Οι κρυμμένες διαφορές μεταξύ των κεφαλαίων του δείκτη
Σκεφτείτε τα ταξίδια σας στο κατάστημα καραμελών ως παιδί. Θα επιλέγατε την αγαπημένη σας καραμέλα ... ας πούμε ότι ήταν ζελέ φασόλια. Όταν ήσουν παιδί, το πορτοκάλι είχε γεύση σαν πορτοκάλια και το κίτρινο είχε γεύση σαν λεμόνια. αλλά κάποια στιγμή αργότερα, τα ζελέ φασόλια Jelly Belly ήρθαν μαζί και ξαφνικά, τα κίτρινα φασόλια που αγοράσατε θα μπορούσαν να δοκιμάσουν σαν ανανά ή μπανάνες ... ή ακόμα και ποπ κορν!
Το μάθημα εδώ - που δεν είναι απαραίτητα αξιόπιστες - μπορεί να εφαρμοστεί και στα ευρετήρια των δεικτών. Παρόλο που τα χρηματιστηριακά δείγματα της S & P 500 ή Dow Jones Industrial Average αναπαράγουν τους αντίστοιχους δείκτες τους, η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν είναι εγγυημένη ότι θα είναι ίδια με τους υπόλοιπους δείκτες. ούτε ένα ταμείο αναγκαστικά θα αναπαράγει τον δείκτη που μιμείται. Οι διαφορές μεταξύ των χρηματιστηριακών δεικτών μπορεί να είναι ανεπαίσθητες, αλλά για τις μεγάλες επιπτώσεις που μπορεί να έχουν στις μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές σας, αξίζει να εξεταστούν ως μέρος της χάραξης της επενδυτικής σας στρατηγικής.
Το Moonshot: Ταμεία Δείκτη
Ένα ταμείο δείκτη είναι μια παθητική επένδυση. Ως εκ τούτου, ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων επιλέγει έναν συνδυασμό περιουσιακών στοιχείων για ένα χαρτοφυλάκιο που προορίζεται να μιμηθεί έναν δείκτη, όπως το S & P 500. Επειδή τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του αμοιβαίου κεφαλαίου κατέχονται και δεν διαπραγματεύονται ενεργά, τα λειτουργικά έξοδα είναι συνήθως χαμηλότερα από ορισμένες εναλλακτικές λύσεις.
Μια πιο προσεκτική ματιά
Για ορισμένους επενδυτές, είναι λογικό να υποθέσουμε ότι όλα τα ταμεία δείκτη εκτελούν το ίδιο. Ωστόσο, μια βαθύτερη εμφάνιση αποκαλύπτει πολυάριθμες ανισότητες μεταξύ των τύπων αμοιβαίων κεφαλαίων.
Ίσως η πιο διακριτική διαφορά - η οποία εγγυάται να τρώτε στην επιστροφή σας - είναι τα λειτουργικά έξοδα ενός ταμείου. Αυτά εκφράζονται ως λόγος - το ποσοστό των δαπανών σε σύγκριση με το ποσό των μέσων ετήσιων περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση:
Παράδειγμα - Λόγοι δαπανών
Οι επενδυτές που επιλέγουν να τοποθετήσουν τα χρήματά τους σε κεφάλαια δεικτών θα πρέπει θεωρητικά να αναμένουν χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα, καθώς ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν χρειάζεται να επιλέξει ή να διαχειριστεί οποιουσδήποτε τίτλους. Σε γενικές γραμμές, τα έξοδα είναι πολύ σημαντικά να λαμβάνονται υπόψη κατά την επένδυση. Τα κεφάλαια του δείκτη δεν αποτελούν εξαίρεση, διότι οι δαπάνες επηρεάζουν την απόδοση του επενδυτή. Σκεφτείτε την ακόλουθη σύγκριση των 10 κεφαλαίων S & P 500 και τους δείκτες εξόδων από τον Απρίλιο του 2003:
Φιγούρα 1
Οι διαφορετικές γραμμές στο διάγραμμα αυτό αντιπροσωπεύουν διαφορετικά κονδύλια. Λάβετε υπόψη ότι η ετήσια απόδοση του S & P 500 από τα τέλη Απριλίου 2003 ήταν περίπου 5%, λαμβάνοντας συγκεκριμένα υπόψη ότι οι δείκτες δαπανών κυμαίνονται από 0, 15% έως σχεδόν 1, 60%. Αν υποθέσουμε ότι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο παρακολουθεί στενά τον δείκτη, ένας δείκτης εξόδων 1, 60% θα μειώσει την απόδοση του επενδυτή κατά περίπου 30%.
