Απόκτηση
Μια εξαγορά είναι όταν μια εταιρεία αγοράζει το μεγαλύτερο μέρος ή το σύνολο των μετοχών μιας άλλης εταιρείας για να αποκτήσει τον έλεγχο αυτής της εταιρείας. Η αγορά άνω του 50% του μετοχικού κεφαλαίου και άλλων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας στόχου επιτρέπει στον αγοραστή να λαμβάνει αποφάσεις σχετικά με τα νεοαποκτηθέντα περιουσιακά στοιχεία χωρίς την έγκριση των μετόχων της εταιρείας. Οι εξαγορές, οι οποίες είναι πολύ συνηθισμένες στις επιχειρήσεις, μπορεί να συμβούν με την έγκριση της εταιρείας στόχου, ή παρά την αποδοκιμασία της. Με την έγκριση, υπάρχει συχνά μια ρήτρα μη-κατάστημα κατά τη διάρκεια της διαδικασίας.
Γνωρίζουμε κυρίως για τις εξαγορές μεγάλων γνωστών εταιρειών, επειδή αυτές οι τεράστιες και σημαντικές προσφορές τείνουν να κυριαρχούν στις ειδήσεις. Στην πραγματικότητα, συγχωνεύσεις και εξαγορές (συγχωνεύσεις και εξαγορές) συμβαίνουν συχνότερα μεταξύ μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων παρά μεταξύ μεγάλων επιχειρήσεων.
1:48Τι είναι η απόκτηση;
Γιατί να κάνετε μια εξαγορά;
Οι εταιρείες αποκτούν άλλες εταιρείες για διάφορους λόγους. Μπορούν να επιδιώξουν οικονομίες κλίμακας, διαφοροποίηση, μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς, αυξημένη συνέργεια, μείωση κόστους ή νέα προσφορά θέσεων. Άλλοι λόγοι για τις εξαγορές περιλαμβάνουν εκείνους που αναφέρονται παρακάτω.
Ως τρόπος για να εισέλθετε σε μια ξένη αγορά
Εάν μια εταιρεία επιθυμεί να επεκτείνει τις δραστηριότητές της σε άλλη χώρα, η αγορά μιας υπάρχουσας εταιρείας στη χώρα αυτή θα μπορούσε να είναι ο ευκολότερος τρόπος για να εισέλθει σε μια ξένη αγορά. Η αγοραζόμενη επιχείρηση θα έχει ήδη δικό της προσωπικό, εμπορικό σήμα και άλλα άυλα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία θα μπορούσαν να βοηθήσουν να εξασφαλιστεί ότι η απορροφούσα εταιρεία θα ξεκινήσει σε μια νέα αγορά με σταθερή βάση.
Ως στρατηγική ανάπτυξης
Ίσως μια εταιρεία να συνάντησε φυσικούς ή υλικοτεχνικούς περιορισμούς ή να εξαντλήσει τους πόρους της. Αν μια επιχείρηση επιβαρύνεται με αυτόν τον τρόπο, τότε είναι συχνά πιο υγιές να αποκτήσετε μια άλλη επιχείρηση παρά να επεκτείνετε τη δική της. Μια τέτοια εταιρεία θα μπορούσε να αναζητήσει υποσχόμενες νέες εταιρείες να αποκτήσουν και να ενσωματωθούν στο ρεύμα των εσόδων τους ως ένα νέο τρόπο κέρδους.
Να μειωθεί η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα και να μειωθεί ο ανταγωνισμός
Εάν υπάρχει υπερβολικός ανταγωνισμός ή προσφορά, οι εταιρείες ενδέχεται να αναζητήσουν εξαγορές για να μειώσουν την πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα, να εξαλείψουν τον ανταγωνισμό και να επικεντρωθούν στους πιο παραγωγικούς παρόχους.
