Τιμή-προς-βιβλίο - αναλογία P / B
Οι εταιρείες χρησιμοποιούν την αναλογία τιμών προς βιβλίο για να συγκρίνουν την αγορά μιας επιχείρησης με τη λογιστική αξία διαιρώντας την τιμή ανά μετοχή με λογιστική αξία ανά μετοχή (BVPS). Η λογιστική αξία ενός περιουσιακού στοιχείου είναι ίση με τη λογιστική αξία του στον ισολογισμό και οι εταιρείες το υπολογίζουν συμψηφίζοντας το περιουσιακό στοιχείο έναντι της σωρευμένης απόσβεσης.
Η λογιστική αξία είναι επίσης η καθαρή αξία ενεργητικού μιας εταιρείας που υπολογίζεται ως σύνολο ενεργητικού μείον άυλα περιουσιακά στοιχεία (διπλώματα ευρεσιτεχνίας, υπεραξία) και υποχρεώσεις. Για την αρχική δαπάνη μιας επένδυσης, η λογιστική αξία μπορεί να είναι καθαρή ή μεικτή των εξόδων, όπως το κόστος συναλλαγών, οι φόροι επί των πωλήσεων και τα τέλη υπηρεσιών.
Μερικοί άνθρωποι μπορεί να γνωρίζουν αυτή την αναλογία με το λιγότερο κοινό όνομα, λόγο τιμής / ιδίων κεφαλαίων.
1:22Κατανόηση του λόγου P / B
Τύπος P / B και Υπολογισμός
Σε αυτή την εξίσωση, η λογιστική αξία ανά μετοχή υπολογίζεται ως εξής: (σύνολο στοιχείων ενεργητικού - συνολικές υποχρεώσεις) / αριθμός μετοχών σε κυκλοφορία). Η αγοραία αξία ανά μετοχή αποκτάται απλά εξετάζοντας την τιμή αγοράς μετοχών στην αγορά.
Αναλογία P / B = Τιμή Αγοράς ανά Μετοχή Αξία ανά Αναλογία Μεριδίου / Δείκτη = Βαθμός Αγοράς ~ Τιμή ~ ανά Μερίδιο} {Βιβλίο ~ Αξία ~ ανά ~ Μερίδιο} Αναλογία P / B = Λογιστική Αξία ανά Μετοχή Τιμή ανά Μερίδιο
Μια χαμηλότερη αναλογία P / B θα μπορούσε να σημαίνει ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο. Ωστόσο, θα μπορούσε επίσης να σημαίνει ότι κάτι είναι ριζικά λανθασμένο με την εταιρεία. Όπως συμβαίνει με τους περισσότερους λόγους, αυτό ποικίλλει ανάλογα με τη βιομηχανία.
Ο λόγος P / B υποδεικνύει επίσης εάν πληρώνετε πάρα πολύ για το τι θα παραμείνει αν η εταιρεία πτωχεύσει αμέσως.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης P / B μετρά την αποτίμηση της αγοράς μιας εταιρείας σε σχέση με τη λογιστική της αξία.
- Ο δείκτης P / B χρησιμοποιείται από τους επενδυτές αξίας για τον προσδιορισμό πιθανών επενδύσεων.
- Ο λόγος P / B μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη σύγκριση εταιρειών μεταξύ τους.
Μάθηση από τιμή σε βιβλίο
Ο λόγος P / B αντανακλά την αξία που αποδίδουν οι συμμετέχοντες στην αγορά σε μετοχές μιας εταιρείας σε σχέση με τη λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων. Η χρηματιστηριακή αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου είναι μια μελλοντική μετρική που αντικατοπτρίζει τις μελλοντικές ταμειακές ροές μιας εταιρείας. Η λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων είναι ένα λογιστικό μέτρο που βασίζεται στην αρχή του ιστορικού κόστους και αντικατοπτρίζει τις προηγούμενες εκδόσεις ιδίων κεφαλαίων, που αυξάνονται με τυχόν κέρδη ή ζημίες και μειώνονται με μερίσματα και εξαγορές μετοχών.
Είναι δύσκολο να εντοπιστεί μια συγκεκριμένη αριθμητική τιμή ενός "καλού" λόγου τιμής προς βιβλίο (P / B) όταν προσδιορίζεται εάν ένα απόθεμα είναι υποτιμημένο και ως εκ τούτου μια καλή επένδυση. Η ανάλυση αναλογίας μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τη βιομηχανία. Ένας καλός λόγος P / B για μια βιομηχανία μπορεί να είναι χαμηλός λόγος για έναν άλλο κλάδο.
