Οι τέσσερις Rs της επένδυσης στο λιανικό εμπόριο

Από τον κλάδο των τροφίμων έως τα ηλεκτρονικά, από τους ειδικούς πολυτελείας έως τους εκπτωτικούς, ο τομέας του λιανικού εμπορίου είναι πολύπλευρος και δυναμικός και εξαιρετικά ευαίσθητος στις μεταβαλλόμενες προτιμήσεις των καταναλωτών. Ωστόσο, η βιομηχανία φαίνεται να αυξάνεται κάθε χρόνο, ανεξάρτητα από τους οικονομικούς κύκλους ή το κόστος κεφαλαίου. Οι επενδυτές μπορούν να βρουν πολλά που τους αρέσουν (και αντιπαθούν) τα λιανικά αποθέματα. κατά τη διεξαγωγή της δέουσας επιμέλειας σε εταιρείες, θα πρέπει να επικεντρωθούν στις επιδόσεις σε τέσσερις συγκεκριμένους τομείς.

Τα τέσσερα Rs

Ανεξάρτητα από το τι πωλεί ένα κατάστημα, η επιτυχημένη διαχείριση της απόδοσης, η απόδοση της επένδυσης (ROI) και άλλοι οικονομικοί δείκτες είναι το κλειδί για μια υγιή λιανική επιχείρηση. Η επέκταση είναι ένα σημαντικό μέρος της ανάπτυξης λιανικής, αλλά μόνο όταν δημιουργείται θετική ταμειακή ροή από τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Χωρίς μια θετική απόδοση επένδυσης (ROI), οι λιανοπωλητές ρίχνουν καλά χρήματα μετά από κακό.

Είναι κρίσιμο για τους διαχειριστές λιανικής να ποσοτικοποιήσουν όσο το δυνατόν περισσότερο τις μετρήσεις της επιχείρησής τους, ώστε να κατανοήσουν καλύτερα την κερδοφορία και την οικονομική υγεία. Όταν συνδυάζονται με άλλες οικονομικές μετρήσεις όπως οι πωλήσεις των ίδιων καταστημάτων, οι τέσσερις λιανικές πωλήσεις πρέπει να ζωγραφίζουν μια οικονομική εικόνα που είναι ζωντανή και συνεχώς ενισχύεται.

1. Επιστροφή των εσόδων

Η απόδοση εσόδων (ROR) είναι η πρώτη R και ο ακρογωνιαίος λίθος οποιασδήποτε λιανικής λειτουργίας. Σας ενημερώνει πόσα καθαρά έσοδα προέρχονται από αυτά τα έσοδα της κορυφαίας γραμμής. Σχεδόν τόσο σημαντική είναι η ακαθάριστη απόδοση περιθωρίου κέρδους, η οποία είναι το ακαθάριστο κέρδος περιθωρίου στο κόστος του αποθέματός σας.

Όσο περισσότερο κάνετε ανά μονάδα που πωλείται, τόσο πιο εύκολο είναι να παράγετε καθαρά κέρδη. Το ROR έχει δύο βασικά δομικά στοιχεία:

Ισολογισμός

Κάθε κατάστημα λιανικής διατηρεί απογραφή. Θεωρείται ένα περιουσιακό στοιχείο στον ισολογισμό, όταν συνδυάζεται με τη δήλωση P & L, μπορεί να σας πει πολλά για το πώς πωλεί το προϊόν. Διαχωρίζοντας το απόθεμα στα έσοδα των τελευταίων 12 μηνών, φτάνετε στον αριθμό των περισσοτέρων αποθεμάτων σε αυτούς τους 12 μήνες (όσο υψηλότερος είναι ο αριθμός, τόσο το καλύτερο). Τα καταστήματα τροφίμων έχουν κατά παράδοση χαμηλότερα περιθώρια και, επομένως, πρέπει να κάνουν την απογραφή πολύ περισσότερες φορές από τους λιανοπωλητές πολυτελείας που κάνουν πολύ περισσότερο ανά συναλλαγή, αλλά πολύ λιγότερο στις συνολικές πωλήσεις μονάδων. Τελικά, οι δύο λιανοπωλητές μπορούν να αποφέρουν το ίδιο καθαρό εισόδημα, αλλά από πολλούς διαφορετικούς όγκους.

