Η Διατραπεζική Αγορά συναλλάγματος

Η αγορά συναλλάγματος (forex) είναι κατά μέσο όρο τρισεκατομμύρια δολάρια ημερησίως σε διαπραγμάτευση, καθιστώντας τη μεγαλύτερη αγορά στον κόσμο. Σε αντίθεση με τα περισσότερα άλλα χρηματιστήρια όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης ή το Συμβούλιο του Σικάγου του Εμπορίου, η αγορά συναλλάγματος δεν είναι μια κεντρική αγορά. Σε μια κεντρική αγορά, κάθε συναλλαγή καταγράφεται με την τιμή που διανέμεται και τον όγκο που διαπραγματεύεται. Συνήθως υπάρχει ένα κεντρικό σημείο στο οποίο μπορούν να εντοπιστούν όλες οι συναλλαγές και υπάρχει συχνά ένα κεντρικό δίκτυο διαμορφωτών αγοράς. Ωστόσο, η αγορά συναλλάγματος ή συναλλάγματος είναι μια αποκεντρωμένη αγορά. Δεν υπάρχει μία "ανταλλαγή" όπου καταγράφεται κάθε εμπόριο. Η διαπραγμάτευση πραγματοποιείται σε ολόκληρο τον κόσμο σε πολλαπλές ανταλλαγές χωρίς τον ενιαίο χαρακτηρισμό μιας συναλλαγματικής ισοτιμίας. Αντ 'αυτού, κάθε κατασκευαστής της αγοράς καταγράφει τις δικές του συναλλαγές και τις διατηρεί ως ιδιόκτητες πληροφορίες. Οι κύριοι διαμορφωτές της αγοράς που κάνουν μια προσφορά και ζητούν περιθώρια στην αγορά συναλλάγματος είναι οι μεγαλύτερες τράπεζες στον κόσμο. Ως εκ τούτου, αποτελούν ένα σημαντικό μέρος της συνολικής αγοράς συναλλάγματος συνολικά. Αυτές οι τράπεζες ασχολούνται συνεχώς είτε για λογαριασμό τους είτε για τους πελάτες τους - και το κάνουν μέσω ενός υποτομέα της αγοράς συναλλάγματος που είναι γνωστή ως η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος. Αυτή η αγορά μπορεί να συγκριθεί με τις πλατφόρμες αγοράς θεσμικών συναλλαγών για τα προηγμένα παράγωγα ή τη σκοτεινή εμπορική αγορά. Συνδυάζει στοιχεία της διατραπεζικής διαπραγμάτευσης, της θεσμικής επένδυσης και της τιμολόγησης της αγοράς συναλλάγματος. Οι χρήσεις του είναι κατά κύριο λόγο θεσμικές και περιλαμβάνουν τράπεζες, αλλά μπορούν επίσης να εμπλέκουν θεσμικούς επενδυτές.

Ο ανταγωνισμός μεταξύ των ιδρυμάτων εξασφαλίζει περιορισμένες διαφορές και δίκαιη τιμολόγηση. Για τους μεμονωμένους επενδυτές, η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος αποτελεί πρωταρχικό παράγοντα για την τροφοδοσία των τιμών, καθώς μπορεί να συνδεθεί με την τιμολόγηση της αγοράς συναλλάγματος συνολικά. Τα περισσότερα άτομα δεν μπορούν να έχουν πρόσβαση στην τιμολόγηση που υπάρχει στη διατραπεζική αγορά συναλλάγματος, επειδή οι πελάτες στις διατραπεζικές τράπεζες τείνουν να είναι οι μεγάλες τράπεζες και στη συνέχεια να συμπεριλάβουν τα μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια και αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στον κόσμο καθώς και μεγάλες πολυεθνικές εταιρείες που έχουν εκατομμύρια (αν όχι δισεκατομμύρια) δολάρια. Παρά ταύτα, είναι σημαντικό για τους μεμονωμένους επενδυτές να κατανοήσουν πώς λειτουργεί η διατραπεζική αγορά επειδή είναι ένας παράγοντας για τον τρόπο τιμολόγησης των τιμών λιανικής πώλησης και μια μεταβλητή για την εξασφάλιση δίκαιης τιμολόγησης από τον μεσίτη σας ή την πλατφόρμα συναλλαγών forex. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς λειτουργεί αυτή η αγορά και πώς οι εσωτερικές λειτουργίες της μπορούν να επηρεάσουν τις επενδύσεις σας.

