Σιωπηρή μεταβλητότητα - IV
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι μια μέτρηση που καταγράφει την άποψη της αγοράς για την πιθανότητα μεταβολής της τιμής μιας συγκεκριμένης ασφάλειας. Οι επενδυτές μπορούν να το χρησιμοποιήσουν για να σχεδιάσουν τις μελλοντικές κινήσεις και την προσφορά και τη ζήτηση, και συχνά το χρησιμοποιούν για συμβάσεις επιλογής τιμών.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν είναι η ίδια με την ιστορική μεταβλητότητα, γνωστή και ως πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα ή στατιστική μεταβλητότητα. Ο δείκτης ιστορικής μεταβλητότητας θα μετρήσει τις παρελθούσες αλλαγές στην αγορά και τα πραγματικά αποτελέσματά τους.
Βασικές τακτικές
- Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι η πρόβλεψη της αγοράς για μια πιθανή κίνηση στην τιμή ενός τίτλου.
- Η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα χρησιμοποιείται συχνά στις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης: Η υψηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα έχει ως αποτέλεσμα επιλογές με υψηλότερα ασφάλιστρα και αντιστρόφως.
- Οι τιμές προσφοράς / ζήτησης και χρόνου είναι σημαντικοί καθοριστικοί παράγοντες για τον υπολογισμό της τεκμαρτής μεταβλητότητας.
- Οι τεκμαρτές αυξήσεις της μεταβλητότητας στις αγορές με χαμηλές αποδόσεις και μειώνονται όταν η αγορά είναι διογκωμένη.
Σιωπηρή μεταβλητότητα
Κατανόηση σιωπηρής μεταβλητότητας
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι η πρόβλεψη της αγοράς για μια πιθανή κίνηση στην τιμή ενός τίτλου. Είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται από τους επενδυτές για να εκτιμήσει τις μελλοντικές διακυμάνσεις (μεταβλητότητα) της τιμής ενός τίτλου με βάση συγκεκριμένους παράγοντες πρόβλεψης. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα, που υποδηλώνεται από το σύμβολο σ (sigma), μπορεί συχνά να θεωρηθεί ότι αποτελεί υποκατάστατο του κινδύνου αγοράς. Εκφράζεται συνήθως χρησιμοποιώντας ποσοστά και τυπικές αποκλίσεις σε συγκεκριμένο χρονικό ορίζοντα.
Όταν εφαρμόζεται στη χρηματιστηριακή αγορά, η τεκμαρτή μεταβλητότητα γενικά αυξάνεται στις αγορές με χαμηλές αποδόσεις, όταν οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν με την πάροδο του χρόνου. Το IV μειώνεται όταν η αγορά είναι διογκωμένη και οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι τιμές θα αυξηθούν με την πάροδο του χρόνου. Οι αγορές Bearish θεωρούνται ανεπιθύμητες, επομένως πιο επικίνδυνες, για την πλειοψηφία των επενδυτών μετοχών.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν προβλέπει την κατεύθυνση στην οποία θα αλλάξει η τιμή. Για παράδειγμα, η υψηλή μεταβλητότητα σημαίνει μια μεγάλη ταλάντευση τιμών, αλλά η τιμή μπορεί να μεταβληθεί προς τα πάνω - πολύ υψηλή προς τα κάτω - πολύ χαμηλή - ή να κυμανθεί μεταξύ των δύο κατευθύνσεων. Η χαμηλή μεταβλητότητα σημαίνει ότι η πιθανή τιμή δεν θα προκαλέσει ευρείες, απρόβλεπτες αλλαγές.
Σιωπηρή μεταβλητότητα και επιλογές
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι ένας από τους αποφασιστικούς παράγοντες στην τιμολόγηση των επιλογών. Οι συμβάσεις επιλογών αγοράς επιτρέπουν στον κάτοχο να αγοράσει ή να πουλήσει ένα στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή κατά τη διάρκεια μιας προκαθορισμένης περιόδου. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα προσεγγίζει τη μελλοντική αξία της επιλογής και λαμβάνεται επίσης υπόψη η τρέχουσα τιμή της επιλογής. Οι επιλογές με υψηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα θα έχουν υψηλότερα ασφάλιστρα και αντίστροφα.