Κατάσταση ταμειακών ροών

Γνωρίζατε ότι είναι δυνατό να είστε κερδοφόροι και να δημιουργείτε αρνητικές ταμειακές ροές; Λοιπόν, είναι αλήθεια και το αντίστροφο συμβαίνει επίσης. Αυτό συμβαίνει όταν μια επιχείρηση χάσει χρήματα δημιουργεί θετική ταμειακή ροή. Συχνά μπορεί να είναι τόσο απλό όσο οι όροι πληρωμής που έχετε με τους προμηθευτές σας. Για παράδειγμα, ο κερδοφόρος λιανοπωλητής μπορεί να πάρει 30 ημέρες για να πληρώσει τους λογαριασμούς του, ενώ ο ηττημένος χρήματα παίρνει 60. Αν και αυτό χτυπά με τον έμπορο λιανικής πώλησης που τελειώνει, μπορεί να συνεχιστεί για αρκετό καιρό. Αναζητήστε εταιρείες που κερδίζουν χρήματα και δημιουργούν θετικές ταμειακές ροές. Ακόμη καλύτερα είναι εκείνα που παράγουν ελεύθερες ταμειακές ροές, που είναι τα μετρητά από τις λειτουργίες αφού ληφθούν υπόψη οι κεφαλαιουχικές δαπάνες.

2. Απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου

Μεταβαίνοντας από τη μεγάλη εικόνα σε μια πρώτη γραμμή των επιμέρους καταστημάτων για μια στιγμή, το δεύτερο R στο λιανικό εμπόριο κάνει την εμφάνισή του. Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου - μερικές φορές αναφέρεται ως "εισφορά μετρητών τεσσάρων τοίχων" - είναι το ποσό του κέρδους που παράγεται ανά κατάστημα. Η ταχύτητα με την οποία κάθε κατάστημα μπορεί να επιστρέψει το επενδυμένο κεφάλαιο που απαιτείται για να το ανοίξει, τόσο πιο γρήγορα ο λιανοπωλητής μπορεί να αυξήσει τα συνολικά κέρδη του.

Για παράδειγμα, αν ένα νέο κατάστημα σε μια αλυσίδα εγχώριας βελτίωσης είναι κατά μέσο όρο 2 εκατομμύρια δολάρια σε ετήσιες πωλήσεις το πρώτο έτος ανοιχτό και η συμβολή του σε τέσσερις τοίχους είναι $ 200.000, μια επένδυση $ 300.000 για την κατασκευή και το άνοιγμα του καταστήματος επιστρέφεται σε 18 μήνες. Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου είναι 67%. Οι επιτυχημένοι έμποροι λιανικής ψάχνουν για τα έσοδα των καταστημάτων και την συμβολή τεσσάρων τοίχων για να αναπτυχθούν τα έτη δύο και τρία. Αν όχι, υπάρχει κάποιο πρόβλημα.

3. Απόδοση συνολικού ενεργητικού

Επιστρέφοντας στη μεγάλη εικόνα: η απόδοση των συνολικών στοιχείων ενεργητικού υποδεικνύει πόσο λειτουργικό κέρδος γίνεται από τα περιουσιακά της στοιχεία. Και πάλι, το μεγαλύτερο είναι καλύτερο. Στο λιανικό εμπόριο, ο αριθμός αυτός θα διαφέρει ανάλογα με την επιχείρηση.

Οι ειδικευμένοι έμποροι λιανικής απαιτούν λιγότερους εμπορικούς χώρους, φωτιστικά, αποθέματα και ούτω καθεξής. Τα καταστήματα εγχώριας βελτίωσης, από την άλλη πλευρά, λειτουργούν σε πολύ μεγαλύτερα αποτυπώματα λιανικής και συνεπώς απαιτούν μεγαλύτερα περιουσιακά στοιχεία. Η χρήση περισσότερων δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τα καταστήματα αυτά είναι κατώτερα. Είναι απλά το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας στη συγκεκριμένη βιομηχανία.

Αυτό που είναι σημαντικό είναι πώς η απόδοση του λιανοπωλητή σε σχέση με το συνολικό ενεργητικό συγκρίνεται με τον ανταγωνισμό. Εάν αποφέρει κέρδος στο σύνολο του ενεργητικού του 10% και ο ανταγωνιστής του στο δρόμο κάνει το 20%, αποτελεί ένδειξη ότι ο ανταγωνιστής λειτουργεί πιο αποτελεσματικά.

