Πώς ο Warren Buffett χρησιμοποίησε την ανάλυση πιθανοτήτων για επιτυχημένη επένδυση

Ο Warren Buffett θεωρεί μια βασική αρχή, στοιχειώδη πιθανότητα, τον πυρήνα της επενδυτικής φιλοσοφίας του. Από την πώληση εγγράφων για τη λειτουργία του Berkshire Hathaway πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει πετύχει με επιτυχία δεκαετίες του ενεργητικού του δεκαετία, συσσωρεύοντας μια armada των εταιρειών παραγωγής πλούτου.

Συνδυάζοντας αυτό με μια λογική κατανόηση των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και έναν προσανατολισμό αξίας από τον Benjamin Graham, ο Buffett είναι μακράν ένας από τους καλύτερους και πιο γνωστούς επενδυτές όλων των εποχών.

Επενδύσεις αξίας και κερδοφορία Duo

Υπάρχει μια ποικιλία από στυλ επενδύσεων για να διαλέξετε. Ο Warren Buffett έχει γίνει γνωστός ως ένας από τους πιο savviest επενδυτές χρησιμοποιώντας μια απλή προσέγγιση. Η προσέγγιση της στοιχειώδους πιθανότητας του μπουφέ διατηρεί την απλή επενδυτική του ανάλυση απλή: εστιάζει σε διαφανείς εταιρείες με ευρεία τάφρο που είναι εύκολο να κατανοηθεί και λογικό στην εξέλιξή τους.

Ωστόσο, ο Buffett είναι επίσης γνωστός για την προσέγγισή του με βαθιά αξία, την οποία τελειοποίησε με τη μελέτη του και με τον Benjamin Graham. Η προσέγγιση της αξίας του σε συνδυασμό με την απλοποιημένη κατανόηση των εταιρειών περιορίζει το επενδυτικό σύμπαν για το χαρτοφυλάκιο της Berkshire σε εταιρείες με χαμηλά P / E, υψηλά επίπεδα ταμειακών ροών και σταθερά κέρδη.

Η συμβολή του επενδυτικού στυλ του βοήθησε επίσης να εντοπίσει τους νικητές και τους ηττημένους ανάμεσα στις αναδυόμενες τάσεις. Ένα παράδειγμα είναι ο τομέας της πράσινης τεχνολογίας, όπου ο Buffett έχει δηλώσει ανοιχτά ότι έχει μεγάλη ικανότητα για νέες επενδύσεις. Ο τομέας αναπτύσσεται σε γενικές γραμμές σε ολόκληρο τον κόσμο με πάνω από το 60% των νέων ενεργειακών επενδύσεων που προέρχονται από πράσινη τεχνολογία. Από τον Ιούνιο του 2018, η συμμετοχή του Buffett στον τομέα πραγματοποιήθηκε κυρίως μέσω της θυγατρικής Berkshire Hathaway Energy, αλλά είναι επίσης πιθανό να προστεθεί στον τομέα αυτό και στο χαρτοφυλάκιο των μετοχών.

Συνδυάζοντας Μοντελοποίηση Πιθανοτήτων με την Επενδυτική Στρατηγική "Στύλων"

Ο Warren Buffet χρειάστηκε κάποιο χρόνο για να εξελίξει τη σωστή επενδυτική φιλοσοφία γι 'αυτόν, αλλά μόλις το έκανε, έμεινε στις αρχές του. Εξ ορισμού, οι εταιρείες με σταθερό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα δημιουργούν υπερβολική απόδοση κεφαλαίου και το ανταγωνιστικό τους πλεονέκτημα λειτουργεί σαν τάφρο γύρω από ένα κάστρο. Η "τάφρος" εξασφαλίζει τη συνέχιση της υπερβολικής απόδοσης κεφαλαίου για την εταιρεία, επειδή μειώνει την πιθανότητα ενός ανταγωνιστή να τρώει την κερδοφορία της εταιρείας.

