Λειτουργία Twist
Το Operation Twist είναι το όνομα που δίνεται σε μια πράξη νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve που περιλαμβάνει την αγορά και πώληση ομολόγων. Η πράξη περιγράφει μια νομισματική διαδικασία στην οποία η Fed αγοράζει και πωλεί βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα ανάλογα με τον στόχο τους.
Η λειτουργία Twist είναι μια μορφή νομισματικής χαλάρωσης, αλλά σε αντίθεση με την ποσοτική χαλάρωση, δεν επεκτείνει τον ισολογισμό της Fed, καθιστώντας την λιγότερο επιθετική μορφή χαλάρωσης.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΟ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ Περιστροφή λειτουργίας
Το όνομα "Operation Twist" δόθηκε από τα βασικά μέσα ενημέρωσης λόγω του οπτικού αποτελέσματος που αναμένεται να έχει η δράση νομισματικής πολιτικής στο σχήμα της καμπύλης αποδόσεων. Εάν απεικονίσετε μια γραμμική ανοδική κλίση της καμπύλης αποδόσεων, αυτή η νομισματική δράση «περιστρέφει» αποτελεσματικά τα άκρα της καμπύλης αποδόσεων, επομένως, το όνομα Operation Twist. Για να θέσουμε άλλο τρόπο, η καμπύλη αποδόσεων ανατρέπεται όταν οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις ανεβαίνουν και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μειώνονται ταυτόχρονα.
Η επιχείρηση Twist ξεκίνησε για πρώτη φορά το 1961, όταν η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) επεδίωξε να ενισχύσει το δολάριο ΗΠΑ και να τονώσει την εισροή μετρητών στην οικονομία. Αυτή τη στιγμή, η χώρα εξακολουθούσε να ανακάμπτει από μια ύφεση μετά το τέλος του κορεατικού πολέμου. Προκειμένου να προωθηθούν οι δαπάνες στην οικονομία, η καμπύλη αποδόσεων μειώθηκε με την πώληση βραχυπρόθεσμου χρέους στις αγορές και με τη χρησιμοποίηση των εσόδων από την πώληση για την αγορά μακροπρόθεσμου κρατικού χρέους. Θυμηθείτε ότι υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ των τιμών των ομολόγων και της απόδοσης - όταν οι τιμές μειώνονται σε αξία, η απόδοση αυξάνεται και αντίστροφα. Η αγορά των μακροπρόθεσμων χρεών της Fed αυξάνει την τιμή των τίτλων και, με τη σειρά της, μειώνει την απόδοση. Όταν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις μειώνονται ταχύτερα από τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στην αγορά, η καμπύλη αποδόσεων μειώνεται ώστε να αντικατοπτρίζει τη μικρότερη διαφορά μεταξύ των μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων επιτοκίων.
Επίσης, σημειώστε ότι η πώληση βραχυπρόθεσμων ομολόγων θα μειώσει την τιμή και, ως εκ τούτου, θα αυξήσει τα επιτόκια. Ωστόσο, το βραχυπρόθεσμο όριο της καμπύλης αποδόσεων με βάση τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια καθορίζεται από τις προσδοκίες της πολιτικής των Federal Reserve, αυξάνοντας όταν η Fed αναμένεται να αυξήσει τους συντελεστές και να μειωθεί όταν αναμένεται μείωση των επιτοκίων. Δεδομένου ότι η λειτουργία Twist συνεπάγεται ότι η Fed αφήνει αμετάβλητα τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, μόνο οι μακροπρόθεσμες ισοτιμίες θα επηρεαστούν από τη δραστηριότητα αγοράς και πώλησης που πραγματοποιείται στις αγορές. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της μακροπρόθεσμης απόδοσης με υψηλότερο ρυθμό από τη βραχυπρόθεσμη απόδοση.
Το 2011, η Fed δεν μπορούσε πλέον να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, δεδομένου ότι τα επιτόκια ήταν ήδη μηδενικά. Η εναλλακτική λύση ήταν τότε η μείωση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Για να το επιτύχει αυτό, η Fed πούλησε βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα του Δημοσίου και αγόρασε μακροπρόθεσμα Θησαυροφυλάκια, τα οποία πιέζουν προς τα κάτω τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων, ενισχύοντας έτσι την οικονομία. Καθώς οι βραχυπρόθεσμοι λογαριασμοί και τα δάνεια έληξαν, η Fed θα χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει μακροπρόθεσμα δάνεια και ομόλογα του Δημοσίου. Η επίδραση στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ήταν ελάχιστη, καθώς η Fed είχε δεσμευτεί να διατηρήσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κοντά στο μηδέν για τα επόμενα δύο χρόνια. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η απόδοση των 2ετών ομολόγων ήταν σχεδόν μηδενική και η απόδοση των δεκαετών ομολόγων του Δημοσίου, του ομολόγου αναφοράς για τα επιτόκια όλων των δανείων σταθερού επιτοκίου, ήταν μόνο περίπου 1, 95%.
Η μείωση των επιτοκίων μειώνει το κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και ιδιώτες. Όταν οι φορείς αυτοί έχουν πρόσβαση σε δάνεια με χαμηλά επιτόκια, οι δαπάνες στην οικονομία αυξάνονται και η ανεργία μειώνεται καθώς οι επιχειρήσεις μπορούν να εξασφαλίσουν οικονομικά κεφάλαια για την επέκταση και τη χρηματοδότηση των έργων τους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.