Ποιος κάνει τις τιμές;

Η εμπορία σε μια αποκεντρωμένη αγορά έχει τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά της. Σε μια κεντρική αγορά, έχετε το πλεονέκτημα να βλέπετε όγκο στην αγορά στο σύνολό της, αλλά ταυτόχρονα οι τιμές μπορούν εύκολα να στρεβλωθούν για να εξυπηρετήσουν τα συμφέροντα των επενδυτών, ειδικά όταν πραγματοποιούνται μεγάλες συναλλαγές πολλών εκατομμυρίων και πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων έκανε. Ο διεθνής χαρακτήρας της διατραπεζικής αγοράς μπορεί να δυσχεράνει τη ρύθμιση, ωστόσο, με σημαντικούς παράγοντες στην αγορά, η αυτορρύθμιση είναι μερικές φορές ακόμη πιο αποτελεσματική από τις κυβερνητικές ρυθμίσεις. Για τις μεμονωμένες επενδύσεις στο forex, ένας μεσίτης forex πρέπει να είναι εγγεγραμμένος στην Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ως εμπόριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και να είναι μέλος του National Futures Association (NFA). Το CFTC ρυθμίζει τον μεσίτη και διασφαλίζει ότι πληρεί αυστηρά οικονομικά πρότυπα. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον προσδιορισμό του εάν έχετε πάρει μια δίκαιη τιμή από τον μεσίτη σας, διαβάστε το Forex Broker σας μια απάτη και τη σκίαση των τιμών στις αγορές συναλλάγματος .)

Το μεγαλύτερο μέρος του συνολικού όγκου forex διεκπεραιώνεται μέσω περίπου 10 τραπεζών. Αυτές οι τράπεζες είναι τα εμπορικά σήματα που όλοι γνωρίζουμε καλά, όπως η Deutsche Bank (NYSE: DB), η UBS (NYSE: UBS), η Citigroup (NYSE: C) και η HSBC (NYSE: HSBC). Κάθε τράπεζα είναι διαρθρωμένη διαφορετικά, αλλά οι περισσότερες τράπεζες θα έχουν ξεχωριστή ομάδα γνωστή ως Τμήμα Πωλήσεων και Συναλλαγών Εξωτερικού. Οι κυβερνητικές τράπεζες έχουν μερικά από τα δικά τους κεντρικά συστήματα για το forex trading, αλλά χρησιμοποιούν και τις μεγαλύτερες θεσμικές τράπεζες στον κόσμο. Η ελίτ ομάδα θεσμικών επενδυτικών τραπεζών είναι κυρίως υπεύθυνη για την τιμολόγηση των διατραπεζικών και θεσμικών πελατών της τράπεζας και για την αντιστάθμιση αυτού του κινδύνου με άλλους πελάτες στην αντίθετη πλευρά του εμπορίου.

Παρόμοια με όλες τις θεσμικές συναλλαγές, υπάρχει μια ομάδα συναλλάγματος, με πωλήσεις και ένα γραφείο συναλλαγών. Το γραφείο πωλήσεων είναι γενικά υπεύθυνο για την παραλαβή των παραγγελιών από τον πελάτη, για να πάρει ένα απόσπασμα από τον έμπορο και για να αναμεταδώσει την προσφορά στον πελάτη για να δει αν θέλει να το αντιμετωπίσει. Αυτή η διαδικασία είναι αρκετά συνηθισμένη επειδή, παρόλο που είναι διαθέσιμα τα online συναλλαγές συναλλάγματος, πολλοί από τους μεγάλους πελάτες που διαπραγματεύονται οπουδήποτε από $ 10 έως $ 100 εκατομμύρια κάθε φορά θα είναι προσεκτικοί στις συναλλαγές τους για λόγους διαχείρισης κινδύνου. Οι θεσμικοί έμποροι στο εσωτερικό πρέπει επίσης να λαμβάνουν υπόψη το μέγεθος του εμπορίου, καθώς μπορεί να επηρεάσουν την τιμολόγηση.

Σε ένα γραφείο διαπραγμάτευσης συναλλάγματος, υπάρχουν γενικά ένας ή δύο υπεύθυνοι για την αγορά υπεύθυνους για κάθε ζεύγος νομισμάτων. Δηλαδή, για το EUR / USD, υπάρχει μόνο ένας κύριος αντιπρόσωπος που θα δώσει τιμές στο νόμισμα. Αυτός ή αυτή μπορεί να έχει έναν δευτερεύοντα αντιπρόσωπο που δίνει τιμές σε μικρότερο μέγεθος συναλλαγής. Αυτή η ρύθμιση είναι ως επί το πλείστον αληθινή για τις τέσσερις μεγάλες εταιρείες όπου οι αντιπρόσωποι βλέπουν πολλή δραστηριότητα.