Οι Αρχές του Buffett με την "Σταθερή Αγόραση"

Ο Warren Buffett άρχισε να εφαρμόζει την πιθανότητα ανάλυσης ως αγόρι. Σχεδίασε ένα φύλλο κορυφής που ονομάζεται "επιλογές σταθερού αγοριού" που πώλησε για 25 σεντς ένα φύλλο. Το φύλλο περιελάμβανε ιστορικές πληροφορίες σχετικά με τα άλογα, τα ιπποδρόμια, τον καιρό της ημέρας των αγώνων και οδηγίες σχετικά με τον τρόπο ανάλυσης των δεδομένων. Για παράδειγμα, εάν ένα άλογο είχε κερδίσει τέσσερις από πέντε αγώνες σε μια συγκεκριμένη πίστα αγώνων σε ηλιόλουστες μέρες, και εάν ένας αγώνας θα διεξαχθεί στην ίδια διαδρομή αγώνα σε μια ηλιόλουστη μέρα, τότε η ιστορική ευκαιρία του αλόγου να κερδίσει τον αγώνα θα ήταν 80%.

Ανάλυση πιθανοτήτων Με τη μέθοδο "Business Grapevine"

Ως νεαρός άνδρας, ο Buffett χρησιμοποίησε ποσοτική ανάλυση πιθανοτήτων μαζί με τη μέθοδο "scuttlebutt investing" ή "business wine grape" που έμαθε από έναν από τους συμβούλους Philip Fisher για να συγκεντρώσει πληροφορίες για πιθανές επενδύσεις.

Ο Buffett χρησιμοποίησε αυτή τη μέθοδο το 1963 για να αποφασίσει εάν θα έπρεπε να βάλει χρήματα στην American Express (AXP). Το απόθεμα είχε υποτιμηθεί από τις ειδήσεις Το AmEx θα έπρεπε να καλύψει τα δόλια δάνεια που είχαν ληφθεί έναντι της πίστωσης AmEx με τη χρήση παραδόσεων πετρελαίου από σαλάτα ως εγγύηση.

Ο Buffett πήγε στους δρόμους - ή μάλλον, στάθηκε πίσω από το γραφείο του ταμείου μερικών εστιατορίων - για να δει αν τα άτομα θα σταματούσαν να χρησιμοποιούν το AmEx λόγω του σκανδάλου. Ο ίδιος κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η μανία της Wall Street δεν είχε μεταφερθεί στην Main Street και η πιθανότητα μιας διαδρομής ήταν αρκετά χαμηλή.

Ανέφερε επίσης ότι ακόμα και αν η εταιρεία πλήρωσε την απώλεια, η μελλοντική της κερδοσκοπική δύναμη υπερέβη κατά πολύ τη χαμηλή της αποτίμηση, οπότε αγόρασε μετοχές αξίας σημαντικού μέρους του χαρτοφυλακίου των συνεργατών του, καθιστώντας όμορφες επιστροφές να το πωλήσουν μέσα σε λίγα χρόνια. Μέσα από τα χρόνια, όμως, ο Buffett συνέχισε να κατέχει την American Express ως μέρος του χαρτοφυλακίου της Berkshire Hathaway.

Το στοίχημα Coca-Cola ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων

Το 1988, ο Buffett αγόρασε αποθέματα Coca-Cola (KO) αξίας 1 δισ. Δολαρίων. Ο Buffett υποστήριξε ότι με σχεδόν 100 χρόνια απόδοσης των επιχειρηματικών επιδόσεων, η διανομή συχνοτήτων της Coca-Cola στα επιχειρηματικά δεδομένα παρείχε ισχυρούς λόγους ανάλυσης. Η εταιρεία είχε δημιουργήσει πάνω από το μέσο όρο τις αποδόσεις κεφαλαίου στα περισσότερα από τα έτη λειτουργίας της, δεν είχε υποστεί ποτέ ζημιά και δημοσίευσε ένα αξιοζήλευτο και σταθερό ιστορικό μερίσματος.

