Υπερβολικές επιστροφές
Οι υπερβολικές αποδόσεις είναι επιστροφές που επιτυγχάνονται πάνω και πέρα από την επιστροφή ενός πληρεξουσίου. Οι υπερβολικές αποδόσεις θα εξαρτηθούν από μια συγκεκριμένη σύγκριση της απόδοσης των επενδύσεων για ανάλυση. Ορισμένες από τις βασικότερες συγκρίσεις επιστροφών περιλαμβάνουν ένα μη επικινδυνόμενο ποσοστό και κριτήρια αναφοράς με παρόμοια επίπεδα κινδύνου για την ανάλυση της επένδυσης.
1:18Υπερβολικές επιστροφές
Κατανοώντας τις υπερβολικές αποδόσεις
Οι υπερβολικές αποδόσεις είναι μια σημαντική μέτρηση που βοηθά τον επενδυτή να μετρήσει τις επιδόσεις σε σύγκριση με άλλες επενδυτικές εναλλακτικές λύσεις. Σε γενικές γραμμές, όλοι οι επενδυτές ελπίζουν για θετική υπερβολική απόδοση, επειδή παρέχουν σε έναν επενδυτή περισσότερα χρήματα από ό, τι θα μπορούσαν να επιτύχουν επενδύοντας αλλού.
Η πλεονάζουσα απόδοση προσδιορίζεται αφαιρώντας την απόδοση μιας επένδυσης από το ποσοστό συνολικής απόδοσης που επετεύχθη σε μια άλλη επένδυση. Κατά τον υπολογισμό της πλεονάζουσας απόδοσης, μπορούν να χρησιμοποιηθούν πολλαπλά μέτρα επιστροφής. Ορισμένοι επενδυτές ενδέχεται να επιθυμούν να βλέπουν την υπερβολική απόδοση ως τη διαφορά στην επένδυσή τους μέσω ενός ποσοστού άνευ κινδύνου. Άλλες φορές, η πλεονάζουσα απόδοση μπορεί να υπολογιστεί σε σύγκριση με ένα συγκριτικά συγκρίσιμο σημείο αναφοράς με παρόμοια χαρακτηριστικά κινδύνου και απόδοσης. Η χρήση συγκρίσιμων συγκριτικών σημείων αναφοράς είναι ένας υπολογισμός επιστροφής που οδηγεί σε ένα μέτρο υπερπλήρωσης επιστροφής γνωστό ως άλφα.
Σε γενικές γραμμές, οι συγκρίσεις επιστροφής μπορεί να είναι είτε θετικές είτε αρνητικές. Η θετική υπερβάλλουσα απόδοση δείχνει ότι μια επένδυση ξεπέρασε τη σύγκρισή της, ενώ μια αρνητική διαφορά στις αποδόσεις παρατηρείται όταν μια επένδυση υποβιβάζεται. Οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη ότι η καθαρά σύγκριση των αποδόσεων των επενδύσεων σε ένα σημείο αναφοράς παρέχει πλεονάζουσα απόδοση, η οποία δεν λαμβάνει κατ 'ανάγκη υπόψη το σύνολο του δυνητικού εμπορικού κόστους ενός συγκρίσιμου πληρεξούσιου. Για παράδειγμα, η χρήση του S & P 500 ως δείκτη αναφοράς παρέχει έναν υπολογισμό πλεονάζουσας απόδοσης που συνήθως δεν λαμβάνει υπόψη το πραγματικό κόστος που απαιτείται για να επενδύσει και στις 500 μετοχές του Δείκτη ή τα τέλη διαχείρισης για επενδύσεις σε ένα υπό διαχείριση κεφάλαιο S & P 500.
Βασικές τακτικές
- Οι υπερβολικές αποδόσεις είναι επιστροφές που επιτυγχάνονται πάνω και πέρα από την επιστροφή ενός πληρεξουσίου.
- Οι υπερβολικές αποδόσεις θα εξαρτηθούν από μια συγκεκριμένη σύγκριση της απόδοσης των επενδύσεων για ανάλυση.
- Ο συντελεστής άνευ κινδύνου και οι δείκτες αναφοράς με παρόμοια επίπεδα κινδύνου για την αναλυθείσα επένδυση χρησιμοποιούνται συνήθως για τον υπολογισμό της πλεονάζουσας απόδοσης.
- Το Alpha είναι ένας τύπος πλεονάζουσας μέτρησης απόδοσης που επικεντρώνεται στην απόδοση απόδοσης που υπερβαίνει ένα συγκρίσιμο συγκριτικό σημείο αναφοράς.
- Η υπερβολική επιστροφή είναι ένα σημαντικό στοιχείο κατά τη χρήση της θεωρίας σύγχρονων χαρτοφυλακίων που επιδιώκει να επενδύσει με ένα βελτιστοποιημένο χαρτοφυλάκιο.