Αυτό είναι σημαντικό επειδή η τράπεζα θέλει να βεβαιωθεί ότι κάθε αντιπρόσωπος γνωρίζει καλά το νόμισμά του και κατανοεί τη συμπεριφορά των άλλων παικτών στην αγορά. Συνήθως, ο αντιπρόσωπος του Αυστραλιανού δολαρίου είναι επίσης υπεύθυνος για το δολάριο της Νέας Ζηλανδίας και συχνά υπάρχει ένας ξεχωριστός έμπορος που κάνει αποσπάσματα για το δολάριο του Καναδά. Οι θεσμικοί έμποροι συνήθως δεν επιτρέπουν την εξατομικευμένη διέλευση. Τα διατραπεζικά γραφεία Forex ασχολούνται γενικά μόνο με τα πιο δημοφιλή ζεύγη νομισμάτων. Επιπλέον, οι μονάδες διαπραγμάτευσης μπορεί να έχουν έναν ορισμένο αντιπρόσωπο που είναι υπεύθυνος για τα εξωτικά νομίσματα ή τα εξωτικά εμπόρια νομισμάτων όπως το μεξικάνικο πέσο και το νοτιοαφρικανικό ρήγμα. Ακριβώς όπως η αγορά συναλλάγματος συνολικά η forex διατραπεζική αγορά είναι διαθέσιμη 24 ώρες.

Πώς οι τράπεζες καθορίζουν την τιμή;

Οι έμποροι των τραπεζών θα καθορίσουν τις τιμές τους με βάση διάφορους παράγοντες, όπως το τρέχον επιτόκιο της αγοράς, το ύψος του όγκου που είναι διαθέσιμο στο τρέχον επίπεδο τιμών, τις απόψεις τους για το πού κατευθύνεται το ζεύγος νομισμάτων και τις θέσεις απογραφής τους. Εάν πιστεύουν ότι το ευρώ είναι υψηλότερο, μπορεί να είναι διατεθειμένοι να προσφέρουν ένα πιο ανταγωνιστικό επιτόκιο για τους πελάτες που επιθυμούν να πουλήσουν ευρώ επειδή πιστεύουν ότι μόλις τους δοθούν τα ευρώ, μπορούν να τους κρατήσουν για λίγα pips και να αντισταθμίσουν μια καλύτερη τιμή. Από την άλλη πλευρά, εάν νομίζουν ότι το ευρώ κατευθύνεται χαμηλότερα και ο πελάτης τους δίνει ευρώ, μπορεί να προσφέρουν χαμηλότερη τιμή επειδή δεν είναι σίγουροι εάν μπορούν να πουλήσουν το ευρώ πίσω στην αγορά στο ίδιο επίπεδο με το οποίο τους δόθηκε. Αυτό είναι κάτι που είναι μοναδικό για τους διαμορφωτές της αγοράς που δεν προσφέρουν σταθερή εξάπλωση.

Πώς υπάρχει κίνδυνος αντιστάθμισης της Τράπεζας;

Παρόμοια με τον τρόπο που βλέπουμε τις τιμές σε μια πλατφόρμα ηλεκτρονικού forex broker, υπάρχουν δύο βασικές πλατφόρμες που χρησιμοποιούν οι διατραπεζικοί έμποροι: Το One προσφέρει η Reuters Dealing και το άλλο προσφέρεται από την υπηρεσία ηλεκτρονικής διαμεσολάβησης (EBS). Η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος είναι ένα πιστωτικό σύστημα στο οποίο οι τράπεζες διαπραγματεύονται αποκλειστικά με βάση τις πιστωτικές σχέσεις που έχουν δημιουργήσει. Όλες οι τράπεζες μπορούν να δουν τα καλύτερα διαθέσιμα επιτόκια της αγοράς. Ωστόσο, κάθε τράπεζα πρέπει να έχει εξουσιοδοτημένη σχέση για το εμπόριο με τις προσφερόμενες τιμές. Όσο μεγαλύτερες είναι οι τράπεζες, τόσο περισσότερες πιστωτικές σχέσεις μπορούν να έχουν και οι καλύτερες τιμές που θα έχουν πρόσβαση. Το ίδιο ισχύει και για τους πελάτες, όπως οι μεσίτες forex. Όσο μεγαλύτερος είναι ο μεσίτης forex λιανικής από την άποψη του διαθέσιμου κεφαλαίου, τόσο πιο ευνοϊκή είναι η τιμολόγηση που μπορεί να πάρει από την αγορά συναλλάγματος.