Fee Factor
Αυτός ο δείκτης χρηματοδότησης με σχεδόν ταυτόσημους συνδυασμούς χαρτοφυλακίων και στρατηγικές επένδυσης να ξεφύγουν με τη χρέωση υψηλότερων τελών μπορεί να φανεί αβάσιμος. Ωστόσο, ορισμένα ταμεία δείκτη χρεώνουν φορτία εμπρός, φορτία back-end και τέλη 12b-1 - τα οποία, όταν ληφθούν σωρευτικά, επηρεάζουν δραματικά την απόδοση σας. Για παράδειγμα, ένα ταμείο στον παραπάνω πίνακα (το οποίο θα παραμείνει ανώνυμο) δεν έχει τον υψηλότερο λόγο δαπανών, αλλά χρεώνει ένα φορτίο back-end 3% και ένα τέλος 12b-1 1%.
Όποια και αν είναι η αιτία, δεν υπάρχει λογική αιτιολόγηση για υψηλότερα τέλη ή λειτουργικά έξοδα για το ίδιο ακριβώς προϊόν. Εάν ένα αποτέλεσμα μεγαλύτερης εμπειρίας διαχείρισης στην παρακολούθηση δεικτών ή μεγαλύτερων εταιρειών που διαθέτουν μεγαλύτερες βάσεις περιουσιακών στοιχείων, ενισχύοντας την ικανότητα χρήσης οικονομιών κλίμακας, μεγαλύτερα και πιο εδραιωμένα ταμεία, όπως το ταμείο Vanguard 500, τείνουν να χρεώνουν χαμηλότερα τέλη.
Το σφάλμα παρακολούθησης
Μια άλλη μέθοδος για την αποτελεσματική εκτίμηση των χρηματιστηριακών δεικτών περιλαμβάνει τη σύγκριση των σφαλμάτων παρακολούθησης και την ποσοτική εκτίμηση της απόκλισης κάθε αμοιβαίου κεφαλαίου από το δείκτη που μιμείται. Το σφάλμα παρακολούθησης συνήθως εκφράζεται ως τυπική απόκλιση, έτσι οι μεγάλες αποκλίσεις δείχνουν μεγάλες ασυνέπειες μεταξύ της απόδοσης ενός ταμείου δείκτη και του δείκτη αναφοράς.
Αυτή η μεγάλη απόκλιση είναι μια γενική ένδειξη κακής κατασκευής ταμείων ή / και μεγάλων αμοιβών του ταμείου και υψηλών λειτουργικών δαπανών. Το υψηλό κόστος μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα να είναι η απόδοση ενός ταμείου δείκτη σημαντικά χαμηλότερη από την απόδοση του δείκτη, με αποτέλεσμα ένα μεγάλο σφάλμα παρακολούθησης. Η απόκλιση δημιουργεί μικρότερα κέρδη και μεγαλύτερες απώλειες για το ταμείο.
Το Σχήμα 2 (παρακάτω) συγκρίνει την απόδοση του S & P 500 (κόκκινο), το Vanguard 500 (πράσινο), το Dreyfus S & P 500 (μπλε) και το Advantus Index 500 B (μοβ). Παρατηρήστε την απόκλιση του ταμείου δείκτη από την αύξηση του δείκτη αναφοράς καθώς αυξάνονται τα έξοδα.
Σχήμα 2
Πηγή: Barchart.com
Τι υπάρχει σε ένα όνομα "> Wilshire 5000" ακολουθεί μόνο αυτούς τους δείκτες. Ορισμένα κονδύλια έχουν στην πραγματικότητα αποκλίνουσα συμπεριφορά διαχείρισης. Στο πλαίσιο της ομάδας κεφαλαίων S & P 500, υπάρχει ένα κοινωνικά υπεύθυνο ταμείο και ένα ενισχυμένο ταμείο. Και τα δύο αυτά κονδύλια μπορούν να βρεθούν στην κατηγορία χρημάτων S & P 500 Index Tracker - αλλά είναι πραγματικά τα funds index;
Όταν ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου για ένα ταμείο δείκτη εκτελεί πρόσθετες υπηρεσίες διαχείρισης, το ταμείο δεν είναι πια παθητικό. Συνεπώς, τα χρήματα με αυτές τις προστιθέμενες λειτουργίες πώλησης έχουν τέλη πολύ υψηλότερα από το μέσο όρο.
Πάρτε για παράδειγμα το κεφάλαιο Devcap Shared Return, το οποίο είναι ένα κοινωνικά υπεύθυνο ταμείο S & P 500. Από τις 4 Ιουνίου 2003, είχε αναλογία εξόδων 1, 75% και χρέωνε αμοιβή 12b-1 0, 25%. Ένα άλλο ταμείο, το ASAF Bernstein Managed Index 500 B, κατηγοριοποιήθηκε ως χρηματιστηριακό ταμείο S & P 500, αλλά επιδίωξε πραγματικά να ξεπεράσει το S & P 500!
