Πώς να υπολογίσετε την απόδοση της καθαρής θέσης (ROE)
Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι μια αναλογία που παρέχει στους επενδυτές μια εικόνα για το πόσο αποτελεσματικά μια επιχείρηση (ή πιο συγκεκριμένα η ομάδα διαχείρισης της) χειρίζεται τα χρήματα που συνέβαλαν οι μέτοχοι σε αυτήν. Με άλλα λόγια, μετρά την κερδοφορία μιας εταιρείας σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια των μετοχών. Όσο υψηλότερος είναι ο συντελεστής απόδοσης (ROE), τόσο πιο αποτελεσματική είναι η διαχείριση της εταιρείας από τη δημιουργία εσόδων και ανάπτυξης από τη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια.
Η ROE χρησιμοποιείται συχνά για να συγκρίνει μια εταιρεία με τους ανταγωνιστές της και με τη συνολική αγορά. Ο τύπος είναι ιδιαίτερα χρήσιμος όταν συγκρίνουμε επιχειρήσεις της ίδιας βιομηχανίας, καθώς τείνει να δίνει ακριβείς ενδείξεις για το ποιες εταιρείες λειτουργούν με μεγαλύτερη οικονομική απόδοση και για την αξιολόγηση σχεδόν οποιασδήποτε εταιρείας με πρωτίστως απτά και όχι άυλα περιουσιακά στοιχεία.
Υπολογισμός ROE
Αυτός είναι ο βασικός τύπος για τον υπολογισμό του ROE:
ROE = Καθαρό εισόδημαShareholder EquityROE = \ frac {\ text {Καθαρό εισόδημα}} {\ text {Equity Shareholder}} ROE = EquityNet εισοδήματος μετόχου
Το καθαρό εισόδημα είναι το κατώτατο όριο κέρδους - πριν πληρωθούν τα μερίσματα κοινών μετοχών - που αναφέρονται στην κατάσταση αποτελεσμάτων της επιχείρησης. Η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) είναι μια άλλη μορφή κερδοφορίας και μπορεί να χρησιμοποιηθεί αντί για καθαρό εισόδημα.
Το μετοχικό κεφάλαιο είναι περιουσιακά στοιχεία μείον υποχρεώσεις στο ισολογισμό μιας επιχείρησης και είναι η λογιστική αξία που απομένει για τους μετόχους εάν μια εταιρεία διακανονίσει τις υποχρεώσεις της με τα στοιχεία ενεργητικού που έχει αναφέρει.
Σημειώστε ότι η ROE δεν πρέπει να συγχέεται με την απόδοση του συνολικού ενεργητικού (ROTA). Ενώ είναι επίσης μια μέτρηση κερδοφορίας, η ROTA υπολογίζεται λαμβάνοντας τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) και διαιρώντας τα με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.
Η ROE μπορεί επίσης να υπολογιστεί σε διαφορετικές περιόδους για να συγκρίνει την μεταβολή της αξίας της με την πάροδο του χρόνου. Συγκρίνοντας τη μεταβολή του ρυθμού ανάπτυξης της ROE από έτος σε έτος ή τρίμηνο σε τρίμηνο, για παράδειγμα, οι επενδυτές μπορούν να παρακολουθήσουν αλλαγές στις επιδόσεις της διοίκησης.
Κάνοντας όλοι μαζί
Ο ROE ολόκληρης της χρηματιστηριακής αγοράς, όπως μετράται από το S & P 500, κατά μέσο όρο έφθασε στο μέσο όρο των εφήβων τα τελευταία χρόνια και κυμάνθηκε γύρω στο 11, 5% το 2017. Ένα πρώτο κρίσιμο συστατικό στοιχείο για την επιλογή του τρόπου επένδυσης συνεπάγεται τη σύγκριση ορισμένων βιομηχανικών τομέων συνολική αγορά.