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα βασίζεται στην πιθανότητα. Πρόκειται μόνο για μια εκτίμηση των μελλοντικών τιμών παρά για μια ένδειξη για αυτές. Παρόλο που οι επενδυτές λαμβάνουν υπόψη την τεκμαρτή μεταβλητότητα κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων και η εξάρτηση αυτή έχει αναπόφευκτα κάποιο αντίκτυπο στις ίδιες τις τιμές.
Δεν υπάρχει εγγύηση ότι η τιμή μιας επιλογής θα ακολουθήσει το προβλεπόμενο πρότυπο. Ωστόσο, όταν εξετάζουμε μια επένδυση, βοηθάμε να εξετάσουμε τις ενέργειες που λαμβάνουν οι άλλοι επενδυτές με την επιλογή και η τεκμαρτή μεταβλητότητα σχετίζεται άμεσα με την άποψη της αγοράς, η οποία, με τη σειρά της, επηρεάζει την τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα επηρεάζει επίσης την τιμολόγηση χρηματοπιστωτικών μέσων μη επιλογής, όπως το ανώτατο όριο επιτοκίου, το οποίο περιορίζει το ποσό που μπορεί να αυξήσει το επιτόκιο ενός προϊόντος.
Μοντέλα τιμολόγησης προαιρέσεων και IV
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να προσδιοριστεί χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης. Είναι ο μοναδικός παράγοντας στο μοντέλο που δεν παρατηρείται άμεσα στην αγορά. Αντ 'αυτού, το μοντέλο τιμολόγησης μαθηματικών επιλογών χρησιμοποιεί άλλους παράγοντες για τον προσδιορισμό της τεκμαρτής μεταβλητότητας και της πριμοδότησης της επιλογής.
Το μοντέλο Black-Scholes, ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο και γνωστό μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προτίμησης, παράγοντες στην τρέχουσα τιμή των μετοχών, τιμή άσκησης επιλογών, χρόνος μέχρι τη λήξη (που υποδηλώνεται ως ποσοστό ενός έτους) και τα επιτόκια χωρίς κίνδυνο. Το μοντέλο Black-Scholes υπολογίζει γρήγορα τον αριθμό των τιμών των δικαιωμάτων προαίρεσης. Ωστόσο, δεν μπορεί να υπολογίσει με ακρίβεια αμερικανικές επιλογές, δεδομένου ότι λαμβάνει υπόψη μόνο την τιμή στην ημερομηνία λήξης της επιλογής. Αμερικανικές επιλογές είναι αυτές που ο ιδιοκτήτης μπορεί να ασκήσει ανά πάσα στιγμή έως και την ημέρα λήξης.
Το διωνυμικό μοντέλο, από την άλλη πλευρά, χρησιμοποιεί ένα διάγραμμα δέντρου με μεταβλητότητα που υπολογίζεται σε κάθε επίπεδο για να δείξει όλες τις πιθανές διαδρομές που μπορεί να πάρει μια τιμή μιας επιλογής, και στη συνέχεια λειτουργεί προς τα πίσω για να καθορίσει μία τιμή. Το όφελος αυτού του μοντέλου είναι ότι μπορείτε να το αναθεωρήσετε σε οποιοδήποτε σημείο για τη δυνατότητα πρόωρης άσκησης. Η πρόωρη άσκηση εκτελεί τις ενέργειες της σύμβασης στην τιμή προειδοποίησης πριν από τη λήξη της σύμβασης. Η πρόωρη άσκηση γίνεται μόνο σε αμερικανικές επιλογές στυλ. Ωστόσο, οι υπολογισμοί που εμπλέκονται σε αυτό το μοντέλο χρειάζονται πολύ χρόνο για να καθοριστεί, οπότε αυτό το μοντέλο δεν είναι το καλύτερο σε καταστάσεις που έσπευσαν.
Παράγοντες που επηρεάζουν τη σιωπηρή μεταβλητότητα
Όπως και με την αγορά στο σύνολό της, η τεκμαρτή μεταβλητότητα υπόκειται σε απρόβλεπτες αλλαγές. Η προσφορά και η ζήτηση αποτελούν σημαντικούς καθοριστικούς παράγοντες για την τεκμαρτή μεταβλητότητα. Όταν ένα περιουσιακό στοιχείο είναι σε υψηλή ζήτηση, η τιμή τείνει να αυξάνεται. Το ίδιο συμβαίνει και με την τεκμαρτή μεταβλητότητα, η οποία οδηγεί σε υψηλότερη πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης λόγω της επικίνδυνης φύσης της επιλογής.
