Το μοντέλο Jarrow Turnbull

Τι είναι το πρότυπο Jarrow Turnbull;

Το μοντέλο Jarrow Turnbull είναι ένα από τα πρώτα μοντέλα μειωμένης μορφής για τον καθορισμό του πιστωτικού κινδύνου. Αναπτύχθηκε από τους Robert Jarrow και Stuart Turnbull, το μοντέλο χρησιμοποιεί πολλαπλών συντελεστών και δυναμική ανάλυση των επιτοκίων για τον υπολογισμό της πιθανότητας αθέτησης.

Βασικές τακτικές

• Το μοντέλο Jarrow Turnbull είναι ένα από τα πρώτα μοντέλα μειωμένης μορφής για τον καθορισμό του πιστωτικού κινδύνου.
• Το μοντέλο, που αναπτύχθηκε από τον Robert Jarrow και τον Stuart Turnbull, χρησιμοποιεί πολλαπλών συντελεστών και δυναμική ανάλυση των επιτοκίων για τον υπολογισμό της πιθανότητας αθέτησης.
• Τα μοντέλα μειωμένης μορφής διαφέρουν από τη μοντελοποίηση διαρθρωτικού πιστωτικού κινδύνου, η οποία εξηγεί την πιθανότητα αθέτησης από την αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης.
• Επειδή τα δομικά μοντέλα είναι αρκετά ευαίσθητα στις πολλές παραδοχές στις οποίες βασίζεται ο σχεδιασμός τους, ο Jarrow κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα μοντέλα μειωμένης μορφής αποτελούν την προτιμώμενη μεθοδολογία για την τιμολόγηση και την αντιστάθμιση.

Κατανόηση του μοντέλου Jarrow Turnbull

Ο καθορισμός του πιστωτικού κινδύνου, η πιθανότητα απώλειας που απορρέει από την αποτυχία του δανειολήπτη να επιστρέψει ένα δάνειο ή να εκπληρώσει τις συμβατικές του υποχρεώσεις είναι ένα πολύ προηγμένο πεδίο, το οποίο περιλαμβάνει τόσο σύνθετους μαθηματικούς υπολογιστές όσο και υπολογιστές υψηλού οκτανίου.

Υπάρχουν διάφορα μοντέλα για να βοηθήσουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (ΦΠ) να αποκτήσουν καλύτερη πείρα σχετικά με το εάν μια επιχείρηση ενδέχεται να αποτύχει να εκπληρώσει τις οικονομικές υποχρεώσεις της ή όχι. Προηγουμένως, ήταν συνηθισμένο να χρησιμοποιούνται εργαλεία που εξετάζουν τον κίνδυνο αθέτησης, κυρίως εξετάζοντας τη δομή κεφαλαίου μιας εταιρείας.

Το μοντέλο Jarrow Turnbull, το οποίο εισήχθη στις αρχές της δεκαετίας του 1990, πρόσφερε έναν νέο τρόπο μέτρησης του κινδύνου αθέτησης, παράγοντας τον αντίκτυπο των κυμαινόμενων επιτοκίων, γνωστό και ως το κόστος δανεισμού.

Το μοντέλο του Jarrow και του Turnbull δείχνει πώς θα πραγματοποιούσαν οι πιστωτικές επενδύσεις με διαφορετικά επιτόκια.

Δομικά μοντέλα έναντι μοντέλων μειωμένης μορφής

Τα μοντέλα μειωμένης μορφής αποτελούν μία από τις δύο προσεγγίσεις της μοντελοποίησης του πιστωτικού κινδύνου, ενώ το άλλο είναι διαρθρωτικό. Τα δομικά μοντέλα υποθέτουν ότι ο διαμορφωτής έχει πλήρη γνώση των περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων μιας εταιρείας, οδηγώντας σε έναν προβλέψιμο χρόνο προεπιλογής.

Τα διαρθρωτικά μοντέλα, που συχνά ονομάζονται μοντέλα "Merton", μετά από τον ακαδημαϊκό φοιτητή Nobel Laureate, Robert C. Merton, είναι μοντέλα μίας περιόδου, τα οποία εξάγουν την πιθανότητα αθέτησης από τις τυχαίες διακυμάνσεις της μη παρατηρήσιμης αξίας των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης. Σύμφωνα με αυτό το μοντέλο, οι κίνδυνοι αθέτησης συμβαίνουν στην ημερομηνία λήξης εάν, σε αυτό το στάδιο, η αξία των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας μειωθεί κάτω από το οφειλόμενο χρέος της.