Ο λόγος τιμής προς βιβλίο συγκρίνει την αγοραία αξία μιας εταιρείας με τη λογιστική της αξία. Η αγοραία αξία μιας εταιρείας είναι η τιμή της μετοχής της, πολλαπλασιαζόμενη με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών. Η λογιστική αξία είναι το καθαρό ενεργητικό μιας εταιρείας.
Με άλλα λόγια, αν μια εταιρεία εκκαθάρισε όλα τα περιουσιακά της στοιχεία και εξοφλούσε όλο το χρέος της, η υπόλοιπη αξία θα ήταν η λογιστική αξία της εταιρείας. Ο δείκτης P / B παρέχει έναν πολύτιμο έλεγχο πραγματικότητας για τους επενδυτές που επιδιώκουν την ανάπτυξη σε λογική τιμή και εξετάζεται συχνά σε συνδυασμό με την απόδοση κεφαλαίου (ROE), έναν αξιόπιστο δείκτη ανάπτυξης. Οι μεγάλες αποκλίσεις μεταξύ αναλογίας P / B και ROE συχνά στέλνουν μια κόκκινη σημαία στις εταιρείες. Τα υπερτιμημένα αποθέματα ανάπτυξης δείχνουν συχνά ένα συνδυασμό χαμηλών ROE και υψηλών αναλογιών P / B. Αν η ROE μιας επιχείρησης αναπτύσσεται, ο δείκτης P / B θα πρέπει επίσης να αυξηθεί.
Είναι χρήσιμο να προσδιορίσετε κάποιες γενικές παραμέτρους ή εύρος τιμών P / B και στη συνέχεια να εξετάσετε διάφορους άλλους παράγοντες και μέτρα αποτίμησης που ερμηνεύουν με μεγαλύτερη ακρίβεια την τιμή P / B και προβλέπουν τις δυνατότητες ανάπτυξης μιας εταιρείας.
Ο λόγος P / B έχει ευνοηθεί από τους επενδυτές αξίας εδώ και δεκαετίες και χρησιμοποιείται ευρέως από τους αναλυτές της αγοράς. Παραδοσιακά, οποιαδήποτε τιμή κάτω από το 1, 0 θεωρείται καλός επενδυτής αξίας P / B, υποδεικνύοντας δυνητικά υποτιμημένο απόθεμα. Ωστόσο, οι επενδυτές αξίας μπορούν συχνά να θεωρούν αποθέματα με τιμή P / B κάτω του 3, 0 ως σημείο αναφοράς τους.
Αγοραία αξία μετοχών έναντι αξίας βιβλίου
Λόγω των λογιστικών συμβάσεων σχετικά με την αντιμετώπιση ορισμένων εξόδων, η αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων είναι συνήθως υψηλότερη από τη λογιστική αξία μιας εταιρείας, με λόγο P / B πάνω από την τιμή 1. Σε ορισμένες περιστάσεις οικονομικής δυσπραγίας, πτώχευσης ή αναμενόμενων σε ισχύ κέρδους, ο δείκτης P / B μιας εταιρείας μπορεί να καταδυθεί κάτω από μια τιμή 1.
Επειδή οι λογιστικές αρχές δεν αναγνωρίζουν άυλα περιουσιακά στοιχεία, όπως είναι η αξία της επωνυμίας, εκτός αν η εταιρία τις απέκτησε μέσω εξαγορών, οι εταιρείες καταβάλλουν όλα τα έξοδα που σχετίζονται με τη δημιουργία άυλων περιουσιακών στοιχείων αμέσως.
Για παράδειγμα, οι εταιρείες πρέπει να επιβαρύνουν το κόστος έρευνας και ανάπτυξης, μειώνοντας τη λογιστική αξία μιας εταιρείας. Ωστόσο, αυτές οι δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης μπορούν να δημιουργήσουν μοναδικές διαδικασίες παραγωγής για μια εταιρεία ή να οδηγήσουν σε νέα διπλώματα ευρεσιτεχνίας που μπορούν να αποφέρουν έσοδα από δικαιώματα εκμετάλλευσης προς τα εμπρός. Ενώ οι λογιστικές αρχές ευνοούν μια συντηρητική προσέγγιση στην κεφαλαιοποίηση του κόστους, οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να αυξήσουν την τιμή των μετοχών λόγω των προσπαθειών Ε & Α, με αποτέλεσμα μεγάλες διαφορές μεταξύ της αγοραίας και των λογιστικών αξιών των ιδίων κεφαλαίων.
