Φορολογική πολιτική έναντι νομισματικής πολιτικής: Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

Όταν πρόκειται να επηρεάσουν τα μακροοικονομικά αποτελέσματα, οι κυβερνήσεις βασίστηκαν συνήθως σε ένα από τα δύο βασικά στάδια δράσης: τη νομισματική πολιτική ή τη δημοσιονομική πολιτική.

Η νομισματική πολιτική περιλαμβάνει τη διαχείριση της προσφοράς χρήματος και των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες. Για την τόνωση μιας παραπαίουσας οικονομίας, η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια, καθιστώντας λιγότερο δαπανηρό να δανειστεί, αυξάνοντας παράλληλα την προσφορά χρήματος. Αν η οικονομία αναπτύσσεται πολύ γρήγορα, η κεντρική τράπεζα μπορεί να εφαρμόσει μια αυστηρή νομισματική πολιτική αυξάνοντας τα επιτόκια και αφαιρώντας χρήματα από την κυκλοφορία.

Η δημοσιονομική πολιτική καθορίζει τον τρόπο με τον οποίο η κεντρική κυβέρνηση κερδίζει χρήματα μέσω της φορολογίας και πώς δαπανά τα χρήματα. Για να βοηθήσει την οικονομία, μια κυβέρνηση θα μειώσει τους φορολογικούς συντελεστές αυξάνοντας παράλληλα τις δικές της δαπάνες. για να αποφύγει την υπερθέρμανση της οικονομίας, θα αυξήσει τους φόρους και θα μειώσει τις δαπάνες. Υπάρχει μεγάλη συζήτηση σχετικά με το κατά πόσο η νομισματική πολιτική ή η δημοσιονομική πολιτική είναι το καλύτερο οικονομικό εργαλείο και κάθε πολιτική έχει να εξετάσει τα υπέρ και τα κατά.

Μια επισκόπηση της νομισματικής πολιτικής

Η νομισματική πολιτική αναφέρεται στα μέτρα που λαμβάνει η κεντρική τράπεζα μιας χώρας για την επίτευξη των στόχων μακροοικονομικής πολιτικής της. Ορισμένες κεντρικές τράπεζες είναι επιφορτισμένες με τη στόχευση ενός συγκεκριμένου επιπέδου πληθωρισμού. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Τράπεζα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) ιδρύθηκε με εντολή να επιτύχει μέγιστη απασχόληση και σταθερότητα των τιμών. Αυτό μερικές φορές αναφέρεται ως "διπλή εντολή της Fed". Οι περισσότερες χώρες διαχωρίζουν τη νομισματική αρχή από κάθε εξωτερική πολιτική επιρροή που θα μπορούσε να υπονομεύσει την εντολή της ή να αντικαταστήσει την αντικειμενικότητά της. Ως αποτέλεσμα, πολλές κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας, λειτουργούν ως ανεξάρτητες υπηρεσίες.

Όταν η οικονομία μιας χώρας αναπτύσσεται με τόσο γρήγορο ρυθμό ώστε ο πληθωρισμός να φτάνει σε ανησυχητικά επίπεδα, η κεντρική τράπεζα θα θεσπίσει περιοριστική νομισματική πολιτική για να σφίξει την προσφορά χρήματος, μειώνοντας ουσιαστικά το χρηματικό ποσό που κυκλοφορεί και μειώνοντας το ρυθμό με τον οποίο εισέρχονται τα νέα χρήματα Σύστημα. Η αύξηση του επικρατούμενου επιτοκίου χωρίς κίνδυνο θα κάνει τα χρήματα πιο ακριβό και θα αυξήσει το κόστος δανεισμού, μειώνοντας τη ζήτηση μετρητών και δανείων. Η Fed μπορεί επίσης να αυξήσει το επίπεδο των αποθεματικών, οι εμπορικές και οι λιανικές τράπεζες πρέπει να διατηρήσουν το χέρι τους, περιορίζοντας την ικανότητά τους να δημιουργούν νέα δάνεια. Η πώληση κρατικών ομολόγων από τον ισολογισμό τους στο κοινό στην ελεύθερη αγορά μειώνει επίσης τα χρήματα σε κυκλοφορία. Οι οικονομολόγοι του μονεταριστικού σχολείου τηρούν τις αρετές της νομισματικής πολιτικής.

Όταν η οικονομία ενός έθνους μετατοπίζεται σε ύφεση, τα ίδια αυτά εργαλεία πολιτικής μπορούν να λειτουργήσουν αντίστροφα, συνιστώντας μια χαλαρή ή επεκτατική νομισματική πολιτική. Σε αυτή την περίπτωση, τα επιτόκια μειώνονται, τα όρια αποθεματικών χαλαρώνουν και τα ομόλογα αγοράζονται με αντάλλαγμα για νεοδημιουργηθέντα χρήματα. Αν αυτά τα παραδοσιακά μέτρα υποχωρήσουν, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να αναλάβουν μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές όπως η ποσοτική χαλάρωση (QE).