Σχήμα 3
Η αναζήτηση συμμετοχής σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο του οποίου ο στόχος είναι να κερδίσει το S & P ή να είναι κοινωνικά υπεύθυνος δεν αποτελεί πρόβλημα. Το θέμα εδώ είναι να αποφευχθεί η σύγχυση, η οποία μπορεί να προκύψει μεταξύ αληθινών ταμείων δεικτών και κεφαλαίων που έχουν απλώς ονόματα που μοιάζουν με δείκτη.
Τελικές εκτιμήσεις
Στο πλαίσιο της κατηγορίας των αμοιβαίων κεφαλαίων δεικτών, όλα τα αμοιβαία κεφάλαια που απαριθμούνται δεν είναι τόσο διαφοροποιημένα όσο εκείνα που καταγράφουν έναν δείκτη όπως το S & P 500. Πολλά χρηματιστήρια δεικτών έχουν τις ίδιες ιδιότητες με τα συγκεντρωμένα κεφάλαια, τα ποσά ή / και τα κεφάλαια του τομέα. Να θυμάστε ότι τα συγκεντρωμένα κεφάλαια τείνουν να κατέχουν λιγότερες από 30 μετοχές ή περιουσιακά στοιχεία στον ίδιο τομέα. Η έλλειψη διαφοροποίησης των τομεακών κεφαλαίων - όπως το αμερικανικό Αμοιβαίο Κεφάλαιο - και τα αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε λιγότερα από 30 αποθέματα - όπως το Strong Dow 30 Value Fund - εκθέτουν τους επενδυτές σε υψηλότερο κίνδυνο από ένα ταμείο που παρακολουθεί το S & P 500 που αποτελείται από 500 εταιρείες σε διάφορους τομείς της οικονομίας.
Η ανάγκη να ληφθούν υπόψη οι αμοιβές καθίσταται ακόμη πιο σημαντική σε σχέση με τους αυξημένους παράγοντες κινδύνου - τα τέλη μειώνουν το ποσό της επιστροφής που εισπράττεται για τους λαμβανόμενους κινδύνους. Εξετάστε την ακόλουθη σύγκριση των δεικτών Dow 30:
Σχήμα 4
Σε αυτό το παράδειγμα, το Orbitex Focus 30 A έχει λόγο δαπάνης σχεδόν 3%. Μια πιο προσεκτική εμφάνιση δείχνει ένα εμπρός τερματικό φορτίο 5, 78% και 12b-1 τέλη 0, 40%. Επειδή ο Dow έχασε περίπου 12% κατά τη διάρκεια του έτους που έληξε στα τέλη Απριλίου 2003, οι επενδυτές σε αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο θα είχαν χάσει ένα επιβλητικό 15% σε αντάλλαγμα.
Σημειώσεις για το Take-Home
Εάν είστε επενδυτής που αναζητά ευκαιρίες επενδυτικών κεφαλαίων επενδυτικών κεφαλαίων, είναι σημαντικό να κοιτάξετε πέρα από τη φεγγαροθραυστήρα:
- Κόστος και σφάλματα παρακολούθησης - Προσπαθήστε να επιλέξετε επενδύσεις με ελάχιστα λειτουργικά έξοδα και, κατά προτίμηση, να μην επισυναφθούν τέλη ή σφάλματα παρακολούθησης. Ένας εξαιρετικός πόρος που θεωρήσαμε χρήσιμος για την προβολή κεφαλαίων δείκτη, ειδικά εκείνων που παρακολουθούν τον δείκτη S & P 500, είναι το Indexfunds.com. Η λειτουργία προβολής αυτού του ιστότοπου σάς επιτρέπει να ταξινομήσετε τα κεφάλαια σύμφωνα με τους δείκτες εξόδων, τις αποδόσεις και άλλα στοιχεία.
- Συγκρίνετε το επιλεγμένο αμοιβαίο κεφάλαιο με άλλα παρόμοια κεφάλαια - Αυτό σας επιτρέπει να καθορίσετε εύλογα εύρη τιμών και εύρος εντοπισμού σφαλμάτων για συγκεκριμένες ομάδες αμοιβαίων κεφαλαίων.
Η κατώτατη γραμμή
Η προσεκτική έρευνα των χρηματιστηριακών δεικτών πριν από την αγορά τους προϋποθέτει ότι τα τέλη είναι χαμηλά, μια σταθερή κατανόηση του τι επενδύει ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο, καθώς και των στρατηγικών και των στόχων που χρησιμοποιούν οι διαχειριστές για την επίτευξη των στόχων. Τα κεφάλαια του δείκτη μπορούν να είναι πολύ αξιόπιστες επενδύσεις, αλλά οι επενδυτές είναι πιο πιθανό να βρουν ένα που μπορούν να υπολογίζουν αν εξαλείψουν οποιοδήποτε στοιχείο έκπληξης.