Τι είναι η πιστοληπτική ικανότητα της επιχείρησης;

Πριν αποφασίσετε αν θα επενδύσετε σε ομολογιακό ή χρεωστικό τίτλο από εταιρεία ή ξένη χώρα, πρέπει να καθορίσετε αν ο μελλοντικός φορέας θα είναι σε θέση να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του. Μια αντιπροσωπεία αξιολόγησης συμβάλλει στον προσδιορισμό της πιθανότητας αθέτησης της υποχρέωσης.

Μια εταιρεία αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας βοηθά τους επενδυτές να αποφασίσουν πόσο επικίνδυνο είναι να επενδύσουν χρήματα σε μια συγκεκριμένη χώρα ή ασφάλεια, παρέχοντας ανεξάρτητες, αντικειμενικές εκτιμήσεις της φερεγγυότητας των εταιρειών και των χωρών.

Πίστωση στον επενδυτικό κόσμο

Καθώς οι επενδυτικές ευκαιρίες γίνονται όλο και πιο παγκόσμιες και ποικίλες, είναι δύσκολο να αποφασίσουμε όχι μόνο ποιες εταιρείες αλλά και ποιες χώρες είναι καλές επενδυτικές ευκαιρίες. Υπάρχουν πλεονεκτήματα για επενδύσεις σε ξένες αγορές, αλλά οι κίνδυνοι που σχετίζονται με την αποστολή χρημάτων στο εξωτερικό είναι σημαντικά υψηλότεροι από αυτούς που σχετίζονται με την επένδυση στην εγχώρια αγορά σας. Είναι σημαντικό να αποκτήσετε γνώση των διαφορετικών επενδυτικών περιβαλλόντων και να κατανοήσετε τους κινδύνους και τα πλεονεκτήματα που ενέχουν αυτά τα περιβάλλοντα. Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας είναι απαραίτητα εργαλεία για να σας βοηθήσουν να λάβετε επενδυτικές αποφάσεις.

Οι κλητήρες

Τρεις κορυφαίες εταιρείες ασχολούνται με αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας: Moody's, Standard & Poor's (S & P) και Fitch Ratings. Κάθε ένας από αυτούς τους οργανισμούς στοχεύει να παρέχει ένα σύστημα διαβάθμισης για να βοηθήσει τους επενδυτές να καθορίσουν τον κίνδυνο που συνδέεται με την επένδυση σε μια συγκεκριμένη εταιρεία, επενδυτικό μέσο ή αγορά.

Οι αξιολογήσεις μπορούν να αποδοθούν στις βραχυπρόθεσμες και τις μακροπρόθεσμες οφειλές που εκδίδονται από μια κυβέρνηση ή μια εταιρεία, συμπεριλαμβανομένων τραπεζών και ασφαλιστικών εταιρειών μεταξύ άλλων.

Για μια κυβέρνηση ή μια εταιρεία, είναι μερικές φορές πιο εύκολο να πληρώσετε τις υποχρεώσεις σε τοπικό νόμισμα παρά να πληρώσετε υποχρεώσεις σε ξένο νόμισμα. Επομένως, οι αξιολογήσεις αποτιμούν την ικανότητα της οικονομικής οντότητας να πληρώνει χρέη τόσο σε ξένο όσο και σε τοπικό νόμισμα. Η έλλειψη συναλλαγματικών διαθεσίμων, για παράδειγμα, μπορεί να δικαιολογήσει χαμηλότερη αξιολόγηση για τις υποχρεώσεις αυτές σε χώρα που έχει συναφθεί σε ξένο νόμισμα.

Οι αξιολογήσεις δεν είναι ίδιες με τις προτάσεις αγοράς, πώλησης ή κράτησης. Οι αξιολογήσεις αξιολογούν την ικανότητα και την προθυμία της οικονομικής οντότητας να εξοφλήσει το χρέος.