Το αντίθετο ισχύει επίσης. Όταν υπάρχει μεγάλη προσφορά αλλά όχι αρκετή ζήτηση στην αγορά, η τεκμαρτή μεταβλητότητα μειώνεται και η τιμή επιλογής γίνεται φθηνότερη.
Ένας άλλος παράγοντας επιρροής είναι η χρονική αξία της επιλογής ή ο χρόνος μέχρι να λήξει η επιλογή. Μια βραχυπρόθεσμη επιλογή συχνά οδηγεί σε χαμηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα, ενώ μια επιλογή με παρατεταμένη ημερομηνία τείνει να έχει ως αποτέλεσμα υψηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα. Η διαφορά εξαρτάται από το χρονικό διάστημα που απομένει πριν τη λήξη της σύμβασης. Δεδομένου ότι υπάρχει μεγαλύτερος χρόνος, η τιμή έχει μια παρατεταμένη περίοδο για να μεταβεί σε ευνοϊκό επίπεδο τιμών σε σύγκριση με την τιμή απεργίας.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της χρήσης σιωπηρής μεταβλητότητας
Η σιωπηρή μεταβλητότητα συμβάλλει στην ποσοτικοποίηση του αισθήματος της αγοράς. Εκτιμά το μέγεθος της κίνησης που μπορεί να πάρει ένα περιουσιακό στοιχείο. Ωστόσο, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, δεν δείχνει την κατεύθυνση της κίνησης. Οι συγγραφείς των επιλογών θα χρησιμοποιούν υπολογισμούς, συμπεριλαμβανομένης της τεκμαρτής μεταβλητότητας των συμβάσεων επιλογής τιμών. Επίσης, πολλοί επενδυτές θα εξετάσουν το IV όταν επιλέξουν μια επένδυση. Σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, μπορούν να επιλέξουν να επενδύσουν σε ασφαλέστερους τομείς ή προϊόντα.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν βασίζεται στα βασικά στοιχεία που διέπουν τα περιουσιακά στοιχεία της αγοράς, αλλά βασίζεται αποκλειστικά στην τιμή. Επίσης, οι δυσμενείς ειδήσεις ή γεγονότα όπως οι πόλεμοι ή οι φυσικές καταστροφές μπορεί να επηρεάσουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα.
Πλεονεκτήματα
Ποσοτικοποιεί το αίσθημα της αγοράς, την αβεβαιότητα
Βοηθά στη ρύθμιση των τιμών επιλογών
Καθορίζει στρατηγική συναλλαγών
Μειονεκτήματα
Βασίζεται μόνο στις τιμές, όχι στις βασικές αρχές
Ευαισθησία σε απροσδόκητους παράγοντες, εκδηλώσεις ειδήσεων
Προβλέπει κίνηση, αλλά όχι κατεύθυνση
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου
Οι έμποροι και οι επενδυτές χρησιμοποιούν γραφήματα για να αναλύσουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα. Ένα ιδιαίτερα δημοφιλές εργαλείο είναι ο Δείκτης Μεταβλητότητας Επιλογής Διοικητικού Συμβουλίου του Σικάγου (CBOE) (VIX). Δημιουργήθηκε από το Chicago Board Options Exchange (CBOE), το VIX είναι ένας δείκτης αγοράς σε πραγματικό χρόνο. Ο δείκτης χρησιμοποιεί στοιχεία τιμών από προσεγγιστικές επιλογές σχεδόν τέτοιου τύπου, κοντά στο χρηματιστήριο S & P 500, για να εκτιμήσει τις προσδοκίες για μεταβλητότητα κατά τις επόμενες 30 ημέρες.
Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν το VIX για να συγκρίνουν διαφορετικές αξίες ή να μετρήσουν τη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς στο σύνολό τους και να διαμορφώσουν αντίστοιχα τις στρατηγικές διαπραγμάτευσης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.