Προνόμια και μειονεκτήματα της νομισματικής πολιτικής

Pro: Έλεγχος του επιτοκίου για τον πληθωρισμό

Ένα μικρό ποσοστό πληθωρισμού είναι υγιές για μια αναπτυσσόμενη οικονομία, καθώς ενθαρρύνει τις επενδύσεις στο μέλλον και επιτρέπει στους εργαζόμενους να αναμένουν υψηλότερους μισθούς. Ο πληθωρισμός εμφανίζεται όταν αυξάνονται τα γενικά επίπεδα τιμών όλων των αγαθών και υπηρεσιών σε μια οικονομία. Με την αύξηση του επιτοκίου στόχου, οι επενδύσεις καθίστανται ακριβότερες και λειτουργούν για να επιβραδύνουν την οικονομική ανάπτυξη λίγο.

Con: Ο κίνδυνος υπερπληθωρισμού

Όταν τα επιτόκια είναι πολύ χαμηλά, μπορεί να υπάρξει υπερχρέωση με τεχνητά φτηνές τιμές. Αυτό μπορεί να προκαλέσει μια κερδοσκοπική φούσκα, όπου οι τιμές αυξάνονται πολύ γρήγορα και σε παράλογα υψηλά επίπεδα. Η προσθήκη περισσότερων χρημάτων στην οικονομία μπορεί επίσης να διατρέξει τον κίνδυνο να προκαλέσει τον πληθωρισμό εκτός ελέγχου εξαιτίας της προϋπόθεσης της προσφοράς και της ζήτησης: εάν διατεθούν περισσότερα χρήματα στην κυκλοφορία, η αξία κάθε μονάδας χρήματος θα μειωθεί, δεδομένου ότι το αμετάβλητο επίπεδο ζήτηση, κάνοντας τα πράγματα να τιμολογούνται σε αυτά τα χρήματα, ονομαστικά πιο ακριβά.

Pro: μπορεί να εφαρμοστεί αρκετά εύκολα

Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να ενεργήσουν γρήγορα για να χρησιμοποιήσουν εργαλεία νομισματικής πολιτικής. Συχνά, μόνο η σηματοδότηση των προθέσεων τους προς την αγορά μπορεί να αποφέρει αποτελέσματα.

Con: Τα εφέ έχουν χρονικό όριο

Ακόμη και αν υλοποιηθεί γρήγορα, οι μακροοικονομικές επιδράσεις της νομισματικής πολιτικής γενικά συμβαίνουν μετά από κάποιο χρονικό διάστημα. Οι συνέπειες για μια οικονομία μπορεί να χρειαστούν μήνες ή και χρόνια για να υλοποιηθούν. Ορισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι τα χρήματα είναι «απλά ένα πέπλο» και ενώ χρησιμεύουν για την τόνωση μιας οικονομίας βραχυπρόθεσμα, δεν έχει μακροπρόθεσμα αποτελέσματα εκτός από την αύξηση του γενικού επιπέδου των τιμών χωρίς την ενίσχυση της πραγματικής οικονομικής παραγωγής.

Pro: Οι κεντρικές τράπεζες είναι ανεξάρτητες και πολιτικά ουδέτερες

Ακόμη και αν η δράση της νομισματικής πολιτικής είναι μη δημοφιλής, μπορεί να γίνει πριν ή κατά τη διάρκεια των εκλογών χωρίς τον φόβο των πολιτικών επιπτώσεων.

Con: Τεχνικοί περιορισμοί

Τα επιτόκια μπορούν να μειωθούν μόνο ονομαστικά στο 0%, γεγονός που περιορίζει τη χρήση αυτού του εργαλείου πολιτικής από την τράπεζα όταν τα επιτόκια είναι ήδη χαμηλά. Η διατήρηση πολύ χαμηλών ποσοστών για παρατεταμένες χρονικές περιόδους μπορεί να οδηγήσει σε παγίδα ρευστότητας. Αυτό τείνει να καταστήσει τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής πιο αποτελεσματικά κατά τη διάρκεια των οικονομικών επεκτάσεων από ό, τι οι ύφεση. Ορισμένες ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες έχουν πειραματιστεί πρόσφατα με μια πολιτική αρνητικών επιτοκίων (NIRP), αλλά τα αποτελέσματα δεν θα είναι γνωστά για κάποιο χρονικό διάστημα.

Pro: Η αποδυνάμωση του νομίσματος μπορεί να ενισχύσει τις εξαγωγές

Η αύξηση της προσφοράς χρήματος ή η μείωση των επιτοκίων τείνει να υποτιμήσει το τοπικό νόμισμα. Ένα ασθενέστερο νόμισμα στις παγκόσμιες αγορές μπορεί να συμβάλει στην τόνωση των εξαγωγών, καθώς τα προϊόντα αυτά είναι ουσιαστικά λιγότερο δαπανηρά για τους αλλοδαπούς να αγοράσουν. Το αντίθετο αποτέλεσμα θα συνέβαινε για τις εταιρείες που είναι κυρίως εισαγωγείς, πλήττοντας την ουσία τους.

