Επιλογές σε μελλοντικά
Μια επιλογή σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί ένα συγκεκριμένο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με τιμή άσκησης κατά την ημερομηνία λήξης ή πριν από την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης. Αυτά λειτουργούν παρόμοια με τις επιλογές μετοχών, αλλά διαφέρουν ως προς το ότι η υποκείμενη ασφάλεια είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Οι περισσότερες επιλογές για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως οι επιλογές δείκτη, διακανονίζονται με μετρητά. Επίσης, τείνουν να είναι επιλογές ευρωπαϊκού στυλ, πράγμα που σημαίνει ότι αυτές οι επιλογές δεν μπορούν να ασκηθούν νωρίς.
Βασικές τακτικές
- Οι επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λειτουργούν παρόμοια με τα δικαιώματα προαίρεσης επί άλλων τίτλων (όπως τα αποθέματα), αλλά τείνουν να διακανονίζονται σε μετρητά και να είναι ευρωπαϊκού τύπου, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει πρόωρη άσκηση.
- Οι επιλογές προθεσμιακών συμβολαίων μπορούν να θεωρηθούν ως ένα «δεύτερο παράγωγο» και να απαιτήσουν από το εμπόριο να δώσει προσοχή στη λεπτομέρεια.
- Οι βασικές λεπτομέρειες για τις επιλογές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι οι προδιαγραφές της σύμβασης τόσο για τη σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης όσο και για το υποκείμενο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Πώς λειτουργούν οι επιλογές στα μελλοντικά
Μια επιλογή σε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πολύ παρόμοια με μια επιλογή μετοχών, δεδομένου ότι δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, δημιουργώντας παράλληλα δυνητική υποχρέωση για τον πωλητή του δικαιώματος αγοράς ή πώλησης υποκείμενη αξία του ενεργητικού, εάν το επιθυμεί ο αγοραστής με την άσκηση αυτής της δυνατότητας. Αυτό σημαίνει ότι η επιλογή σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, ή η επιλογή προθεσμιακών συμβολαίων, είναι παράγωγος τίτλος παράγωγου τίτλου. Αλλά οι προδιαγραφές τιμολόγησης και σύμβασης αυτών των επιλογών δεν προσθέτουν αναγκαστικά τη μόχλευση πέραν της μόχλευσης.
Συνεπώς, μια επιλογή σε ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500 μπορεί να είναι όμως ως δεύτερο παράγωγο του δείκτη S & P 500, δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτελούν τα ίδια παράγωγα του δείκτη. Ως εκ τούτου, υπάρχουν περισσότερες μεταβλητές που πρέπει να ληφθούν υπόψη, δεδομένου ότι τόσο η επιλογή όσο και η προθεσμιακή σύμβαση έχουν ημερομηνίες λήξης και τα δικά τους προφίλ προσφοράς και ζήτησης. Χρονική αποσύνθεση (επίσης γνωστή ως theta), οι εργασίες σε δικαιώματα προαιρέσεως συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι οι ίδιες με δικαιώματα προαίρεσης επί άλλων χρεογράφων, επομένως οι έμποροι πρέπει να λογοδοτούν γι 'αυτή τη δυναμική.
Για τα δικαιώματα προαίρεσης επί προθεσμιακών συμβολαίων, ο κάτοχος του δικαιώματος προαίρεσης θα εισέλθει στη μακρά πλευρά της σύμβασης και θα αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης. Για τα δικαιώματα πώλησης, ο κάτοχος του δικαιώματος προαίρεσης θα εισέλθει στη σύντομη πλευρά της σύμβασης και θα πωλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης.
Παράδειγμα επιλογών σε προθεσμιακά
Ως παράδειγμα για το πώς λειτουργούν αυτές οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαιρέσεως, εξετάστε πρώτα ένα συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S & P 500. Το πιο δημοφιλές συμβόλαιο S & P 500 ονομάζεται E-mini S & P 500 και επιτρέπει στον αγοραστή να ελέγχει ένα χρηματικό ποσό αξίας 50 φορές υψηλότερο από το δείκτη S & P 500. Έτσι αν η αξία του δείκτη ήταν 3.000 δολάρια, αυτή η σύμβαση e-mini θα ελέγχει την αξία των 150.000 δολαρίων σε μετρητά. Αν η αξία του δείκτη αυξήθηκε κατά ένα τοις εκατό στα $ 3030, τότε τα ελεγχόμενα μετρητά θα ανέρχονταν σε 151.500 δολάρια. Η διαφορά εδώ θα ήταν μια αύξηση 1.500 δολαρίων. Δεδομένου ότι οι απαιτήσεις περιθωρίου για το εμπόριο αυτού του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι $ 6.300 (από αυτό το γράψιμο), η αύξηση αυτή θα ανερχόταν σε κέρδος 25%.