Οι θετικές νέες εξελίξεις, όπως η διοίκηση του Robert Goizueta, που απομακρύνουν τις μη συνδεδεμένες επιχειρήσεις, επανεπενδύουν στις υπεραπορροφητικές συναλλαγές σιροπίου και επαναγοράζουν το απόθεμα της εταιρείας, έδωσαν στον Buffett την πεποίθηση ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να δημιουργεί υπερβολικές αποδόσεις κεφαλαίου. Επιπλέον, οι αγορές άνοιξαν στο εξωτερικό, οπότε είδε την πιθανότητα συνέχισης της κερδοφόρας ανάπτυξης. Μέχρι σήμερα, αυτή ήταν μια από τις πιο απλές, κομψές και κερδοφόρες επενδύσεις του.

Αγαπημένη Τράπεζα της Wells Fargo-Buffett

Στις αρχές της δεκαετίας του 1990, εν μέσω της ύφεσης στις ΗΠΑ και της μεταβλητότητας στον τραπεζικό τομέα λόγω της ανησυχίας σχετικά με τις τιμές των ακινήτων, το χρηματιστήριο Wells Fargo (WFC) διαπραγματεύεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο. Στην επιστολή του προέδρου προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, ο Buffett περιέγραψε όσα είδε ως πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα μιας μεγάλης θέσης στην τράπεζα.

Από την πλευρά του, ο Buffett σημείωσε τρεις σημαντικούς κινδύνους:

• Ένας μεγάλος σεισμός, ο οποίος μπορεί να προκαλέσει αρκετό χάος στους δανειολήπτες, με αποτέλεσμα να καταστρέψει το δανεισμό της τράπεζας
• Η πιθανότητα μιας συρρίκνωσης των επιχειρήσεων ή ενός οικονομικού πανικού που είναι τόσο σοβαρή ώστε θα έθετε σε κίνδυνο σχεδόν κάθε θεσμικό όργανο με μεγάλη μόχλευση, ανεξάρτητα από το πόσο έξυπνα τρέχει
• [Ο φόβος] ότι οι αξίες των ακίνητων περιουσιών της Δυτικής Όχθης θα πέσουν λόγω της υπερκατασκευής και θα προκαλέσουν τεράστιες απώλειες στις τράπεζες που έχουν χρηματοδοτήσει την επέκταση (Επειδή πρόκειται για κορυφαίο δανειστή ακινήτων, το Wells Fargo θεωρείται ιδιαίτερα ευάλωτο).

Από την πλευρά του, ο Buffett σημείωσε ότι η Wells Fargo κερδίζει πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια προ φόρων ετησίως αφού έχει δαπανήσει περισσότερα από 300 εκατομμύρια δολάρια για τις απώλειες δανείων. Εάν το 10% των 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων των δανείων της τράπεζας - που έπληξε τα προβλήματα το 1991 και οι οποίες προκάλεσαν απώλειες (συμπεριλαμβανομένου και του διαφυγόντος ενδιαφέροντος) κατά μέσο όρο 30% του κεφαλαίου, η εταιρεία θα έσπαζε σχεδόν ομοιόμορφα. Ένα τέτοιο έτος - το οποίο θεωρούμε μόνο χαμηλή πιθανότητα, όχι πιθανότητα - μας."

Σε εκ των υστέρων, η επένδυση του Buffett στο Wells Fargo στις αρχές της δεκαετίας του '90 ήταν ένα από τα αγαπημένα του. Έχει προσθέσει στις εκμεταλλεύσεις του τις τελευταίες δεκαετίες, και από το τρίτο τρίμηνο του 2018, η Berkshire κατείχε 442 εκατομμύρια μετοχές.

Η κατώτατη γραμμή

Οι στοιχειώδεις πιθανότητες, αν μάθουν καλά και εφαρμόζονται στην επίλυση προβλημάτων και την ανάλυση, μπορούν να κάνουν θαύματα. Ο Buffett συνδυάζει αυτό με μια προσανατολισμένη προς την αξία προσέγγιση της αποτίμησης και της ανάλυσης που έχει αποδειχθεί επιτυχής εδώ και πολλά χρόνια. Παρά το γεγονός ότι υπάρχει μια άπειρη ποσότητα πληροφοριών σχετικά με τις επενδυτικές επιλογές, Buffett έχει αποδείξει ξανά και ξανά ότι η προσέγγισή του πιθανότητας είναι αυτή που πραγματικά λάμπει.