4. Απόδοση του απασχολούμενου κεφαλαίου

Αυτό μας λέει πόσο αποτελεσματικά οι λιανοπωλητές χρησιμοποιούν το κεφάλαιό τους. Ορίζονται ως κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT) διαιρούμενα με απασχολούμενο κεφάλαιο, το οποίο αντιπροσωπεύεται γενικά από το σύνολο των στοιχείων του ενεργητικού μείον τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Ωστόσο, ένας πιο κατάλληλος ορισμός του χρησιμοποιούμενου κεφαλαίου θα ήταν τα ίδια κεφάλαια των μετόχων και το καθαρό χρέος. Εξάλλου, η ROCE εξετάζει την απόδοση των χρεών και των ιδίων κεφαλαίων, η οποία είναι διαφορετική από την ROIC, η οποία είναι μερισματική (μερισματική αμοιβή) μετά την εξέταση της κερδοφορίας της.

Ενώ το ROCE είναι πιο ξεκάθαρο από την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, έχει και τα όριά του. Για παράδειγμα, αν ένας έμπορος λιανικής πώλησης στην επιχείρηση ανταλλακτικών αυτοκινήτων αγόρασε το 1 δισεκατομμύριο δολάρια από το δικό του απόθεμα σε ένα δεδομένο έτος και ως εκ τούτου, η λογιστική αξία του έγινε αρνητική, επηρεάζονται αρνητικά τόσο το ROE όσο και το ROCE, παρά το γεγονός ότι έφτασε τα $ 1 δισεκατομμύρια σε καθαρά κέρδη. Οι οικονομικές μετρήσεις μπορούν να σας φτάσουν μόνο μέχρι τώρα.

Κίνδυνοι Επενδύσεων Λιανικής

Οι επενδύσεις λιανικής μπορούν να επηρεαστούν από πολλούς συστηματικούς και ιδιοσυγκρασιακούς κινδύνους.

Οικονομικές συνθήκες

Αν υπάρχει ύφεση και πολλές εταιρείες απολύουν εργαζόμενους, μειώνουν τους προϋπολογισμούς τους και εφαρμόζουν ένα πάγωμα μισθών, οι καταναλωτικές δαπάνες τείνουν να επιβραδυνθούν ή και να μειωθούν, γεγονός που έχει άμεσο αρνητικό αντίκτυπο στη βιομηχανία λιανικής πώλησης. Οι μεμονωμένοι λιανοπωλητές και συγκεκριμένοι υποτομείς μπορούν πραγματικά να παλέψουν κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής ύφεσης. τα καταστήματα βελτίωσης στο σπίτι είδαν την δεξαμενή πωλήσεων μετά την κατάρρευση της φούσκας των κατοικιών το 2007-2008, για παράδειγμα.

Όμως, ο τομέας λιανικού εμπορίου στο σύνολό του είναι σε μεγάλο βαθμό μόνωση από τις επιπτώσεις των κύκλων των επιχειρήσεων. Οι καταναλωτές εξακολουθούν να ψωνίζουν κατά τη διάρκεια δύσκολων περιόδων. Προφανώς, συνεχίζουν να χρειάζονται συρραπτικά όπως τρόφιμα και ρούχα. Ωστόσο, οι περίοδοι ύφεσης των ετών 2000-2001 και 2007-2008 απέδειξαν ότι οι Αμερικανοί εξακολουθούν να αγοράζουν στοιχεία διακριτικής ευχέρειας - υπολογιστές, κινητά τηλέφωνα, αυτοκίνητα - ακόμη και όταν η οικονομία δεν βουίζει.

