου, καθώς και μια αλλαγή στο ποσοστό κατανομής που αντιπροσωπεύει το καθένα από αυτά τα αποθέματα.
Για παράδειγμα, εάν το χαρτοφυλάκιο είναι 10 εκατομμύρια δολάρια, τότε ένα μερίδιο 5% είναι $ 500.000. Υποθέστε ότι το hedge fund αγόρασε την Apple Inc. (AAPL) όταν διαπραγματεύεται στα $ 100 και τώρα διαπραγματεύεται στα $ 200. Υποθέτοντας ότι όλα τα άλλα αποθέματα δεν κινήθηκαν (δεν είναι πιθανό να συμβεί, αλλά για λόγους επίδειξης), η θέση αξίζει τώρα $ 1 εκατομμύριο, το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο αξίζει 9, 5 εκατομμύρια δολάρια, έτσι το συνολικό χαρτοφυλάκιο είναι 10, 5 εκατομμύρια δολάρια. Το APPL αντιπροσωπεύει το 9, 5% του χαρτοφυλακίου (1 εκατομμύριο δολάρια διαιρούμενο με 10, 5 εκατομμύρια δολάρια). Η κατανομή 9, 5% είναι πολύ μεγαλύτερη από 5%, οπότε οι μετοχές θα πωλούνται για να μειώσουν την κατανομή σε 5%, ποσό που ανέρχεται σε 525.000 δολάρια (5% των 10, 5 εκατομμυρίων δολαρίων).
Τώρα, φανταστείτε ότι και οι 20 μετοχές κινούνται κάθε μέρα, και στο τέλος κάθε μήνα κάποιοι θα είναι αξίας 5, 5% ή 6%, ενώ άλλοι θα αξίζουν το 4% του χαρτοφυλακίου. Ένας αλγόριθμος διαπραγμάτευσης προγραμμάτων μπορεί να εξετάσει το χαρτοφυλάκιο μετοχών και να εκτελέσει γρήγορα όλες τις συναλλαγές ταυτόχρονα, αγοράζοντας τα αποθέματα που έχουν υποχωρήσει και πουλώντας αυτά που είναι συγκεντρωμένα για να εξισορροπήσουν το χαρτοφυλάκιο μέσα σε λίγα δευτερόλεπτα. Το χειροκίνητο αυτό θα ήταν πολύ πιο δύσκολο και πιο χρονοβόρο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.