Για να αποκτήσετε νέα τεχνολογία
Μερικές φορές μπορεί να είναι πιο αποδοτικό για μια εταιρεία να αγοράσει μια άλλη εταιρεία που έχει ήδη εφαρμόσει μια νέα τεχνολογία με επιτυχία παρά να ξοδέψει το χρόνο και τα χρήματα για την ανάπτυξη της ίδιας της νέας τεχνολογίας.
Οι υπάλληλοι των εταιρειών έχουν καθήκον εμπιστευτικής υποχρέωσης να προβαίνουν σε ενδελεχή επιμέλεια των εταιρειών στόχων πριν προβούν σε οποιαδήποτε απόκτηση.
Εξαγορά, εξαγορά ή συγχώνευση;
Αν και τεχνικά, οι λέξεις "εξαγορά" και "εξαγορά" σημαίνουν σχεδόν το ίδιο πράγμα, έχουν διαφορετικές αποχρώσεις στη Wall Street. Σε γενικές γραμμές, η "απόκτηση" περιγράφει μια κατ 'αρχήν φιλική συναλλαγή, όπου και οι δύο εταιρείες συνεργάζονται. η "εξαγορά" υποδηλώνει ότι η εταιρεία στόχος αντιστέκεται ή αντιτίθεται σθεναρά στην αγορά. ο όρος "συγχώνευση" χρησιμοποιείται όταν οι αγοραστές και οι εταιρείες στόχοι συνδυάζονται αμοιβαία για να σχηματίσουν μια εντελώς νέα οντότητα. Ωστόσο, επειδή κάθε απόκτηση, εξαγορά και συγχώνευση είναι μια μοναδική περίπτωση, με τις δικές της ιδιαιτερότητες και τους λόγους για την ανάληψη της συναλλαγής, η χρήση αυτών των όρων τείνει να επικαλύπτεται.
Αποκτήσεις: Κυρίως ευχάριστη
Οι φιλικές αποκτήσεις συμβαίνουν όταν η επιχείρηση στόχος συμφωνεί να αποκτηθεί. το διοικητικό συμβούλιο (Β του Δ, ή συμβούλιο) εγκρίνει την εξαγορά. Οι φιλικές εξαγορές συχνά λειτουργούν προς το αμοιβαίο όφελος των εταιρειών εξαγοράς και στόχων. Και οι δύο εταιρείες αναπτύσσουν στρατηγικές για να διασφαλίσουν ότι η απορροφούσα εταιρεία αγοράζει τα κατάλληλα περιουσιακά στοιχεία και αναθεωρούν τις οικονομικές καταστάσεις και άλλες αποτιμήσεις για οποιεσδήποτε υποχρεώσεις που ενδέχεται να προκύψουν με τα περιουσιακά στοιχεία. Αφού και τα δύο μέρη συμφωνήσουν με τους όρους και πληρούν τυχόν νομικές διατάξεις, τα έσοδα της αγοράς.
Αναλήψεις: Συνήθως μη αφελείς, συχνά ενοχλητικές
Οι μη φιλικές εξαγορές, γνωστές ως "εχθρικές εξαγορές", συμβαίνουν όταν η εταιρεία-στόχος δεν συναινεί στην εξαγορά. Οι εχθρικές εξαγορές δεν έχουν την ίδια συμφωνία από την επιχείρηση στόχου και έτσι η εξαγοραζόμενη εταιρεία πρέπει να αγοράζει ενεργά μεγάλα μερίδια της εταιρείας-στόχου για να αποκτήσει ένα συμφέρον ελέγχου, γεγονός που αναγκάζει την εξαγορά.
Ακόμη και αν μια εξαγορά δεν είναι ακριβώς εχθρική, σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις δεν είναι ίσες με έναν ή περισσότερους σημαντικούς τρόπους.