Ασφαλείς τιμές
Οι επενδύσεις χωρίς κίνδυνο και χαμηλού κινδύνου χρησιμοποιούνται συχνά από επενδυτές που επιδιώκουν να διαφυλάξουν κεφάλαια για διάφορους στόχους. Τα Αμερικανικά Θησαυροφυλάκια θεωρούνται συνήθως η πιο βασική μορφή των ακίνδυνων τίτλων. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν αμερικανικά κρατικά ομόλογα με διάρκεια ενός μηνός, δύο μηνών, τριών μηνών, έξι μηνών, ενός έτους, δύο ετών, τριών ετών, πέντε ετών, επτά ετών, 10 ετών, 20 ετών και 30 ετών. Κάθε ληκτότητα θα έχει μια διαφορετική αναμενόμενη απόδοση που διαπιστώνεται κατά μήκος της καμπύλης αποδόσεων του αμερικανικού Δημοσίου. Άλλοι τύποι επενδύσεων χαμηλού κινδύνου περιλαμβάνουν πιστοποιητικά καταθέσεων, λογαριασμούς της χρηματαγοράς και δημοτικά ομόλογα.
Οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν τα πλεονάζοντα επίπεδα απόδοσης βάσει συγκρίσεων με τίτλους χωρίς κίνδυνο. Για παράδειγμα, εάν το μονοετές Treasury επέστρεψε το 2, 0% και το απόθεμα τεχνολογίας το Facebook επέστρεψε το 15% τότε η πλεονάζουσα απόδοση που επετεύχθη για να επενδύσει στο Facebook είναι 13%.
Αλφα
Συχνά, ένας επενδυτής θα θελήσει να εξετάσει μια πιο συγκρίσιμη επένδυση όταν καθορίζει την υπερβολική απόδοση. Αυτός είναι ο τόπος όπου εισέρχεται το άλφα. Το Alpha είναι το αποτέλεσμα ενός πιο περιορισμένου υπολογισμού που περιλαμβάνει μόνο ένα σημείο αναφοράς με συγκρίσιμα χαρακτηριστικά κινδύνου και απόδοσης σε μια επένδυση. Το Alpha υπολογίζεται συνήθως στη διαχείριση των αμοιβαίων κεφαλαίων επενδύσεων καθώς η πλεονάζουσα απόδοση που επιτυγχάνει ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων σε σχέση με το αναφερόμενο σημείο αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου Η ευρεία ανάλυση επιστροφής χρημάτων μπορεί να εξετάσει τους υπολογισμούς alpha σε σύγκριση με τους S & P 500 ή άλλους ευρείς δείκτες της αγοράς όπως ο Russell 3000. Κατά την ανάλυση συγκεκριμένων τομέων, οι επενδυτές θα χρησιμοποιήσουν δείκτες αναφοράς που περιλαμβάνουν αποθέματα στον τομέα αυτό. Το Nasdaq 100 για παράδειγμα μπορεί να είναι μια καλή σύγκριση άλφα για την τεχνολογία μεγάλου καπακιού.
Σε γενικές γραμμές, οι διαχειριστές ενεργών ταμείων προσπαθούν να δημιουργήσουν κάποια alpha για τους πελάτες τους πέρα από το αναφερόμενο σημείο αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου. Οι παθητικοί διαχειριστές κεφαλαίων θα επιδιώξουν να ταιριάξουν με τις συμμετοχές και την επιστροφή ενός δείκτη.
Σκεφτείτε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μεγάλου κεφαλαίου των ΗΠΑ που έχει το ίδιο επίπεδο κινδύνου με τον δείκτη S & P 500. Εάν το ταμείο δημιουργήσει απόδοση 12% σε ένα έτος, όταν το S & P 500 έχει προχωρήσει μόνο 7%, η διαφορά 5% θα θεωρείται ως το alpha που δημιουργείται από τον διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Έλεγχος υπερβολικής επιστροφής και κινδύνου
Όπως αναφέρθηκε, ένας επενδυτής έχει την ευκαιρία να επιτύχει υπερβολικές αποδόσεις πέρα από μια αντίστοιχη πληρεξούσιο. Ωστόσο, το ποσό της πλεονάζουσας απόδοσης συνήθως συνδέεται με τον κίνδυνο. Η θεωρία των επενδύσεων έχει καθορίσει ότι τόσο μεγαλύτερος κίνδυνος ένας επενδυτής είναι πρόθυμος να πάρει όσο μεγαλύτερη είναι η ευκαιρία για υψηλότερες αποδόσεις. Ως εκ τούτου, υπάρχουν πολλές μετρήσεις της αγοράς που βοηθούν έναν επενδυτή να καταλάβει εάν οι αποδόσεις και οι υπερβολικές αποδόσεις που επιτυγχάνουν αξίζουν τον κόπο.