Για παράδειγμα, μια ματιά στα στοιχεία ROE που ταξινομούνται από τη βιομηχανία μπορεί να δείξει ότι τα αποθέματα του τομέα των σιδηροδρόμων έχουν πολύ καλή απόδοση σε σύγκριση με την αγορά στο σύνολό της, με τιμή ROE σχεδόν 20%, ενώ οι κλάδοι γενικών υπηρεσιών και λιανικών πωλήσεων είχαν ROE των 7, 5% και 17% αντίστοιχα. Αυτό θα μπορούσε να δείξει ότι οι εταιρείες σιδηροδρόμων έχουν αποτελέσει πηγή σταθερής ανάπτυξης και έχουν προσφέρει εξαιρετικές αποδόσεις στους επενδυτές.
Το επόμενο βήμα είναι να εξετάσουμε μεμονωμένες εταιρείες για να συγκρίνουν τα ROE τους με την αγορά στο σύνολό της και με τις εταιρείες της βιομηχανίας τους. Για παράδειγμα, στα τέλη του 2017, η Procter & Gamble (PG) ανακοίνωσε καθαρό εισόδημα ύψους $ 10.10 δισεκατομμυρίων και σύνολο ιδίων κεφαλαίων ύψους 55.18 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Έτσι, το ROE της PG από το 2017 ήταν:
$ 10.10 δισ. ÷ $ 55.18 δισ. = 18.30%
Η ROE της P & G υπερέβη κατά μέσο όρο το ROE για τον τομέα των καταναλωτικών αγαθών κατά 10, 5% την εποχή εκείνη. Με άλλα λόγια, για κάθε δολάριο μετοχών, η P & G παρήγαγε κέρδη 18 σεντ.
Δεν είναι όλα τα ROEs τα ίδια
Η μέτρηση της απόδοσης της εταιρείας σε σχέση με τον κλάδο της μπορεί να είναι πιο περίπλοκη από ό, τι φαίνεται.
Για παράδειγμα, το τέταρτο τρίμηνο του 2017, η Τράπεζα της Αμερικής (BAC) ανακοίνωσε απόδοση ROE 6, 83%. Σύμφωνα με την Federal Insurance Corporation (FDIC), ο μέσος όρος ROE για τον τραπεζικό κλάδο κατά την ίδια περίοδο ήταν 5, 24%. Με άλλα λόγια, η Τράπεζα της Αμερικής υπερέβη τον κλάδο.
Ωστόσο, οι υπολογισμοί της FDIC ασχολούνται με όλους τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών, καταναλωτικών και κοινοτικών τραπεζών. Το ROE για τις εμπορικές τράπεζες ήταν 7, 56% το τέταρτο τρίμηνο του 2017, σύμφωνα με το FDIC. Δεδομένου ότι η Bank of America είναι, εν μέρει, εμπορικός δανειστής, η απόδοση της επένδυσής της ήταν χαμηλότερη από αυτή των άλλων εμπορικών τραπεζών.
Εν ολίγοις, δεν είναι μόνο σημαντικό να συγκρίνουμε τη ROE μιας εταιρείας με τον μέσο όρο της βιομηχανίας, αλλά και με παρόμοιες εταιρείες στο συγκεκριμένο κλάδο.
Στην αξιολόγηση των εταιρειών, ορισμένοι επενδυτές χρησιμοποιούν και άλλες μετρήσεις, όπως η απόδοση κεφαλαίου (ROCE) και η απόδοση του λειτουργικού κεφαλαίου (ROOC). Οι επενδυτές χρησιμοποιούν συχνά ROCE αντί για το πρότυπο ROE όταν κρίνουν τη μακροζωία μιας εταιρείας. Σε γενικές γραμμές, και οι δύο είναι πιο χρήσιμοι δείκτες για επιχειρήσεις υψηλής έντασης κεφαλαίου, όπως επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ή μεταποιητικές επιχειρήσεις.
1:14