Οι τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης συγκλίνουν στις τιμές spot

Είναι ένα αρκετά ασφαλές στοίχημα ότι όταν πλησιάσει ο μήνας παράδοσης ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, η τιμή του μέλλοντος γενικά θα φθάσει ή και θα γίνει ίσο με την τιμή spot, καθώς ο χρόνος εξελίσσεται. Αυτή είναι μια πολύ ισχυρή τάση που συμβαίνει ανεξάρτητα από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο της σύμβασης. Αυτή η σύγκλιση μπορεί εύκολα να εξηγηθεί με αρμπιτράζ και με το νόμο της προσφοράς και της ζήτησης.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για το καλαμπόκι διατιμάται υψηλότερα από την άμεση τιμή καθώς πλησιάζει ο χρόνος του μήνα παράδοσης του συμβολαίου. Σε αυτή την περίπτωση, οι έμποροι θα έχουν την ευκαιρία arbitrage να παραβιάζουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, να αγοράζουν το υποκείμενο στοιχείο και στη συνέχεια να κάνουν παράδοση. Σε αυτήν την περίπτωση, ο έμπορος κλειδώνει στο κέρδος επειδή το ποσό των χρημάτων που εισπράχθηκαν λόγω της ύφεσης των συμβάσεων υπερβαίνει ήδη το ποσό που δαπανήθηκε για την αγορά του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου για να καλύψει τη θέση.

Όσον αφορά την προσφορά και τη ζήτηση, η επίδραση των συμβάσεων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με arbitrageurs προκαλεί μείωση των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, διότι δημιουργεί αύξηση της προσφοράς των διαθέσιμων προς διαπραγμάτευση συμβάσεων. Στη συνέχεια, η αγορά του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου προκαλεί αύξηση της συνολικής ζήτησης για το περιουσιακό στοιχείο και η άμεση τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου θα αυξηθεί ως αποτέλεσμα.

Καθώς οι διαιτητές συνεχίζουν να το κάνουν αυτό, οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και οι άμεσες τιμές θα συγκλίνουν αργά μέχρι να είναι κατά το μάλλον ή ήττον ίσες. Το ίδιο αποτέλεσμα συμβαίνει όταν οι τιμές spot είναι υψηλότερες από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, με την εξαίρεση ότι οι arbitrageurs θα πωλούν σύντομα το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και θα διανύσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.