Τόσο τα συστήματα διαπραγμάτευσης EBS όσο και το Reuters Dealing προσφέρουν τη διαπραγμάτευση στα μεγάλα ζεύγη νομισμάτων, αλλά ορισμένα ζεύγη νομισμάτων είναι πιο ρευστά και διαπραγματεύονται συχνότερα είτε μέσω της EBS είτε μέσω της Reuters Dealing. Αυτές οι δύο εταιρείες προσπαθούν συνεχώς να συλλάβουν τα μερίδια αγοράς του άλλου, αλλά έχουν και ορισμένα ζεύγη νομισμάτων στα οποία εστιάζουν.

Τα ζεύγη διασταυρούμενων νομισμάτων γενικά δεν αναφέρονται σε καμία από τις δύο πλατφόρμες, αλλά υπολογίζονται με βάση τα ποσοστά των κυριότερων ζευγών νομισμάτων και στη συνέχεια αντισταθμίζονται μέσω των ποδιών. Για παράδειγμα, αν ένας διατραπεζικός έμπορος είχε έναν πελάτη που ήθελε να πάει πολύ EUR / CAD, ο έμπορος πιθανότατα θα αγόραζε EUR / USD μέσω του συστήματος EBS και θα αγόραζε USD / CAD μέσω της πλατφόρμας Reuters. Ο έμπορος τότε θα πολλαπλασιάσει αυτούς τους συντελεστές και θα παράσχει στον πελάτη το αντίστοιχο επιτόκιο EUR / CAD. Η συναλλαγή δύο ζεύγη νομισμάτων είναι ο λόγος για τον οποίο η εξάπλωση για συναλλαγματικές διασταυρώσεις, όπως το EUR / CAD, τείνει να είναι ευρύτερη από τη διαφορά για το ευρώ / δολάριο ΗΠΑ και συχνά λιγότερο εμπορεύσιμη.

Το ελάχιστο μέγεθος συναλλαγής κάθε συναλλαγής ανά μονάδα είναι περίπου 1 εκατομμύριο του βασικού νομίσματος. Το μέσο μέγεθος συναλλαγής ενός εισιτηρίου τείνει να είναι 5 εκατομμύρια από το βασικό νόμισμα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι μεμονωμένοι επενδυτές δεν μπορούν να έχουν πρόσβαση στη διατραπεζική αγορά συναλλάγματος - αυτό που θα ήταν ένα εξαιρετικά μεγάλο ποσό διαπραγμάτευσης (να θυμάστε ότι αυτό δεν αξιολογείται) είναι η ελάχιστη προσφορά που οι τράπεζες είναι πρόθυμες να δώσουν - και αυτό ισχύει μόνο για τους πελάτες που διαπραγματεύονται μεταξύ $ 10 εκατομμύρια και 100 εκατομμύρια δολάρια. Αυτοί οι τύποι πελατών διαπραγματεύονται στους ισολογισμούς τους, για θεσμικά χαρτοφυλάκια ή ενδεχομένως για εταιρικές παγκόσμιες συναλλαγές.

συμπέρασμα

Η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος αποτελεί υποσύνολο της αγοράς συναλλάγματος, η οποία με τη σειρά της περιλαμβάνει τη μεγαλύτερη εμπορική αγορά παγκοσμίως. Η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος αποτελεί οδηγό για όλες τις τιμές και τις δραστηριότητες σε ολόκληρη την αγορά, κυρίως λόγω του όγκου, της καθαρής θέσης και της θεσμικής εμπειρογνωμοσύνης.

Τα γραφεία εμπορικών συναλλαγών για την αγορά αυτή είναι καλά κεφαλαιοποιημένα και διαθέτουν προηγμένη τεχνογνωσία στις συναλλαγματικές πράξεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και την τιμολόγηση. Ακριβώς όπως στις παγκόσμιες εμπορικές αγορές σε όλο τον κόσμο, οι πελάτες στη διατραπεζική αγορά συναλλάγματος έχουν κάποια πλεονεκτήματα έναντι των συναλλαγών λόγω των μεγάλων αξιών των συναλλαγών που εκτελούνται.