Συγχωνεύσεις: Αμοιβαία, δημιουργεί μια νέα οντότητα
Δεδομένου ότι η αμοιβαία συγχώνευση δύο εταιρειών σε μια νέα νομική οντότητα, μια συγχώνευση είναι μια πιο φιλική εξαγορά. Συγκεντρώσεις συμβαίνουν γενικά μεταξύ εταιρειών που είναι κατά προσέγγιση ίσες όσον αφορά τα βασικά χαρακτηριστικά τους - μέγεθος, αριθμός πελατών, κλίμακα εργασιών και ούτω καθεξής. Οι συγχωνευόμενες εταιρείες πιστεύουν ακράδαντα ότι η συνδυασμένη οντότητα τους θα ήταν πιο πολύτιμη για όλα τα μέρη (ιδίως τους μετόχους) από ότι θα μπορούσε κανείς να είναι μόνη.
Αξιολόγηση υποψηφίων εξαγοράς
Πριν από την απόκτηση μιας εξαγοράς, είναι επιτακτική ανάγκη μια εταιρεία να αξιολογήσει εάν η εταιρεία στόχος της είναι ένας καλός υποψήφιος.
- Είναι σωστή η τιμή; Οι μετρήσεις που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να εκτιμήσουν έναν υποψήφιο εξαγοράς διαφέρουν ανάλογα με τη βιομηχανία. Όταν οι εξαγορές αποτύχουν, είναι συχνά επειδή η ζητούμενη τιμή για την εταιρεία στόχος υπερβαίνει αυτές τις μετρήσεις.
- Εξετάστε το φορτίο του χρέους . Μια εταιρεία-στόχος με ασυνήθιστα υψηλό επίπεδο υποχρεώσεων πρέπει να θεωρηθεί ως μια προειδοποίηση για πιθανά μελλοντικά προβλήματα.
- Αδικαιολόγητες διαφορές . Αν και οι αγωγές είναι κοινές στις επιχειρήσεις, ένας καλός υποψήφιος εξαγοράς δεν ασχολείται με ένα επίπεδο διαφορών που υπερβαίνει αυτό που είναι λογικό και φυσιολογικό για το μέγεθος και τη βιομηχανία του.
- Ελέγξτε τα οικονομικά. Ένας καλός στόχος απόκτησης θα έχει σαφείς, καλά οργανωμένες οικονομικές καταστάσεις, που θα επιτρέπουν στον αγοραστή να επιδεικνύει την απαιτούμενη επιμέλεια ομαλά. Πλήρη και διαφανή οικονομικά στοιχεία βοηθούν επίσης στην αποφυγή ανεπιθύμητων εκπλήξεων μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς.
Η δεκαετία του '90 εξαγορά φρενίτιδα
Στην εταιρική Αμερική, η δεκαετία του 1990 θα ληφθεί υπόψη ως η δεκαετία της φούσκας του Διαδικτύου και της μεγαλοπρεπούς. Τα τέλη της δεκαετίας του 1990, ειδικότερα, δημιούργησαν μια σειρά από εξαγορές πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων που δεν εμφανίστηκαν στη Wall Street από τα πανηγύρια των δεκαετιών του 1980. Από την εξαγορά του Broadcast.com ύψους 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων που πραγματοποιήθηκε το 1999 στην εξαγορά Excite ύψους σχεδόν 7 δις δολαρίων της At Home Corporation, οι εταιρείες κάλυπταν το φαινόμενο της «ανάπτυξης τώρα, κερδοφορία αργότερα». Τέτοιες εξαγορές έφθασαν στο ζενίθ τους τις πρώτες εβδομάδες του 2000.
Βασικές τακτικές
- Μια εξαγορά πραγματοποιείται όταν μια εταιρεία αγοράζει τις περισσότερες ή όλες τις μετοχές άλλης εταιρείας.
- Εάν μια επιχείρηση αγοράζει περισσότερο από το 50% των μετοχών της εταιρείας στόχου, αποκτά αποτελεσματικά τον έλεγχο αυτής της εταιρείας.
- Μια απόκτηση είναι συχνά φιλική, ενώ μια εξαγορά μπορεί να είναι εχθρική. μια συγχώνευση δημιουργεί μια εντελώς νέα οντότητα από δύο διαφορετικές εταιρείες.