Βήτα
Το Beta είναι μια μέτρηση κινδύνου που ποσοτικοποιείται ως συντελεστής στην ανάλυση παλινδρόμησης που παρέχει τη συσχέτιση μιας μεμονωμένης επένδυσης στην αγορά (συνήθως το S & P 500). Μια βήτα ενός σημαίνει ότι μια επένδυση θα αντιμετωπίσει το ίδιο επίπεδο μεταβλητότητας της απόδοσης από συστηματικές κινήσεις της αγοράς ως δείκτη αγοράς. Μια βήτα πάνω από μία υποδηλώνει ότι μια επένδυση θα έχει υψηλότερη μεταβλητότητα απόδοσης και συνεπώς υψηλότερο δυναμικό κέρδους ή ζημιάς. Μια βήτα κάτω από μία σημαίνει ότι μια επένδυση θα έχει μικρότερη μεταβλητότητα στις επιστροφές και επομένως λιγότερη κίνηση από συστηματικές επιδράσεις στην αγορά με λιγότερες δυνατότητες κέρδους αλλά και λιγότερες πιθανότητες απώλειας.
Το Beta είναι μια σημαντική μέτρηση που χρησιμοποιείται όταν δημιουργείται ένα γράφημα Efficient Frontier με σκοπό την ανάπτυξη μιας Γραμμής Κατανομής Κεφαλαίων που καθορίζει ένα βέλτιστο χαρτοφυλάκιο. Οι αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων σε ένα Αποτελεσματικό Σύνολο υπολογίζονται χρησιμοποιώντας το ακόλουθο μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων:
Ra = Rrf + β3 * (Rm -Rrf)
Που:
Ra = Αναμενόμενη απόδοση μιας ασφάλειας
Rrf = Ποσοστό χωρίς κίνδυνο
Rm = Αναμενόμενη απόδοση της αγοράς
βa = Η βήτα της ασφάλειας
(Rm -Rrf) = Πριμοδότηση αγοράς μετοχικού κεφαλαίου
Το Beta μπορεί να είναι ένας χρήσιμος δείκτης για τους επενδυτές όταν κατανοούν τα περιττά επίπεδα απόδοσης. Οι τίτλοι του Δημοσίου έχουν ένα βήτα περίπου μηδέν. Αυτό σημαίνει ότι οι μεταβολές της αγοράς δεν θα επηρεάσουν την επιστροφή ενός Treasury και το 2, 0% που κερδίζεται από το μονοετές Treasury στο παραπάνω παράδειγμα δεν είναι επικίνδυνο. Το Facebook από την άλλη πλευρά έχει μια beta περίπου 1, 30, ώστε συστηματικές κινήσεις της αγοράς που είναι θετικές θα οδηγήσουν σε υψηλότερη απόδοση για το Facebook από τον δείκτη S & P 500 συνολικά και αντίστροφα.
Άλφα του Jensen
Στην ενεργή διαχείριση, ο διαχειριστής κεφαλαίων alpha μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μετρική για την αξιολόγηση της απόδοσης ενός διαχειριστή συνολικά. Ορισμένα κεφάλαια παρέχουν στους διαχειριστές τους ένα τέλος απόδοσης το οποίο προσφέρει επιπλέον κίνητρα στους διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων να υπερβαίνουν τα σημεία αναφοράς τους. Στις επενδύσεις υπάρχει επίσης μια μέτρηση γνωστή ως Alpha του Jensen. Το Alpha του Jensen επιδιώκει να παράσχει διαφάνεια σχετικά με το πόσο η υπερβολική απόδοση ενός διευθυντή σχετίζεται με κινδύνους πέρα από το σημείο αναφοράς ενός ταμείου.
Το Alpha του Jensen υπολογίζεται από:
Το Jensen's Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) -R (f)
Που:
R (i) = η πραγματοποιηθείσα απόδοση του χαρτοφυλακίου ή της επένδυσης
R (m) = η πραγματοποιηθείσα απόδοση του κατάλληλου δείκτη της αγοράς
R (f) = ο συντελεστής απόδοσης χωρίς κίνδυνο για τη χρονική περίοδο
B = η βήτα του χαρτοφυλακίου επενδύσεων σε σχέση με τον επιλεγμένο δείκτη αγοράς
Το Alpha του Jensen του μηδενός σημαίνει ότι το άλφα που επιτεύχθηκε αντιστάθμισε ακριβώς τον επενδυτή για τον πρόσθετο κίνδυνο που αναλαμβάνεται στο χαρτοφυλάκιο. Το θετικό Alpha του Jensen σημαίνει ότι ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου υπεραντισταθμίζει τους επενδυτές του για τον κίνδυνο και ότι το αρνητικό άλφα του Jensen θα ήταν το αντίθετο.