Το διαρθρωτικό πιστωτικό μοντέλο του Merton προσφέρθηκε για πρώτη φορά από τον προμηθευτή εργαλείων ποσοτικής ανάλυσης πιστώσεων KMV LLC, το οποίο αποκτήθηκε από την υπηρεσία Moody's Investors Service το 2002, στις αρχές της δεκαετίας του 1990.

Τα μοντέλα μειωμένης μορφής, από την άλλη πλευρά, θεωρούν ότι ο μοντελιστής είναι στο σκοτάδι για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας. Αυτά τα μοντέλα αντιμετωπίζουν την αδυναμία πληρωμής ως απροσδόκητο γεγονός το οποίο μπορεί να ρυθμιστεί από πολλούς διαφορετικούς παράγοντες που συμβαίνουν στην αγορά.

Επειδή τα δομικά μοντέλα είναι αρκετά ευαίσθητα στις πολλές παραδοχές στις οποίες βασίζεται ο σχεδιασμός τους, ο Jarrow κατέληξε στο συμπέρασμα ότι για την τιμολόγηση και την αντιστάθμιση, τα μοντέλα μειωμένης μορφής είναι η προτιμώμενη μεθοδολογία.

Ειδικές εκτιμήσεις

Οι περισσότερες τράπεζες και οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας χρησιμοποιούν ένα συνδυασμό διαρθρωτικών μοντέλων και μοντέλων μειωμένης μορφής, καθώς και ιδιόκτητων παραλλαγών, για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου. Τα διαρθρωτικά μοντέλα προσφέρουν το ενσωματωμένο πλεονέκτημα ότι προσφέρουν μια σύνδεση μεταξύ της πιστωτικής ποιότητας μιας επιχείρησης και των οικονομικών και χρηματοοικονομικών συνθηκών της επιχείρησης που καθορίζονται στο μοντέλο της Merton.

Εν τω μεταξύ, τα μοντέλα μειωμένης μορφής Jarrow Turnbull χρησιμοποιούν ορισμένες από τις ίδιες πληροφορίες, αλλά και ορισμένες παραμέτρους της αγοράς, καθώς και γνώση της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης σε μια χρονική στιγμή.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Το εργαλείο ανάλυσης μοντέλων Merton Το μοντέλο Merton είναι ένα εργαλείο ανάλυσης που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου του χρέους μιας εταιρείας. Οι αναλυτές και οι επενδυτές χρησιμοποιούν το μοντέλο Merton για να κατανοήσουν τις οικονομικές δυνατότητες μιας εταιρείας. περισσότερα Πώς λειτουργεί το μοντέλο τιμής Black Scholes Το μοντέλο Black Scholes αποτελεί μοντέλο της διακύμανσης των τιμών των χρηματοπιστωτικών μέσων, όπως τα αποθέματα που μπορούν, μεταξύ άλλων, να χρησιμοποιηθούν για τον προσδιορισμό της τιμής ενός ευρωπαϊκού call option. περισσότερα Κατανόηση του μοντέλου Heath-Jarrow-Morton Ένα πρότυπο Heath-Jarrow-Morton χρησιμοποιείται για να διαμορφώσει προθεσμιακά επιτόκια τα οποία στη συνέχεια χρησιμοποιούνται για να βρουν τη θεωρητική αξία των ευαίσθητων σε επιτοκιακά χρεόγραφα τίτλων. περισσότερα περιουσιακά στοιχεία του επιπέδου 3 Τα περιουσιακά στοιχεία του επιπέδου 3 είναι χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις των οποίων η εύλογη αξία δεν μπορεί να προσδιοριστεί εύκολα. Περισσότερα Heston Model Definition Το μοντέλο Heston, το οποίο ονομάστηκε από τον Steve Heston, είναι ένα είδος στοχαστικού μοντέλου μεταβλητότητας που χρησιμοποιείται από τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα για την τιμολόγηση των ευρωπαϊκών επιλογών. περισσότερα Οικονομικός κίνδυνος: Η τέχνη της εκτίμησης εάν μια εταιρεία είναι μια καλή αγορά Ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος γενικά σχετίζεται με την απώλεια χρημάτων. Μπορεί να αναφερθεί στο ενδεχόμενο οι εταιρικοί φορείς να υποστούν ζημίες εάν η ταμειακή ροή της επιχείρησης αποδειχθεί ανεπαρκής για την εκπλήρωση των υποχρεώσεών της. Μπορεί επίσης να αναφέρεται σε εταιρεία ή κυβέρνηση που δεν τηρεί τα ομόλογα της. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών