Συγχώνευση έναντι εξαγοράς: Ποια είναι η διαφορά;
Με μια γενική έννοια, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (ή εξαγορές) είναι πολύ παρόμοιες εταιρικές πράξεις. Συνδυάζουν δύο προηγουμένως χωριστές επιχειρήσεις σε μια ενιαία νομική οντότητα. Σημαντικά λειτουργικά πλεονεκτήματα μπορούν να προκύψουν όταν συνδυάζονται δύο επιχειρήσεις και, στην πραγματικότητα, ο στόχος των περισσότερων συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι να βελτιωθεί η απόδοση των εταιρειών και η αξία των μετοχών μακροπρόθεσμα.
Το κίνητρο για τη συνέχιση μιας συγχώνευσης ή εξαγοράς μπορεί να είναι σημαντικό. μια εταιρεία που συνδυάζεται με μια άλλη μπορεί να βιώνει ενισχυμένες οικονομίες κλίμακας, μεγαλύτερα έσοδα από πωλήσεις και μερίδιο αγοράς στην αγορά της, διευρυμένη διαφοροποίηση και αυξημένη φορολογική αποδοτικότητα. Ωστόσο, η βασική επιχειρηματική λογική και η μεθοδολογία χρηματοδότησης για συγχωνεύσεις και εξαγορές είναι ουσιαστικά διαφορετικές.
Συγχώνευση
Μια συγχώνευση περιλαμβάνει την αμοιβαία απόφαση δύο εταιρειών να συνδυάσουν και να γίνουν μία οντότητα. μπορεί να θεωρηθεί ως απόφαση των δύο "ίσων". Η συνδυασμένη επιχείρηση, μέσω των διαρθρωτικών και λειτουργικών πλεονεκτημάτων που εξασφαλίζει η συγχώνευση, μπορεί να μειώσει το κόστος και να αυξήσει τα κέρδη, ενισχύοντας τις αξίες των μετόχων και για τις δύο ομάδες μετόχων. Μια τυπική συγχώνευση, με άλλα λόγια, περιλαμβάνει δύο σχετικά ισότιμες εταιρείες που συνδυάζονται για να γίνουν μια νομική οντότητα με στόχο την παραγωγή μιας εταιρείας που αξίζει περισσότερο από το άθροισμα των τμημάτων της.
Σε συγχώνευση δύο εταιρειών, οι μέτοχοι έχουν συνήθως τα μερίδιά τους στην παλαιά εταιρεία που ανταλλάσσονται με ίσο αριθμό μετοχών της συγχωνευθείσας εταιρείας.
Για παράδειγμα, το 1998, η αμερικανική αυτοκινητοβιομηχανία Chrysler Corp συγχωνεύθηκε με τη γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία Daimler Benz για να σχηματίσει τη DaimlerChrysler. Αυτό έχει όλα τα πράγματα μιας συγχώνευσης των ίσων, καθώς οι πρόεδροι και των δύο οργανώσεων κατέστησαν από κοινού ηγέτες στο νέο οργανισμό. Η συγχώνευση θεωρήθηκε ωφέλιμη και για τις δύο εταιρείες, δεδομένου ότι έδωσε την ευκαιρία στην Chrysler να προσεγγίσει περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές και η Daimler Benz θα αποκτήσει μεγαλύτερη παρουσία στη Βόρεια Αμερική.
Εξαγορά
Μια εξαγορά ή απόκτηση, από την άλλη πλευρά, χαρακτηρίζεται από την αγορά μιας μικρότερης εταιρείας από μια πολύ μεγαλύτερη. Αυτός ο συνδυασμός "ανισοτήτων" μπορεί να αποφέρει τα ίδια οφέλη με τη συγχώνευση, αλλά δεν πρέπει υποχρεωτικά να είναι αμοιβαία απόφαση. Μια μεγαλύτερη εταιρεία μπορεί να ξεκινήσει μια εχθρική εξαγορά μιας μικρότερης επιχείρησης, η οποία ουσιαστικά ισοδυναμεί με την αγορά της εταιρείας ενάντια στην αντίσταση από τη διαχείριση της μικρότερης εταιρείας. Σε αντίθεση με τη συγχώνευση, σε μια απόκτηση, η εξαγοραζόμενη εταιρεία συνήθως προσφέρει μια τιμή ανά μετοχή στους μετόχους της εταιρείας στόχου ή τις μετοχές της εξαγοράζουσας εταιρείας στους μετόχους της εταιρείας στόχου, σύμφωνα με συγκεκριμένο λόγο μετατροπής. Είτε έτσι είτε αλλιώς, η αγοραστική εταιρεία χρηματοδοτεί ουσιαστικά την αγορά της εταιρείας-στόχου, αγοράζοντάς την εντελώς για τους μετόχους της.
Ένα παράδειγμα απόκτησης θα ήταν το πώς η Walt Disney Corporation αγόρασε το Pixar Animation Studios το 2006. Στην περίπτωση αυτή, η εξαγορά ήταν φιλική, καθώς οι μέτοχοι της Pixar ενέκριναν την απόφαση για απόκτηση.
Οι εταιρείες-στόχοι μπορούν να χρησιμοποιήσουν μια σειρά τακτικών για να υπερασπιστούν τον εαυτό τους από μια ανεπιθύμητη εχθρική εξαγορά, όπως η συμπερίληψη των ομολόγων στα ομολογιακά τους ζητήματα που αναγκάζουν την πρόωρη εξόφληση του χρέους σε τιμές πριμοδότησης αν η επιχείρηση αναληφθεί.
Βασικές τακτικές
- Συγχωνεύσεις και εξαγορές (ή εξαγορές) είναι πολύ παρόμοιες εταιρικές πράξεις.
- Μια συγχώνευση περιλαμβάνει την αμοιβαία απόφαση δύο εταιρειών να συνδυάσουν και να γίνουν μία οντότητα. μπορεί να θεωρηθεί ως απόφαση των δύο "ίσων".
- Μια εξαγορά ή μια εξαγορά είναι συνήθως η αγορά μιας μικρότερης εταιρείας από μια μεγαλύτερη εταιρεία. Μπορεί να αποφέρει τα ίδια οφέλη με τη συγχώνευση, αλλά δεν χρειάζεται να είναι αμοιβαία απόφαση.