Ένας άλλος παράγοντας μόνωσης: Οι έμποροι λιανικής πώλησης δεν περιορίζονται σήμερα στις τοπικές τους περιοχές. Στην πραγματικότητα, τείνουν να είναι από τις πρώτες εταιρείες που συμμετέχουν στην ανάπτυξη των αναδυόμενων οικονομιών. Το χαμηλό κόστος εργασίας και η έλλειψη ανταγωνισμού καθιστούν εφικτό για τους λιανοπωλητές να αυξάνουν τα περιθώρια με την αποστολή φτηνών αγαθών στον ανεπτυγμένο κόσμο. Και το Διαδίκτυο έχει διευκολύνει τις εταιρείες χαμηλού κεφαλαίου και χαμηλού κόστους να εξυπηρετούν ακόμη και φτωχά έθνη. Τα προϊόντα που παράγονται στη Μαλαισία, τη Νότια Κορέα ή την Ινδία μπορούν να διατεθούν στο εμπόριο και να πωληθούν σε ολόκληρο τον κόσμο χωρίς παρουσία τούβλων και κονιάματος. Ωστόσο, το λιανικό εμπόριο είναι μια γνωστή εποχιακή επιχείρηση. Η απόδοση του πρώτου τριμήνου κυριαρχείται συνήθως από τους αριθμούς του τέταρτου τριμήνου.

Κανονισμός λειτουργίας

Οι ομοσπονδιακοί και κρατικοί κανονισμοί θέτουν έναν άλλο σημαντικό κίνδυνο για τον τομέα λιανικής. Δεδομένου ότι πολλοί έμποροι λιανικής στηρίζονται στην εργασία που κερδίζει ωριαίες αποδοχές κοντά στο ελάχιστο μισθό, οι τυχόν αυξήσεις του κατώτατου μισθού μπορούν να επηρεάσουν δυσμενώς την κερδοφορία στον τομέα του λιανικού εμπορίου.

Τον ανταγωνισμό και την ενοποίηση

Ο υψηλός ανταγωνισμός και η εξυγίανση στον τομέα του λιανικού εμπορίου είναι ένας ακόμη μεγάλος κίνδυνος που οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν. Λόγω του πολλαπλασιασμού του ηλεκτρονικού εμπορίου, ένα άτομο δεν χρειάζεται αναγκαστικά ένα κατάστημα τούβλων και κονιάματος για να ξεκινήσει μια λιανική επιχείρηση. Δεδομένου ότι ορισμένοι έμποροι λιανικής πώλησης έχουν καθυστερήσει να ενσωματώσουν το ηλεκτρονικό εμπόριο, οι πωλήσεις και η κερδοφορία τους έχουν υποστεί ως αποτέλεσμα της μετατόπισης των καταναλωτών προς ανταγωνιστές που προσφέρουν προϊόντα μέσω του διαδικτύου που μπορούν να μεταφερθούν οπουδήποτε. Επίσης, καθώς εδραιώνεται ο τομέας λιανικού εμπορίου, υπάρχουν πιο συγκεντρωμένες εταιρείες με πολύ μεγάλους πόρους και αυξημένα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα.

Διακοπή καναλιού

Η διακοπή ή η αποτυχία του καναλιού εφοδιασμού αποτελεί έναν άλλο σημαντικό κίνδυνο στον τομέα του λιανικού εμπορίου. Για παράδειγμα, οι εργασιακές απεργίες του 2014-2015 στους λιμένες των δυτικών ακτών των ΗΠΑ διαταράσσουν την προσφορά αποθέματος για πολλούς λιανοπωλητές, επηρεάζοντας αρνητικά τις πωλήσεις τους.

Τι είδους επενδυτής;

Το λιανικό εμπόριο μπορεί να μην είναι το καλύτερο στοίχημα για τον επενδυτή αξίας. Αν υπάρχει μια περιοχή όπου τα αγόρια Berkshire Hathaway-Warren Buffett και Charlie Munger-έχουν αγωνιστεί, είναι στο λιανικό εμπόριο. Το ντουέτο Omaha, Nebraska, φημίζεται για την αποφυγή των παγίδων της φούσκας στο διαδίκτυο στα τέλη της δεκαετίας του 1990, αλλά η αποστροφή τους στην τεχνική διαταραχή τους έχει επίσης αποτρέψει την ακριβή αξιολόγηση των λιανικών επιτυχιών. Όταν πρόκειται για εμπόρους λιανικής πώλησης, ο Buffett αναγνωρίζει συγκεκριμένα την έλλειψη «οικονομικών τάφρων» (ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα που κρατούν άλλες επιχειρήσεις στο κόλπο και προστατεύουν τα περιθώρια).

Από την άλλη πλευρά, το λιανικό εμπόριο είναι ένας ελκυστικός τομέας για έναν επενδυτή ανάπτυξης λόγω της τάσης του να μεταβάλλει κέρδη μεγαλύτερα από το μέσο όρο όταν η αγορά αυξάνεται. Οι τίτλοι λιανικής διαίρεσης χωρίζονται σε επτά διακριτά τμήματα: αυτοκινητοβιομηχανία, προμήθεια κτιρίων, διανομείς, παντοπωλεία και τρόφιμα, σε απευθείας σύνδεση, γενικά και ειδικούς λιανοπωλητές γραμμής ή ειδικού τύπου. Όλοι τους τείνουν να παρακολουθούν την αγορά στο σύνολό της, αλλά με ένα βαθμό μεγαλύτερη μεταβλητότητα, που σημαίνει ισχυρότερα κέρδη κατά τη διάρκεια των ταυρομαχιών, αλλά μεγαλύτερες απώλειες όταν οι αρκούδες βρυχηθουν.

Συγκεκριμένα, οι επτά τομείς του λιανικού εμπορίου φέρουν betas που κυμαίνονται από 1, 03, δείχνοντας 3% μεγαλύτερη μεταβλητότητα από την αγορά, σε 1, 44, ένα επιβλητικό 44% πιο ευμετάβλητο από ό, τι η αγορά στο σύνολό της. Αυτό σημαίνει ότι όταν μια αγορά ταύρων βρίσκεται σε εξέλιξη, ένας μικροεπενδυτής μπορεί να περιμένει κέρδη που χτυπούν την αγορά από οπουδήποτε από 3% έως 44%, ανάλογα με το πώς διαιρεί τα δολάρια επενδύσεων μεταξύ των διαφόρων τμημάτων του τομέα. Το δυναμικό για τέτοια επιθετικά κέρδη καθιστά το λιανικό εμπόριο έναν τομέα που παρακολουθείται στενά από τους επενδυτές ανάπτυξης.

Δείκτης τιμής προς βιβλίο

Πριν από την επιλογή του υποτομέα λιανικής ή της εταιρείας που επενδύει, ένας σημαντικός υπολογισμός που χρησιμοποιείται για την κατανόηση της αξίας ενός τομέα ή εταιρείας είναι ο λόγος τιμής προς βιβλίο ή ο λόγος P / B. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε η NYU Leonard N. Stern School of Business, από τον Ιανουάριο του 2018, ο μέσος λόγος P / B του τομέα λιανικής είναι 8, 82. Ο μέσος όρος υπολογίζεται χρησιμοποιώντας έναν αριθμητικό μέσο όρο όλων των αναλογιών P / B των τμημάτων λιανικής. Κατά υποτομέα, καταρρέει ως εξής:

Οι εταιρείες με αναλογίες P / B μεγαλύτερες του 1 θεωρούνται συνήθως υπερτιμημένες, ενώ οι εταιρείες με αναλογίες P / B μικρότερες του 1 θεωρούνται υποτιμημένες. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι επενδυτές αξίας, όπως ο Buffett, τείνουν να αποφεύγουν τον κλάδο.

Παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών

Οι εταιρείες λιανικής πώλησης πρέπει να ταιριάζουν με τα προϊόντα τους με τη δημογραφία και τα γούστα των καταναλωτών. Εάν εξετάζετε έναν πολυεθνικό λιανικό πωλητή, για παράδειγμα, ελέγξτε την έκθεση του και τις άμεσες επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές, όπως το Μεξικό, την Ινδονησία, τη Βραζιλία, την Ινδία και την Κίνα. Εκεί πιθανότατα να σημειωθεί η πιο επιθετική ανάπτυξη.

Το online λιανικό εμπόριο είναι το ταχύτερα αναπτυσσόμενο τμήμα της βιομηχανίας, αλλά έχει και τα χαμηλότερα περιθώρια κέρδους οποιουδήποτε υποτομέα, λιανικής ή άλλως. Οι εταιρείες Διαδικτύου δεν εκτιμώνται αναγκαστικά περισσότερο, αλλά οι επιχειρήσεις που αγνοούν το Διαδίκτυο το κάνουν με δική τους ευθύνη.