Οι βαθμολογίες είναι σε

Για τα μακροπρόθεσμα θέματα ή τα μέσα, οι αξιολογήσεις ανήκουν σε ένα φάσμα που κυμαίνεται από την υψηλότερη πιστωτική ποιότητα από τη μία πλευρά στην αδυναμία πληρωμής ή "σκουπίδια" από την άλλη. Ένα τριπλό A (AAA) είναι η υψηλότερη πιστωτική ποιότητα και το C ή το D (ανάλογα με τον οργανισμό που εκδίδει την αξιολόγηση) είναι η χαμηλότερη ποιότητα ή σκουπίδια. Σε αυτό το φάσμα, υπάρχουν διαφορετικοί βαθμοί για κάθε αξιολόγηση, οι οποίοι, ανάλογα με τον οργανισμό, μερικές φορές υποδηλώνονται με ένα συν ή αρνητικό σύμβολο ή έναν αριθμό.

Έτσι, για τις αξιολογήσεις Fitch, η βαθμολογία "AAA" σημαίνει τον υψηλότερο επενδυτικό βαθμό και σημαίνει ότι υπάρχει πολύ χαμηλός πιστωτικός κίνδυνος. Το "AA" αντιπροσωπεύει πολύ υψηλή πιστωτική ποιότητα. "A" σημαίνει υψηλή πιστωτική ποιότητα και "BBB" είναι ικανοποιητική πιστωτική ποιότητα. Αυτές οι αξιολογήσεις θεωρούνται επενδυτικού βαθμού, πράγμα που σημαίνει ότι η ασφάλεια ή η οντότητα που αξιολογείται φέρει ένα επίπεδο ποιότητας που απαιτούν πολλά ιδρύματα όταν εξετάζουν επενδύσεις στο εξωτερικό.

Με άλλα λόγια, το BBB είναι η χαμηλότερη βαθμολογία τίτλων επενδυτικής ποιότητας, ενώ οι βαθμολογίες κάτω από το "BBB" θεωρούνται κερδοσκοπικές ή αρνητικές. Έτσι, για το Moody's, ένα Ba θα είναι μια κερδοσκοπική ή χαμηλού βαθμού βαθμολογία, ενώ για το S & P, ένα "D" δηλώνει την προεπιλογή του status junk bond.

Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει μια γενική εικόνα των διαφόρων συμβόλων αξιολόγησης που αφορούν το ζήτημα του Moody's και του Standard & Poor's:

Κυρίαρχη πιστοληπτική αξιολόγηση

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, μια αξιολόγηση μπορεί να αναφέρεται στην ειδική οικονομική υποχρέωση μιας οικονομικής οντότητας ή στη γενική πιστοληπτική της ικανότητα. Μια πιστοληπτική αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας παρέχει στον τελευταίο, δεδομένου ότι σημαίνει τη συνολική ικανότητα μιας χώρας να παρέχει ασφαλές επενδυτικό περιβάλλον. Αυτή η αξιολόγηση αντανακλά παράγοντες όπως η οικονομική κατάσταση μιας χώρας, η διαφάνεια στις κεφαλαιαγορές, τα επίπεδα δημόσιων και ιδιωτικών επενδυτικών ροών, οι άμεσες ξένες επενδύσεις, τα συναλλαγματικά αποθέματα, η πολιτική σταθερότητα ή η ικανότητα οικονομίας μιας χώρας να παραμείνει σταθερή παρά τις πολιτικές αλλαγές.

Μια κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση αποτελεί ένδειξη της βιωσιμότητας των επενδυτικών αγορών μιας χώρας και ως εκ τούτου είναι συνήθως η πρώτη μέτρηση την οποία εξετάζουν οι περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές πριν επενδύσουν διεθνώς. Η αξιολόγηση παρέχει στους επενδυτές το επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση στη χώρα. Οι περισσότερες χώρες προσπαθούν να αποκτήσουν κρατική πιστοληπτική ικανότητα, συμπεριλαμβανομένου του επενδυτικού βαθμού, για να προσελκύσουν ξένες επενδύσεις.