Παράδειγμα πραγματικών περιπτώσεων εξαγορών
AOL και Time Warner (2000)
Η AOL Inc. (αρχικά America Online) είναι η πιο διαδεδομένη ηλεκτρονική υπηρεσία της εποχής της και συχνά εκλεπτυσμένη ως "η εταιρεία που έφερε το διαδίκτυο στην Αμερική". Ιδρύθηκε το 1985, από το ύψος της δημοτικότητάς της το 2000 ήταν ο μεγαλύτερος πάροχος διαδικτύου των Ηνωμένων Πολιτειών. Εν τω μεταξύ, ο όμιλος μέσων μαζικής ενημέρωσης, Time Warner, Inc. χαρακτηρίστηκε ως εταιρεία "παλαιών μέσων ενημέρωσης", παρά τις απτές επιχειρήσεις όπως η δημοσίευση και την τηλεόραση και μια αξιοζήλευτη κατάσταση εσόδων.
Το 2000, σε μια αριστοτεχνική επίδειξη υπερβολικής εμπιστοσύνης, η νεαρή νεοϊδρυόμενη AOL αγόρασε τον σεβάσμιο γιγαντιαίο Time Warner για 165 δισεκατομμύρια δολάρια. αυτό έπεσε όλα τα αρχεία και έγινε η μεγαλύτερη συγχώνευση στην ιστορία. Το όραμα ήταν ότι η νέα οντότητα, η AOL Time Warner, θα καταστεί δεσπόζουσα δύναμη στις βιομηχανίες ειδήσεων, εκδόσεων, μουσικής, ψυχαγωγίας, καλωδιακής τηλεόρασης και Διαδικτύου. Μετά τη συγχώνευση, η AOL έγινε η μεγαλύτερη εταιρεία τεχνολογίας στην Αμερική.
Ωστόσο, η κοινή φάση διήρκεσε λιγότερο από μια δεκαετία. Καθώς η AOL έχασε αξία και ξέσπασε η φούσκα dot-com, οι αναμενόμενες επιτυχίες της συγχώνευσης απέτυχαν να υλοποιηθούν και η AOL και η Time Warner διέλυσαν την ένωσή τους:
- Το 2009, η AOL Time Warner διαλύθηκε σε συμφωνία spin-off.
- Από το 2009 έως το 2016, η Time Warner παρέμεινε μια εντελώς ανεξάρτητη εταιρεία.
- Το 2015, η Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) εξαγόρασε την AOL για 4, 4 δισ. Δολάρια.
AT & T και Time Warner (2018)
Τον Οκτώβριο του 2016, η AT & T (NYSE: T) και η Time Warner (TWX) ανακοίνωσαν συμφωνία στην οποία η AT & T θα αγοράσει την Time Warner για 85, 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Τον Ιούνιο του 2018, μετά από μια παρατεταμένη δικαστική μάχη, η AT & T ολοκλήρωσε την εξαγορά της Time Warner.
Βεβαίως, η συμφωνία εξαγοράς της AT & T-Time Warner του 2018 θα είναι ιστορικά σημαντική όσο η συμφωνία AOL-Time Warner του 2000. δεν μπορούμε να ξέρουμε ακριβώς πώς ακόμα. Αυτές τις μέρες, τα 18 χρόνια ισούνται με πολυάριθμες ζωές - ειδικά στα μέσα μαζικής ενημέρωσης, στις επικοινωνίες και στην τεχνολογία - και πολλά θα συνεχίσουν να αλλάζουν. Προς το παρόν, ωστόσο, δύο πράγματα φαίνονται βέβαια:
- Η ολοκλήρωση της συγχώνευσης της AT & T-Time Warner έχει ήδη αρχίσει να αναδιαμορφώνει μεγάλο μέρος της βιομηχανίας των μέσων ενημέρωσης.
- Η επιχείρηση συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι ακόμα ζωντανή και καλά.