Αλλά αντί να δεσμεύσει 6.300 δολάρια σε μετρητά, η αγορά ενός δικαιώματος στο δείκτη θα ήταν σημαντικά λιγότερο δαπανηρή. Για παράδειγμα, όταν ο δείκτης κοστίζει στα 3.000 δολάρια, υποθέστε επίσης ότι μια επιλογή με τιμή προειδοποίησης $ 3.010 μπορεί να αναφέρεται σε $ 17.00 με δύο εβδομάδες πριν από τη λήξη. Ένας αγοραστής αυτής της επιλογής δεν θα χρειαστεί να βάλει το ποσό των 6.300 δολαρίων σε συντήρηση περιθωρίου, αλλά θα χρειαστεί να πληρώσει μόνο την τιμή του δικαιώματος προαίρεσης. Αυτή η τιμή είναι $ 50 φορές κάθε δολάριο που δαπανάται (τον ίδιο πολλαπλασιαστή με τον δείκτη). Αυτό σημαίνει ότι η τιμή της επιλογής είναι $ 850 συν προμήθειες και αμοιβές, περίπου 85% λιγότερα χρήματα δεμένα σε σχέση με το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Επομένως, αν και η επιλογή κινείται με τον ίδιο βαθμό μόχλευσης ($ 50 για κάθε $ 1 του δείκτη), η μόχλευση στο χρηματικό ποσό μπορεί να είναι σημαντικά μεγαλύτερη. Εάν ο δείκτης ανέβηκε στα 3030 δολάρια σε μια μέρα, όπως αναφέρθηκε σε ένα προηγούμενο παράδειγμα, η τιμή του δικαιώματος θα μπορούσε να ανέλθει από 17, 00 δολάρια σε 32, 00 δολάρια. Αυτό θα σήμαινε μια αύξηση αξίας 750 δολαρίων, μικρότερη από το κέρδος από το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και μόνο, αλλά σε σύγκριση με το $ 850 που κινδυνεύει, θα αντιπροσωπεύει αύξηση κατά 88% αντί για αύξηση κατά 25% για το ίδιο ποσό κίνησης στο υποκείμενο δείκτη . Με αυτόν τον τρόπο, ανάλογα με την επιλογή της επιλογής απεργίας που αγοράσατε, τα χρηματικά ποσά που διαπραγματεύονται μπορούν να χρησιμοποιηθούν ή όχι σε μεγαλύτερο βαθμό από ό, τι μόνο με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Περαιτέρω σκέψεις για τις επιλογές για τα μελλοντικά
Όπως αναφέρθηκε, υπάρχουν πολλά κινούμενα μέρη που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την αποτίμηση μιας επιλογής σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Μία από αυτές είναι η εύλογη αξία του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης σε σχέση με τα μετρητά ή την άμεση τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η διαφορά ονομάζεται πριμοδότηση για το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.
Ωστόσο, οι επιλογές επιτρέπουν στον ιδιοκτήτη να ελέγχει ένα μεγάλο ποσό του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου με μικρότερο χρηματικό ποσό χάρη στους ανώτερους κανόνες περιθωρίου (γνωστό ως περιθώριο SPAN). Αυτό παρέχει πρόσθετο δυναμικό μόχλευσης και κέρδος. Αλλά με τη δυνατότητα κέρδους έρχεται η πιθανότητα απώλειας μέχρι το πλήρες ποσό της σύμβασης προαίρεσης αγοράς.
Η βασική διαφορά μεταξύ των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των δικαιωμάτων προαίρεσης επί μετοχών είναι η μεταβολή της υποκείμενης αξίας που αντιπροσωπεύει η μεταβολή της τιμής διάθεσης μετοχών. Μια αλλαγή $ 1 σε μια επιλογή μετοχών ισοδυναμεί με $ 1 (ανά μετοχή), η οποία είναι ομοιόμορφη για όλα τα αποθέματα. Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα του e-mini S & P 500 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, μια $ 1 αλλαγή τιμής αξίζει $ 50 για κάθε σύμβαση που αγοράστηκε. Το ποσό αυτό δεν είναι ενιαίο για όλες τις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το ποσό του εμπορεύματος, το δείκτη ή το ομόλογο που καθορίζεται από κάθε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης και τις προδιαγραφές αυτής της σύμβασης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.