Sharpe Ratio
Στη διαχείριση κεφαλαίων, ο Sharpe Ratio είναι μια άλλη μέτρηση που βοηθά τον επενδυτή να κατανοήσει την πλεονάζουσα απόδοση του από άποψη κινδύνου.
Ο Sharpe Ratio υπολογίζεται από:
Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / τυπική απόκλιση χαρτοφυλακίου
Που:
R (p) = Επιστροφή χαρτοφυλακίου
R (f) = Κίνδυνος άνευ κινδύνου
Όσο υψηλότερος είναι ο Sharpe Ratio μιας επένδυσης, τόσο περισσότερο αποζημιώνεται ένας επενδυτής ανά μονάδα κινδύνου. Οι επενδυτές μπορούν να συγκρίνουν τους δείκτες Sharpe των επενδύσεων με ίσες αποδόσεις, προκειμένου να κατανοήσουν πού επιτυγχάνεται η συνετή απόδοση. Για παράδειγμα, δύο ταμεία έχουν απόδοση ενός έτους κατά 15% με Sharpe Ratio 2 έναντι 1. Το αμοιβαίο κεφάλαιο με Sharpe Ratio του 2 παράγει μεγαλύτερη απόδοση ανά μονάδα κινδύνου.
Υπερβολική επιστροφή βελτιστοποιημένων χαρτοφυλακίων
Οι κριτικοί των αμοιβαίων κεφαλαίων και άλλων ενεργητικά διαχειριζόμενων χαρτοφυλακίων ισχυρίζονται ότι είναι σχεδόν αδύνατο να παράγουν το alpha σε σταθερή βάση μακροπρόθεσμα, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να θεωρητικά καλύτερα να επενδύουν σε δείκτες μετοχών ή σε βελτιστοποιημένα χαρτοφυλάκια που τους παρέχουν ένα επίπεδο της αναμενόμενης απόδοσης και το επίπεδο της πλεονάζουσας απόδοσης έναντι του ποσοστού άνευ κινδύνου. Αυτό συμβάλλει στην πραγματοποίηση επενδύσεων σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο που βελτιστοποιεί τον κίνδυνο για να επιτύχει το πιο αποδοτικό επίπεδο υπερβάλλουσας απόδοσης έναντι του ποσοστού άνευ κινδύνου βάσει της ανοχής κινδύνου.
Σε αυτό το σημείο μπορεί να εισέλθει η Γραμμή Αποτελεσματικής Γειτονίας και Κεφαλαιαγοράς. Το Efficient Frontier οριοθετεί τα όρια των αποδόσεων και των επιπέδων κινδύνου για ένα συνδυασμό σημείων του ενεργητικού που παράγονται από το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου. Ένα Αποτελεσματικό Σύνορα θεωρεί σημεία δεδομένων για κάθε διαθέσιμη επένδυση που ένας επενδυτής μπορεί να θελήσει να εξετάσει το ενδεχόμενο επένδυσης. Μόλις καταγραφούν τα αποτελεσματικά σύνορα, η γραμμή της κεφαλαιαγοράς προσελκύει τα αποτελεσματικά σύνορα στο πλέον βέλτιστο σημείο.
Με αυτό το μοντέλο βελτιστοποίησης του χαρτοφυλακίου που αναπτύχθηκε από τους χρηματοοικονομικούς ακαδημαϊκούς, ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει ένα σημείο κατά μήκος της γραμμής κατανομής κεφαλαίου για το οποίο θα επενδύσει με βάση την προτίμηση του κινδύνου. Ένας επενδυτής με μηδενική προτίμηση κινδύνου θα επενδύσει 100% σε τίτλους χωρίς κίνδυνο. Το υψηλότερο επίπεδο κινδύνου θα επενδύσει το 100% στον συνδυασμό των περιουσιακών στοιχείων που προτείνεται στο σημείο τομής. Η επένδυση του 100% στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς θα παράσχει ένα καθορισμένο επίπεδο αναμενόμενης απόδοσης με την υπέρβαση των επιστροφών να χρησιμεύει ως η διαφορά από το ποσοστό χωρίς κίνδυνο.
Όπως φαίνεται από το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου, αποτελεσματικό σύνορο και κεφαλαιακή κατανομή, ο επενδυτής μπορεί να επιλέξει το επίπεδο υπερβάλλουσας απόδοσης που επιθυμεί να επιτύχει πάνω από το ποσοστό άνευ κινδύνου, βάσει του ποσού κινδύνου που επιθυμεί να αναλάβει.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.