Διαμάχες

Ενώ οι οργανισμοί αξιολόγησης παρέχουν μια ισχυρή υπηρεσία, η αξία αυτών των αξιολογήσεων έχει αμφισβητηθεί ευρέως από την οικονομική κρίση του 2008. Μια βασική κριτική είναι ότι οι ίδιοι οι εκδότες πληρώνουν τους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας για να αξιολογούν τους τίτλους τους. Αυτό έγινε ιδιαίτερα σημαντικό δεδομένου ότι η αυξανόμενη αγορά ακινήτων έφθασε στο αποκορύφωμά της κατά την περίοδο 2006-2007, ενώ σημαντικός αριθμός χρεογράφων χαμηλού κινδύνου αξιολογήθηκαν από τους οργανισμούς. Η δυνατότητα να κερδίσουν υψηλά τέλη δημιούργησε τον ανταγωνισμό μεταξύ των τριών μεγάλων οργανισμών για την έκδοση των υψηλότερων δυνατών αξιολογήσεων. Όταν η αγορά στέγασης άρχισε να καταρρέει κατά την περίοδο 2007-2008, οι εταιρείες αξιολόγησης καταστράφηκαν με καταστροφικές καθυστερήσεις στην υποβάθμιση αυτών των κορυφαίων αξιολογήσεων για να αντικατοπτρίζουν την σημερινή πραγματικότητα.

Για να διευκολυνθεί η επίλυση των ενδεχόμενων συγκρούσεων συμφερόντων των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, ο νόμος για την μεταρρύθμιση και την προστασία των καταναλωτών Dodd-Frank Wall Street για το 2010 επέβαλε βελτιώσεις στη ρύθμιση των οργανισμών αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας. Σύμφωνα με τους κανόνες, οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας πρέπει να γνωστοποιούν δημοσίως τον τρόπο με τον οποίο έχουν πραγματοποιήσει οι αξιολογήσεις τους. Είναι επίσης υπεύθυνοι για βαθμολογίες που θα έπρεπε να γνωρίζουν ότι ήταν ανακριβείς. Το 2013, η Standard & Poor's, η Moody's και η Fitch Ratings κατηγορήθηκαν για την ανάθεση τεχνητά υψηλών αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας στα ενυπόθηκα ομόλογα που κρατούνται σε ένα hedge fund της Bear Stearns.

Οποιαδήποτε καλή επιχείρηση επενδύσεων ή τράπεζα, είτε διαχειρίζεται ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, είτε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου, είτε προσφέρει υπηρεσίες διαχείρισης περιουσίας στους πελάτες της, δεν θα βασίζεται αποκλειστικά σε αξιολόγηση ομολόγων από πιστωτικό οργανισμό για να καθορίσει εάν μια επένδυση είναι ασφαλής. Συνήθως, το τμήμα εσωτερικών ερευνών θα βοηθήσει να γίνει η αποφασιστικότητα και για το λόγο αυτό είναι σημαντικό για τους επενδυτές να διεξάγουν έρευνα και δέουσα επιμέλεια αμφισβητώντας την αρχική αξιολόγηση των ομολόγων και επανεξετάζοντας συχνά τις αξιολογήσεις για οποιεσδήποτε αλλαγές στη διάρκεια της επένδυσης.

Η κατώτατη γραμμή

Μια αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας είναι ένα χρήσιμο εργαλείο όχι μόνο για τον επενδυτή αλλά και για τις οντότητες που αναζητούν επενδυτές. Μια αξιολόγηση επενδυτικού βαθμού μπορεί να βοηθήσει μια ασφάλεια, μια εταιρεία ή μια χώρα να προσελκύσει τόσο εγχώριες όσο και ξένες επενδύσεις. Για τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς, μια ισχυρή πιστοληπτική αξιολόγηση είναι κρίσιμη για την απόδειξη της πιστοληπτικής τους ικανότητας σε ξένους επενδυτές. Επίσης, μια καλύτερη βαθμολογία σημαίνει συνήθως χαμηλότερο επιτόκιο, μειώνοντας τις πιθανότητες αθέτησης σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου.