Περιορισμοί στη χρήση μιας περιόδου απόσβεσης για ανάλυση

Η περίοδος αποπληρωμής αναφέρεται στο χρονικό διάστημα που χρειάζεται για την ανάκτηση του κόστους μιας επένδυσης. Επιπλέον, είναι πόσο καιρό χρειάζεται η ταμειακή ροή των εσόδων από την επένδυση να ισούται με το αρχικό κόστος. Αυτό συνήθως εκφράζεται σε χρόνια.

Τα περισσότερα από αυτά που συμβαίνουν στην εταιρική χρηματοδότηση περιλαμβάνουν τον προϋπολογισμό κεφαλαίων - ειδικά όταν πρόκειται για τις αξίες των επενδύσεων. Οι περισσότερες εταιρείες θα χρησιμοποιήσουν ανάλυση περιόδου απόσβεσης προκειμένου να προσδιορίσουν εάν πρέπει να πραγματοποιήσουν μια συγκεκριμένη επένδυση. Ωστόσο, υπάρχουν μειονεκτήματα στη χρήση της περιόδου αποπληρωμής στον προϋπολογισμό κεφαλαίου.

Ανάλυση περιόδου αποπληρωμής

Η ανάλυση της περιόδου απόσβεσης ευνοείται για την απλότητα της και μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας αυτόν τον εύκολο τύπο:

Περίοδος αποπληρωμής = Αρχική επένδυση ÷ Εκτιμώμενη ετήσια ταμειακή ροή

Αυτή η μέθοδος ανάλυσης είναι ιδιαίτερα χρήσιμη για τις μικρότερες επιχειρήσεις που χρειάζονται τη ρευστότητα που παρέχει μια κεφαλαιακή επένδυση με μικρή περίοδο αποπληρωμής. Όσο νωρίτερα αντικαθίστανται τα χρήματα που χρησιμοποιούνται για επενδύσεις κεφαλαίου, τόσο πιο γρήγορα μπορεί να εφαρμοστεί σε άλλες κεφαλαιουχικές επενδύσεις. Μια ταχύτερη περίοδο αποπληρωμής μειώνει επίσης τον κίνδυνο απώλειας που προκύπτει από πιθανές αλλαγές στις οικονομικές συνθήκες ή τις συνθήκες της αγοράς για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Όταν εξετάζουμε δύο παρόμοιες κεφαλαιουχικές επενδύσεις, μια εταιρεία θα είναι διατεθειμένη να επιλέξει εκείνη με την μικρότερη περίοδο αποπληρωμής. Η περίοδο αποπληρωμής προσδιορίζεται διαιρώντας το κόστος της κεφαλαιουχικής επένδυσης με τις προβλεπόμενες ετήσιες ταμειακές εισροές που προκύπτουν από την επένδυση.

Ορισμένες εταιρείες βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στην ανάλυση περιόδου απόσβεσης και εξετάζουν μόνο τις επενδύσεις για τις οποίες η περίοδος αποπληρωμής δεν υπερβαίνει συγκεκριμένο αριθμό ετών. Επομένως, οι μεγαλύτερες επενδυτικές περίοδοι δεν είναι συνήθως επιθυμητές.

Περιορισμοί της Ανάλυσης περιόδου αποπληρωμής

Παρά την έφεσή της, η μέθοδος ανάλυσης περιόδου αποπληρωμής έχει μερικά σημαντικά μειονεκτήματα. Το πρώτο είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη την χρονική αξία του χρήματος (TVM) και προσαρμόζει ανάλογα τις εισροές μετρητών. Το TVM είναι η ιδέα ότι η αξία των μετρητών σήμερα θα αξίζει περισσότερο από ό, τι στο μέλλον, λόγω των δυνατοτήτων κερδίζοντας σήμερα.

Έτσι, μια εισροή εισροής $ 15.000 από μια επένδυση που πραγματοποιείται κατά το πέμπτο έτος μετά την επένδυση θεωρείται ότι έχει την ίδια αξία με μια εκροή μετρητών $ 15.000 που σημειώθηκε κατά το έτος που πραγματοποιήθηκε η επένδυση παρά το γεγονός ότι η αγοραστική δύναμη των $ 15.000 είναι πιθανή σημαντικά χαμηλότερα μετά από πέντε χρόνια.

Επιπλέον, η ανάλυση απόσβεσης δεν λαμβάνει υπόψη τις εισροές μετρητών που πραγματοποιούνται πέρα ​​από την περίοδο αποπληρωμής, μη συμπαράγοντας έτσι τη συνολική κερδοφορία ενός έργου σε σχέση με μια άλλη. Για παράδειγμα, δύο προτεινόμενες επενδύσεις ενδέχεται να έχουν παρόμοιες περιόδους αποπληρωμής. Ωστόσο, οι ταμειακές εισροές από ένα έργο ενδέχεται να μειωθούν σταθερά μετά το τέλος της περιόδου αποπληρωμής, ενώ οι εισροές μετρητών από το άλλο έργο ενδέχεται να αυξηθούν σταθερά για αρκετά χρόνια μετά τη λήξη της περιόδου αποπληρωμής. Δεδομένου ότι πολλές επενδύσεις κεφαλαίου παρέχουν αποδόσεις επενδύσεων για μια περίοδο πολλών ετών, αυτό μπορεί να είναι ένα σημαντικό θέμα.

Η απλότητα της ανάλυσης της περιόδου αποπληρωμής υπολείπεται του γεγονότος ότι δεν λαμβάνεται υπόψη η πολυπλοκότητα των ταμειακών ροών που μπορεί να προκύψουν με επενδύσεις κεφαλαίου. Στην πραγματικότητα, οι κεφαλαιουχικές επενδύσεις δεν είναι απλώς θέμα μιας μεγάλης εκροής μετρητών που ακολουθείται από σταθερές εισροές μετρητών. Επιπρόσθετες ταμειακές εκροές ενδέχεται να απαιτούνται με την πάροδο του χρόνου και οι εισροές ενδέχεται να κυμαίνονται ανάλογα με τις πωλήσεις και τα έσοδα.

Η μέθοδος αυτή επίσης δεν λαμβάνει υπόψη άλλους παράγοντες όπως ο κίνδυνος, η χρηματοδότηση ή οποιεσδήποτε άλλες εκτιμήσεις που εμπλέκονται σε ορισμένες επενδύσεις.

Λόγω των περιορισμών της, η ανάλυση της περιόδου απόσβεσης χρησιμοποιείται μερικές φορές ως προκαταρκτική αξιολόγηση και στη συνέχεια συμπληρώνεται με άλλες αξιολογήσεις, όπως η ανάλυση καθαρής παρούσας αξίας (NPV) ή ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης (IRR).

Η κατώτατη γραμμή

Η περίοδος αποπληρωμής μπορεί να αποτελέσει πολύτιμο εργαλείο ανάλυσης όταν χρησιμοποιείται σωστά για να προσδιοριστεί εάν μια επιχείρηση πρέπει να πραγματοποιήσει μια συγκεκριμένη επένδυση. Ωστόσο, η μέθοδος αυτή δεν λαμβάνει υπόψη διάφορους βασικούς παράγοντες, όπως η χρονική αξία του χρήματος, ο κίνδυνος που συνδέεται με την επένδυση ή τη χρηματοδότηση. Για το λόγο αυτό, προτείνεται οι εταιρείες να χρησιμοποιούν αυτή τη μέθοδο σε συνδυασμό με άλλους για να βοηθήσουν στην λήψη σωστών αποφάσεων σχετικά με τις επενδύσεις τους.