P / B έναντι αναλογίας τιμής προς απτή βιβλιοθήκη
Σε στενή σχέση με τον λόγο P / B είναι η τιμή προς την απτή λογιστική αξία (PTBV). Ο τελευταίος είναι ένας δείκτης αποτίμησης που εκφράζει την τιμή ενός τίτλου σε σύγκριση με τη σκληρή ή απτή λογιστική του αξία όπως αναφέρεται στον ισολογισμό της εταιρείας. Ο αριθμός πραγματικής λογιστικής αξίας ισούται με τη συνολική λογιστική αξία της εταιρείας μείον την αξία τυχόν άϋλων περιουσιακών στοιχείων.
Τα άυλα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να είναι στοιχεία όπως τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας, η πνευματική ιδιοκτησία και η υπεραξία. Αυτό μπορεί να είναι ένα πιο χρήσιμο μέτρο αποτίμησης όταν η αγορά αποτιμά κάτι σαν ένα δίπλωμα ευρεσιτεχνίας με διαφορετικούς τρόπους ή αν είναι δύσκολο να προσδώσει αξία σε ένα τέτοιο άυλο περιουσιακό στοιχείο στην πρώτη θέση.
Περιορισμοί του P / B Ratio
Οι επενδυτές θεωρούν χρήσιμο το λόγο P / B επειδή η λογιστική αξία των μετοχών παρέχει μια σχετικά σταθερή και διαισθητική μετρική που μπορούν εύκολα να συγκριθούν με την τιμή της αγοράς. Ο λόγος P / B μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για επιχειρήσεις με θετικές λογιστικές αξίες και αρνητικά κέρδη, καθώς τα αρνητικά κέρδη καθιστούν άχρηστες τις αναλογίες τιμών προς κέρδη και υπάρχουν λιγότερες εταιρείες με αρνητικές λογιστικές αξίες από τις εταιρείες με αρνητικά κέρδη.
Ωστόσο, όταν τα λογιστικά πρότυπα που εφαρμόζονται από τις επιχειρήσεις ποικίλλουν, οι δείκτες P / B ενδέχεται να μην είναι συγκρίσιμοι, ειδικά για εταιρείες από διαφορετικές χώρες. Επιπλέον, οι λόγοι P / B μπορεί να είναι λιγότερο χρήσιμοι για εταιρείες παροχής υπηρεσιών και τεχνολογιών πληροφορικής με ελάχιστα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία στους ισολογισμούς τους. Τέλος, η λογιστική αξία μπορεί να είναι αρνητική λόγω μιας μακράς σειράς αρνητικών κερδών, καθιστώντας το λόγο P / B άχρηστο για σχετική αποτίμηση.
Άλλα πιθανά προβλήματα στη χρήση του λόγου P / B προέρχονται από το γεγονός ότι ο αριθμός των σεναρίων, όπως οι πρόσφατες εξαγορές, οι πρόσφατες διαγραφές ή οι εξαγορές μετοχών, μπορεί να διαστρεβλώσει την τιμή της λογιστικής αξίας στην εξίσωση. Κατά την αναζήτηση υποτιμημένων μετοχών, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τα πολλαπλάσια μέτρα αποτίμησης για να συμπληρώσουν το λόγο P / B.
Παράδειγμα χρήσης του λόγου P / B
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει 100 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό και $ 75 εκατομμύρια σε υποχρεώσεις. Η λογιστική αξία της εταιρείας αυτής θα υπολογίζεται απλώς σε 25 εκατομμύρια δολάρια ($ 100 εκατομμύρια - 75 εκατομμύρια δολάρια). Εάν υπάρχουν 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, κάθε μετοχή θα αντιπροσωπεύει 2, 50 δολάρια της λογιστικής αξίας. Αν κάθε μετοχή πωλεί στην αγορά στα $ 5, τότε ο λόγος P / B θα είναι 2x (5 ÷ 2, 50). Αυτό δείχνει ότι η τιμή της αγοράς αποτιμάται σε διπλάσιο της λογιστικής της αξίας.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.