Πολλοί έμποροι λιανικής προσφέρουν πίστωση για αγορές. Ένα δραματικό παράδειγμα είναι η αγορά λιανικών αυτοκινήτων. Οι περισσότεροι κατασκευαστές αυτοκινήτων από την Αμερική και την Ιαπωνία αποκομίζουν τα περισσότερα χρήματα από τη χρηματοδότηση και όχι από την κατασκευή αυτοκινήτων. Οι εισπρακτέοι λογαριασμοί μπορεί να είναι πολύ σημαντικοί για αυτές τις εταιρείες.

Η απογραφή είναι συχνά η μεγαλύτερη επένδυση για τους λιανοπωλητές, οπότε εξετάστε την αποτελεσματικότητα του αποθέματος ως βασική διαφοροποίηση μεταξύ παρόμοιων εταιρειών.

Στρατηγικές επενδύσεων σε λιανικό εμπόριο

Οι επενδυτές ανάπτυξης που είναι ιδιαίτερα καταρτισμένοι χρησιμοποιούν μια στρατηγική που ονομάζεται εναλλαγή τομέα. Αυτή η τεχνική τους δίνει τη δυνατότητα να αξιοποιήσουν στο έπακρο τα κέρδη του λιανικού εμπορίου, ενώ περιορίζουν τους κινδύνους τους. Η εναλλαγή του τομέα απαιτεί από έναν επενδυτή να παρακολουθεί στενά τον οικονομικό κύκλο. Ο επενδυτής τοποθετεί τα χρήματά του σε λιανικούς και άλλους ασταθείς τομείς κατά τη διάρκεια της επεκτατικής φάσης. Όταν σχεδιάζει τη μετάβαση σε μια περίοδο συστολής, μετατοπίζεται από το λιανικό εμπόριο και σε πιο σταθερούς τομείς, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι οποίες είναι γνωστές για την κατοχή της αξίας τους κατά τη διάρκεια των αγορών bear.

Άλλοι μικροεπενδυτές χρησιμοποιούν στρατηγικές επιλογών που εκμεταλλεύονται την αστάθεια του τομέα ανταμείβοντας τις μεγάλες κινήσεις της αγοράς, ανεξάρτητα από την κατεύθυνση. Δύο δημοφιλή είναι το μακρύ περίγραμμα και το μακρύ στραγγαλισμό.

Η κατώτατη γραμμή

Αν και η εξυπηρέτηση των πελατών είναι ένα σημαντικό συστατικό στοιχείο της επιτυχημένης λιανικής πώλησης, είναι ένα από τα πολλά πράγματα που πρέπει να εκτελεστούν άψογα για να συνεχίσουν να αναπτύσσονται. Στην κορυφή του καταλόγου πρέπει να υπάρχει δημοσιονομική πειθαρχία. Εάν μια επιχείρηση λιανικής πώλησης δεν διαθέτει αυτό το χαρακτηριστικό, πιθανότατα δεν θα είναι πολύ κοντά. Οι ισχυρότεροι έμποροι λιανικής κατανοούν ότι κάθε κατάστημα πρέπει να είναι κερδοφόρο. Διαφορετικά, δεν υπάρχει λόγος να δεσμευτεί το κεφάλαιο που απαιτείται για να τους ανοίξει. Όσο ταχύτερα ένα κατάστημα είναι σε θέση να ανακτήσει την αρχική επένδυση, τόσο πιο γρήγορα μπορεί να ευχαριστήσει τα τέσσερα Rs λιανικής πώλησης.

Ο τομέας του λιανικού εμπορίου διαιρείται σε επτά τομείς, οι οποίοι παρουσιάζουν μεγαλύτερο κίνδυνο από την ευρύτερη αγορά. Οι τίτλοι λιανικής τείνουν να παρακολουθούν την αγορά στο σύνολό της, αλλά με μεγαλύτερη μεταβλητότητα, με αποτέλεσμα τα υψηλότερα κέρδη στις αγορές ταύρων, αλλά μεγαλύτερες απώλειες κατά τις αγορές των χρηματιστηρίων. Για το λόγο αυτό, οι έξυπνοι επενδυτές αντισταθμίζουν την έκθεση στον κλάδο του λιανικού εμπορίου επενδύοντας σε μη κυκλικούς ή αντικυκλικούς τομείς που ξεπερνούν την ευρύτερη αγορά σε περιόδους παρακμής.

(Δείτε επίσης: Ανάλυση των λιανικών αποθεμάτων .)