Con: Τα νομισματικά εργαλεία είναι γενικά και επηρεάζουν ολόκληρη τη χώρα

Τα εργαλεία της νομισματικής πολιτικής, όπως τα επίπεδα των επιτοκίων, έχουν επιπτώσεις σε ολόκληρη την οικονομία και δεν λαμβάνουν υπόψη το γεγονός ότι ορισμένες περιοχές της χώρας ενδέχεται να μην χρειάζονται το κίνητρο, ενώ τα κράτη με υψηλή ανεργία ενδέχεται να χρειαστούν περισσότερο το κίνητρο. Είναι επίσης γενικό με την έννοια ότι τα νομισματικά εργαλεία δεν μπορούν να κατευθύνονται για την επίλυση ενός συγκεκριμένου προβλήματος ή για την προώθηση ενός συγκεκριμένου κλάδου ή περιοχής.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της δημοσιονομικής πολιτικής

Η δημοσιονομική πολιτική αναφέρεται στις πολιτικές φορολογίας και δαπανών της κυβέρνησης ενός έθνους. Μια σφιχτή ή περιοριστική δημοσιονομική πολιτική περιλαμβάνει την αύξηση των φόρων και την περικοπή των ομοσπονδιακών δαπανών. Μια χαλαρή ή επεκτατική δημοσιονομική πολιτική είναι ακριβώς το αντίθετο και χρησιμοποιείται για να ενθαρρύνει την οικονομική ανάπτυξη. Πολλά εργαλεία δημοσιονομικής πολιτικής βασίζονται σε κεϋνσιανά οικονομικά και ελπίζουν να ενισχύσουν τη συνολική ζήτηση.

Pro: Μπορεί η άμεση δαπάνη για συγκεκριμένους σκοπούς

Σε αντίθεση με τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής, τα οποία είναι γενικού χαρακτήρα, μια κυβέρνηση μπορεί να κατευθύνει τις δαπάνες προς συγκεκριμένα έργα, τομείς ή περιφέρειες για να τονώσει την οικονομία όπου θεωρείται ότι χρειάζεται για τους περισσότερους.

Con: Μπορεί να δημιουργήσει ελλείμματα του προϋπολογισμού

Ένα έλλειμμα του δημοσίου προϋπολογισμού είναι όταν δαπανά περισσότερα χρήματα ετησίως από ό, τι χρειάζεται. Αν οι δαπάνες είναι υψηλές και οι φόροι είναι χαμηλοί για πολύ καιρό, το έλλειμμα αυτό μπορεί να συνεχίσει να αυξάνεται σε επικίνδυνα επίπεδα.

Pro: Μπορεί να χρησιμοποιήσει τη φορολογία για να αποθαρρύνει τις αρνητικές εξωτερικότητες

Η φορολόγηση των ρυπαινόντων ή εκείνων που υπερβαίνουν τους περιορισμένους πόρους μπορεί να βοηθήσει στην εξάλειψη των αρνητικών επιπτώσεων που προκαλούν ενώ παράγουν κρατικά έσοδα.

Con: Τα φορολογικά κίνητρα μπορούν να δαπανηθούν για τις εισαγωγές

Η επίδραση των δημοσιονομικών κινήτρων σβήνει όταν τα χρήματα που εισέρχονται στην οικονομία μέσω φορολογικών αποταμιεύσεων ή κρατικών δαπανών δαπανώνται για εισαγωγές, στέλνοντας τα χρήματα αυτά στο εξωτερικό αντί να τα κρατήσουν στην τοπική οικονομία.

Pro: Βραχυπρόθεσμος χρόνος

Οι επιπτώσεις των εργαλείων της δημοσιονομικής πολιτικής μπορούν να γίνουν πολύ πιο γρήγορα από τις επιπτώσεις των νομισματικών εργαλείων.

Con: Μπορεί να είναι πολιτικά κίνητρο

Η αύξηση των φόρων δεν είναι δημοφιλής και μπορεί να είναι πολιτικά επικίνδυνη για την εφαρμογή τους.

Η κατώτατη γραμμή

Τα εργαλεία νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής χρησιμοποιούνται με συνεννόηση για να διατηρήσουν σταθερή την οικονομική ανάπτυξη με χαμηλό πληθωρισμό, χαμηλή ανεργία και σταθερές τιμές. Δυστυχώς, δεν υπάρχει ασημένια σφαίρα ή γενική στρατηγική που μπορεί να εφαρμοστεί καθώς και τα δύο σύνολα εργαλείων πολιτικής φέρνουν μαζί τους τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους. Χρησιμοποιείται όμως αποτελεσματικά, το καθαρό όφελος είναι θετικό για την κοινωνία, ιδίως στην τόνωση της ζήτησης μετά από μια κρίση. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Νομισματική Πολιτική έναντι Φορολογικής Πολιτικής: Ποια είναι η Διαφορά;")